Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
С учетом медленного развития сектор коммунальных услуг представляет собой интересную инвестиционную сферу для более консервативных инвесторов. Мы видим сдвиг в этом сегменте, поскольку мир поворачивается к устойчивой энергетике. Коммунальные компании сталкиваются с двойной проблемой: удовлетворить растущие потребности в энергии и одновременно перейти к более экологичным источникам энергии. Этот период трансформации и неопределенности на энергетическом рынке открывает интригующие возможности для некоторых компаний, остающихся при этом регулируемой монополией. Dominion Energy (NYSE:D), известный игрок в электроэнергетической отрасли, принимает этот сдвиг.
Компания сосредотачивает свой бизнес на электроэнергии, переходит на более экологичные источники энергии и отказывается от газового бизнеса. Поэтому Dominion подвергается стратегической реструктуризации, уделяя больше внимания регулируемому электроэнергетическому бизнесу. Около года назад я считал Dominion УДЕРЖИВАННЫМ, поскольку он переживал эти существенные изменения. Компания решила продать часть своего газового бизнеса и больше инвестировать в возобновляемые источники энергии. В этой статье объясняется, почему компания все еще УДЕРЖИВАЕТ свою деятельность, поскольку после этого изменения пыль еще не улеглась.
Обзор компании Seeking Alpha показывает, что:
Dominion Energy производит и распределяет электроэнергию в США. Сегмент Dominion Energy Virginia генерирует, передает и распределяет регулируемую электроэнергию примерно 2,7 миллионам жилых, коммерческих, промышленных и государственных потребителей в Вирджинии и Северной Каролине. Сегмент Dominion Energy в Южной Каролине производит, передает и распределяет электроэнергию примерно 782 000 потребителей в центральной, южной и юго-западной частях Южной Каролины, а также распределяет природный газ примерно 435 000 жилым, коммерческим и промышленным потребителям в Южной Каролине.
Основы
За последнее десятилетие продажи Dominion Energy выросли на 50%, главным образом благодаря стратегическим слияниям и поглощениям, в частности приобретению SCANA в 2019 году. Это расширение значительно расширило их электрический бизнес, особенно в Южной Каролине. Однако продажа их газового бизнеса Berkshire Hathaway в 2020 году снизила продажи. Более того, недавняя продажа активов природного газа в 2023 году, как ожидается, приведет к снижению продаж примерно на 15% в 2023 году по сравнению с 2022 годом. Аналитики Seeking Alpha прогнозируют устойчивый рост продаж Dominion примерно на 2% в год в среднесрочной перспективе. Этот срок отражает осторожную, но устойчивую траекторию роста после реструктуризации.
Согласно GAAP EPS, прибыль на акцию Dominion за последнее десятилетие снизилась на 28%. Тем не менее, прибыль на акцию остается относительно неизменной, если учитывать прибыль на акцию не по GAAP, которая исключает единовременные неденежные расходы. Это указывает на устойчивость компании на этапе реструктуризации и продажи активов. Забегая вперед, аналитики, как видно из Seeking Alpha, прогнозируют уверенные ежегодные темпы роста прибыли на акцию на уровне около 15%, поскольку ожидается, что компания восстановится до уровня прибыли на акцию 2022 года, что предполагает восстановление прибыльности после реструктуризации, несмотря на значительный выпуск акций в течение этого периода. десятилетие.
Dominion Energy имеет давнюю историю выплаты дивидендов. Однако, когда дело доходит до его увеличения, компания сократила его на этапе реструктуризации после продажи своих газовых активов в 2020 году. Компания имеет скромный годовой опыт роста дивидендов с высоким коэффициентом выплат в 80%. (125% с использованием GAAP EPS). Хотя существенное увеличение дивидендов маловероятно в ближайшем будущем, текущая доходность в 5,7% остается привлекательной для инвесторов, обеспечивая стабильный поток доходов. В то же время компания увеличивает прибыль на акцию, чтобы сделать соотношение выплат более удобным.
Помимо дивидендов, компании возвращают капитал акционерам посредством обратного выкупа. Dominion Energy не покупала акции последовательно. За последнее десятилетие количество акций компании увеличилось на 44%, в первую очередь за счет приобретения SCANA. Компания воздержалась от агрессивных программ обратного выкупа, вместо этого сосредоточившись на выпуске акций для поддержки роста и привлечения капитала. Поскольку Dominion находится в стадии реструктуризации, обратный выкуп не имеет смысла, поскольку компания все еще стабилизируется, и дивиденды, вероятно, будут приоритетом.
Оценка
Коэффициент P/E компании Dominion Energy, основанный на оценках прибыли на акцию на 2024 год, составляет 15. Это самый низкий коэффициент P/E, который мы наблюдали за последние двенадцать месяцев, что отражает осторожную позицию инвесторов в ожидании результатов реструктуризации компании. Если Dominion успешно выполнит свой план реструктуризации и достигнет прогнозируемого аналитиками роста прибыли на акцию, оценка окажется привлекательной, но процессы реструктуризации являются долгими и сложными и могут затянуться.
Приведенный ниже анализ быстрых графиков дополнительно показывает инвестиционную привлекательность Dominion при оптимистическом сценарии. Средний коэффициент P/E компании за последние 20 лет составлял 17 по сравнению с текущим P/E, равным 15. Кроме того, при среднем историческом темпе роста 2% и прогнозируемом темпе роста 15%, Dominion представляет сценарий более низкая оценка в сочетании с более быстрым ростом, что предполагает недооцененную позицию на рынке. Опять же, ситуация по-прежнему остается сложной, поскольку существует неопределенность до тех пор, пока мы не увидим результат попытки стабилизировать бизнес и добиться роста.
Возможности
Dominion Energy имеет стратегическое положение для увеличения своей доли рынка в регулируемом секторе электроэнергетики. После продажи газового бизнеса компания сможет больше сосредоточиться на расширении и модернизации своей электросети. Этот переход к регулируемой электроэнергии, сектору со стабильными потоками доходов и потенциалом роста, особенно в области возобновляемых источников энергии, представляет собой значительную возможность роста, поскольку компания уже лоббирует и пытается построить лучшую энергосистему с более высоким использованием возобновляемых источников энергии.
«Мы поддержали двухпартийное законодательство Вирджинии, которое ставит нашу крупнейшую коммунальную компанию на прочную и долговечную основу, что позволит нам поставлять надежную, доступную и все более чистую энергию, которая будет обеспечивать наших клиентов каждый день на протяжении десятилетий».
(Боб Блю, президент, председатель и главный исполнительный директор, телеконференция в третьем квартале 2023 г.)
Обязательство Dominion инвестировать в возобновляемые источники энергии, такие как ветер и солнечная энергия, соответствует глобальным целям устойчивого развития и позволяет компании воспользоваться растущим спросом на чистую энергию. Эти инвестиции диверсифицируют энергетический портфель Dominion и повышают его привлекательность для экологически сознательных инвесторов и клиентов. Регулятор, скорее всего, одобрит и примет эти инвестиции, что позволит компании повысить цены.
«Начиная с проекта морской ветроэнергетики. Как я уже упоминал, проект реализуется в срок и в рамках бюджета, в соответствии с ранее предоставленными сроками и оценками. Мы продолжаем добиваться значительных успехов».
(Боб Блю, президент, председатель и главный исполнительный директор, телеконференция в третьем квартале 2023 г.)
Еще одна возможность роста – это инвестиции в модернизацию сетей. Это ключевая область роста для Dominion, поскольку большее количество клиентов и более высокий спрос из-за растущего населения требуют инвестиций в передачу и распределение. Инвестируя в технологии интеллектуальных сетей и улучшение инфраструктуры, Dominion может повысить энергоэффективность, снизить эксплуатационные расходы и повысить надежность обслуживания, еще больше укрепив свои позиции на рынке. Таким образом, компания получит более высокие продажи, а также более низкие расходы, что будет способствовать росту прибыли на акцию.
Мы инвестируем миллиарды долларов и выделяем ресурсы для производства выбросов углерода с низким или нулевым уровнем выбросов, а также инфраструктуру передачи и распределения, которые будут работать вместе для поддержания критической надежности энергосистемы.
(Боб Блю, президент, председатель и главный исполнительный директор, телеконференция в третьем квартале 2023 г.)
Риски
Когда компания концентрирует свой бизнес на регулируемом электроэнергетическом бизнесе, изменения в энергетической политике и нормативно-правовой базе представляют собой значительный риск. Dominion должна эффективно ориентироваться в этих изменениях, чтобы поддерживать прибыльность и соответствовать новым нормативным стандартам, особенно тем, которые связаны с целями охраны окружающей среды и устойчивого развития. Несмотря на то, что компания получила одобрение регулирующих органов на свои усилия, как видно на слайде, все еще существует риск того, что будущие проекты будут отложены из-за отставания в повышении ставок.
Сектор коммунальных услуг подвержен рыночным и экономическим колебаниям. На финансовые показатели Dominion могут повлиять изменения в спросе на энергию, ценах на сырье и процентных ставках, что требует гибкого управления и стратегического планирования. Сейчас, когда отношение чистого долга к EBITDA компании составляет 5,5, она практически вынуждена использовать доходы от продажи активов для сокращения доли заемных средств и может упустить возможности роста.
«Мы направили $3,3 миллиарда доходов после уплаты налогов [от продажи Cove Point] на сокращение долга».
(Стивен Ридж — старший вице-президент, финансовый директор, телеконференция в третьем квартале 2023 г.)
Риск, который меня беспокоит в краткосрочной перспективе, — это реструктуризация. Продолжающиеся стратегические изменения и усилия по реструктуризации Dominion несут в себе присущие им риски исполнения. Успешный переход к более регулируемому фокусу на электроэнергетику при одновременной интеграции инициатив в области возобновляемых источников энергии имеет решающее значение для будущего успеха компании и принесет большую пользу акционерам. Однако временные рамки по-прежнему неопределенны, и инвесторы не могут получить от руководства долгосрочные перспективы. Поэтому туманность и неопределенность представляют собой риск.
Заключение
Dominion Energy находится на поворотном этапе своего делового пути. Ее решение сосредоточить больше внимания на регулируемой электроэнергии и возобновляемых источниках энергии представляет собой значительный сдвиг в стратегии. Этот переход, отраженный в его основах, представляет как проблемы, так и возможности. Рост продаж компании, стабильные дивиденды и прогнозы по прибыли на акцию отражают осторожный оптимизм. Возможности расширения своей доли на рынке регулируемой электроэнергии, инвестиций в возобновляемые источники энергии и модернизации сетей являются многообещающими, что делает Dominion потенциально сильным игроком на развивающемся энергетическом ландшафте.
Однако нельзя упускать из виду риски, связанные с изменениями в законодательстве, волатильностью рынка и проблемами исполнения. В сочетании с текущим оценочным анализом эти факторы предполагают осторожный подход. Хотя средний коэффициент P/E Dominion за последние 20 лет и прогнозы роста указывают на недооцененность акций, риски и неопределенность, присущие ее стратегической трансформации, оправдывают ее ДЕРЖАТЬ на данный момент. Инвесторам следует внимательно следить за прогрессом Dominion в усилиях по реструктуризации и рассмотреть возможность ПОКУПКИ, когда мы увидим рост прибыли на акцию.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
