Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В июле я написал оптимистичную статью о Vita Coco (NASDAQ:COCO), но перешел на рейтинг «Держать» после того, как компания потеряла крупного частного заказчика рабочей силы. Поскольку компания недавно отчиталась о прибылях, давайте обратимся к названию.
Результаты третьего квартала
В третьем квартале выручка COCO выросла на 11% до $138,1 млн по сравнению с $124,0 млн год назад. Это только что не оправдало ожиданий аналитиков относительно объема продаж в 139,6 миллиона долларов.
Чистая прибыль выросла до $15,2 млн, или 26 центов на акцию, по сравнению с $7,3 млн, или 13 центов на акцию, год назад. Это превысило консенсус на 1 цент.
Скорректированная EBITDA выросла более чем вдвое с $11,8 млн год назад до $26,9 млн.
Валовая прибыль увеличилась на 1440 базисных пунктов до 40,7% по сравнению с 26,3% год назад. В последовательном выражении валовая прибыль выросла на 410 базисных пунктов.
Если посмотреть на сегменты, выручка Americas Vita Coco Coconut Water выросла почти на 9% до $89,7 млн. Объемы выросли почти на 7%. Тем временем доход от частных торговых марок в Америке вырос на 14% до $28,3 млн, а объемы выросли на 36%.
На международном уровне продажи кокосовой воды Vita Coco подскочили на 7% до $11,4 млн, несмотря на снижение объемов на -5%. Продажи частных торговых марок выросли почти на 160% до 6,0 миллионов долларов. Объемы выросли на 47%.
Компания завершила квартал с $94,9 млн денежных средств и минимальной задолженности.
Компания отметила, что, по данным Circana, ее доля рынка в категории кокосовой воды составляет 5%. В компании отметили, что в США эта категория выросла на 19%, а ее розничные продажи в долларах США выросли на 23%, что свидетельствует о том, что она по-прежнему занимает свою долю рынка.
Для COCO это был очень успешный квартал с устойчивыми продажами и ростом объемов по всем категориям и рынкам. Рынок кокосовой воды по-прежнему силен, и COCO продолжает занимать долю на этом рынке. Международные частные продажи были особенно активными, чему способствовала новая дистрибуция среди стратегических ритейлеров в Западной Европе.
Между тем, восстановление валовой прибыли по-прежнему остается важным моментом, поскольку компания получает выгоду от снижения транспортных расходов. Ставки морских фрахтовых перевозок сейчас вернулись к более нормальному уровню, существовавшему до пандемии Covid-19, а валовая прибыль в 2024 году должна быть аналогична уровню 2023 года.
Перспективы
Заглядывая в будущее, компания ожидает, что годовая выручка вырастет на 13-15%. Это по сравнению с предыдущим прогнозом роста продаж на 10-12% и первоначальным прогнозом роста на 9-11%. Прогнозируется, что продажи кокосовой воды Vita Coco вырастут в середине подросткового возраста. Теперь компания также рассчитывает сохранить большую часть бизнеса частных торговых марок у клиентов, которых, по ее мнению, она потеряла, и увидеть расширение распространения частных торговых марок за счет новых и существующих клиентов.
Ожидается, что валовая прибыль составит 35-37%, что не изменилось по сравнению с предыдущим прогнозом. Первоначально прогнозировалась валовая прибыль за весь год на уровне 32-34%.
Скорректированная EBITDA, по прогнозам, составит $64-67 млн. Это выше предыдущего прогноза в 56–60 миллионов долларов и первоначального прогноза в 52–58 миллионов долларов.
Обсуждая внезапное изменение перспектив бизнеса частных торговых марок в отчете о прибылях и убытках за третий квартал, соучредитель и исполнительный председатель Майкл Кирбан сказал:
«Я хотел бы предоставить обновленную информацию о нашем бизнесе под собственной торговой маркой. Как мы указывали во время нашего отчета о прибылях и убытках за второй квартал, мы ожидали прекратить поставку крупному клиенту кокосовой воды и кокосового масла под частной торговой маркой, при этом переход потенциально произойдет уже в четвертом квартале 2023 года. Мы также указали, что это Клиент важен для нашей фирменной продукции, и мы выразили готовность поддержать плавный переход. Со времени нашего последнего обновления этот клиент попросил нас продолжить наше партнерство, и теперь мы рассчитываем продолжать поставлять значительную часть его потребностей в кокосовой воде под частной торговой маркой, и это решение, по нашему мнению, отражает их высокую оценку нашей цепочки поставок за ее выдающуюся надежность. и качество. Это существенное изменение по сравнению с нашими прежними ожиданиями в отношении бизнеса частных торговых марок с этим ключевым клиентом, и мы рады продолжить это партнерство и изучить пути его дальнейшего расширения с течением времени. Еще одним доказательством того, что наша цепочка поставок под собственными торговыми марками является одной из лучших в мире, является то, что весь рост выручки под собственными торговыми марками в третьем квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года пришелся на счета за пределами этого крупного клиента, включая преимущества нового ритейлера. отношения по всему миру».
Возвращение крупного клиента под собственной торговой маркой, которым, предположительно, является Costco (COST), является огромной победой для фирмы. Заказчик первоначально возражал против повышения цен, но, очевидно, не смог найти поставщика такого масштаба, как COCO, который мог бы заменить его в дальнейшем.
Нечасто компания выигрывает битву с такими розничными гигантами, как COST, но COCO держалась твердо и была готова уйти из бизнеса, что в конечном итоге позволило ей сохранить большую часть бизнеса на своих условиях. Это была неожиданная и впечатляющая победа.
Оценка
Акции COCO торгуются примерно в 22,6 раза выше консенсус-прогноза EBITDA 2023 года, составляющего $67,2 млн, и в 20 раз выше консенсус-прогноза 2024 года, составляющего $76,0 млн.
Он торгуется по форвардному PE, почти в 40 раз превышающему консенсус-прогноз 2023 года в 80 центов. По оценкам аналитиков на 2024 год в 91 цент, он торгуется на уровне 23,5x.
По прогнозам, выручка COCO вырастет на 14% в этом году, а затем увеличится почти на 4% в 2024 году, а затем ускорится до 11,5% в 2025 году.
Трудно найти хорошее сравнение для COCO. Monster Beverage (MNST) имеет немного более высокие темпы роста выручки и торгуется с немного более высоким мультипликатором, в то время как Celsius (CELH) в настоящее время работает намного быстрее и торгуется с большим мультипликатором.
Заключение
Причина, по которой я ранее понизил рейтинг COCO, заключалась в потере основного клиента под собственной торговой маркой. Однако, поскольку это уже не так и акции торгуются примерно по той же цене, я собираюсь снова повысить рейтинг акций до «Покупать».
Тот факт, что компания смогла вернуть к себе крупного розничного торговца, чтобы поставлять большую часть предложения кокосовой воды под собственной торговой маркой на условиях COCO, на мой взгляд, очень оптимистичен. Это просто показывает, что COCO, безусловно, является самым важным игроком в этой сфере и что барьеры для выхода на рынок даже для частных торговых марок довольно высоки. Двигаясь вперед, COCO должна продолжать расти вместе с общим рынком кокосовой воды, а также с появлением новых инновационных продуктов и расширением дистрибуции. Ожидания на 2024 год также не кажутся такими уж сложными, учитывая, как растет рынок в целом, и я ожидаю, что в следующем году для компании будет такой же темп роста и роста, как и в этом году.
Самым большим риском для акций будет любое общее замедление рынка, возможно, из-за ослабления потребителей, а также если ставки морских фрахтов снова вырастут.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
