Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Глобальные тарифы на доставку продолжают падать, но собирается ли эта тенденция измениться? Я заметил, что эталонный мировой контейнерный индекс Drewry (WCI) в последние недели незначительно подскочил. Это потенциально оптимистичный предвестник прибыльности судоходных компаний. Тем не менее, сектор коммунальных услуг, в частности возобновляемые источники энергии, пострадал из-за роста процентных ставок. Еще одним слабым местом является слабость Китая. Наконец, геополитическая нестабильность в Израиле является третьим фактором, который стоит учитывать одному международному диверсифицированному игроку.
Я понижаю рейтинг Kenon Holdings (NYSE:KEN) с покупки до удержания. Ранее в этом году я обрисовал медвежью фундаментальную ситуацию для компании, но был оптимистичен в отношении краткосрочной торговой игры. Это не сработало, и я предпочел бы остаться в стороне перед следующим отчетом о прибылях и убытках.
Глобальный индекс судоходства немного стабилизируется
По данным Seeking Alpha, Kenon Holdings Ltd. через свои дочерние компании выступает в качестве владельца, разработчика и оператора электростанций в Израиле, США и за рубежом. Компания работает через сегменты OPC Power Plants, CPV Group и ZIM. Компания занимается производством и поставкой электроэнергии и энергии; разработка, строительство и управление солнечной и ветровой энергией, а также традиционными электростанциями, работающими на природном газе; и предоставление услуг контейнерных линейных перевозок. Он также управляет флотом из 150 судов.
Сингапурская отраслевая компания Independent Power and Renewable Electricity Producers в секторе коммунальных услуг с рыночной капитализацией в 1,1 миллиарда долларов США не имеет положительной конечной прибыли за 12 месяцев по GAAP, и в этом году она выплатила дивиденды в размере 2,79 доллара США после крупной общей выплаты на акцию в размере 13,75 долларов США в 2022 году. Учитывая менее благоприятные события в отрасли в этом году, я бы не ожидал, что в начале следующего года будет объявлено об очень высоких объемах продаж. Более того, о выплатах по итогам года мы пока не слышали (мы видели это и в 2018, и в 2019, и в 2020 годах).
Еще в августе компания опубликовала результаты за второй квартал 2023 года. OPC сообщила о чистом убытке в размере $11 млн при скорректированной EBITDA в $47 млн по сравнению с чистым убытком в $10 млн и скорректированной EBITDA в $26 млн во втором квартале 2022 года. Сюда входит чистый убыток в размере $4 млн для CPV по сравнению с убытком такую же сумму годом ранее. ЗИМ, тем временем, сообщил о чистом убытке в $213 млн при скорректированной EBITDA в $275 млн. ЗИМ заработал во втором квартале 2022 года чистую прибыль в размере $1,3 млрд при скорректированной EBITDA в $2,1 млрд.
Управляющая команда отметила, что Kenon вернула акционерам около 24 миллионов долларов капитала посредством обратного выкупа акций, что составляет примерно 1,8% от общего количества ее акций в обращении с момента начала плана обратного выкупа акций на 50 миллионов долларов, объявленного в марте этого года. Следите за будущими планами обратного выкупа в результатах третьего квартала, которые будут опубликованы позднее в этом месяце. По состоянию на 30 июня 2023 года собственные денежные средства Kenon составляли 632 миллиона долларов, поэтому существует некоторый запас ликвидности, который поможет пережить эти трудные времена. Наконец, участие ОПЦ Эшколь в тендере по продаже электростанции Эшколь также может улучшить ситуацию с ликвидностью.
Что касается оценки, трудно оценить, как будут расти будущие доходы, но, учитывая усиление напряженности на Ближнем Востоке, более высокую стоимость заимствований, неопределенность в Китае и нестабильную глобальную ситуацию в судоходстве, перспективы прибыльности кажутся неясными. Более того, учитывая такие препятствия, вполне вероятно снижение дивидендных выплат в ближайшие кварталы. Наконец, отрицательный свободный денежный поток за последние четыре квартала предполагает, что стоимость акций может быть значительно ниже той, которая торгуется сегодня, если эти тенденции сохранятся. Тем не менее, потенциал роста может быть связан с восстановлением отрасли возобновляемой энергетики и улучшением работы ZIM.
Забегая вперед, данные о корпоративных мероприятиях, предоставленные Wall Street Horizon, показывают подтвержденную дату получения прибыли за третий квартал 2023 года — четверг, 30 ноября, перед открытием. Других катализаторов волатильности в календаре не наблюдается.
Календарь рисков корпоративных событий
Технический взгляд
Продолжая медвежий прогноз, я утверждаю, что график стал чуть более привлекательным. Обратите внимание на графике ниже, что KEN нашел некоторых покупателей на высоких уровнях в 17 долларов – это был минимум с июля 2020 года. Тем не менее, долгосрочная 200-дневная скользящая средняя имеет очень сильный отрицательный наклон, что указывает на то, что у власти медведи. 23 доллара могут стать сопротивлением при попытке отскока – минимум с июня прошлого года. Тем не менее, важно помнить, что KEN исторически был крупным плательщиком дивидендов, поэтому на основе общей доходности просадка от максимума марта 2023 года составляет около 63% — не так серьезно, как показано на графике только цен ниже. Также, возможно, обнадеживает с бычьей точки зрения тот факт, что RSI акций KEN достиг самого перепроданного значения с начала 2020 года, поэтому возможен дальнейший отскок до 23 долларов.
Однако в целом график и его тренд, как правило, медвежьи, и тем, кто играет в длинную позицию, следует рассмотреть возможность размещения стоп-лосса ниже 17 долларов.
КЕН: Медвежий нисходящий тренд, ключевая поддержка находится ниже 18 долларов
Нижняя линия
Я понижаю рейтинг KEN с тактической покупки до простого удержания. Учитывая возможную поддержку и после серьезного спада, укоренилось много пессимизма, но компании необходимо обратить вспять множество макрофакторов, чтобы картина будущих доходов улучшилась.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
