Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Моя рекомендация по акциям SkyWater Technology, Inc. (NASDAQ:SKYT) – «Держать». Продолжающиеся инвестиции SKYT в процесс трансформации компании создали неопределенность в отношении ее результатов в краткосрочной перспективе. Но оценка акций SkyWater Technology довольно привлекательна, учитывая, что ее текущая рыночная капитализация ниже ожидаемого дохода в течение следующих двенадцати месяцев. Поэтому я решил понизить свою рекомендацию для SKYT с «Покупать» ранее до «Держать» сейчас.
Коррекция цен может быть вызвана недостатком чистой прибыли
Ранее я сделал предварительный обзор финансовых показателей SkyWater Technology за второй квартал текущего года в своем предыдущем отчете от 25 июля 2023 года. Цена акций SKYT упала на существенные -33,6% (источник: данные о ценах Seeking Alpha) после публикации моего предыдущего обновления.
Я предсказал, что выручка и чистая прибыль SKYT во втором квартале 2023 года превзойдут ожидания аналитиков Уолл-стрит, но я оказался прав лишь частично.
Выручка SkyWater Technology подскочила на +47% в годовом сопоставлении до $69,8 млн во втором квартале этого финансового года, а выручка компании выросла на впечатляющие +9,4%. На брифинге по итогам второго квартала 2023 года компания SKYT подчеркнула, что ее «рост доходов оказывается относительно независимым от макроэкономической слабости» благодаря «постоянной приверженности правительства США» компании. Это согласуется с моим аргументом в обновлении от 25 июля 2023 года о том, что «правительству США необходимо поддерживать расходы на такие (аэрокосмические и оборонные) программы на повышенном уровне в свете геополитической напряженности», что пойдет на пользу выручке SKYT.
С другой стороны, нормализованный чистый убыток SKYT на акцию в размере -0,14 доллара за второй квартал 2023 года был намного больше, чем консенсус-прогноз рынка в -0,11 доллара на акцию. Более высокие, чем ожидалось, гонорары за консультации, выплаченные третьим сторонам, привели к тому, что прибыль SkyWater Technology во втором квартале не оправдала ожиданий. В своем пресс-релизе о результатах за второй квартал 2023 года SKYT сообщила, что за последний квартал она понесла «2,5 миллиона долларов США на оплату трансформации управленческого консалтинга, связанную с долгосрочным улучшением автоматизации и операционной эффективности, а также 1,3 миллиона долларов США на гонорары специалистам, связанным с процессом подачи заявления на Закон CHIPS». .
Снижение чистой прибыли за второй квартал и последующий пересмотр ожиданий прибыльности в сторону понижения (подробно описано в следующем разделе) стали ключевыми факторами, которые привели к массовому падению цены акций SkyWater в последние месяцы.
Перспективы рентабельности стали более неопределенными из-за новых инвестиций
Результаты SkyWater Technology во втором квартале 2023 года оказались ниже ожиданий и оказали большое влияние на то, как аналитики оценивают перспективы компании на весь год.
За последние три месяца все пять аналитиков продавцов, освещающих акции SKYT, пересмотрели свои прогнозы доходов на 2023 финансовый год в сторону повышения. Но все эти аналитики также понизили свои прогнозы по прибыли SkyWater Technology на тот же период. В частности, согласованные финансовые оценки (источник: S&P Capital IQ) указывают на увеличение чистого убытка SKYT с -0,20 доллара на акцию в 1 полугодии 2023 года до -0,25 доллара на акцию во 2 полугодии 2023 года.
Существует повышенная неопределенность в отношении будущих расходов и операционной прибыльности SkyWater Technology, принимая во внимание потенциальные гонорары за консультации, которые компания может выплатить внешним сторонам в будущем, а также другие соответствующие инвестиции.
SKYT сообщила, что в третьем квартале 2023 года не будет никаких сборов, связанных с Законом о CHIPS («Создание полезных стимулов для производства полупроводников»), но отметила, что такие сборы могут появиться снова в будущем в соответствии с событиями, связанными с деятельностью компании. Процесс подачи заявления на получение закона о чипсах.
С другой стороны, SkyWater Technology ожидает, что компания потратит около нескольких миллионов долларов на оплату услуг по трансформации консультаций с руководством в третьем квартале, аналогично второму кварталу, но не предоставила конкретных указаний по таким гонорарам на период после третьего квартала 2023 года.
На брифинге по итогам второго квартала 2023 года компания объяснила, что гонорары за управленческие консультации в размере 2,5 млн долларов за последний квартал относились к «инвестициям, связанным с долгосрочными улучшениями в автоматизации и операционной эффективности, чтобы обеспечить более быстрое выполнение наших ATS (услуг по передовым технологиям)». программы.»
В качестве еще одного индикатора того, что SkyWater Technology готова тратить больше в краткосрочной перспективе для повышения своих долгосрочных перспектив роста, компания объявила о назначении «Джона Сакамото президентом и главным операционным директором» в середине прошлого месяца. Учитывая, что Джон Сакамото имеет более чем двадцатилетний опыт работы в полупроводниковых компаниях, таких как Intel (INTC) и Marvell (MRVL), разумно предположить, что его компенсационный пакет будет довольно конкурентоспособным. В этом объявлении SKYT подчеркнул, что добавление Джона Сакамото в ряды компании «поможет ускорить процесс трансформации, направленный на достижение более высокого уровня масштаба, доходов и прибыльности».
Подводя итог, можно сказать, что это классический случай краткосрочной боли и долгосрочной выгоды. Существует риск того, что прибыль SkyWater Technology в предстоящих кварталах потенциально может не соответствовать ожиданиям, хотя это, возможно, приведет к улучшению финансовых показателей SKYT в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Оценки SKYT в краткосрочной перспективе оказались отрицательными
Консенсусная целевая цена SkyWater Technology осталась относительно стабильной, хотя аналитики пересмотрели свои прогнозы чистой прибыли на 2023 финансовый год в сторону понижения, как упоминалось в предыдущем разделе.
Консенсусная целевая цена SKYT была немного увеличена с $16,80 в начале этого года до $17,30 сейчас, несмотря на то, что в 2023 году акции компании упали на -19,5%. Это означает, что рынок по-прежнему уверен в долгосрочных перспективах SkyWater Technology, а оценки SKYT стали нетребовательными.
Согласно данным, взятым из S&P Capital IQ, SKYT в настоящее время торгуется с консенсусным коэффициентом соотношения цена/выручка на следующие двенадцать месяцев ниже 1 раза, или, если быть точным, 0,97 раза. Для сравнения: консенсус-оценка среднегодового темпа роста выручки SkyWater Technology на 2023–2026 финансовый год составляет довольно приличные +21,6%. Будет справедливо сказать, что негативные моменты, связанные с неопределенностью относительно краткосрочной прибыльности SKYT, были учтены в ее цене и оценках.
Заключительные мысли
Принимая во внимание оценки SkyWater Technology и ожидания прибыльности, я считаю, что рекомендация «Держать» акции SKYT является справедливой. Перспективы прибыльности SKYT в краткосрочной перспективе стали более туманными из-за новых инвестиций, но это уже учтено при рассмотрении показателя цены акций к продажам.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
