Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый дубль
Согласно регистрационному заявлению S-1/A, компания Five Star Bancorp (NASDAQ:FSBC) подала заявку на привлечение $100 млн в ходе IPO своих обыкновенных акций.
Фирма управляет сетью филиалов банков в районе Большого Сакраменто в Северной Калифорнии.
FSBC хорошо пережил пандемию и, вероятно, будет работать еще лучше, поскольку в предстоящие кварталы процентные ставки начнут расти.
Инвесторам, ищущим безопасные акции с потенциальной дивидендной доходностью от 1% до 2% в будущем, IPO стоит внимательно присмотреться.
Компания & Технологии
Компания Five Star в Ранчо Кордова, штат Калифорния, была основана для предоставления банковских продуктов и услуг частным лицам, а также малому и среднему бизнесу в регионе Сакраменто в Северной Калифорнии.
Руководство возглавляет президент и главный исполнительный директор Джеймс Беквит, который работает в фирме с 2003 года и ранее был финансовым директором и главным операционным директором Национального банка Редвудс в Санта-Розе.
Ниже представлен краткий обзорный видеоролик о банковских и кредитных услугах компании, связанных с государством:
Источник: Банк «Пять звезд»
К основным предложениям компании относятся:
- Коммерческие кредиты
- Обеспеченные кредиты
- Жилищные кредиты
- Различные процентные счета
Five Star получила от инвесторов не менее $110 млн.
Привлечение клиентов
Банк обслуживает клиентов на рынках недвижимости, сельского хозяйства, религиозного бизнеса, а также малого и среднего бизнеса.
По состоянию на 31 декабря 2020 года общая сумма кредитов банка составила 1,5 миллиарда долларов, а общая сумма депозитов — 1,8 миллиарда долларов.
Расходы на заработную плату и льготы сотрудникам в процентах от общего дохода выросли по мере увеличения общего дохода, как показывают приведенные ниже цифры:
| Заработная плата и льготы для сотрудников | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| 2020 год | 21,6% |
| 2019 год | 19,7% |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Заявление о регистрации компании.
Коэффициент эффективности заработной платы и льгот сотрудникам, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, полученного на каждый доллар расходов на заработную плату и льготы сотрудникам, в последнем отчетном периоде составлял 0,7x.
Рынок и усилитель; Соревнование
Согласно отчету PNC об исследовании рынка за 2020 год, в Северной Калифорнии существовало 185 регулируемых депозитных учреждений, из которых 96 были публичными.
Совокупная доля трех крупнейших банков на рынке составляла 52%, при этом Bank of America и Wells Fargo были двумя ведущими банками с долей рынка 22% и 19% соответственно.
Примечательно, что на момент завершения подготовки отчета и без того низкие процентные ставки «оказывали давление на чистую процентную маржу и бросали вызов управляющим активами/пассивами». Инвестиционные и кредитные портфели должны постоянно оцениваться, чтобы максимизировать прибыльность без ущерба для ликвидности или кредитного качества».
Достаточно сказать, что пандемия COVID-19 с тех пор только усилила понижательное давление на чистую процентную маржу, одновременно снижая качество кредитов и спрос, за пределами программы ГЧП.
Тем не менее, руководство Five Star добилось хороших результатов, увеличив общий объем своих кредитов в трудный период 2020 года до более чем 1,5 миллиарда долларов, как показано на диаграмме ниже:
Хотя в 2020 году чистая процентная маржа снизилась, упав до пятилетнего минимума в 3,68%, как показано здесь:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли по типам относятся:
- Коммерческие банки
- Общественные банки
- Кредитные союзы
- Экономия и усиление; Кредитные ассоциации
- Ипотечные банковские фирмы
- Интернет-ипотечные кредиторы
- Компании потребительского кредитования
Финансовые показатели
Недавние финансовые результаты Five Star можно резюмировать следующим образом:
- Рост совокупного дохода
- Более высокий чистый процентный доход после резерва на возможные потери по кредитам
- Снижение чистой процентной маржи в 2020 году
- Увеличение чистой прибыли
- Растущий денежный поток от операционной деятельности
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| 2020 год | 74 390 000 долларов США | 15,0% |
| 2019 год | 64 678 000 долларов США | |
| Чистый процентный доход после резерва на потери по кредитам | ||
| Период | Чистый процентный доход после резерва на потери по кредитам | % отклонения от предыдущего |
| 2020 год | 56 210 000 долларов США | 18,2% |
| 2019 год | 47 543 000 долларов США | |
| Прибыль до уплаты подоходного налога (убыток) | ||
| Период | Прибыль до уплаты подоходного налога (убыток) | % отклонения от предыдущего |
| 2020 год | 37 255 000 долларов США | 50,1% |
| 2019 год | 30 361 000 долларов США | 46,9% |
| Чистая прибыль (убыток) | ||
| Период | Чистая прибыль (убыток) | |
| 2020 год | 35 928 000 долларов США | |
| 2019 год | 29 300 000 долларов США | |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| 2020 год | 51 475 000 долларов США | |
| 2019 год | 28 905 000 долларов США | |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Заявление о регистрации компании.
По состоянию на 31 декабря 2020 года у Five Star было 290,5 миллиона долларов денежных средств и никаких займов.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2020 года, составил 50,6 миллиона долларов.
Подробности IPO
Five Star намерена привлечь $100 млн валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 5,265 млн акций по предлагаемой средней цене $19,00 за акцию.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
Мы намерены использовать чистую выручку от этого размещения [i] для финансирования распределения денежных средств нашим существующим акционерам после завершения этого размещения в размере 27,0 миллионов долларов США (покупатели наших обыкновенных акций в рамках этого предложения не будут иметь права на получить любую часть этого распределения), при условии корректировки, как это предусмотрено в Соглашении о разделе налогов; и [ii] использовать оставшуюся часть чистой выручки, которая, как мы ожидаем, составит примерно 62,9 миллиона долларов США, для увеличения капитала Банка, чтобы для поддержки наших стратегий органического роста, включая расширение нашей общей доли на рынке, для укрепления нашего регулятивного капитала, а также для оборотного капитала и других общекорпоративных целей.
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Букраннерами IPO являются Keefe, Bruyette & Вудс, Стивенс и Д.А. Дэвидсон & Ко.
Метрики оценки
Ниже приведена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO, исключая влияние опционов андеррайтера:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Рыночная капитализация при IPO | 309 040 187 долларов США |
| Ценность предприятия | 248 228 187 долларов США |
| Цена / Продажи | 4.15 |
| EV/выручка | 3.34 |
| EV/EBITDA | 6,66 |
| Прибыль на акцию | 2,11 доллара США |
| Отношение плавающего числа к акциям в обращении | 32,37% |
| Предлагаемая средняя цена IPO за акцию | 19,00 долларов США |
| Чистый свободный денежный поток | 50 642 000 долларов США |
| Доходность свободного денежного потока на акцию | 16,39% |
| Темпы роста доходов | 15,02% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Проспект компании.
Для сравнения: потенциальным публичным сопоставимым предприятием может быть Лютер Бербанк (LBC); Ниже показано сравнение их основных показателей оценки:
| Метрика | Лютер Бербанк (LBC) | Пять звезд (FSBC) | Дисперсия |
| Цена / Продажи | 4.53 | 4.15 | -8,3% |
| Прибыль на акцию | 0,75 доллара США | 2,11 доллара США | 180,9% |
| Темпы роста доходов | 14,4% | 15,0% | 4,3% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Проспект компании и «В поисках альфа».
Комментарий
Five Star ищет государственный инвестиционный капитал для финансирования своих инициатив по развитию и выплатит 27 миллионов долларов своим существующим акционерам.
Финансовые показатели компании показывают положительные показатели по основным категориям, но чистая процентная маржа снизилась в 2020 году, вероятно, из-за сжатия маржи из-за сверхнизких процентных ставок в результате пандемии COVID-19.
Расходы на заработную плату и льготы сотрудникам в процентах от общего дохода несколько увеличились по мере увеличения доходов; коэффициент эффективности заработной платы и льгот сотрудникам в 2020 году составил 0,7x.
Рыночные возможности для предоставления банковских услуг в Северной Калифорнии велики, поскольку регион продолжает расти огромными темпами из-за его высокотехнологичного бизнеса, который сравнительно хорошо выдержал пандемию COVID-19.
Киф, Брюйетт и amp; Вудс является ведущим левым андеррайтером, и данных об IPO, проведенных фирмой за последние 12 месяцев, нет.
Основным риском для перспектив компании является конкуренция, с которой она сталкивается среди крупных банков и других более мелких банковских концернов.
Поскольку экономика США, похоже, выходит из пандемии с хорошими перспективами роста, в будущем есть более светлый потенциал для более высоких процентных ставок и снижения сжатия чистой процентной маржи для фирмы и для банков в целом.
Среда сверхнизких процентных ставок стала тяжелым испытанием для банков и потребовала от них внимательно следить за своими кредитными портфелями и максимизировать прибыль.
Если предположить, что в будущем произойдет рост процентных ставок, фирма должна показать хорошие результаты в том, что касается местных банков.
Что касается оценки, IPO выглядит разумным по сравнению с аналогичным учреждением Luther Burbank.
Для инвесторов, которым нужны безопасные, медленно растущие акции, которые, вероятно, в какой-то момент принесут дивидендную доходность от 1% до 2%, стоит рассмотреть IPO.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: 4 мая 2021 г.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
