Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Снимок компании
The Andersons, Inc. (NASDAQ:ANDE) — это компания с небольшой капитализацией, занимающаяся производством основных товаров, которая особенно хорошо позиционируется в цепочке поставок сельскохозяйственной продукции Северной Америки. Компания отчитывается по трем ключевым сегментам: торговля, возобновляемые источники энергии и питательные вещества для растений.
На акции ANDE влияет множество факторов, и разные инвесторы будут тяготеть к акциям ANDE по разным причинам, но вот три основные причины, по которым мы с оптимизмом смотрим на ANDE.
Недооцененные возможности возобновляемого дизельного сырья
Когда дело доходит до ANDE, большое внимание, как правило, сосредотачивается на этаноловой стороне бизнеса, но мы считаем, что растущая деятельность компании по сбыту, особенно ее усилия, связанные с увеличением различного возобновляемого дизельного сырья, могут преподнести некоторые приятные сюрпризы для возобновляемых источников энергии. разделение.
Мы говорим это потому, что недавние отчеты показали, что в работах активно ведется работа по производству возобновляемого дизельного топлива, причем объемы производства возобновляемого дизельного топлива в последнее время впервые превысили производство биодизельного топлива. В целом, в период с 2021 по 2023 год мощности возобновляемого дизельного топлива на внутреннем побережье выросли на целых 94% в среднем на 94%.
Мы считаем, что возобновляемое дизельное топливо никуда не денется и будет менее защищено от растущей популярности электромобилей, поскольку оно преимущественно используется в крупных коммерческих автомобилях, а это подземная местность, которая еще не совсем готова к использованию аккумуляторов электромобилей. Тем не менее, прогнозы на ближайшие два года предполагают, что мощность возобновляемого дизельного топлива может снова удвоиться к 2025 году, а затем вырасти до 7,4 миллиардов к 2026 году.
Учитывая такие гигантские мощности, которые должны быть подключены к сети, такие организации, как ANDE, которые играют ключевую роль в поиске и сбыте возобновляемого дизельного сырья, получат огромную выгоду. Для контекста отметим, что во втором квартале общий объем реализации растительных масел ANDE рос впечатляющими темпами — на 64% в годовом сопоставлении!
Из-за низкого содержания CI (углеродоемкости) сырье из животного жира, растительного масла, отработанного кулинарного масла и т. д. не подпадает под действие косвенных изменений в землепользовании (ILUC) и должно иметь множество потребителей. Пару лет назад компания ANDE создала отдел стороннего возобновляемого сырья и в течение всего этого года активизировала усилия по расширению своих поставок. Руководство предположило, что они даже готовы участвовать в новых сделках по слияниям и поглощениям в этой области, чтобы закупить больше сырья (ANDE, безусловно, имеет баланс, позволяющий нажать на педаль слияний и поглощений; подробнее об этом в следующем разделе).
Некоторые полезные защитные качества
Недавно мы увидели, насколько нестабильными и разрушительными могут быть более широкие рынки, и в такие времена увеличение участия в компаниях с низкой бета-версией, таких как ANDE, может принести огромную пользу вашему портфелю.
Обратите внимание, что чувствительность акций Anderson к более широкому рынку со временем продолжает снижаться: коэффициент бета в настоящее время составляет 0,69x.
ANDE также обладает некоторыми другими полезными характеристиками, которые обычно ассоциируются с защитными акциями, и это то, что может привести к увеличению потоков в такой среде, как эта. Несмотря на активную деятельность на фронте слияний и поглощений (в первом полугодии компания закрыла две сделки), а также наличие множества проектов роста (таких как удобрения, продукты питания премиум-класса и т. д.) на наковальне, это не тот бизнес, который наводняет себя внешний капитал. Для контекста отметим, что цель компании — поддерживать соотношение долгосрочного долга к EBITDA на уровне менее 2,5x, а в настоящее время это соотношение составляет только 1,6x. Между тем, также обратите внимание, что, несмотря на то, что ANDE активно ликвидировала свои запасы в первом квартале (+178 млн) и втором квартале (+557 млн), у нее все еще есть более чем достаточно легко реализуемых запасов, которые могут покрыть ее краткосрочный долг почти в 7 раз!
Теперь, учитывая, насколько низок коэффициент левериджа в настоящее время, не удивляйтесь заметному увеличению объемов обратных выкупов, что может оказать достойную поддержку цене акций. Для примера: в августе 2021 года ANDE запустила план обратного выкупа на сумму 100 миллионов долларов, но на данный момент выкупила только акций на сумму 14,5 миллиона долларов. Ключевым моментом является то, что срок действия этой программы, похоже, истекает в течение следующих 9 месяцев (август 2024 г.).
Даже если они не увеличивают обратные выкупы, у вас все равно есть весьма удобная тема дивидендов, которая обеспечивает дополнительную защиту. Для контекста: большинство компаний в этой области выплачивают дивиденды всего 14 лет или около того, но ANDE теперь распределяет дивиденды уже 26 лет.
Заключительные мысли: поддерживающая оценка и технический фон
Наконец, даже если оценить ANDE с оценочной и технической точек зрения, трудно не почувствовать воодушевления.
На основе форвардного EV/EBITDA ANDE в настоящее время можно оценить по коэффициенту всего 6,66x, что, кстати, означает 14% дисконт по сравнению со средним значением акций за 5 лет.
Есть большая вероятность, что мы станем свидетелями переоценки мультипликатора, поскольку мы считаем, что консенсус в настоящее время недооценивает улучшение EBITDA, которое можно увидеть в 25 финансовом году, и, возможно, будет вынужден спутать и обновить свои цифры.
Ранее ожидалось, что к 2025 году ANDE обеспечит показатель EBITDA всего в $375–400 млн, но с тех пор руководство повысило прогноз до $475 млн к 2025 году. этой цели.
Перемещая внимание на диаграммы, сначала мы имеем диаграмму, которая помогает пролить некоторое представление о ротационном потенциале ANDE для тех, кто ловит рыбу в широком мире потребительских товаров. Конечно, перспективы ротации не так привлекательны, как в середине 2020 года, но даже на этих уровнях соотношение относительных сил ANDE как функции VDC все еще примерно на 38% ниже средней точки его долгосрочных показателей. диапазон, оставляя место для дальнейшего возврата к среднему значению.
Далее у нас есть график, отражающий еженедельные движения цен ANDE за последние 18 месяцев, и отметим, что отпечатки в основном имели место в пределах определенного восходящего канала, что само по себе весьма обнадеживает. Тогда внутри канала соотношение вознаграждения за риск сейчас кажется довольно справедливым, а расстояние между ОСТ и двумя границами канала кажется относительно равным.
Однако важно отметить, что с мая 2023 года ANDE сформировал нечто вроде бычьего вымпела (выделено желтым), и в настоящее время то, что вы видите, — это этап консолидации перед потенциальным прорывом. В целом, справедливо будет сказать, что бычьи условия в ANDE выглядят относительно стабильными.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
