Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на Expensify
Expensify, Inc. (NASDAQ:EXFY) продает программное обеспечение для сбора, отслеживания и управления данными о расходах для частных лиц и предприятий любого размера.
Ранее я писал о EXFY с прогнозом «Держать» в июле 2023 года, поскольку компания переводит свою платформу, чтобы обеспечить более частое использование ее клиентской базой.
Однако, хотя платформа начинает развертываться, мы не увидим результатов ее нового подхода «Чат/Финансы» в течение некоторого времени.
Я остаюсь нейтральным [держать] в отношении Expensify, Inc., пока мы не узнаем больше о первоначальной реакции пользователей на ее новую систему.
Обзор Expensify и рынок
Компания Expensify, базирующаяся в Орегоне, разработала бесплатную платформу для сбора, управления и платежей информации о расходах для предприятий и индивидуальных пользователей.
Фирму возглавляет основатель и генеральный директор Дэвид Барретт, который работает в компании с момента ее основания и ранее был руководителем разработки Red Swoosh, компании по обмену файлами P2P.
К основным предложениям компании относятся:
- Управление расходами
- Расплата по карте
- Оплата счета
- Счета-фактуры
- Путешествовать
- Личные платежи
- Чат
- Новый Expensify — готовится к запуску.
Компания ищет бесплатную пробную версию и платных подписчиков через свою онлайн-платформу самообслуживания, которую она продвигает через онлайн-рекламу, социальные сети и сарафанное радио, а также через свои исходящие прямые продажи и маркетинговые усилия.
Согласно отчету Grand View Research за 2020 год, мировой рынок программного обеспечения для управления поездками и расходами оценивается в 6,9 миллиарда долларов в 2019 году и, по прогнозам, к 2027 году достигнет 17,6 миллиона долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 12,4% с 2020 по 2027 год.
Основными причинами этого ожидаемого роста являются продолжающаяся глобализация многих предприятий, требующих от сотрудников отслеживать свои расходы вне офиса, а также в целях соблюдения нормативных требований и борьбы с мошенничеством.
Кроме того, программные предложения все чаще обращаются к искусственному интеллекту и анализу данных, чтобы обеспечить обратную связь в режиме реального времени для оптимизации бронирования поездок сотрудников и вариантов расходов.
Кроме того, ниже представлена историческая и прогнозируемая траектория будущего роста рынка программного обеспечения для управления поездками и расходами в США до 2027 года:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Бенто
- Брекс
- Дивви
- Эмбурс
- Экспенсия
- Файл
- Хэппай
- Плео
- Рампа
- Спендеск
- ТревелБанк
- Веб-расходы
- Зохо Расходы
- Купа
- Другие.
Последние финансовые тенденции Expensify
Общий доход по кварталам (синие столбцы) последовательно снижался из-за снижения активности пользователей; Операционная прибыль по кварталам (красная линия) еще больше ухудшилась до отрицательной территории из-за падения валовой прибыли и увеличения SG&A в процентах от выручки:
Валовая прибыль по кварталам (зеленая линия) снизилась в последние кварталы в результате более высокой активности кэшбэка по картам пользователей; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам (желтая линия) в последнее время резко выросли из-за падения доходов, но постоянной структуры затрат, поскольку фирма готовится к запуску своей новой платформы Expensify:
Прибыль на акцию (разводненная) заметно снизилась в последние кварталы из-за ухудшения динамики доходов и расходов, описанной выше:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций EXFY упала на 75,45% по сравнению с приростом iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) на 46,4%:
Что касается результатов баланса, фирма завершила квартал с $89,1 млн денежных средств и их эквивалентов и $56,7 млн общей задолженности, из которых $23,1 млн были отнесены к категории текущей части, подлежащей погашению в течение 12 месяцев.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил $7,5 млн, в течение которых капитальные затраты составили $1,2 млн. За последние четыре квартала компания выплатила 41,2 миллиона долларов в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели для Expensify
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (за последние двенадцать месяцев) | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 1.1 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | Нью-Мексико |
| Цена / Продажи | 1.3 |
| Темпы роста доходов | -4.5% |
| Чистая прибыль | -23.7% |
| EBITDA % | -16.1% |
| Рыночная капитализация | $205,150,000 |
| Ценность предприятия | $181,610,000 |
| Операционный денежный поток | $8,750,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$0.46 |
| Прогнозная оценка прибыли на акцию | -$0.09 |
| Свободный денежный поток на акцию | $0.04 |
| Квантовый показатель SA | Сильная продажа — 1,10 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Последний нескорректированный расчет EXFY по Правилу 40 был отрицательным (45,3%) по результатам третьего квартала 2023 года, поэтому результаты компании существенно ухудшились, как показано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | 1 квартал 2023 г. | Q3 2023 |
| Рост выручки % | 10.3% | -4.5% |
| Маржа операционной прибыли | -5.9% | -40.8% |
| Общий | 4.4% | -45.3% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа.)
Комментарий к Expensify
В своем последнем сообщении о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), на котором не присутствовал генеральный директор, компания освещала результаты за третий квартал 2023 года, а в подготовленных замечаниях руководства подчеркивалось, что ее основной клиентской базой являются очень небольшие компании с численностью сотрудников до 100 человек.
Компания готовится к запуску своего продукта Expensify 2.0, который она рассматривает как нечто среднее между WhatsApp и Venmo.
По словам руководства, в то время как количество подписок на существующие продукты EXFY растет, часть ее доходов, основанная на активности, снижается из-за макроэкономических препятствий.
Карта Expensify Card растет, но приводит к увеличению затрат на кэшбэк, что приводит к снижению доходов.
Я подготовил диаграмму, показывающую частоту использования различных терминов и ключевых слов, используемых аналитиками и руководством:
Диаграмма показывает, что компания продолжает сталкиваться со значительными «проблемами» и «встречными ветрами» в текущей бизнес-среде.
Аналитики поставили под сомнение руководство по поводу сокращения расходов на разработку, динамики оплаты за пользователя (PPU) и тенденций стоимости проданных товаров.
Руководство заявило, что в середине четвертого квартала началось сокращение расходов на исследования и разработки, а также общие и административные расходы или, по крайней мере, повышение эффективности деятельности сообщества с открытым исходным кодом.
Компания увидела, что ее доходы от PPU, в отличие от доходов от подписки, снова упали до более нормального уровня, даже если они повышены.
Ожидается, что стоимость проданных товаров снизится, но не раньше 2024 года и в течение этого времени будет зависеть от «динамической среды».
По итогам квартала общая выручка снизилась на 14,1% в годовом исчислении, а валовая прибыль упала на 9,4%.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки увеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 7,9%, что является отрицательным результатом, а операционные убытки резко возросли до $14,9 млн за квартал.
Финансовое положение компании достаточно хорошее, с большим количеством ликвидности, некоторым уровнем задолженности и хорошим свободным денежным потоком. Однако существенную сумму долга необходимо будет рефинансировать в течение следующих двенадцати месяцев, поэтому процентные расходы могут возрасти.
Результаты EXFY по правилу 40 в последнем квартале были довольно плохими: снижение доходов в сочетании с тяжелыми операционными потерями привело к ухудшению результатов.
Руководство не раскрыло данные о степени удержания клиентов или доходов, но заявило, что «мы видим, что платные клиенты остаются с нами… но их активность снижается».
Забегая вперед, ожидается, что снижение выручки за весь 2023 год составит 10,8%.
Если это будет достигнуто, это будет означать разворот по сравнению с темпами роста 2022 года на 18,8% по сравнению с 2021 годом.
За последние двенадцать месяцев коэффициент оценки EV/Sales компании существенно упал, как показано на графике Seeking Alpha ниже:
Потенциальным катализатором роста акций может стать активное внедрение новой платформы Expensify.
Однако, хотя платформа начинает развертываться, мы не увидим результатов ее нового подхода «Чат/Финансы» в течение некоторого времени.
Инвесторы, заинтересованные в EXFY, по сути, будут делать ставку на то, что этот новый подход будет успешным.
Хотя это может быть и так, я не думаю, что у нас пока есть какие-либо данные, поэтому я остаюсь нейтральным [держать] по EXFY на ближайшую перспективу.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
