Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
AstroNova, Inc. (NASDAQ:ALOT), поставщик решений для сбора и визуализации данных и производитель принтеров, работает в двух сегментах: сегменте испытаний и измерений (T&M) и сегменте идентификации продукта (PI). Сегмент T&M предлагает печатающие устройства для кабины экипажа, а также системы сбора и визуализации данных для аэрокосмической и других отраслей. Сегмент PI производит настольные и коммерческие печатные устройства.
Во втором квартале этого года AstroNova объявила, что сегмент PI подвергнется реструктуризации для повышения операционной эффективности. Что касается сегмента T&M, восстановление авиационного сектора после пандемии улучшилось, отдавая предпочтение сегменту T&M. В этом анализе будет рассмотрено, как прошла реструктуризация PI, а также углубиться в текущую тенденцию роста в каждом сегменте, изучить текущие и будущие возможности в каждом сегменте, а также провести комплексный анализ консолидированных финансовых показателей компании на основе недавно опубликованного отчета за третий квартал. Финансовый результат за 24 финансовый год.
Бизнес-стратегия идентификации продукта окупится
После приобретения компанией AstroNova компании Astro Machine за 17,1 млн долларов в прошлом году руководство компании успешно реструктуризировало свою линию по производству ПИ, и положительные результаты этой реорганизации становятся очевидными. В рамках приобретения AstroNova также получила контроль над инженерно-производственным заводом Astro Machine площадью 34 000 квадратных футов в Элк-Гроув-Виллидж, штат Иллинойс, который теперь служит краеугольным камнем производственной линии AstroNova по производству PI. Производство некоторых продуктов PI было перенесено из Азии на производственное предприятие Astro Machine в Иллинойсе, что оптимизировало бизнес-процессы в сегменте PI.
Согласно финансовым результатам за третий квартал 2024 финансового года, опубликованным на этой неделе, операционная прибыль сегмента PI выросла на 62% и составила $4,8 млн, а операционная рентабельность увеличилась на 820 базисных пунктов до 18,1%. Это доказательство того, что реструктуризация сегмента, на мой взгляд, привела к повышению операционной эффективности. В отчете о прибылях и убытках за третий квартал руководство AstroNova сообщило, что компания решила поэтапно отказаться от некоторых принтеров с низким объемом продаж. Этот стратегический шаг поможет AstroNova сосредоточить ресурсы на более прибыльных продуктах и повысить общую прибыльность.
Технологии и продукты, которые предлагает сегмент PI, со временем могут устареть, и инвестирование ресурсов в разработку новых продуктов имеет важное значение для сегмента PI для поддержания высоких объемов продаж и прибыльности. В третьем квартале AstroNova выпустила три новых принтера и дополнительный коммерческий продукт — QuickLabel QL-900, TrojanLabel T2-Pro, TrojanLabel T3-Pro и коммерческий вакуумный податчик VF-280. Продажи в третьем квартале в сегменте PI упали на 11% по сравнению с прошлым годом, что компания объяснила постепенным прекращением производства некоторых продуктов и проблемой с качеством чернил для принтеров у одного из поставщиков AstroNova, что замедлило продажи некоторых принтеров. Ожидается, что благодаря новой линейке продуктов продажи в этом сегменте увеличатся в ближайшие кварталы.
Сегмент тестирования и управления в третьем квартале
Сектор коммерческой авиации восстанавливается после пандемии, и эта динамика, похоже, сохраняется. Поскольку воздушное движение почти вернулось к допандемическому уровню, а прогнозы воздушного движения на следующий год выглядят хорошо, сегмент T&M компании AstroNova, предлагающий решения для печати и визуализации данных для авиакомпаний, намерен оседлать эту волну. Последние доходы уже отражают положительную тенденцию: в этом сегменте зафиксирован уверенный рост выручки на 15,5% в годовом исчислении до $11 млн. Маржа операционной прибыли сегмента также значительно выросла, поднявшись на 520 базисных пунктов с 18% в третьем квартале 2023 финансового года до 23,2% в последнем отчете.
Общий доход AstroNova от обоих сегментов немного снизился на 4,7% в годовом исчислении и составил $37,5 млн. Тем не менее, наблюдается положительная тенденция в финансовом состоянии компании: валовая прибыль увеличилась на 770 базисных пунктов в годовом сопоставлении, достигнув 39,4% от выручки. Кроме того, операционная рентабельность выросла на 890 базисных пунктов в годовом сопоставлении, что отражает эффективное управление затратами и операционную эффективность. Отчет о прибылях и убытках показывает примечательное снижение себестоимости выручки примерно на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что способствует увеличению валовой прибыли. Различные расходы, связанные с продажами и маркетингом, исследованиями и разработками, а также общими и административными расходами, улучшились по сравнению с прошлым годом, что демонстрирует похвальную операционную эффективность AstroNova.
Оценка
Коэффициент EV/EBITDA 11,12x в настоящее время ниже среднего показателя EV/EBITDA по отрасли, равного 15,02x, и среднего исторического среднего значения EV/EBITDA ALOT за 5 лет, равного 14,36x. Я считаю, что операционная эффективность (с точки зрения сокращения COGS и OpEx), которую мы уже наблюдаем, приведет к увеличению прибыли, а цена акций станет более недооцененной и привлекательной по сравнению с EV/EBITDA.
Заключение
В этом году глобальный пассажиро-километровый доход от авиапассажиров (RPK) значительно улучшился по сравнению с прошлым годом. Согласно недавнему отчету Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA) по анализу рынка авиапассажиров, сентябрьские RPK выросли на 30,1% в годовом исчислении, достигнув 97,3% от RPK в сентябре 2019 года, предшествовавших пандемии. Аналогичная тенденция к росту наблюдалась и в августе: РПК увеличился на 28,4% по сравнению с августом 2022 года, достигнув 95,7% от уровня 2019 года до COVID. IATA ожидает устойчивого спроса на поездки в следующем году, прогнозируя, что выручка впервые превысит допандемический уровень и достигнет 964 миллиардов долларов.
Эти позитивные прогнозы для отрасли коммерческих авиаперевозок принесут прямую выгоду сегменту T&M AstroNova. Хотя я сохраняю оптимизм в отношении сегмента PI, учитывая недавний выпуск новых принтеров, который, как ожидается, приведет к увеличению продаж, сегмент T&M остается оплотом компании. Рекомендации для сектора T&M более поддаются количественной оценке, поскольку на них существенно влияют тенденции в авиационной отрасли, которая предлагает достаточно данных для анализа.
Бортовой принтер ToughWriter от AstroNova является стандартным печатным оборудованием для нового широкофюзеляжного двухмоторного самолета Boeing (BA) 777X, который должен поступить в эксплуатацию в 2025 году. Boeing 777X получает все больше заказов от мировых авиакомпаний. Недавно Emirates Airlines объявила о заказе на 95 самолетов Boeing 777X на сумму 52 миллиарда долларов, в результате чего общий объем заказов на этот самолет достиг 205 единиц. Другие крупные авиакомпании, в том числе Qatar Airways с 74 самолетами и Singapore Airlines с 31 самолетом, также разместили заказы на 777X. Это явный плюс для AstroNova, поскольку она занимает 100% рынка принтеров для бортов экипажа. Каждый заказ равен продаже принтера для кабины экипажа AstroNova.
Преобладающие тенденции в авиационной отрасли способствуют позитивному прогнозу для ALOT. Хотя прогнозы для сектора коммерческой авиации на 2024 год в целом оптимистичны, важно признать, что макроэкономические перспективы на 2024 год остаются неопределенными и ожидается, что экономические препятствия сохранятся. Эти факторы могут повлиять на сектор.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
