Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
IonQ (NYSE:IONQ) стала одной из самых интересных акций в этом году благодаря значительному прогрессу в разработке технологии квантовых вычислений. Если вы не знаете о квантовых компьютерах, эта технология потенциально может решить проблемы, на решение которых классическим компьютерам потребовалось бы слишком много времени. Если квантовые компьютеры добьются успеха, они смогут произвести революцию в искусственном интеллекте («ИИ»), открытии лекарств, финансовом моделировании, материаловедении и многом другом. Это может стать одной из самых эффективных технологий, представленных в этом десятилетии.
Компания уже прошла этап проверки концепции и активно занимается разработкой оборудования и приложений корпоративного уровня. Некоторые аналитики считают, что IonQ продвинулся дальше всех в разработке жизнеспособного решения для квантовых вычислений — это настоящий первопроходец. Компания считает, что конкурирующие компании и решения сильно отстают, что позволяет ей получить большую часть стоимости, созданной в начале того, что, по мнению некоторых, является началом эры квантовых вычислений.
Хотя технологии компании замечательны, есть причины, по которым новые инвесторы могут отказаться от покупки акций в данный момент. Во-первых, IonQ все еще находится на очень ранней стадии развития. Медвежьи инвесторы утверждают, что не существует четкого пути к получению прибыли, и они могут быть правы. Акции также существенно выросли в этом году, и некоторые могут счесть их переоцененными.
В этой статье будет обсуждаться положение IonQ в индустрии квантовых вычислений, ее последний отчет о прибылях и почему существующие инвесторы, желающие спекулировать, должны продолжать держать акции.
Дорожная карта компании по квантовым вычислениям
Классические компьютеры используют биты для представления информации в виде единицы или нуля (в цифровом виде) и решают проблемы линейно, то есть одновременно работают только над одной задачей. Квантовые компьютеры используют базовую единицу информации в квантовой механике, называемую кубитом, которая может существовать как ноль и единица одновременно. Если вы никогда не изучали квантовую механику, вам может быть трудно понять, как что-то может быть двумя вещами одновременно. Однако на субатомном уровне частицы могут существовать в состоянии суперпозиции, то есть частицы могут существовать одновременно в нескольких состояниях. Квантовые компьютеры используют способность кубитов существовать в нескольких состояниях для параллельного решения задач, то есть они могут одновременно работать над несколькими задачами, чтобы решать проблемы, слишком сложные для того, чтобы классические компьютеры могли их решить своевременно, например, задачи оптимизации, анализ данных и моделирование. .
Если вы смотрите презентации, в которых IonQ обсуждает свою технологию, иногда появляется термин #AQ, относящийся к алгоритмическому кубиту — метрике, используемой для измерения вычислительной мощности квантового компьютера. Компания определяет #AQ как «пригодные для использования кубиты» в квантовом компьютере. На диаграмме ниже показано, сколько вычислительной мощности IonQ может добавить к квантовому компьютеру, добавив «полезные кубиты».
На следующей диаграмме показано, почему некоторые инвесторы воодушевлены тем, что потенциально может сделать эта компания. IonQ достиг #AQ25 в прошлом году и достиг #AQ29 в этом году. Каждое увеличение #AQ означает, что компьютер может быстрее вычислять решения более сложных задач. Как видно ниже, компания рассчитывает достичь #AQ35 в 2024 году, когда, по ее мнению, она сможет начать использовать квантовую механику в машинном обучении («ML»). Использование квантовых вычислений для приложений машинного обучения может произвести революцию в широком спектре отраслей, включая здравоохранение, финансы и материаловедение.
На Всемирном квантовом конгрессе она представила Forte Enterprise, свой компьютер #AQ35, и IonQ Tempo, компьютер #AQ64, который компания планирует выпустить в 2025 году. По словам компании, она далеко впереди во внедрении коммерческих решений для Предприятие. В то же время большая часть конкурентов застряла на этапе проверки концепции, о чем свидетельствуют серые полосы на следующем графике.
На следующей диаграмме показано, что, став первопроходцем в области квантовых вычислений, компания рассчитывает получить значительную часть потенциальной ценности индустрии квантовых вычислений за счет завоевания доли рынка среди первых пользователей.
Как Amazon доказал в сфере электронной коммерции, а Google от Alphabet — в поиске, получение преимущества первопроходца может быть прибыльным.
Потенциал индустрии квантовых вычислений
Во время Дня аналитика 2023 года руководство компании продемонстрировало несколько способов, которыми квантовые вычисления могут помочь существующим клиентам решать реальные проблемы. Например, они показали, как квантовые вычисления могут помочь Окриджской национальной лаборатории моделировать химические взаимодействия для открытия лекарств.
На диаграмме ниже показано, почему многие отрасли заинтересовались квантовыми вычислениями — время. Дело не в том, что классические компьютеры в конечном итоге не могут решать сложные проблемы, такие как моделирование молекулярного моделирования; дело в том, что для моделирования классическому компьютеру может потребоваться более столетия, чтобы выполнить то, что квантовому компьютеру может потребоваться месяц.
Компания также продемонстрировала, как Airbus (OTCPK:EADSF) (OTCPK:EADSY) использует квантовые вычисления для оптимизации сложной загрузки грузов и снижения затрат, а Hyundai (OTCPK:HYMTF) использует машинное обучение для распознавания изображений, чтобы обеспечить возможность чтения уличных знаков при самостоятельном вождении. легковые автомобили. Существует растущий спрос на услуги квантовых вычислений со стороны ранних пользователей предприятий, который, по мнению некоторых аналитиков, будет расти как снежный ком. Компания MarketsAndMarkets, занимающаяся исследованием рынка, прогнозирует, что общий адресный рынок («TAM») квантовых вычислений вырастет с 866 миллионов долларов в 2023 году при совокупном годовом темпе роста 38,3% до 4,375 миллиардов долларов в 2028 году. IonQ цитирует статью BCG на следующем изображении под названием Квантовые вычисления становятся готовыми к бизнесу, согласно прогнозам, к моменту погашения квантовые компьютеры вырастут до рынка стоимостью от 1,8 до 3,5 триллионов долларов.
Предположим, вы верите предположениям ТАМ о рынке квантовых вычислений; у него есть огромный потенциал роста, если IonQ сможет остаться лидером.
Имеет отличный баланс
У компании было 384 миллиона долларов наличными и краткосрочными инвестициями при нулевой долгосрочной задолженности. 9 ноября 2023 года IonQ подала заявку на универсальную полку на сумму 500 миллионов долларов. В статье Seeking Alpha говорится: «Проспект может включать обыкновенные акции, привилегированные акции, долговые ценные бумаги, варранты, депозитарные акции, права подписки, договоры купли-продажи и паи». На данный момент компания не нуждается в деньгах. Однако финансовый директор заявил: «Хотя мы по-прежнему считаем, что наших денежных средств более чем достаточно, чтобы обеспечить положительный денежный поток компании, и у нас нет непосредственных планов по привлечению дополнительного капитала, мы также считаем, что возможности для стратегических слияний и поглощений могут возникнуть в ближайшая и среднесрочная перспектива».
Финансовые основы плохие
IonQ набирает обороты в привлечении новых клиентов: в третьем квартале новых заказов на сумму $26,3 млн, в результате чего общий объем заказов за год достиг $58,4, что превышает прогнозный диапазон на весь год в $49–56 млн. В результате руководство подняло годовой прогноз по бронированиям до $60,0–63,0 млн. Выручка компании составила $6,1 млн, что на 121% больше, чем в прошлом году, что превышает ранее предоставленные прогнозы компании и превышает оценки аналитиков на $1,14 млн. Компания увеличила прогноз выручки за весь год с $21,2 млн до $22,0 млн — отличный квартал, превзошедший и прибавивший выручку.
Основное беспокойство для этой компании возникает, когда внимание упирается в строку операционных расходов. Компания сообщила, что ее объем исследований и разработок (НИОКР) в третьем квартале вырос на 85% до $24,6 млн, что составляет шокирующие 400% квартальной выручки IonQ. Не ожидайте, что это число снизится в ближайшее время, поскольку компании необходимо вкладывать значительные средства в исследования и разработки, чтобы придерживаться своей технологической карты увеличения вычислительной мощности. Затраты на продажи и маркетинг (S&M) в третьем квартале выросли на 156% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $5,0 млн, что составляет 82% квартальной выручки. Компания увеличила S&M, чтобы расширить свою команду продаж и поддержки, чтобы помочь ее усилиям по коммерциализации. Общие операционные расходы составили 48,33 миллиона долларов, или 788% квартальной выручки, что пугает, если задуматься. Убыток от операционной деятельности в третьем квартале составил 42,194 миллиона долларов.
IonQ сообщила, что согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), прибыль на акцию составила -0,22 доллара, что не соответствует оценкам аналитиков на 0,07 доллара. Даже на основе скорректированной EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) компания показывает убытки за третий квартал в размере 22,4 миллиона долларов. Компания прогнозирует скорректированный убыток EBITDA в размере $80,5 млн за год. В третьем квартале компания сожгла $28,03 млн денежных средств и потеряла $79,92 млн в виде свободного денежного потока за 12 месяцев («FCF»).
Этой компании придется продолжать крупные инвестиции в коммерциализацию своих квантовых компьютеров. Поэтому не ждите, что эта компания принесет чистую прибыль или свободный денежный поток в ближайшем будущем. Руководство прогнозировало длительный период убыточности с тех пор, как IonQ вышла на публичные рынки в 2021 году. Согласно разделу о рисках проспекта компании S-1:
Мы полагаем, что мы будем продолжать нести операционные и чистые убытки каждый квартал, по крайней мере, до тех пор, пока мы не начнем значительное производство наших квантовых компьютеров, что, как ожидается, произойдет не раньше 2025 года, а может произойти позже или никогда. Даже при значительном производстве такое производство может никогда не стать прибыльным.
Источник: IonQ S-1
Поэтому, если вы когда-нибудь увидите значительный рост выручки этой компании в будущем, будет разумно умерить свои ожидания роста акций. Хотя прибыль важна, помните, что не менее важно увидеть, как IonQ в какой-то момент приближается к прибыльности. Сейчас инвесторы смиряются с этим, понимая, что компания находится на первых этапах коммерциализации. Однако в конечном итоге инвесторы захотят увидеть прогресс в направлении прибыльности.
Риски
IonQ вышла на публичные рынки через компанию по приобретению специального назначения («SPAC») 1 октября 2021 года. Обычно компании, выпущенные на биржу через SPAC, имеют ограниченную операционную историю, убыточны и очень рискованны. Кроме того, технологические SPAC имеют плохую историю по сравнению с компаниями, которые столкнулись с более строгими требованиями соответствия и нормативных требований при первичном публичном размещении акций. Итак, покупатель, будьте осторожны.
Далее, квантовые вычисления — чрезвычайно сложная область. Если вы не квантовый физик или инженер, вам может быть сложно понять и оценить технологию настолько, чтобы определить шансы IonQ на успех или есть ли у конкурента мышеловка получше. Если вы инвестор, придерживающийся принципа «Инвестируйте в то, что знаете», подумайте, достаточно ли вы понимаете технологию, чтобы принять правильное инвестиционное решение в эту компанию.
Еще один риск, который следует учитывать инвесторам, заключается в том, сможет ли компания в конечном итоге создать масштабируемый квантовый компьютер. Несмотря на то, что руководство восторженно говорило о технологическом мастерстве компании во время инвестиционных конференций и телеконференций, компания по-прежнему сталкивается со значительными проблемами в создании масштабируемых квантовых компьютеров. Масштабируемость означает, что производитель может увеличить количество кубитов без значительного снижения производительности. IonQ перечисляет следующий риск в своем последнем документе 10-K: «Мы не создали масштабируемый квантовый компьютер и сталкиваемся со значительными препятствиями в наших попытках создать квантовые компьютеры». IonQ, возможно, никогда не создаст масштабируемый квантовый компьютер, или может потребоваться вложение значительных средств в исследования и разработки на гораздо более длительный срок, чем Уолл-стрит или инвесторы могут быть довольны.
У IonQ также есть серьезные конкуренты в разработке масштабируемого квантового компьютера. Хотя компания нашла клиентов для своих первых квантовых компьютеров, и руководство считает, что она является первопроходцем в коммерциализации технологии на предприятиях, у других компаний, обладающих гораздо большими ресурсами, также есть большие планы по коммерциализации квантовых компьютеров. Например, IBM (IBM) планирует продать тысячи квантовых компьютеров на 4000 кубитов к 2025 году. Вопреки утверждениям руководства IonQ о том, что она является первопроходцем в области квантовых вычислений, IBM считает себя лидером в области квантовых вычислений.
Кроме того, существует еще одна публичная компания под названием Rigetti Computing (RGTI), которую некоторые считают ведущей компанией, занимающейся исключительно квантовыми вычислениями. Эта компания недавно получила контракт с ВВС США на услуги квантового литья. В августе 2023 года компания создала 84-кубитный квантовый компьютер, что намного больше, чем нынешний 29-кубитный квантовый компьютер IonQ. Плюс еще несколько компаний разрабатывают квантовые компьютеры с использованием различных технологий. Независимо от того, какая компания в настоящее время «лидирует», отрасль развивается настолько рано, что никто не может предсказать, какие компании окажутся в конечном итоге победителями.
Наконец, соучредитель компании и главный научный сотрудник Крис Монро недавно покинул компанию. IonQ не объяснил причин своего ухода, за исключением того, что сказал: «Доктор. Монро вернется к своей академической, исследовательской и политической деятельности». Компания объявила об этой новости 23 октября, и в результате рефлекторной реакции акции упали на 27% до внутридневного минимума в $9,23 31 октября. Как это повлияет на компанию в долгосрочной перспективе? Никто еще не знает.
Стоит ли покупать, продавать или держать его?
IonQ — сложную для оценки акцию по нескольким причинам. На данном этапе своего развития он едва генерирует продажи, убыточен и тратит деньги, имеет минимальную историю эксплуатации и мало уверенности в том, что сможет разработать масштабируемый квантовый компьютер. Ее соотношение цена/продажа (P/S) составляет 129,31 по сравнению с конкурирующей квантовой компанией Rigetti Computing с соотношением P/S 9,53.
Инвестор может возразить, что IonQ заслуживает гораздо более высокой оценки, чем Rigetti, потому что его доходы растут быстрее. Однако обе эти компании находятся на такой ранней стадии коммерциализации, что ежегодные темпы роста могут быть бессмысленными. Один или два контракта на несколько миллионов долларов могут сделать квартальные темпы роста по сравнению с прошлым годом впечатляющими.
Те немногие коэффициенты оценки, которые имеет IonQ, значительно превышают медианные показатели по сектору. Например, соотношение цены к балансовой стоимости (P/B) составляет 5,20 по сравнению со средним показателем по сектору 2,74. Попытка оценить компанию с использованием модели дисконтированных денежных потоков невозможна, поскольку компания может не генерировать денежный поток в течение длительного времени.
Цена акций этой компании выросла в основном благодаря обещаниям о том, на что теоретически способны квантовые вычисления, и начальному прогрессу компании в коммерциализации этой технологии. Однако на пути реализации перспектив квантовых вычислений существуют серьезные препятствия. Когда инвесторы начнут понимать риски этой компании, они могут разочароваться в акциях. Инвесторам, не склонным к риску, следует держаться подальше от IonQ.
Учитывая риск того, что IonQ никогда не станет прибыльным, я не рекомендую покупать его после резкого роста акций в этом году. Однако предположим, что вы спекулятивный инвестор, уже владеющий акциями. В этом случае акции имеют достаточный потенциал роста, поэтому, возможно, стоит держать несколько акций в спекулятивной части вашего портфеля. Я рекомендую Холд.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
