Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Акции VMware, Inc. (NYSE:VMW) сегодня продемонстрировали существенное снижение, поскольку спред по сделке расширился из-за опасений по поводу последнего этапа сделки Broadcom (AVGO)-VMware. Мы уже освещали эту сделку в прошлом, уделяя особое внимание тому факту, что очевидных антимонопольных проблем не было, по крайней мере, в том, что касается западных правительств. Но последний этап получения антимонопольных разрешений и успех сделки зависят от SAMR Китая.
Они просят поведенческих средств правовой защиты. Неясно, что это такое, и рынки имеют право быть немного обеспокоенными, поскольку это может взаимодействовать с запретом на чипсы и другими ограничениями, налагаемыми на чувствительный экспорт в Китай. Наше мнение, хотя мы и не делаем на это ставки, заключается в том, что Китай не будет требовать от Broadcom невозможного, когда дело касается обмена технологиями и торговли ограниченным оборудованием, поскольку дальнейшее самоуничтожение не будет популярным. Однако размер спада сегодня отражает вероятность провала сделки в гораздо более экономически националистическом мире.
Консенсусный взгляд
Степень, в которой Broadcom подверглась ухудшению торговых отношений между Китаем и США, начинается с запретов Huawei в 2019 году при президенте Трампе. В связи с расширением списка ограниченного экспорта чипов в Китай и связанными с этим ответными мерами по ограничению импорта со стороны Китая последствия растущего экономического национализма влияют на VMware сегодня, поскольку SAMR Broadcom просит неясные поведенческие меры, вызывая довольно резкий ценовое движение. Обратите внимание, что Broadcom торгуется вместе с другими компаниями-производителями оборудования в отношении любых заголовков, касающихся запрета на чипы, и у нее есть оборудование, торговля которым предположительно может быть ограничена.
Чтобы внести ясность, проблемы VMware касаются расширения облачных предложений и не оказывают существенного влияния на профиль оборудования объединенной организации. В принципе, SAMR должен решать только законные проблемы, связанные с облачными предложениями и влиянием слияния на динамику конкуренции на этом рынке. Но довольно значительное снижение и расширение диапазона сделок отражают сценарии, рассматриваемые спекулянтами, где, возможно, Китай через SAMR, в своей недавней волне экономически националистической политики, рискует потребовать слишком многого от Broadcom, даже за пределами мандата SAMR, где сделка может уже не близко. Инвесторы, которые считают, что это невозможно на основе поддерживаемых масштабов и независимости китайских институтов, создают ненужное слепое пятно.
Однако, судя по всему, из источников, знакомых с ситуацией, поступают сообщения о том, что возможные общегосударственные цели на данный момент не мешают, и что сделка должна закрыться относительно в соответствии с графиком, если не к концу октября, как планировалось, то в Ноябрь. Поведенческие средства правовой защиты должны включать в себя обычные соображения. В нашей первоначальной статье о сделке мы сосредоточились на том, что Broadcom обычно довольно агрессивно проводит реструктуризацию своих приобретений, поэтому запросы могут касаться увольнения сотрудников в Китае, особенно с учетом того, что макроэкономические проблемы в Китае, особенно в связи с сообщениями о безработице, довольно сильны в последнее время. момент. Запад, где варианты ответных мер Китая ограничиваются в первую очередь некоторым протекционизмом в отношении удобрений и некоторыми ограничениями на импорт менее критического оборудования, такого как у Micron (MU).
Нижняя граница
Несложное резюме может заключаться в том, что Китай рискует проявить злобу в том, что касается этой сделки, и может использовать SAMR и некоторые конкурентные проблемы, чтобы сорвать сделку. Это может даже быть стратегическим шагом, в зависимости от того, как на это посмотреть, и это также не чрезмерный удар по торговой ситуации в США, когда он требует значимой реакции со стороны правительства США. На самом деле это повлияет только на цену акций VMware, которая выиграла от существенного движения вверх по мере того, как сделка приближается к завершению, а спред по сделке сейчас составляет около 17 долларов.
Поскольку экономический национализм был ключевой темой рынков 2022-2023 годов, трейдеры имеют право беспокоиться и, вероятно, оценивают риски в разумной степени. Мы по-прежнему считаем, что сделка должна быть закрыта, поскольку это будет неприятным шагом со стороны Китая, но с вероятностной точки зрения VMware, Inc., вероятно, также не является привлекательной возможностью для покупки.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
