Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткое содержание
Я рекомендую рекомендацию покупать Genpact (NYSE:G), так как я считаю, что в обозримом будущем бизнес может продолжать расти на 10% при поддержке оптимистичного спроса и внедрения генеративного искусственного интеллекта. Ближайшим катализатором пересмотра оценки является выполнение G прогноза по резервированию на 23 финансовый год, который компания уже отслеживает выше.
Бизнес
Genpact предоставляет услуги по трансформации предприятиям в различных ИТ-отраслях, таких как искусственный интеллект, автоматизация, облака, данные и аналитика, технологии и другие. Эти приложения используются для преобразования различных бизнес-функций, от обслуживания клиентов до продаж и коммерческой деятельности, а также управления цепочками поставок.
Финансы / Оценка
Genpact стабильно рос каждый год в течение последних 11 лет, среднегодовой темп роста составил ~ 10% (с 2011 по 22 финансовый год). Рост выручки сопровождался устойчивым ростом прибыли, положительной на протяжении последних 11 лет. Соответственно, этот бизнес также оказался очень генерирующим денежные потоки, в течение многих лет его средняя рентабельность свободного денежного потока составляла от низкой до средней величины. Высокая способность генерировать денежные потоки позволила компании занять комфортную позицию по чистому долгу на уровне около 2,5x. По состоянию на июнь 2023 года чистый долг Genpact составляет около 1,1 миллиарда долларов, что менее чем в два раза превышает соотношение чистого долга к EBITDA.
В последнем квартале Genpact сообщила о выручке в размере $1,1 млрд и скорректированной прибыли на акцию в $0,72. Данные, технологии и искусственный интеллект выросли на 3% в годовом выражении в органическом выражении до $501 млн, что теперь составляет 45% от общего дохода. Цифровые операции выросли на 2% в годовом выражении в органическом выражении и составили $605 млн. Между тем, валовая прибыль выросла на 86 базисных пунктов до 35,3%, чему способствовала стабилизирующаяся норма сокращения расходов на уровне 25%. Следовательно, прил. Операционная рентабельность составила 16,8%.
Исходя из моего взгляда на бизнес, G должна иметь возможность расти в соответствии с историческими темпами роста в 10% в ближайшем будущем, с потенциалом превзойти этот показатель, если эффективность генеративного ИИ окажется лучше, чем ожидалось. Я также ожидаю, что руководство воспользуется преимуществами генеративного искусственного интеллекта внутри компании, что должно помочь повысить производительность и прибыль. Поскольку G работает так, как я ожидаю, оценка акций (форвардное PE) должна стремиться к своему историческому среднему значению, поскольку я считаю, что бизнес G фундаментально улучшился с появлением генеративного ИИ. Однако эта переоценка потребует времени, поскольку рынок постепенно убедится, что рост G не замедлился. Ближайшим катализатором для G является выполнение прогноза по бронированию на 23 ФГ, что даст рынку более четкое представление о росте доходов на 24 ФГ. Я моделирую, что акции будут торговаться по 12x форвардному PE, что является умеренным увеличением по сравнению с уровнями аналогов, поскольку профиль роста G аналогичен (на уровне 10%).
Обзор аналогов: медианное значение PE равно 12,3x, ожидаемый рост в течение первого года составит 10%.
- ЭКСЛСервис Холдингс
- Первоисточникные решения
- Холдинги WNS
- Амдокс
- СтарТек
- ТТЭК Холдингс
Комментарии
Я считаю, что акции Genpact могут превзойти динамику в ближайшие кварталы, поскольку показатели бизнес-бронирования в последние кварталы были потрясающими. Во втором квартале 2023 года Genpact добилась заметного успеха, установив рекордное количество заказов. Это достижение было отмечено приобретением шести крупных сделок на общую сумму более 50 миллионов долларов США в TCV (общая стоимость контракта). Кроме того, за этот период Genpact получила 24 новых логотипа. Большинство этих недавних соглашений в первую очередь были сосредоточены на реализации мер по сокращению затрат и реорганизации операционных процессов в ответ на повышенные требования рынка к финансовой осмотрительности. На мой взгляд, это демонстрирует похвальную устойчивость бизнеса Genpact, поскольку его ценностное предложение демонстрирует превосходство как в благоприятных, так и в неблагоприятных обстоятельствах. В периоды процветания предприятия располагают достаточными финансовыми ресурсами для реализации значительных преобразовательных инициатив с целью стимулирования роста. В периоды экономического спада предприятия часто отдают приоритет осуществлению мер по сокращению затрат, чтобы обеспечить долгосрочную жизнеспособность. Оба они работают в пользу Genpact, и это очевидно за последнее десятилетие, когда бизнес последовательно демонстрирует положительный рост.
Таким образом, с моей точки зрения, Genpact продолжает пользоваться стабильным спросом, несмотря на недавние неудачи. Несмотря на снижение доходов в последние кварталы, я считаю, что спрос на услуги аутсорсинга бизнес-процессов по-прежнему высок. Этот спрос сохраняется, несмотря на неопределенные макроэкономические условия, поскольку компании Global 2000 активно ищут стратегии, позволяющие ориентироваться в неспокойной макроэкономической среде. Тем не менее, я считаю, что существуют определенные уязвимые места в сфере краткосрочных проектов, приводящие к получению менее устойчивых доходов, чем ожидалось. В частности, будет определенная группа клиентов, которые проявят тенденцию либо откладывать, либо вообще отказываться от своих проектов. Крайне важно подчеркнуть, что позитивная среда спроса отражена в недавнем заключении нескольких крупных сделок и добавлении новых логотипов. Учитывая устойчивую динамику, я считаю, что Genpact сможет достичь своего прогноза по росту бронирований на 23 финансовый год, который составляет от 25% до 30%, поскольку в настоящее время они превосходят этот целевой показатель. Ожидается, что созыв собрания в 23 финансовом году окажет существенное влияние на оценку акций, поскольку обеспечит прозрачный прогноз ожидаемого роста доходов на 24 финансовый год.
Растущее использование генеративного искусственного интеллекта является важным фактором, который, как я ожидаю, окажет положительное влияние на устойчивость бизнеса Genpact и потенциал роста. Фундаментальным драйвером роста является производительность, и каждый бизнес под солнцем стремится достичь большей производительности, что означает более высокий выпуск продукции на единицу вложенных ресурсов. Это явление особенно очевидно в отраслях, характеризующихся высокой степенью повторяющихся задач, таких как центры обработки вызовов клиентов и процессы адаптации сотрудников. Одна из распространенных проблем заключается в том, что многие предприятия обладают знаниями о генеративном искусственном интеллекте; однако им не хватает необходимых навыков для реализации этого в масштабе предприятия, поскольку процесс внедрения для штата из 10 000 сотрудников значительно отличается от типичного использования на дому. В ответ на эту преобладающую тенденцию руководство выделило около 600 миллионов долларов в течение следующих трех лет на инвестиции в искусственный интеллект как органическими, так и неорганическими способами. Я ожидаю устойчивого роста в ближайшие годы, поскольку Genpact извлекает выгоду из этой тенденции. Фактически, согласно последнему звонку, руководство отметило, что успех генеративного искусственного интеллекта кажется хорошим, поскольку они уже проводят беседы с более чем 500 клиентами.
В заключение, учитывая заметный успех в получении новых логотипов, я убежден, что Genpact имеет потенциал для поддержания своих исторических темпов органического роста примерно на 10%. Я ожидаю здорового роста в сегменте цифровых операций, поскольку компании Global 2000 продолжают концентрироваться на оптимизации затрат в условиях продолжающейся экономической неопределенности. Более того, я ожидаю, что руководство продолжит повышать операционную эффективность, что приведет к ожидаемому увеличению прибыли в ближайшие годы. Я ожидаю, что в результате повышения производительности, связанного с использованием генеративных инструментов искусственного интеллекта, их широкое внедрение внесет значительный вклад в долгосрочный рост доходов компании, поскольку клиенты все чаще включают искусственный интеллект в свои бизнес-операции.
Риск и заключение
Проблемы с завершением контрактов, особенно крупных сделок, могут оказать негативное влияние как на рост, так и на прибыльность. Отрицательных результатов можно также ожидать в случае серьезной рецессии, подобной той, которая сопровождала кризис субстандартного кредитования и Великую депрессию. Предприятия не будут думать о сокращении расходов (что требует опыта G), поскольку большинство из них будут вынуждены уйти.
В заключение я рекомендую рекомендацию «покупать» компании G из-за ее устойчивой бизнес-модели и потенциала дальнейшего роста при исторических темпах примерно 10%. Солидный финансовый послужной список компании, стабильное генерирование денежных потоков и низкая чистая задолженность обеспечивают прочную основу для будущего успеха. Недавние рекордные сделки и приобретения демонстрируют способность компании процветать как в благоприятных, так и в неблагоприятных экономических условиях. Спрос на услуги аутсорсинга бизнес-процессов остается высоким, и Genpact имеет хорошие возможности для того, чтобы извлечь из этого выгоду, особенно с учетом растущего использования генеративного искусственного интеллекта. Поскольку руководство инвестирует в искусственный интеллект и продолжает повышать операционную эффективность, компания готова к долгосрочному росту доходов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
