Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания Kimball Electronics (NASDAQ:KE) является лидером в отрасли скорой медицинской помощи, предоставляя надежные автомобильные, медицинские и промышленные услуги. Компания прогнозирует дальнейший рост в своем автомобильном сегменте, поскольку наблюдается мегатенденция к тому, чтобы клиенты добавляли электронные компоненты в свои автомобили. Я считаю, что ее опыт в области управления шасси хорошо соответствует этой отраслевой тенденции. Поскольку население стареет, а здравоохранение становится более доступным и доступным, эта отрасль также должна продолжать расти. У компании Kimball есть устройства подходящего размера, которые дополнят движение отрасли к высокоточным медицинским устройствам меньшего размера. Между тем, в то время как потребители склоняются к праведному пути экономии воды, газа и электричества, Кимбалл осуществляет революцию посредством своей стратегии потребления природных ресурсов. Они занимают хорошие позиции в цепочке создания стоимости, обеспечивая отопление и охлаждение жилых и коммерческих помещений, а также интеллектуальные измерения в Европе, автоматизацию производства и зарядные станции для электромобилей. Поскольку спрос на электромобили и их детали становится все более доминирующим, компания Kimball достигнет рекордных продаж, а улучшение денежного потока наряду с низкой оценкой компании являются причинами, по которым я рекомендую акции компании «Покупать».
Обзор компании
Kimball Electronics предоставляет услуги по производству электроники клиентам по всему миру. В компании работает 7200 сотрудников на предприятиях по всему миру, в том числе в Индиане, Китае, Калифорнии, Флориде, Мексике, Польше, Румынии, Таиланде и Вьетнаме. Компания стала публичной в ноябре 2014 года по цене акций $5,19 и за 9 лет выросла на 449%. Корпоративный рейтинг ISS ESG помещает компанию Kimball Electronics в число 10% лучших компаний своей отрасли. Кимбалл занимает первое место в нескольких категориях за выдающиеся достижения в области обслуживания в сборке цепей девять лет подряд. Это образцово.
Моя качественная/деловая дискуссия
Компания Kimball является поставщиком электронных компонентов из одних рук. Компания генерирует регулярный доход от клиентов, сохраняя продолжительность контрактов от 3 до 10 лет. Это позволяет Кимбаллу накапливать предсказуемый доход, позволяя компании планировать расширение и повышать операционную эффективность. Ее отношения основаны на гарантиях и доверии, что выражается в постоянных клиентах и постоянном потоке заказов в ее портфеле. Компания фокусирует свои проекты на возврате инвестированного капитала, что показывает, что Кимбалл сосредоточен на получении большей части своей прибыли от своих инвестиций.
Сегментами отрасли являются промышленность, общественная безопасность, медицина и автомобилестроение. Промышленные предприятия составляют 23% ее бизнеса и фокусируются на климатическом и автоматическом управлении. Общественная безопасность составляет 4% и включает тепловидение, электронику для экстренного реагирования и безопасность. Между тем, медицинские решения составляют 29% и варьируются от ухода за сном до доставки лекарств и наблюдения за пациентами. Наконец, автомобильный сегмент составляет 43% бизнеса, уделяя особое внимание решениям в области электронного рулевого управления и торможения, управления кузовом и автоматизированных систем водителя. Эти различные стратегии по получению доходов и росту выручки резко увеличивают чистые продажи компании, что значительно отразилось на ее рекордных результатах прибыли за последние 6 кварталов.
Финансы
Кимбалл добился рекордного роста продаж в течение шести кварталов подряд, одновременно увеличивая прибыль. Запасы выравниваются, что способствует улучшению денежного потока, и ожидается, что эта тенденция сохранится и в 2024 финансовом году. Чистые продажи автомобилей в последнем квартале (четвертый квартал 2023 финансового года) составили 220 миллионов долларов США, что представляет собой рост на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистый объем продаж медицинской продукции составил $121 млн, увеличившись на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистый объем продаж промышленной продукции составил рекордные 142 миллиона долларов, что представляет собой рост на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Хотя показатели продаж впечатляют, KE по-прежнему готова к дальнейшему росту. Валовая прибыль росла с сентября 2022 года и в настоящее время составляет 47,3 миллиона долларов. Рекордные продажи услуг по производству электроники привели к увеличению рентабельности на 80 б.п. по сравнению с показателем прошлого года. Валовая прибыль в четвертом квартале была рекордно высокой и составила 10%. Компания зарабатывает больше денег с каждого проданного продукта, что способствует росту ее выручки и прибыли. Кроме того, у компании увеличился денежный поток, что указывает на способность нанимать дополнительную рабочую силу, что может привести к росту инвестиций в ее основной бизнес.
KE опубликовала финансовые отчеты за четвертый квартал и 2023 финансовый год одновременно, 16 августа. На графике ниже показаны финансовые показатели за каждый из последних 5 финансовых лет. Зеленой линией обозначена валовая прибыль. Средняя валовая прибыль электронных компаний в 2021 году составила 3,49%. В 2021 году валовая прибыль Кимбалла составила почти ошеломляющие 9%, что на 250% отличается от среднего показателя. Удвоив свою основную кредитную линию со 150 до 300 миллионов долларов США, компания Kimball обеспечила себе большую гибкость в удовлетворении потребностей в капиталовложениях и оборотном капитале. Я твердо верю, что это действие улучшит возможности расширения, внедрения новых продуктов и достижения долгосрочных целей.
Денежный поток от операционной деятельности значительно увеличился с $1,5 млн до $44,1 млн в годовом сопоставлении, в то время как процент расходов от продаж снизился на 30 б.п. с 4% до 3,7%. В результате у компании появилось больше капитала, чтобы она могла более агрессивно осуществлять стратегическое планирование. Скорректированная операционная прибыль составила $31,5 млн, или 6,3% от чистого объема продаж. На графике ниже показано, что в последнем квартале доля чистых продаж, идущая в операционную прибыль, превысила предыдущий максимум в третьем квартале 2022 года. От минимума в первом квартале 2023 года тренд стал почти прямой линией под углом 45 градусов вверх, что указывает что компания постепенно растет и имеет возможности для дальнейшего расширения.
Оценка
Моя оценка KE начинается с модели DCF. В своей оценке я буду использовать следующее:
ТТМ прибыль на акцию: 0,76 доллара США.
Ожидаемый темп роста на ближайшие пять лет: 16,5%.
Терминальная ставка: 9%
Рентабельность эталонного S&P: 11%
В этом расчете справедливая стоимость акций составляет $50,40, что соответствует потенциалу роста на 184%. В 2023 финансовом году Кимбалл сообщил об улучшении прибыли на акцию почти на 80%. Основываясь на таких показателях, было бы трудно понять, почему KE не сможет расти на 16,5% в год в течение следующих трех лет. Этот средний показатель был взят из темпов роста следующих двух лет, предоставленных Seeking Alpha. KE станет более зрелой после стабилизации темпов роста в 9% по сравнению с S&P в 11%. Я ожидаю, что KE продолжит расширять свою клиентскую базу, особенно в автомобильной отрасли, поскольку электромобили становятся все более доминирующими на дорогах, на которые приходится почти половина ее продаж. По прогнозам, к 2028 году рынок электромобилей вырастет с 434 до 1318 миллиардов долларов. Тот факт, что KE уже имеет мощности для производства деталей на своих заводах для этих автомобилей, приводит к увеличению доходов и является признаком того, что бизнес компании Kimball Electronics будет процветать в ближайшие годы.
Сравнение аналогов
Компания Kimball Electronics является привлекательной инвестицией по нескольким причинам. Он недооценен по многим показателям, таким как соотношение цены и прибыли, соотношение цены и продаж и соотношение цены и балансовой стоимости. При коэффициенте P/E 12,69 акции Kimball выделяются как недооцененные по сравнению с аналогами компании Methode Electronics (MEI), чей P/E составляет 25,37. Хотя KE имеет заниженный коэффициент P/E, ее рыночная капитализация меньше, чем у MEI. Неудивительно, что акции KE за последние 365 дней выросли на 45%, а акции Methode Electronics за тот же период потеряли -40%. KE остается привлекательным на данный момент, в то время как MEI ниже желаемого. Сравнение с Benchmark Electronics (BHE), еще одним аналогом Kimball, показывает, что BHE находится в пределах допустимого диапазона с коэффициентом P/E 12,03. Однако, несмотря на рост KE в прошлом году, Benchmark Electronics остался на прежнем уровне, потеряв более -6%. Это указывает на тот факт, что доходы BHE не изменились с прошлого года, как и цена ее акций. Хотя BHE может показаться недооцененной, как и KE, у нее нет того потенциала, который очевиден в компании Kimball Electronics.
Далее я смотрю на соотношение стоимости предприятия к EBITDA, включая долг, KE по сравнению с ее аналогами. При цене 7,81 он относительно недооценен по сравнению с более широким рынком. Индекс MEI 7,72 и индекс BHE 7,41, учитывая их относительную динамику акций, свидетельствуют о том, что отрасль услуг по производству электронной продукции в целом недооценена. Это очевидно по возврату цен на акции MEI и BHE, но не на такие акции, как KE, которые хорошо подорожали.
На графике выше показана доходность акций KE и нескольких аналогичных акций в сфере услуг по производству электронной техники. Очевидно, что за последний год компания KE стала единственной компанией, которая выиграла среди своих конкурентов, прибавив 44%, в то время как остальные не добились значительных улучшений и не сохранили свой рост. Причин такого несоответствия может быть множество, но наиболее очевидно, что цена акций Kimball Electronics надежно закреплена в руках инвесторов. В то время как компания Methode Electronics увеличила складские запасы на 10% в последнем квартале, KE сократила свои запасы на 7,8%. Это объясняет причину, по которой компания MEI сообщила о падении операционных денежных средств более чем на 100% в прошлом квартале, в то время как KE увеличила свои собственные более чем на 300%. Ожидается, что эта тенденция сохранится для KE в 2024 финансовом году, чего нельзя сказать о Methode.
Я смотрю на прибыль на акцию Benchmark Electronics по сравнению с прибылью KE, чтобы показать, что KE также является более выгодной инвестицией. Хотя доходы BHE в размере 733 миллионов долларов США больше, чем доходы KE в 496 миллионов долларов США, прибыль на акцию BHE ниже, чем у KE (0,48 долларов США для BHE по сравнению с 0,76 долларов США для KE). EPS является показателем того, как определенная сумма прибыли соответствует уровню его цен. Более высокая прибыль на акцию Kimball Electronics указывает на то, что компания пользуется большим уважением по сравнению с Benchmark Electronics, несмотря на более низкие доходы, которые генерирует KE. В этом сравнении KE оказывается лучшим выбором для инвестиций, если вы ищете более ценные акции для добавления в сферу услуг по производству электроники.
Отчеты о росте доходов в приведенных выше сравнениях также противоречат Кимбаллу. Кимбалл сообщил о росте доходов на 35% по сравнению с прошлым годом. Компания Seeking Alpha’s Quant Ratings присвоила за это оценку A. По сравнению с 14% (оценка B) компании Benchmark Electronics или 2,4% (оценка C) компании Methode Electronics, Кимбалл выглядит здесь явным победителем. Прогнозные оценки роста выручки показывают аналогичную картину: компания Kimball Electronics получила оценку B (15,5%), компания BHE получила оценку C+ (10,6%), а компания MEI получила оценку D (2,4%).
Некоторые риски
Компания получает большую часть своих доходов из стран за пределами США, что создает определенные риски. В зарубежных странах, где Кимбалл производит и работает, могут возникнуть геополитические потрясения, которые могут помешать достижению целей и своевременности компании. В этих регионах может возникнуть экономическая и политическая нестабильность, из-за которой Кимбалл замедлит свой график.
Европейским предприятиям Kimball в Польше и Румынии, которым, по словам компании, возможно, придется принять меры предосторожности в будущем. Я не ожидаю, что это станет серьезной проблемой, поскольку компания сообщает о рекордных объемах продаж в автомобильной отрасли за последние шесть кварталов подряд, пока продолжается война.
Краткое содержание
Компания Kimball Electronics получила от меня рекомендацию «Купить». По текущим оценкам, это здоровая акция, которая не чрезмерно раздута. Я прогнозирую, что при текущей цене в 28 долларов, учитывая взлетно-посадочную полосу, которую должна эксплуатировать компания, потенциал роста цены составит 184%. Операционная прибыль в процентах от продаж только начала расти, достигнув нового максимума в прошлом квартале. Я ожидаю, что продажи продолжат расти устойчивыми темпами, и в следующем квартале компания достигнет своего седьмого рекорда квартальных продаж.
В заключение я напомню, что это не финансовый совет. Все это мое мнение, основанное на фактах, собранных из авторитетных источников. Не делайте никаких инвестиций без тщательной комплексной проверки фундаментальных, технических и макроэкономических факторов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
