Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
В нашем последнем репортаже о HUTCHMED (China) Limited (NASDAQ:HCM) от 7 мая мы пришли к выводу, что неясно, когда компания станет прибыльной. Таким образом, мы сохранили позицию «Держать».
Хотя цена акций за год выросла на 11,5%, она становится менее привлекательной, если мы посмотрим на динамику цены акций за 5-летний период.
В связи с публикацией HCM промежуточного финансового отчета за 2023 год и презентации для инвесторов в этом месяце мы хотели бы поделиться своим мнением о последних событиях.
Промежуточные финансовые результаты за 2023 год
Сделка, заключенная HCM с Takeda (TAK) еще в марте этого года, стала важной вехой на пути превращения HCM в прибыльную и устойчивую биофармацевтическую компанию.
TAK согласилась внести авансовый платеж в размере 400 миллионов долларов за лицензию, которая дает им право производить и продавать онкологический препарат HCM под названием Фруквинтиниб на всех рынках, кроме Китая, Гонконга и Макао.
По состоянию на июнь 2023 года HCM признала совокупную выручку в размере 258,7 миллиона долларов и ожидает, что к концу 2023 года она составит около 280 миллионов долларов.
Если мы исключим этот неоперативный платеж из TAK, мы получим выручку в FH 2023 от продаж продукции на 16% до $101,3 млн, плюс доход от услуг по исследованиям и разработкам в размере $20,4 млн. Этот показатель вырос на 62% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Расходы остались на уровне прошлого года и составили 364,3 миллиона долларов. Технически, как видно выше, HCM была прибыльной в 2023 году, если принять во внимание оплату от TAK.
Их прибыль на акцию составила 0,97 доллара на одну рекламу, что означает убыток в 0,96 доллара в FH 2022 года.
Еще предстоит пройти путь, прежде чем они станут устойчивыми и не будут сжигать деньги. Их цель — стать прибыльными к 2025 году.
Что касается денежных средств, давайте посмотрим на их баланс.
По состоянию на 30 июня 2023 года у HCM было $856 млн денежных средств по сравнению с $631 млн на конец 2022 года. Банковские займы составляют всего $40 млн.
Этот сильный баланс должен дать им хорошую основу для достижения устойчивой прибыльности.
Власти Китая оказывают хорошую поддержку фармацевтической отрасли.
Одним из примеров этого является недавно построенный завод, где местные власти предоставили HCM кредит по привлекательной процентной ставке 3,5%. Остаток кредита по этому зданию составляет всего 14 миллионов долларов.
С запуском нового завода объем производства может увеличиться, чтобы удовлетворить ожидаемый спрос. Это приводит нас к развитию бизнеса HCM.
Развитие бизнеса
Сделка с TAK имеет больший потенциал роста, поскольку HCM также имеет право на получение до 730 миллионов долларов США в виде потенциальных выплат, связанных с этапами регулирования, разработки и коммерческих продаж, а также роялти от чистой продажи, которые TAK получает от Фруквинтиниба. .
Акционеры и инвесторы надеются на потенциальное одобрение Управления по контролю за продуктами и лекарствами США. Дата PDUFA назначена на 30 ноября 2023 года. По данным HCM, Takeda уже наняла торговый персонал и готовится к запуску Фруквинтиниба в США после получения одобрения.
Болезни сердца и рак являются двумя наиболее распространенными причинами смертности во всем мире.
Нынешний президент заявил в своей речи перед выборами, что, если он будет избран, они собираются вылечить рак. Политики часто дают смелые обещания, но весь мир работал над этим многие десятилетия, но не нашел серебряной пули.
Произошли значительные улучшения в области онкологии, и проводятся успешные методы лечения. Тем не менее, эта борьба с раком — это марафон, а не спринт.
Если посмотреть на колоректальный рак, на который нацелен Фруквинтиниб, то число пациентов, у которых ежегодно диагностируется это заболевание, велико.
Это лекарство также предназначено для лечения рака желудка, который является пятым по распространенности раком в мире. Также проводятся исследования по лечению других типов рака, таких как рак эндометрия, который является типом рака, возникающим в матке.
Риски для тезиса и заключения
Помимо рисков, связанных с получением разрешений на лекарства на различных рынках, еще одним известным риском является снижение прибыли от продаж их лекарств в Китае.
В нашей предыдущей статье мы пришли к выводу, что
Рынок Китая с его 1,4-миллиардным населением должен быть достаточно большим, чтобы HCM могла зарабатывать деньги, если продукты, которые они хотят продавать, эффективны. Их ценовая власть там может быть менее привлекательной, чем на более развитых рынках».
Хотя это правда, что китайское правительство поддерживает эту отрасль, как мы только что заявили, менее ясно, насколько прибыльной она будет.
В статье в FT еще в январе этого года они подтвердили нашу прежнюю обеспокоенность по поводу потенциального отсутствия ценовой власти в Китае. Нам неизвестно, как именно проходят переговоры. Говорят, что производителям придется снизить цены примерно на 60%. Поскольку они знают, что такие переговоры состоятся, возможно, они начнут с более высокой цены, чем обычно.
Как только производство будет увеличено и будут учтены стартовые затраты, мы попытаемся рассчитать размер прибыли CHM. Будем надеяться, что они предоставят разбивку доходов по различным географическим рынкам.
Одобрение Фруквинтиниба в США может стать потенциальным катализатором, который может привести к росту цены акций.
Но на данный момент мы сохраняем позицию «Держать».
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
