Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Еще в апреле я подробно рассказывал о том, как компания, предоставляющая коммуникационные услуги, Lumen Technologies (NYSE:LUMN) столкнулась с важным решением. После отмены выплаты дивидендов из-за сокращения денежного потока совет директоров утвердил план обратного выкупа акций. Поскольку продажа активов, как ожидается, завершится в конце этого года, необходимо будет принять решение о том, что делать с вырученными средствами. Почти пять месяцев спустя продолжающееся падение курса акций компании делает ситуацию здесь еще более интересной.
За прошедший год акции Lumen потеряли примерно 85% своей стоимости. В это время, в 2022 году, цена акций превышала 9 долларов за акцию, но недавно они достигли многолетнего минимума всего в 1,35 доллара. Инвесторы были обеспокоены ухудшением доходной базы компании, а также потенциальными значительными обязательствами из-за замены свинцового кабеля. Из-за предыдущих сделок по продаже активов, а также резкого роста процентных ставок генерирование свободного денежного потока практически прекратилось.
По состоянию на 28 июля в обращении находилось чуть более 1 миллиарда акций, согласно последней отчетности за 10 квартал. На недавнем минимуме акций общая рыночная капитализация компании составляла около 1,36 миллиарда долларов. Напомним, что правление санкционировало обратный выкуп акций на сумму 1,5 миллиарда долларов до конца 2024 года, из которых 200 миллионов долларов были использованы по состоянию на эту последнюю ежеквартальную отчетность. С учетом того, что на обратный выкуп оставалось 1,3 миллиарда долларов, акции Lumen достигли своего минимума всего в шести центах от ключевого момента. Примерно по 1,29 доллара за акцию компания теоретически могла бы выкупить все имеющиеся у нее в обращении акции. Как показано на графике ниже, даже при немного более высоких ценах почти все акции, находящиеся в обращении, могут быть выкуплены.
В настоящее время у Lumen не самый лучший баланс, и это одна из причин, по которой акции так сильно упали. На конец второго квартала у компании было чуть более 400 миллионов долларов наличными, но более 20 миллиардов долларов долга. Однако эта чистая долговая позиция сократилась почти вдвое по сравнению с концом 2017 года, и на тот момент она составляла почти 38 миллиардов долларов. С тех пор руководство использовало комбинацию свободного денежного потока и продажи активов, чтобы улучшить финансовую ситуацию.
Поскольку мы приближаемся к концу третьего квартала, нас отделяет всего четверть или около того от ожидаемого закрытия компанией своей последней продажи активов. Когда в июне компания проводила мероприятие для инвесторов, руководство предполагало, что 1,5 миллиарда долларов наличных от этой продажи будут использованы для дальнейшего погашения долга. Учитывая, что процентные ставки продолжают расти, а ФРС потенциально собирается повысить их, возможно, еще раз, снижение долговой нагрузки, безусловно, является лучшей стратегией для составления отчетов о доходах и движении денежных средств в будущем. Напомним, что прогноз предусматривал получение свободного денежного потока в размере от 500 млн до 1,3 млрд долларов в период с 2024 по 2027 год при условии рефинансирования долга под 11% и использования 1,5 млрд долларов от продажи активов для погашения долга.
Однако за последние пять месяцев математика, безусловно, изменилась, и акции упали до того уровня, на котором они находятся в настоящее время. Учитывая, что сейчас у нас есть возможность выкупить практически все находящиеся в обращении акции, я думаю, руководство должно, по крайней мере, обсудить возможность использования части поступлений от продажи активов для обратного выкупа акций. Не забывайте, что в конце августа около 15% акций, находящихся в обращении, были короткими, так что устранение некоторых из этих скептиков также могло бы очень хорошо сказаться на цене акций.
Некоторые инвесторы могут посмеяться над идеей выкупа акций с таким большим долгом в настоящее время. Однако существенное повышение цены акций также могло бы помочь в будущем. Повышение даже до 2 или, возможно, 3 долларов продемонстрировало бы больше доверия к компании, и это могло бы помочь с кредиторами в будущем, поскольку Lumen работает над рефинансированием некоторых долгов в будущем. Кроме того, если бы акции резко выросли после обратного выкупа, руководство всегда могло бы продать часть акций обратно на рынок и использовать вырученные средства для погашения долга, при этом все еще снижая общее количество акций в процессе.
Сама Уолл-стрит остается довольно позитивной в отношении акций. В то время как средняя целевая цена акций за последний год снизилась, текущая оценка по-прежнему представляет собой удвоение по сравнению с сегодняшними уровнями. Я продолжаю оценивать акции как удерживаемые, потому что бизнес пока не видел изменений в результатах, что подразумевает потенциальное снижение стоимости акций. Однако этот негатив частично компенсируется возможностью обратного выкупа, а также потенциалом улучшения результатов в ближайшие годы.
Поскольку акции упали в цене, также повышается вероятность того, что компания будет выкуплена, будь то более крупным игроком на рынке или даже частной инвестиционной фирмой. Вот почему я не решаюсь рекомендовать сокращать название здесь. На самом деле, по мере того, как цена акций приближается к 1 доллару, я могу даже повысить свой рейтинг до «покупать», просто из-за увеличения шансов на обратный выкуп. Получение выручки от продажи в конце этого года или даже в начале 2024 года дает компании необходимую финансовую гибкость.
Поскольку акции Lumen в последнее время достигли новых минимумов, идея использования поступлений от предстоящей продажи активов для обратного выкупа должна обсуждаться уже сейчас. Сейчас мы приближаемся к тому моменту, когда компания может погасить все свои акции, находящиеся в обращении. В то время как погашение долга благоприятно сказывается на прибыльности и денежном потоке в долгосрочной перспективе, даже несколько сотен миллионов, использованных для обратного выкупа, могут стать сильным сигналом для инвесторов, который может значительно улучшить настроения в краткосрочной перспективе. Поскольку ожидается, что результаты изменятся в ближайшие годы, сейчас самое подходящее время для руководства дать понять, что оно верит в будущее Lumen.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
