Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционный тезис Electronic Arts
В предыдущей статье, опубликованной еще в сентябре, я приводил доводы о том, почему актив способен продемонстрировать дальнейшее движение вверх, основываясь на впечатляющем восстановлении роста чистых бронирований и улучшении положения с денежным потоком.
С тех пор цена акций выросла до 128 долларов. Цель этой статьи — оценить, способна ли Electronic Arts обеспечить дальнейший рост, принимая во внимание недавние показатели.
Разбор отчета за 2 квартал
Рассматривая результаты прибыли Electronic Arts за 2 квартал 24 финансового года (опубликованные 1 ноября), мы видим, что количество чистых бронирований продолжило расти в годовом исчислении, увеличившись на 3,7% по сравнению со 2 кварталом 2023 года.
Более того, рассматривая разбивку чистой выручки, интересно отметить, что, хотя рост чистой выручки был скромным — это было связано с ростом всего игрового сегмента, при этом в реальном времени и других сервисах за этот период фактически наблюдалось снижение.
Ранее я отмечал, что существенным источником неопределенности, связанной с дальнейшими успехами Electronic Arts, были возможные результаты игрового проекта EA SPORTS FC, ребрендированного по сравнению с оригинальным игровым проектом FIFA. В частности, я сослался на тот факт, что, учитывая, что FIFA является ключевым источником дохода для компании, было неясно, останутся ли продажи на высоком уровне после ребрендинга.
С учетом сказанного, примечательно, что после выхода EA SPORTS FC — у игры было более 14,5 миллионов активных аккаунтов в течение первых четырех недель после ее запуска по всему миру. Поскольку игра была выпущена 29 сентября, в полной мере оценить успех игровых приставок еще предстоит. Однако тот факт, что мы продолжили наблюдать рост чистых бронирований и выручки в этом квартале, весьма обнадеживает, и по этой причине я сохраняю оптимизм в отношении того, что мы можем продолжать наблюдать такие же уровни роста чистых бронирований и выручки, как и в случае с оригинальным названием FIFA.
Что касается краткосрочной ликвидности, мы видим, что коэффициент быстрой ликвидности Electronic Arts (рассчитанный как денежные средства и их эквиваленты плюс дебиторская задолженность, нетто по всем текущим обязательствам) увеличился до уровня выше 1, что указывает на то, что Electronic Arts теперь располагает достаточными ликвидными активами для покрытия своих текущих обязательств.
| Март 2023 | Июнь 2023 | Сентябрь 2023 | |
| Денежные средства и их эквиваленты | 2424 | 2259 | 1946 |
| Дебиторская задолженность, нетто | 684 | 517 | 1047 |
| Общая сумма текущих обязательств | 3285 | 2800 | 2788 |
| Быстрое соотношение | 0.95 | 0.99 | 1.07 |
Нажмите, чтобы увеличить
Источник: Данные взяты из отчета о доходах Electronic Arts за 1 и 2 кварталы 24 финансового года. Краткий коэффициент, рассчитанный автором.
Кроме того, также примечательно, что свободный денежный поток продолжает демонстрировать значительный рост — за последние двенадцать месяцев свободный денежный поток увеличился на 28%.
В этой связи обнадеживает тот факт, что количество чистых бронирований продолжает расти, а Electronic Arts также смогла увеличить свободный денежный поток.
Моя оценка дальнейшей перспективы
Что касается моего мнения о вышеуказанных результатах и последствиях для траектории роста акций в будущем, я с оптимизмом смотрю на то, что рост чистых бронирований может продолжиться и дальше, учитывая долгожданный прием нового титула EA SPORTS FC.
Кроме того, тот факт, что компании удалось повысить свой коэффициент быстрого реагирования до уровня выше 1, продолжая при этом увеличивать свободный денежный поток, обнадеживает и указывает на то, что она находится в прочном финансовом положении для финансирования дальнейшего роста в будущем.
Electronic Arts начала выплачивать дивиденды в 2020 году и за этот период увеличила дивиденды на один раз. Однако рост свободного денежного потока может поставить компанию в выгодное положение для дальнейшего увеличения выплат дивидендов в будущем.
Ранее я заявлял, что, по моим оценкам, Electronic Arts справедливо оценивается на отметке в 120 долларов, учитывая, что акции торговались на том же уровне, что и в 2018 году, когда соотношение P/E компании и прибыль на акцию также торговались на аналогичном уровне.
В течение месяца мы наблюдали незначительные изменения в соотношении P/E, но мы видели, что прибыль на акцию продолжает расти:
В связи с этим, учитывая, что в течение последнего месяца мы наблюдали рост цены до 128 долларов, я придерживаюсь мнения, что продолжающийся рост прибыли может вернуть акции к максимуму в 140-150 долларов, уровню, который мы наблюдали в начале 2021 года, когда пандемические ограничения привели к значительному спросу во всей игровой индустрии.
Риски
Что касается потенциальных рисков для Electronic Arts на данный момент, мы ранее видели, что за последние четыре года чистые заказы, как правило, были самыми высокими в третьем квартале. В результате, если мы увидим, что чистые заказы не дотягивают до уровня, достигнутого в предыдущем году, это может оказать понижательное давление на акции из—за разочарованных ожиданий инвесторов.
Кроме того, третий квартал станет первым полным кварталом, в котором можно будет точно оценить успех EA SPORTS FC. Несмотря на то, что титул — это хорошее начало, все еще может случиться так, что титул не сможет увеличить количество чистых бронирований в той степени, в какой это сделал бы титул FIFA ранее.
Несмотря на эти риски, я придерживаюсь общего мнения, что показатели за этот квартал были весьма впечатляющими, и я с оптимизмом смотрю на перспективы роста компании в будущем.
Вывод
В моей предыдущей статье я высказал свое мнение, что если количество чистых бронирований продолжит расти — особенно в связи с выходом EA Sports FC, — то это заставит меня более оптимистично смотреть на акции. Это подтвердилось, наряду с обнадеживающим ростом свободного денежного потока. Учитывая эти факторы, я пересматриваю свой рейтинг Electronic Arts с «держать» на «покупать».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
