Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Страховое пространство — непростая отрасль для работы, поскольку компаниям приходится постоянно и последовательно управлять профилем рисков и страховаться от стихийных бедствий и других погодных явлений, которые могут вызвать рост претензий. Это позволяет последовательно получать совершенно разные результаты в отчетах о прибылях. Но такова природа отрасли. Одной из компаний в отрасли, которая, похоже, очень хорошо справилась с поддержанием стабильной и стабильной прибыли, является HCI Group, Inc. (NYSE:HCI). За последнее десятилетие средний показатель ROE превысил 12%. Однако сейчас компания оценивается немного выше моей зоны комфорта, и я не думаю, что в настоящее время она демонстрирует такую сильную покупку. Это заставляет меня занять более нейтральную позицию в отношении компании и пока оставить ее без изменений.
Структура компании
HCI вместе со своими дочерними компаниями работает в сфере страхования имущества и от несчастных случаев, перестрахования, недвижимости и информационных технологий, главным образом в штате Флорида. Компания специализируется на предоставлении решений по страхованию жилья, включая страхование домовладельцев, страхование от пожара, наводнения и ветра, обслуживая широкий круг клиентов, включая домовладельцев, владельцев кондоминиумов и арендаторов. Кроме того, HCI расширяет свои услуги по предоставлению программ перестрахования, способствуя расширению своих комплексных предложений в страховой отрасли.
Нынешний бум недвижимости может еще больше стимулировать спрос на рынке жилья. Опрос показал, что ошеломляющие 26 миллионов американцев заинтересованы в покупке домов в этом году. Эта цифра значительно выше, примерно в пять раз, среднего количества домов, продаваемых ежегодно, которое обычно колеблется от 5 до 6 миллионов единиц. Этот всплеск числа потенциальных покупателей жилья указывает на сильный аппетит к инвестициям в недвижимость на рынке. На данный момент компания, похоже, очень хорошо справилась с улучшением коэффициента убытков и повышением рентабельности. Я думаю, что учитывая постоянно растущий спрос на рынке недвижимости, покупатели найдутся всегда. Это может быть опасным заявлением, поскольку ранее мы видели крахи на рынке, вызванные плохими кредитами, а не завышенным рынком. Сейчас я думаю, что цены останутся высокими из-за нехватки жилья и большого количества людей, желающих выйти на рынок.
Компании также удалось добиться значительного прогресса в вопросе возврата капитала акционерам. Совсем недавно компания продолжала распределять дивиденды, и я ожидаю, что она продолжит это делать, но в годовом исчислении она также выкупала большое количество акций. Со второго квартала 2022 финансового года по настоящее время они снизились примерно на 6%. Я считаю, что стабильная рентабельность собственного капитала, которую удалось добиться HCI, является ключевым фактором и тем, что позволит руководству продолжать применять эти методы.
Расшифровка доходов
Из последней телеконференции, состоявшейся 8 августа, генеральный директор HCI Парешбхай Патель сказал следующее об этом квартале и о том, куда компания движется прямо сейчас.
Таким образом, в целом, несмотря на то, что заработанные премии остались примерно на одном уровне с прошлым годом, рентабельность бизнеса значительно улучшилась. И все это важно как фон, потому что теперь у нас здоровый стабильный бизнес. Теперь мы можем смотреть в будущее, и очевидно, что нам нужно расширять и развивать бизнес, особенно во Флориде, и это именно то, что мы планируем делать».
Этот комментарий очень хорошо подчеркивает, почему компания по-прежнему может предложить инвесторам такую большую ценность прямо сейчас, поскольку она стремится увеличить чистые письменные премии, но при этом сохранить маржу. Сохранение маржи в такие времена, возможно, является даже большим достижением, чем просто рост премий, но отсутствие роста чистой прибыли, поскольку вместо этого расширение привело к увеличению операционных расходов. Похоже, что HCI находится на пути к обеспечению органического и устойчивого роста в долгосрочной перспективе, и я здесь, чтобы увидеть больше этого, но, надеюсь, по более выгодной цене в ближайшем будущем.
Оценка и сравнение
Я думаю, что для HCI богатая оценка, о которой я упомянул, выходит за рамки просто мультипликатора прибыли, который на 63% выше, чем у остального сектора. Балансовая стоимость компании также кажется довольно высокой и составляет 2,4. В большинстве случаев я ищу компании как в сфере страхования, так и в банковской сфере, которые имеют коэффициент ap/b или, в идеале, ниже 1, чтобы позволить мне получить необходимый запас прочности, который я хочу. В случае с HCI сейчас, конечно, дело обстоит иначе, и это заставляет меня занимать менее оптимистичную позицию по этому вопросу в ближайшем будущем. Цена должна значительно упасть, если я хочу оценить ее как покупку.
Связанный с риском
Одним из тревожных факторов, связанных с HCI на данный момент, является особенно высокий уровень короткой доли в компании, которая в настоящее время превышает 20%. Этот повышенный процент коротких позиций может оказать понижательное давление на цену акций в предстоящих кварталах. Пессимистические настроения рынка в отношении будущих потенциальных доходов компании способствовали такому высокому проценту коротких позиций. Важно отметить, что движение против преобладающих настроений иногда может привести к инвестиционным потерям. Учитывая значительную долю коротких позиций, разумно занять более нейтральную позицию при оценке перспектив HCI.
Как и все страховые компании, HCI сталкивается с присущим ей риском погодных явлений и стихийных бедствий, которые могут привести к росту страховых выплат и потенциально повлиять на доходы компании. Однако стоит отметить, что HCI в настоящее время является надежным и хорошо зарекомендовавшим себя бизнесом, который стабильно приносил стабильную прибыль на протяжении последнего десятилетия. Тем не менее, если в будущем отчете о прибылях и убытках будет выявлено отсутствие удержания маржи и большой объем претензий, это может привести к реакции рынка, в результате которой оценка компании снизится примерно на 15–20%. Это приведет ее оценку в большее соответствие со средней прибылью в секторе, отражая потенциальное влияние неблагоприятных событий на финансовые показатели компании.
Вывод инвестора
Рынок сейчас кажется весьма противоречивым по поводу перспектив HCI. С одной стороны, цена акций выросла более чем на 30% только за последние 12 месяцев, но при этом короткие проценты по ним также составляют более 20%. Мне не нравится оценка бизнеса на данный момент, и я бы предпочел значительно более низкую точку входа. Тем не менее, ценность бизнеса следует признать, что операционные показатели HCI были стабильными, поскольку они твердо придерживались своей рентабельности. Это заставляет меня на данный момент оценить это как удержание.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
