Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Duos Technologies (NASDAQ:DUOT) производит инспекционные порталы под названием rip (портал инспекции железных дорог) на основе машинного зрения и искусственного интеллекта, которые продает железнодорожным компаниям.
Эти рипы в основном приносят разовые продажи, но есть и поток регулярных доходов в виде услуг, консультаций и алгоритмов.
У них есть выдвинутые планы по разработке абонентской модели, которая значительно расширит рынок и принесет больше регулярных доходов.
В настоящее время у компании есть три железнодорожных клиента первого класса и 13 развертываний rip в США, Канаде и Мексике, еще два запланированы на второе полугодие, но цель состоит в том, чтобы завершить год с 20 rip.
Компания также внедряет машинное зрение в свою ALIS (автоматизированную информационную систему логистики), где она уже развернута 19 машин на 10 различных объектах крупного розничного продавца.
В настоящее время эти ALIS в основном функционируют как автоматизированные системы обработки ворот, но когда они будут модернизированы с помощью машинного зрения и алгоритмов, они станут порталами для проверки грузовых автомобилей, эквивалентом разрывов для грузовиков.
Впечатляющие крушения поездов с ужасными последствиями в начале этого года вернули внимание к технологиям, которые могут помочь в этом вопросе, и спровоцировали двухпартийную попытку провести предложенный Закон о безопасности на железнодорожном транспорте 2023 года через Конгресс.
В Сенате есть некоторый прогресс (Палате, скорее всего, потребуются месяцы, а затем еще месяцы, чтобы написать фактические правила), но этот сектор может быть подстегнут к действию даже без новых законов, учитывая серьезность происшествий.
Компания уже имеет достойную позицию на рынке (Q1CC):
наши рипы выполнили более 1,7 миллиона комплексных сканирований вагонов, из которых более 238 000 были уникальными. Этот показатель охватывает все железнодорожные вагоны, сканированные в США, Канаде и Мексике, что составляет примерно 15% от общего количества грузовых перевозок в Северной Америке.
Машинное зрение и искусственный интеллект
Ядро конкурентного преимущества Duos заключается в разработанных им алгоритмах обнаружения ошибок, но здесь есть нечто более общее, и нам придется процитировать довольно подробно (Q1CC):
мы контролируем все четыре ручки управления, которые необходимы для фактического создания ИИ, а затем его правильного применения. И это предполагает возможность вносить коррективы в аппаратное обеспечение, ИТ-инфраструктуру и программное обеспечение. Все это поддерживает хороший искусственный интеллект. Почти все остальные, кого я знаю, кто-то другой производит оборудование. Они могут заниматься аппаратным, ИТ- и программным обеспечением, но затем почти всегда отправляют продукцию ИИ третьей стороне, которая не понимает остальные три компонента решения. Итак, мы стали свидетелями того, как некоторые из наших железнодорожных клиентов или потенциальных клиентов столкнулись с трудностями при использовании этой модели. Все четыре компонента мы производим самостоятельно. Наша цель — достичь того, чтобы мы могли охватить весь контрольный список проверок FRA с помощью искусственного интеллекта.
Некоторым проявлением этого является тот факт, что теперь они могут проверять железнодорожные вагоны, движущиеся со скоростью до 125 миль в час, что по сравнению со скоростью 40 миль в час всего несколько лет назад. Управление всеми четырьмя входами (аппаратное обеспечение, ИТ, программное обеспечение, искусственный интеллект) имеет свои преимущества (Q1CC):
кульминация более чем годичной разработки в нескольких дисциплинах, включая разработку аппаратного обеспечения, ИТ и программного обеспечения.
Другим примером является случай одного из клиентов первого класса, который пострадал от двух сходов с рельсов, которые были вызваны дефектами на конце подушки автомобиля (по сути, амортизатора), как было установлено.
По запросу клиента компания разработала и внедрила новый алгоритм (так называемый «модель определения состояния блока амортизации»), и теперь они могут сканировать конец автомобильной подушки. В течение 5 дней в ходе восстановления было обнаружено 19 подтвержденных дефектов, которые были немедленно устранены, чтобы избежать новых сбоев.
Они постоянно увеличивают количество алгоритмов: сейчас их 37, но к концу года планируется увеличить их число до 50, что также увеличивает поток регулярных доходов.
Регулярные доходы
В первом квартале регулярная выручка составила $838 тыс. (из общей выручки в $2,64 млн, рост на 84%). Компания получает регулярный доход от:
- Услуги и консультации
- Количество моделей ИИ (и, следовательно, обнаружений)
- Порталы Duos Zone, предстоящее предложение модели подписки
Благодаря увеличению количества моделей ИИ, которые мы продолжаем внедрять, мы увеличили портфель средств обнаружения, которые мы можем предложить, что привело к устойчивому увеличению нашей регулярной базы доходов. Наши клиенты активно используют дополнительные алгоритмы по мере их появления, а мы разрабатываем новый ИИ с их непосредственным участием.
Но регулярные доходы могут серьезно вырасти, когда их модель на основе подписки получит распространение.
Два зональных портала
Вместо того, чтобы облагать налогом бюджеты капитальных затрат потенциальных клиентов, эти порталы будут доступны каждому, у кого есть подписка. Мы считаем, что это очень разумный шаг:
- Вероятно, это позволит значительно (как утверждает руководство, «кардинально») расширить потенциальную клиентскую базу.
- Это снижает риск зависимости от нескольких крупных клиентов (у них есть три клиента первого класса).
- Это создает предсказуемый поток регулярных доходов, а не разовых продаж (с меньшим потоком регулярных доходов от услуг и алгоритмов).
- Насколько нам известно, об этом нигде не говорится и не подразумевается, но мы ожидаем, что увеличение регулярных доходов повысит валовую прибыль (в настоящее время около 20%), и это может помочь снизить точку безубыточности компании.
В этом квартале компания привлекла $4 млн на создание копирующих систем по подписке. Компания находится на пути к созданию первых рипов по подписке на юго-востоке во втором полугодии 23 года.
Руководство также ведет переговоры о выкупе существующих порталов для их развертывания на основе подписки. Компания завершает переговоры с первым клиентом подписки и ожидает, что он заработает к концу второго квартала. Из Q1CC:
мы ведем переговоры, вероятно, примерно с 20 законными компаниями-владельцами автомобилей или компаниями, химическими компаниями, у нас есть пара тех, с которыми мы ведем переговоры, и некоторыми другими грузоотправителями, если хотите. Все они проявляют серьезный интерес. Они видят в этом преимущества. По большому счету подписки определенно занимают первое место в списке. Я бы сказал, что таких, наверное, около трети.
Финансы
- Компании удалось расширить соглашение об основных услугах стоимостью 9,4 миллиона долларов с крупным национальным пассажирским перевозчиком на 40% до 13,5 миллиона долларов после завершения строительства первых двух высокоскоростных пассажирских порталов в конце этого года.
- Компания выполнила еще два рипа для двух других клиентов (в Джорджии и Техасе), в результате чего их число достигло 13, а позднее в этом году будут еще два рипа.
- На конец первого квартала отставание составило $9,4 млн (40% услуг и 6% доходов от проектов), из которых $7,7 млн, как ожидается, будут признаны в этом году.
- Выручка на 23 финансовый год прогнозируется на уровне $20–21 млн (+33–40% с $15 млн в 22 финансовом году).
- Завершение строительства первых двух высокоскоростных пассажирских порталов намечено на конец этого года.
- Выручка +84% до $2,64 млн (из которых $838 тыс. являются повторяющимися) намного ниже, чем $5,93 млн в четвертом квартале 22 года, но выручка неравномерна от квартала к кварталу.
- Валовая прибыль +142% до $537 тыс. или валовая прибыль 20,3%.
- Операционные расходы -5% до $2,72 млн.
- Денежные средства составили 4,3 миллиона долларов (после финансирования в размере 4 миллионов долларов в этом квартале).
Показателей первого квартала пока нет на графике:
Компания все еще далека от прибыльности, поскольку операционные расходы практически равны выручке, поэтому последняя должна увеличиться в пять раз (при валовой прибыли в 20,2%), чтобы стать прибыльной.
При темпе эксплуатации операционных расходов в размере $11 млн и валовой прибыли в 30% (валовая прибыль составляла 31,6% в 22 финансовом году и 36,1% в четвертом квартале 2022 года) выручка должна составить $36,6 млн, чтобы компания вышла на уровень безубыточности.
Уровень выручки, при котором компания перестает терять денежные средства, вероятно, на несколько миллионов ниже этого уровня, но все же значительно превышает прогнозируемый доход на 23 финансовый год (20–21 миллион долларов).
Дела выглядят лучше при валовой прибыли в 40%, поскольку это становится более приемлемым предложением с уровнем безубыточности в 27,5 млн долларов, и это вполне достижимо в 2024 году.
Мы считаем, что валовая прибыль может достичь 40%, поскольку она сильно зависит от объема производства (достигая 36% в четвертом квартале 2022 года при $5,9 млн и снижаясь до 20% при $2,64 млн в первом квартале 2023 года), и мы надеемся, что валовая прибыль увеличится за счет переход к регулярным доходам, когда порталы подписки начнут развиваться.
Оценка
Имеется 80 тысяч варрантов и 924 тысячи опционов, 433 тысячи обыкновенных акций, выпускаемых при конвертации конвертируемых привилегированных акций серии D, и (iv) 1,33 миллиона обыкновенных акций, выпускаемых при конвертации конвертируемых привилегированных акций серии E.
Настолько полностью размытым, что это 9,84 миллиона акций по цене 4,6 доллара или рыночная капитализация в 45,2 миллиона долларов и EV в 40,9 миллиона долларов, или вдвое больше ожидаемых продаж на 23 финансовый год.
Риски и выводы
У компании есть действительно интересная технология, имеющая более широкое применение за пределами рипов, где она уже занимает значительную позицию на рынке. Компания продолжает совершенствовать технологию, добавлять алгоритмы и получать регулярные доходы благодаря инновационной модели подписки.
Это может дать компании импульс, охватив гораздо большую часть рынка, а дальнейшие импульсы роста могут исходить от реакции отрасли на недавние сбои и законодательные усилия по этому поводу.
Однако в настоящее время компания все еще далека от безубыточности, и у нее есть значительные потребности в капитальных затратах для создания модели подписки, хотя у нее довольно ограниченные денежные средства.
Мы ожидаем, что модель разрыва подписки увеличит валовую прибыль и снизит уровень безубыточности, но инвесторы мало что знают об экономике модели, поэтому мы мало что можем здесь принимать как должное.
Также еще неизвестно, перевесит ли ожидаемый эффект расширения рынка от перехода к модели подписки распространение доходов с течением времени.
Тем не менее, мы думаем, что в 2024 году у компании есть шанс, по крайней мере, получить $27,5 млн выручки и 40% валовой прибыли, чего будет достаточно для достижения безубыточности, что сделает акции довольно интересными на этих уровнях, но не одними из наших лучших. выбирает.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
