Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
ImmunoGen, Inc. (NASDAQ:IMGN), как сообщает Seeking Alpha, может стать целью поглощения. Часто проверяю такую компанию. В данном случае я подумал, что было бы достаточно интересно написать об этом. ImmunoGen — это биотехнологическая компания на клинической стадии, которая разрабатывает конъюгаты антител и лекарств, которые могут быть полезны в терапии рака. Буквально вчера EMA приняло заявку на получение регистрационного удостоверения для ELAHERE. Лечение, подтвержденное успешными испытаниями 3-й стадии и получившее ускоренное одобрение в США, фармацевтическая компания Takeda (TAK) уже подписала партнерство по его коммерциализации в Японии.
Большинство слухов в конечном итоге исчезают, потому что я не думаю, что шансы на моей стороне. Во-первых, я считаю, что утечка слухов помогает предотвратить реализацию этого события.
Многие крупные фармацевтические компании стремятся создать онкологические комплексы, и многие могут быть заинтересованы. Компания Betaville, откуда пошли слухи, считает, что в ней заинтересованы европейские фармацевтические компании. Это может быть GSK plc (GSK), Sanofi (SNY) или Merck (MRK). Некоторое время назад в Кейтруде было куплено еще одно новое онкологическое лекарство. Но есть и другие возможности.
Одобрение FDA, лицензирование и быстрое применение в Европе указывают на то, что эта терапия весьма интересна и востребована. Рыночная капитализация ImmunoGen составляет около 3,6 миллиарда долларов.
С 15 октября не было никаких инсайдерских сделок, что является положительным моментом, учитывая, что мы хотим увидеть сделку. У «Иммуногена» есть еще несколько разрабатываемых препаратов, например, мирветуксимаб (от рака яичников). Также продолжаются испытания мирветуксимаба в сочетании с бевацизумабом (Авастин). Последний представляет собой препарат, который используется для лечения рака толстой кишки, рака легких, глиобластомы и почечно-клеточного рака.
В последнем сообщении о прибылях и убытках компания заявила, что к концу этого года сообщит общие показатели ответов:
Позвольте мне теперь обратиться к более широкой программе разработки мирветуксимаба, которая потенциально может значительно расширить торговую марку Elahere за счет перехода к заболеваниям, чувствительным к платине, и позиционированию мирветуксимаба как комбинированного препарата выбора при раке яичников. В частности, мы проводим три исследования. Первым из них является PICCOLO, одногрупповое исследование фазы II, оценивающее монотерапию мирв при раке яичников, чувствительном к фолатным рецепторам альфа-высокому платину. Регистрация была завершена в январе, и мы ожидаем, что данные ORR будут предоставлены к концу этого года, а данные о продолжительности ответа ожидаются в 2024 году.
Учитывая слухи, я предполагаю, что крупная фармацевтическая компания, которая хотела получить одобренную терапию, может захотеть вступить в нее до того, как эти данные будут опубликованы, и потенциально приведет к дальнейшему повышению закупочной цены (хотя это также делает ее более безопасной покупкой).
Я также заметил, что главный медицинский директор ImmunoGen покидает компанию, чтобы:
возьмите заслуженный профессиональный перерыв, прежде чем искать новые возможности. Я хотел бы воспользоваться моментом, чтобы лично признать и поблагодарить ее за важную роль, которую она сыграла в преобразовании этой компании.
Возможно, это ничего не значит. Однако в этой роли вы координируете исследования с клиниками, больницами и т. д. Наверное, это совпадение, что она сейчас уходит. Это, безусловно, наиболее вероятное объяснение. Но также возможно, что она предвидит приближающееся приобретение и начала искать другие роли.
Я также заметил недавний рост активности в сфере слияний и поглощений после спокойного лета и, на самом деле, спокойного года.
Биотехнологии очень не в фаворе у инвесторов, а это означает, что цены для получения будущих доходов более благоприятны для крупных фармацевтических компаний.
Низкие цены также означают, что фармацевтика может позволить себе платить большие премии. В 2022 году средняя премия в сфере биотехнологий составила около 85%. На 2023 год у меня нет точных цифр, но было много сделок примерно на этом уровне и несколько исключений с очень скромными премиями (в данном случае это маловероятно), а также 200%+ фейерверков. Большая премия (если сделка состоится) также немного более вероятна, поскольку у этой компании достаточно денежных средств. Он не против веревок и вынужден принять ставку. Должен быть шанс получить большую премию, чтобы компенсировать все те случаи, когда я покупаю здесь несколько коллов, а они обнуляются.
Наконец, что немаловажно, компания Immunogen сравнительно недавно вышла на рынки капитала. На его счету более 500 миллионов долларов. Наряду с препаратом, одобренным в США, он должен использоваться в течение многих лет. Если в четвертом квартале 2023 года будет объявлен еще один положительный результат, мне кажется маловероятным, что компания сразу же выйдет на рынок.
Зная, что он, скорее всего, упадет до нуля, мне кажется интересным купить спред колл на 15 декабря или, альтернативно, на январь. Учитывая цены, я подумал, что продажа 25 долларов была бы несколько интересной в зависимости от транзакционных издержек, хотя это ограничивает потенциал роста до 66%. Если транзакционные издержки значительны, я бы рассмотрел возможность не продавать 25-долларовый колл. Это немного затрудняет выход на уровень безубыточности, но не ограничивает потенциал роста. Если вы убеждены, что предложение будет сделано, ограничивать потенциал роста не очень разумно. Но я не так уверен. Покупка 15 долларов за 1,70 доллара и продажа 25 долларов за 0,15 доллара снижает безубыточность до цены акции в 16,55 доллара. Таким образом, мне нужно всего лишь 11%-ное увеличение IMGN, чтобы начать зарабатывать деньги. Биотехнологический сектор может оправиться от недавнего спада, или данные могут оказаться положительными, и акции могут попасть туда без спроса. Скорее всего, структура истекает бесполезной, но максимальный потенциал роста более чем в 10 раз превышает сумму риска (к которому можно будет приблизиться только в том случае, если ставка материализуется), и мне кажется разумным, что этого достаточно, чтобы компенсировать время, которое я проиграю здесь.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
