Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Я с оптимизмом смотрю на сырую нефть уже несколько месяцев. Еще в июле я написал здесь статью об ETF Нефтяного фонда США (USO), объясняя, почему шансы благоприятствуют новому росту цен на энергоносители, особенно на сырую нефть. Учитывая, что Россия и Саудовская Аравия придерживаются соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи, запасы SPR в США становятся почти пустыми, а мировая экономика все еще не находится в рецессии, перспектива серьезного дефицита сырой нефти в этом товаре по всему миру к следующему лету вполне реальна (даже прогнозируется). группами отслеживания отрасли в рамках моих усилий по USO).
Я также упомянул краткий список других идей, которые помогут извлечь выгоду из любого скачка цен на нефть и газ. Летом я высказал оптимистичные взгляды на такие компании, как Exxon Mobil (XOM), Texas Pacific Land (TPL), Riley Exploration Permian (REPX), Callon Petroleum (CPE) и Vital Energy (VTLE) как разумный выбор.
Конечно, ряд переменных может удержать стоимость сырой нефти ниже 100 долларов США за баррель в следующем году. Я думаю, что рецессия может сделать свое дело. Но что, если на нефтяном рынке произойдет новый и неожиданный шок предложения, подобный крупной войне на Ближнем Востоке? Если какое-то неизвестное нам сегодня событие действительно произойдет в течение следующих 12 месяцев, цена на нефть может подскочить значительно выше 100 долларов.
Не смейтесь (а может, и плачьте), но пик 2008 года в 140 долларов за баррель с поправкой на инфляцию составляет примерно 230 долларов за баррель в текущем долларовом выражении 15 лет спустя. Честно говоря, если посмотреть на цену с поправкой на инфляцию в экономике США в целом с 1989 года, сырая нефть находится на уровне НИЖЕ «среднего» уровня цен по сравнению с последними 35 годами торговой истории.
В любом случае, последние несколько недель я исследовал, какие инвестиции имеют лучший «рычаг» для резкого роста цен на нефть, не принимая на себя безумные риски. Мой ответ на игру на растущей цене на нефть, которая может оказаться потрясающей страховкой для вашего портфеля, если цены на энергоносители резко подскочат в 2024 году, — это покупка небольшой доли в BP Prudhoe Bay Royalty Trust (NYSE:BPT).
Настройка доверия
BP Prudhoe Bay Royalty Trust действует как доверительный фонд в США. Ему принадлежит основная доля роялти в нефтяном месторождении Прадхо Бэй, расположенном на Северном склоне Аляски, созданном компанией British Petroleum plc (BP) в 1989 году. Месторождение Прадхо Бэй простирается примерно на 12 на 27 миль и содержит около 150 000 акров валовой продуктивности. В настоящее время нефтяное месторождение Прадхо Бэй принадлежит и управляется частной компанией Hilcorp.
Ищу участника альфа-версии Билл Каннингем, по сути, является экспертом по этой безопасности и пишет об этом более десяти лет. У траста есть уникальная оговорка о прекращении действия соглашения: соглашение может быть расторгнуто после нескольких лет слабой добычи на Аляске (истощение запасов) или очень низких цен на сырую нефть. В своей июльской статье г-н Каннингем излагает основу возможного роспуска BPT:
Если у BPT менее 1 миллиона долларов в год. чистого дохода в течение двух [последовательных] лет, Траст прекращает свое существование, и владельцы Траста не получают дальнейших компенсаций.
И, учитывая отсутствие доходов в течение первых двух кварталов 2023 года, вполне возможно, что низкие цены на сырую нефть будут означать, что к концу 2024 года траст приблизится к нулю по ценам. Таким образом, в некотором смысле низкие цены на энергоносители приведут к истечению срока действия дату в конечном итоге, точно так же, как опцион колл, торгуемый по обычным финансовым ценным бумагам.
Г-н Каннингем также проанализировал свои оценки «минимальных» цен на сырую нефть, необходимых для получения доходов BPT через несколько лет (на фото ниже). В конце концов, если в течение следующих полутора лет эти цены отсечения прорвутся вверх, есть вероятность, что BPT останется у владельцев. Хорошей новостью является то, что цены на сырую нефть сегодня находятся на низком уровне — 80 долларов за баррель, что близко к ценам, необходимым для того, чтобы трест снова начал получать доход. Вы также заметите, что цена безубыточности довольно быстро растет в период с 2022 по 2024 год: с 76 долларов за баррель в декабре 2022 года до оценки в 96+ долларов к концу 2024 года.
Ниже вы можете увидеть, как траст оказался в опасной близости от закрытия в начале 2022 года, после 6 кварталов минимальных доходов, после уникального пандемического падения цен на энергоносители в начале 2020 года. В октябре цена траста упала ниже 1,30 доллара. 2020 год из-за опасений, что сырая нефть не восстановится вовремя, чтобы спасти владельцев BPT.
История изменения цен BPT
На долгосрочном графике 1989 года (когда BPT стала публичной) мне бросаются в глаза некоторые вещи, касающиеся того, как траст колебался в цене по сравнению с сырой нефтью. Во-первых, это колоссальный рост цен с 6 долларов в 1999 году до 130 долларов в 2011 году. С учетом стабильных дивидендов на протяжении большей части периода BPT получила +1200% для акционеров против всего +27% общей прибыли в период с 1 марта 1999 года по 3 января 2011 года. для индекса S&P 500. За это время цена сырой нефти выросла с 13 долларов за баррель до 110 долларов.
Во-вторых, вы заметите плохие результаты с 2011 года, поскольку цены на сырую нефть не поспевают за общим инфляционным ростом. Сегодняшняя котировка доверия в размере $6,53 вернулась к уровням 1999 года. Помните, что, как устроен траст, быстрый рост затрат на безубыточность для получения дохода и денежных средств для дивидендов закрывает окно, позволяющее трасту продолжать работу.
Траст был в состоянии выплачивать дивиденды практически каждый год, за исключением частей 2020, 2021 и теперь 2023 года. Структурный и обязательный подход к увеличению затрат безубыточности выводит на первый план идею «истечения» траста. BP никогда не предполагала, что траст будет жить вечно.
Приведенный ниже двухлетний дневной график цен (с поправкой на дивиденды) дает хорошее представление о выгодах и рисках владения трастом. Огромный рост цен на сырую нефть в первой половине 2022 года способствовал резкому росту BPT с 3 до 22 долларов за единицу, что привело к одному из крупнейших доходов от нефти и газа (дефицит энергии в Европе). Затем нормализация спроса/предложения на нефть снова заставила трест задуматься о своей долгосрочной жизнеспособности.
Показатели доверительного управления роялти
Поскольку риск прекращения траста отличается от рисков других компаний, связанных с роялти в нефтегазовой отрасли, это действительно выбор для бума или спада с точки зрения производительности. На приведенном ниже графике совокупной доходности за 5 лет по сравнению с аналогами вы легко можете увидеть, что BPT была худшей идеей группы «купи и держи». Проще говоря, если цены на сырую нефть не превысят 90 долларов до конца 2023 года и/или 100 долларов в 2024 году, цена BPT заметно снизится и серьезных дивидендов выплачено не будет.
Однако рост цен на сырую нефть на +53% в период с конца декабря 2021 года по июнь 2022 года помог владельцам BPT подняться на +637% за шесть месяцев! Мой вывод исследования заключается в том, что резкий скачок цен на сырую нефть до 120 или даже 150 долларов за баррель в 2024 году может снова превратить BP Prudhoe Bay Royalty Trust в самую прибыльную инвестицию в роялти в нефтегазовой отрасли.
Последние мысли
Лично я не могу решить, что делать с BPT. Моя официальная 12-месячная рекомендация — «Держать/Нейтрально». Тем не менее, я хотел подчеркнуть потенциал роста этого, честно говоря, деградирующего/разрушающегося имени рычага воздействия на сырую нефть. Если бы я знал, что следующим летом нефть будет стоить 120 долларов, я бы с оптимизмом смотрел на то, чтобы владеть трастом. Если бы я знал, что к началу 2025 года цена нефти будет стоить 150 долларов, я бы был настроен очень оптимистично в отношении BPT.
В период с конца 2021 по начало 2023 года траст действительно выплатил 4,15 доллара в виде дивидендов. Таким образом, большой скачок цен на сырую нефть может дать возможность получить большую часть вашей сегодняшней покупной цены (6,53 доллара) обратно в виде денежных выплат.
Однако, если сырая нефть уступит рецессионному спросу в течение следующих 6-12 месяцев, а в следующем году котировки окажутся ниже 80 долларов за баррель, к концу 2024 года цена BP Prudhoe Bay Royalty Trust может упасть до 1 доллара или меньше.
Учитывая, что проблемы на Ближнем Востоке вскоре разразятся, решение о покупке сейчас, скорее всего, станет отличным хеджированием для вашего портфеля. В противном случае, по моему мнению, любое снижение цены одновременно с зигзагообразным движением сырой нефти вверх (выше 90 долларов) обеспечит лучшее соотношение риска и прибыли. На данный момент я воздерживаюсь от покупки доли. Но BPT находится на моем радаре в поисках мгновенного рычага для роста котировок сырой нефти.
Спасибо за прочтение. Пожалуйста, считайте эту статью первым шагом в процессе комплексной проверки. Перед совершением какой-либо сделки рекомендуется проконсультироваться с зарегистрированным и опытным инвестиционным консультантом.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
