Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обзор
First Busey (NASDAQ:BUSE) — банк с более чем 150-летней историей, штаб-квартира которого находится в Шампейне, штат Иллинойс. Банк предлагает общественные банки с полным спектром услуг, обслуживающие рынки Иллинойса, Миссури, Индианы и Южной Флориды. Помимо сегмента коммерческих банковских услуг, Бьюзи занимается управлением активами на сумму 12,7 млрд долларов США. Кроме того, Бьюзи управляет FirsTech, платежным технологическим решением, которое предоставляет комплексные платежные технологические решения, адаптированные для онлайн-услуг, мобильных услуг. В 21 финансовом году FirsTech обработал 31 миллион транзакций & Обработанные платежи составили 9,5 миллиардов долларов США.
Во-первых, Бьюзи имеет успешный опыт приобретений. За последние десять лет банк совершил шесть сделок:
- 2015: Приобретение Herget Financial Corp позволяет BUSE выйти на рынок Пеории;
- 2016: Приобретение Pulaski Financial позволяет BUSE выйти на рынок Сент-Луиса и повысить операционную эффективность банка;
- 2017: Первые финансовые партнеры сообщества & Mid Illinois Bancorp: Первое приобретение общественного банка позволяет банку выйти на привлекательный и смежный рынок, получить доступ к качественной депозитной базе; Приобретение Mid Illinois Bancorp позволяет банку увеличить долю рынка Peoria MSA и добиться экономии затрат за счет синергии. Наконец, повышение силы франшизы в активах под управлением;
- 2019: Приобретение Banc Ed Corp — это шаг к дальнейшему укреплению позиций на рынке Сент-Луиса и добавлению филиалов и активов под опеку;
- 2021: Приобретение Cummins-American Corp расширяет присутствие банка в Гленвью, штат Иллинойс.
Репутация банка как разумного и дисциплинированного покупателя свидетельствует об уверенности инвесторов в том, что банк, скорее всего, продолжит использовать приобретения для создания стоимости. Возможности приобретения позволяют банку стать опытным оператором в нескольких штатах с проверенной моделью. Исторически окупаемость материальной балансовой стоимости составляет менее ~ 3 лет, что привлекательно для типичных приобретений.
В 2018 году компания FirsTech запустила программу обслуживания торговцев, позволяющую предлагать обработку кредитных карт по всей стране. В 2020 году компания FirsTech назначила Фархана Ясина президентом и Хумайра Гаруи в качестве главного продукта и разработчика. Технический директор будет продолжать внедрять инновации в платежной сфере. Сервис продуктов FirsTech для государственных, коммунальных, страховых, телекоммуникационных, медицинских и других финансовых учреждений. FirsTech добилась роста доходов на 18,7% в 21 финансовом году, и это лишь небольшая часть доходов от комиссий. Решение FirsTech обеспечило исключительное удержание клиентов: 98% чистого удержания, несмотря на относительно молодое предложение. По состоянию на четвертый квартал 21 года компания FirsTech завершила три крупных внедрения и ввода в эксплуатацию для корпоративных клиентов с расширением платежных модулей. Для всех, кто участвует в платежной сфере, «land & «Расширить» оказалась эффективной стратегией, способствующей росту доходов существующих клиентов. Со временем клиенты, вероятно, расширят спектр услуг по соображениям безопасности и безопасности. простота использования. Руководство FirsTech планирует развивать существующие и новые продуктовые предложения для нынешних и будущих клиентов, включая решение «Банковское дело как услуга».
Обзор операций
С точки зрения прибыльности, рентабельность активов банка в целом находится на уровне среднего показателя по отрасли. ROE искажается из-за активной деятельности по приобретению активов. ROTCE составляет примерно 14%, что соответствует средним показателям по отрасли. Чистая процентная маржа снижается, что в основном отражает ситуацию с низкими процентными ставками, в которой работает банк. Кредитное качество банка немного лучше, чем в среднем по отрасли, при этом уровень неработающих кредитов/кредитов колеблется в районе 50 базисных пунктов. Со временем остаток неработающих кредитов уменьшился, поскольку банк сосредоточился на приобретении высококачественных активов и снижении риска неработающих кредитов.
(Примечание: информация о разбивке кредита не будет доступна до подачи 10K)
Оценка
Банк имеет разумную цену на уровне 12,4x P/E и 1,6x P/TBV. Мы ожидаем, что рост прибыли банка будет в основном обеспечен за счет приобретений. Органический рост кредитования, скорее всего, будет соответствовать уровню инфляции. FirsTech, принесшая около $20 млн дохода, потенциально может стать источником дохода в будущем. Чтобы получить больше удовольствия от решения FirsTech, нам необходимо увидеть более агрессивный цикл принятия рынком, чтобы переоценить решение, предлагаемое BUSE.
Риск/Награда
С точки зрения риска, банк продемонстрировал относительно умеренный органический рост кредитования, что в основном отражает основной рынок, на котором работает First Busey.
С точки зрения вознаграждения, BUSE зарекомендовала себя как дисциплинированный серийный покупатель, способный обеспечить рост. Рост комиссий за управление активами может быть положительным моментом. Повышение эффективности также может способствовать дальнейшему росту доходов. Наконец, решение FirsTech может обеспечить потенциал роста доходов.
Заключение
Подводя итог, можно сказать, что акции оценены по нетребовательной цене. Лучше реализованные инициативы по интеграции и сокращению затрат могут стимулировать рост доходов без увеличения доходов. Поскольку банк продолжает обеспечивать рост доходов в виде комиссионных доходов & Решение Fintech, непроцентный доход увеличится и изменит чувствительность банка к процентным ставкам. При текущей оценке рынок не учитывает стоимость FirsTech. При дивидендной доходности в 3,3% акционерам платят за ожидание.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
