Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Richmond Mutual Bancorporation (NASDAQ:RMBI) предлагает дивидендную доходность выше 5%, что является наиболее привлекательной особенностью ее инвестиционного проекта.
Обзор бизнеса
Richmond Mutual Bancorporation (Ричмонд) базируется в Индиане и была основана в 2019 году в качестве холдинговой компании First Bank Richmond после его реструктуризации из взаимной в акционерную холдинговую компанию. Ее текущая рыночная стоимость составляет около 117 миллионов долларов, поэтому по этим меркам она является компанией с малой капитализацией.
Richmond — коммерческий банк, действующий в штате Индиана и первоначально основанный еще в 1887 году, поэтому имеющий долгую историю. Банк предоставляет полный спектр банковских услуг в Индиане и Огайо и регулируется IDFI и FDIC.
Его основной бизнес довольно прост и, по сути, представляет собой «хлеб с маслом» банковской отрасли, заключающийся в привлечении депозитов и выдаче кредитов. Его кредитный портфель в основном состоит из обеспеченных кредитов, обеспеченных коммерческой и многоквартирной недвижимостью, первых ипотечных кредитов на недвижимость, занимаемую владельцем, потребительских кредитов, финансовой аренды и других кредитов. Что касается активов, помимо кредитов, банк также владеет инвестиционными ценными бумагами для целей ликвидности, включая ценные бумаги с ипотечным покрытием и ипотечные ценные бумаги, агентские и муниципальные облигации.
Кроме того, банк также предоставляет некоторые услуги по доверительному управлению и управлению активами, имея под управлением активы на сумму около 139 миллионов долларов на конец 2022 года.
Благодаря относительно простой бизнес-модели, подавляющее большинство его доходов поступает от чистого процентного дохода (ЧПД), который, по сути, представляет собой разницу между процентами, полученными и выплаченными банком, в то время как плата за обслуживание и комиссии имеют гораздо меньший вес в общем объеме доходов. . Ожидается, что этот бизнес-профиль не изменится существенно в обозримом будущем, учитывая, что Ричмонд сосредоточен на своей банковской деятельности и вряд ли изменит свою стратегию в долгосрочной перспективе.
Тем не менее, Ричмонд может использовать другие источники роста в будущем, диверсифицируя свой бизнес в сфере финансовых услуг. Например, в прошлом году Ричмонд основал First Insurance Management, страховую компанию, базирующуюся в Неваде, с целью предоставить своей группе дополнительное страхование имущества и страхование от несчастных случаев, когда страхование может быть недоступно или экономически нецелесообразно на страховом рынке. В будущем компания может принять решение о распространении страхового покрытия на клиентов, что позволит еще больше диверсифицировать свой бизнес за пределами банковского дела.
По состоянию на конец 2022 года активы Ричмонда составляли около 1,3 миллиарда долларов, а кредитный портфель составлял около 961 миллиона долларов, который финансировался в основном за счет депозитов (1 миллиард долларов) и акционерного капитала (133 миллиона долларов). Географически его присутствие в основном сосредоточено в округах Уэйн и Шелби в Индиане, округах Франклин в Огайо, поэтому его географическое присутствие в некоторых избранных районах ограничено.
По сегментам около 30% кредитов приходилось на коммерческую ипотеку, 15% на жилищную ипотеку, 14% на строительство и девелопмент, 13% на аренду, 12,5% на многоквартирные дома, и только около 3% от общего объема кредитов были потребительскими. кредиты. Учитывая, что подавляющее большинство кредитного портфеля Ричмонда обеспечено залогом, и если предположить, что оценочная стоимость оценивается относительно консервативно, профиль риска Ричмонда является несколько низким, хотя географически он достаточно сконцентрирован.
Финансовый обзор
Что касается финансовых показателей, то у банка относительно хорошая репутация, учитывая, что он сообщил об относительно стабильной прибыли за последние три года, на которую Covid не оказал большого влияния из-за его высокой подверженности обеспеченному кредитованию и недвижимости, которые не требовали увеличения. положения в 2020 году.
Совсем недавно банк сообщил о сильном росте, чему способствовали усилия по увеличению кредитного портфеля в сегментах строительства и аренды. Хотя это несколько увеличивает его профиль риска по сравнению с обеспеченными кредитами, он также имеет более высокую кредитную маржу, что положительно сказалось на росте доходов и прибыли банка.
Действительно, в 2022 году выручка Ричмонда составила $46,5 млн, увеличившись на 6,5% в годовом сопоставлении. Его чистый процентный доход составил $41,6 млн, что составляет 89% от общего дохода, и стал основным источником роста выручки банка, увеличившись на 8,9% по сравнению с предыдущим годом. Хотя это и позитивное событие, оно также показывает, что Ричмонд не является банком, сильно подверженным процентным ставкам, учитывая, что значительная часть кредитного портфеля установлена на фиксированных процентных ставках, поэтому, несмотря на темпы повышения ФРС, рост его ЧПД был не особо впечатляет.
Что касается других источников дохода, его доход, не относящийся к ЧПД, составил $4,8 млн, снизившись на 10,2% в годовом исчислении, главным образом из-за снижения прибыли от продаж в аренду.
Общие расходы компании составили $30,1 млн, увеличившись на 5,3% в годовом сопоставлении из-за давления инфляционной среды, но рост расходов был немного ниже роста доходов, что привело к повышению эффективности в течение года. Его соотношение расходов к доходам, ключевой показатель эффективности банковского сектора, в 2022 году составило 64,8%, что выше, чем у наиболее эффективных банков этого сектора. Однако из-за меньшего размера Ричмонду трудно конкурировать с более крупными банками, поскольку нормативные и технологические затраты могут оказать большее влияние на более мелкие банки, поэтому я не ожидаю значительного улучшения этого показателя в течение следующих нескольких лет.
Его кредитное качество оставалось довольно устойчивым, несмотря на более высокие процентные ставки, что привело к тому, что в прошлом году резервы на возможные потери по кредитам составили всего 0,6 миллиона долларов (по сравнению с 1,4 миллиона долларов в 2021 году), что свидетельствует о том, что Ричмонд имеет хорошее кредитное качество и относительно низкий профиль риска. Благодаря повышению эффективности и ограничению убытков по кредитам его чистая прибыль составила почти $13 млн в 2022 году, увеличившись на 16,3% в годовом сопоставлении. Коэффициент рентабельности собственного капитала составил 8,8%, что является приемлемым для банковского сектора, хотя он не превышает стоимость капитала и нуждается в некотором улучшении в будущем.
В течение первых девяти месяцев 2023 года Ричмонд сохранял хорошую операционную динамику, чему способствовал рост кредитования и повышение процентных ставок. Депозиты также выросли примерно на 5% с конца 2022 года, до $1,05 млрд, что является очень хорошим сигналом того, что клиенты доверяют Richmond Mutual, несмотря на проблемы с региональными банками в первом полугодии и сильный отток депозитов из других банков. что, например, привело к краху финансовой группы SVB (OTCPK:SIVBQ).
Однако банку пришлось повысить ставки по срочным депозитам, чтобы оставаться конкурентоспособным на рынке, что привело к более высокому увеличению процентных расходов, чем процентных доходов. Его ЧПД снизился на 7,9% в годовом сопоставлении за первые девять месяцев 2023 года, до $28,1 млн, что не является хорошим результатом в условиях роста процентных ставок. Это объясняется гораздо более высоким бета-коэффициентом депозитов по сравнению с другими более крупными банками, что неудивительно, учитывая потрясения в региональном банковском пространстве в первой половине 2023 года.
Что касается расходов и резервов на возможные потери по кредитам, они остались достаточно стабильными по сравнению с тем же периодом прошлого года, что является очень позитивным результатом, учитывая инфляционное давление и продолжающийся экономический спад. Однако из-за снижения доходов за первые девять месяцев года чистая прибыль Ричмонда снизилась на 22% в годовом сопоставлении до $7,5 млн.
Что касается положения капитала, коэффициент CET1 Ричмонда составлял 12,5% в конце сентября, что намного превышает требование к капиталу в 6,5%. Это означает, что у банка удобная позиция по капиталу, что позволяет ему проводить интересную политику возврата капитала для акционеров.
Действительно, за последние годы банк осуществил несколько выкупов акций, а текущая программа действует до июня 2024 года. Помимо этого, за последние три года банк также выплачивал растущие дивиденды, которые были более чем покрыты его прибылью.
Текущие квартальные дивиденды компании составляют $0,14 на акцию или $0,56 в год, тогда как прибыль на акцию за последние двенадцать месяцев превысила $1. Это означает, что его коэффициент выплаты дивидендов составляет около 55%, что является приемлемым показателем для такого стабильного банка, как Ричмонд, и оставляет некоторый простор для дальнейшего роста дивидендов в ближайшие годы.
При текущей цене акций Richmond предлагает дивидендную доходность около 5,1%, что выше среднего показателя по сектору и весьма интересно для инвесторов, ориентированных на доход.
Заключение
Richmond Mutual Bancorporation — небольшой банк, работающий в определенном регионе, и его важнейшим конкурентным преимуществом является знание местных условий. Его бизнес довольно прост, он предлагает в основном кредиты и депозиты, а его кредитное качество довольно хорошее, что положительно влияет на долгосрочную устойчивость его бизнес-модели.
Хотя перспективы его роста могут быть несколько приглушенными, его акции интересны с точки зрения дохода, поскольку дивидендная доходность банка выше средней, а также его текущая торгуется по балансовой стоимости 0,95x, что кажется справедливым, учитывая его бизнес-профиль и уровень прибыльности. .
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
