Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвесторы в сфере чистой энергетики за последние четыре месяца осознали один из наиболее заметных периодов потери капитала со времен пандемии. Крах компании NextEra Energy Partners (NEP) на фоне неожиданного снижения ее прогноза роста в сочетании с продолжающейся агрессивной политикой ФРС спровоцировал распродажу, которая привела к росту доходности Clearway Energy (NYSE:CWEN) (NYSE:CWEN) .А) достичь рекордных максимумов. Рынок счел NextEra Energy Partners предвестником гибели всей отрасли чистой энергетики и установил медвежью позицию на рынке для тикеров чистой энергии, которые когда-то формировали сильные источники альфа-активности. Clearway структурирована как компания, занимающаяся возобновляемыми источниками энергии, по существу предназначенная для владения операционными активами, которые производят долгосрочные предсказуемые денежные потоки и распределяют большую часть их среди своих акционеров в качестве дивидендов. Это означает использование больших сумм долга.
В последний раз тикер объявил о ежеквартальных денежных дивидендах в размере $0,3891 на акцию, что на 2% больше, чем при предыдущем распределении, а в настоящее время годовая форвардная доходность составляет примерно 7,9%. Диаграмма дивидендной доходности Clearway за последнее десятилетие показывает только три случая за этот период времени, когда доходность достигла нынешнего максимума. Нынешний отказ от обыкновенных акций является историческим в этом отношении и может представлять собой явную возможность владеть разработчиком и владельцем инфраструктуры чистой энергии, которая способствует борьбе за декарбонизацию США. Препятствия, с которыми сталкивается отрасль, сильны и актуальны для сценария «выше и дольше», о котором ФРС заявила на своем сентябрьском заседании FOMC.
Медведи, долг и крах энергетических партнеров NextEra
По состоянию на конец второго квартала 2023 финансового года общий долг Clearway составлял $7,09 млрд. Это привело к увеличению процентных расходов на сумму $55 млн в течение квартала, что на $8 млн больше, чем $47 млн в прошлом году, в сравнении с соглашениями о процентных свопах, заключенными по долгам без права регресса, сроком до 2040 года, которые Clearway использует для хеджирования изменчивости ожидаемых будущих денежных процентных выплат. . Компания Giveco держала долг на уровне проекта без права регресса на сумму 4,97 миллиарда долларов США, причем два крупнейших транша этой суммы были зафиксированы в диапазоне от 2,395% до 7,015%. Все старшие облигации фиксированы, а револьвер доходной компании на сумму 700 миллионов долларов все еще не использован по состоянию на конец второго квартала.
Общий долг Clearway к собственному капиталу на уровне 171% ниже, чем 184% у NextEra Energy Partners, однако медведи были бы правы, отметив, что разница не существенна и что оба тиккера по-прежнему фундаментально проиграют в условиях более высоких процентных ставок. Это компании с фундаментально высоким уровнем заемных средств, чья чувствительность к росту ставок привела к увеличению их волатильности по сравнению с базовыми ставками, которые в настоящее время составляют от 5,25% до 5,50%. Есть опасение, что Clearway также объявит о падении оценок роста, что приведет к еще большим потерям капитала и приведет к повышению и без того почти рекордной доходности. NextEra Energy Partners в настоящее время приносит впечатляющие 14,62%, что является самым высоким показателем за всю историю.
Макрофон остается здоровым
Clearway сообщила, что скорректированная EBITDA во втором квартале составила $316 млн по сравнению с $366 млн годом ранее. Чистая прибыль за последний второй квартал составила $84 млн, при этом денежные средства, доступные для распределения, составили $137 млн, что на $39 млн меньше, чем $176 млн за аналогичный период прошлого года. В некотором смысле, доходная компания в настоящее время выплачивает $77 миллионов в квартал в виде дивидендов. Повышение на 2% отражает продолжающееся сильное покрытие, даже несмотря на то, что операционные показатели Clearway ухудшились по сравнению с показателями прошлого года.
В этом квартале компания Clearway также пострадала от исторически низкого уровня производства ветровой энергии, а производство на ветряном комплексе Альта было примерно на 20% ниже прогнозов. Тем не менее, доходная компания не отступила от своей долгосрочной цели и не достигла верхнего предела своей цели по росту годовых дивидендов на уровне от 5% до 8% до 2026 года. Солнечные активы привязаны к оптимальным погодным условиям, которые иногда могут отклоняться от ожиданий. Clearway собирается инвестировать в аккумуляторную систему хранения энергии мощностью 147 МВт и ветряную электростанцию мощностью 160 МВт. Инвестиции в ветряную электростанцию осуществляются за счет средств Clearway Energy Group, ее спонсора, и предусматривают капитальные обязательства в размере примерно 77 миллионов долларов США.
Продолжающийся рост возобновляемых источников энергии — это макротенденция, которая, по-видимому, была забыта рынком, ориентированным на растущее потребление ископаемого топлива. По мнению медведей, более высокие процентные ставки также разрушили бизнес-модель доходной компании, и над отраслью навис призрак краха NextEra Energy Partners. Нынешние и потенциальные акционеры должны осознавать препятствия, создаваемые для бизнеса более высокими ставками. Я намерен сохранить свою позицию в доходной компании и буду реинвестировать квартальные дивиденды, чтобы воспользоваться слабостью цен на акции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
