Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
ConnectOne Bancorp (NASDAQ:CNOB) попал в ловушку распродажи акций региональных банков. Как и в случае с другими региональными банками, я воспользовался этой возможностью, чтобы оценить предложение привилегированных акций компании (NASDAQ:CNOBP). При текущей доходности в 8,7% и привлекательной ставке погашения в 2026 году привилегированный выпуск ConnectOne может принести большой доход, если у банка не возникнут проблемы.
В то время как другие банки теряли депозиты, увеличивали свои займы и наращивали свои денежные резервы в первом квартале, ConnectOne увеличила свою депозитную базу, сохранила краткосрочные займы и погасила почти половину своей долговой задолженности. Банк также более чем удвоил свой эквивалент денежных средств до $562 млн. Акционерный капитал также увеличился на 1% в первом квартале.
Обязательства ConnectOne по выплате привилегированных дивидендов составляют скромные $1,5 млн в квартал или $6 млн в год. Дивиденды по обыкновенным акциям в четыре раза больше, и их придется исключить, чтобы исключить дивиденды по привилегированным акциям. Учитывая, что банк увеличивает свои депозиты и погашает долги, одновременно привлекая денежные средства, я думаю, что приостановка выплаты дивидендов по привилегированным акциям маловероятна.
Прибыльность ConnectOne в первом квартале немного снизилась по сравнению с тем же кварталом год назад. Процентные доходы увеличились на $38 млн, однако процентные расходы увеличились более чем на $40 млн, что обусловлено ростом процентов, выплачиваемых по депозитам. В конечном итоге чистый процентный доход упал с $70 млн до $67 млн за квартал. После учета небанковских доходов и расходов (в основном состоящих из зарплат и льгот), чистая прибыль снизилась на 8 миллионов долларов, или 20%, до 34 миллионов долларов.
Более глубокое изучение процентных доходов и расходов банка действительно выявляет некоторые риски. Чистая процентная маржа снизилась на 71 базисный пункт до 3% по сравнению с прошлым годом. Это снижение было вызвано увеличением депозитов на 233 базисных пункта и увеличением общих затрат по процентным обязательствам на 222 базисных пункта. Между тем, средняя процентная ставка по кредитам выросла всего на 85 базисных пунктов до 5,35%, в то время как общая доходность активов выросла немного лучше (102 базисных пункта) до 5,17%. Судя по всему, кредиты банка имеют более фиксированные ставки, возникшие во время падения ставок в 2020-2021 годах, которые ему придется пережить на рынке с высокими ставками.
Что касается ликвидности, ConnectOne находится в хорошем положении. Благодаря укреплению баланса в первом квартале банк теперь имеет доступную ликвидность около $4 млрд. Это охватывает более половины совокупных депозитов банка, но что более важно, их ликвидность в 2,5 раза превышает незастрахованные депозиты банка.
Сравнение показателей ConnectOne со всей коммерческой банковской системой позволяет сделать некоторые интересные наблюдения. Во-первых, соотношение кредитов к депозитам в банке, составляющее 105%, является особенно высоким, но оно компенсируется разумным соотношением левериджа 7,37 к 1. Убытки по кредитам могут потенциально увеличить кредитное плечо, но низкий кредитный плечо ConnectOne создал значительную подушку капитала для защиты. сам.
ConnectOne действительно занимается коммерческой недвижимостью, поскольку она составляет большую часть общего кредитного портфеля банка. Однако реальность такова, что эти кредиты работают хорошо, даже лучше, чем портфель жилой недвижимости банка. Нестандартные кредиты в настоящее время составляют 1,5% от общего портфеля банка, а нестандартные кредиты на коммерческую недвижимость в настоящее время составляют 1%. Просроченные и неначисленные кредиты составляют менее половины некачественных кредитов банка.
Важно отметить, что существует небольшой риск снижения плавающей ставки по привилегированным акциям ConnectOne при ее пересмотре в 2026 году. Новая ставка будет рассчитываться как 5-летняя ставка казначейства США плюс 4,42%. Пока пятилетняя ставка превышает 83 базисных пункта, инвесторы должны увидеть увеличение дивидендов. Если пятилетняя ставка будет конкурировать с сегодняшним уровнем, это создаст для банка стимул отзывать акции.
ConnectOne Bancorp не освобожден от рисков в региональном банковском секторе. Банк выдавал кредиты сверх своих депозитов и занимается торговлей коммерческой недвижимостью. Но низкий коэффициент левереджа, недавний рост депозитов и рост ликвидности, похоже, изолировали банк от кризиса. Привилегированные акции, приносящие доход в размере 8,7% и торгующиеся по цене 60% от номинальной стоимости, представляют собой хорошую игру по стоимости и доходу в этой сфере.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
