Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Охота за сильными, недооцененными общественными банками с ростом дивидендов продолжается. Сегодня я расскажу о банке стоимостью 1,3 миллиарда долларов со штаб-квартирой в Чемберсбурге, штат Пенсильвания. Franklin Financial Services Corporation (NASDAQ:NASDAQ:FRAF) имеет 22 офиса в чудесном штате Пенсильвания. Этот банк, широко известный как F&M Trust, имеет высокую дивидендную доходность и солидную финансовую отчетность за 2019 год. Определенно стоило углубиться, чтобы посмотреть, будет ли эта компания добавлена в мой список наблюдения или я продолжу свои поиски в другом месте.
Обзор финансовой отчетности
Самая последняя информация о финансовой отчетности F&M Trust датирована 30 сентября 2019 года. Компания опубликовала отчет о прибылях и убытках за 10-й квартал за трех- и девятимесячный период в конце октября и начале ноября соответственно.
С точки зрения прибыли, банк показывает очень хорошие результаты в 2019 году. Вот снимок сводки доходов согласно отчету о прибылях и убытках. Он показывает квартальные результаты деятельности банка за последние 5 кварталов и сравнение с прошлым годом за первые девять месяцев последних двух финансовых лет.
Если посмотреть на квартальную динамику, то результаты хорошие. За последние пять кварталов банк продемонстрировал рост процентных доходов и чистого процентного дохода. К сожалению, рост чистых процентных доходов не такой сильный, как процентных доходов, поскольку процентные расходы банка также выросли за этот период.
В отчете о прибылях и убытках руководство заявило, что этот рост обусловлен тем, что активы, приносящие процентный доход, растут более быстрыми темпами, чем обязательства, приносящие процентный доход. Мне показалось интересным, что руководство сосредоточило внимание на росте баланса, а не на росте процентных ставок. Учитывая сумасшедшие процентные ставки за последние 12 месяцев, я ожидал, что рост чистого процентного дохода будет в первую очередь результатом колебаний процентных ставок. Однако чистая процентная маржа банка (NIM) оставалась стабильной в течение этого периода. По состоянию на 30 сентября 2019 года чистая процентная маржа банка составляла 3,78% за 9-месячный период, закончившийся 30 сентября 2019 года, и 3,77% за период, закончившийся 30 сентября 2018 года.
Если посмотреть на тенденции, то другие статьи отчета о прибылях и убытках оставались относительно стабильными поквартально. Банк хорошо управлял своими непроцентными доходами и расходами, которые включают в себя такие статьи, как заработная плата, амортизация, сборы и сборы за услуги и т. д. На мой взгляд, последовательность в этих областях — это именно то, что я хотел бы видеть.
Есть одна тенденция, которая бросается в глаза в отчете о прибылях и убытках. Значительное изменение резервов на возможные потери по кредитам по сравнению с прошлым годом. В 2018 году резерв банка на возможные потери по кредитам составил более $9,5 млн за девять месяцев. В 2019 году эта цифра составляет всего 237 тысяч долларов. Теперь позвольте мне сказать, что 2018 год был явно аномальным. 9,5 миллионов долларов — это очень большой резерв для банка с оборотом в 1 миллиард долларов, и я вскоре расскажу об этом. 237 тысяч долларов кажутся гораздо большей суммой, чем я ожидал бы от банка F&M такого размера. Кроме того, в текущем квартале банк даже принял отрицательный резерв для уменьшения резерва на потери по кредитам.
Итак, какова была сделка с огромным резервом на потери по кредитам в 2018 году? Итак, 31 мая 2018 года банк раскрыл 8-К, чтобы объявить о существенном обесценении крупного долевого кредита. Кредит участия позволяет нескольким банкам владеть частью более крупного остатка кредита, который может превышать кредитные лимиты отдельного банка. Это позволяет банку выдавать кредит, которого в противном случае у него не было бы. К сожалению, F&M Trust была одним из участников крупного кредита, который стал обесцененным из-за мошеннических действий со стороны руководителей компании, получившей кредиты. Банку пришлось признать расходы в счет остатка кредита. Это был серьезный разовый удар по прибыли банка в 2018 году. К счастью, это был разовый удар, и мы видим, что резервы банка нормализовались в 2019 году.
Скринер акций дивидендных дипломатов
Теперь, когда мы рассмотрели последние финансовые результаты FRAF, пришло время провести банк через нашу систему проверки акций. Программа проверки дивидендных акций The Dividend Diplomats анализирует следующие показатели и именно их мы используем, чтобы определить, считается ли компания недооцененной акциями с ростом дивидендов.
- Коэффициент P/E (оценка)
- Коэффициент выплаты дивидендов (безопасность)
- Темпы роста дивидендов и история (долговечность)
Для этого анализа, чтобы я мог рассмотреть возможность инвестирования в этот банк, я хочу, чтобы коэффициент выплат был ниже 60%, коэффициент цена/прибыль (P/E) ниже 13X (ниже из-за исторически более низких коэффициентов P/E). в отрасли и результатах деятельности банка, обсуждавшихся ранее), а также темп роста дивидендов на уровне 6,00% (с учетом желаемой доходности). Что касается дивидендной доходности, нам хотелось бы видеть общественные банки с дивидендной доходностью выше 4%. Давайте углубимся в анализ.
1. Отношение цены к прибыли (P/E). У банка коэффициент P/E ниже 11X. Значительно ниже рыночного и ожиданий в 13 раз, о которых мы говорили ранее. Их соотношение P/E также ниже многих банков, которые мы проверяли за последние несколько месяцев. Это указывает на то, что FRAF торгуется с дисконтом по отношению к рынку и сектору общественных банковских услуг.
2. Коэффициент выплат. В нашем анализе мы используем целевой коэффициент выплат 60%, поскольку считаем, что 60% обеспечивает хорошее сочетание доходности и способности продолжать увеличивать дивиденды в будущем. Коэффициент выплаты дивидендов FRAF, составляющий 33%, также легко превосходит этот показатель. У банка есть много возможностей для поддержания и увеличения дивидендов в будущем.
3. История и темпы роста дивидендов. У FRAF очень интересная история дивидендов. Я решил, что вместо того, чтобы печатать это, их диаграмма истории дивидендов на странице по связям с инвесторами лучше продемонстрирует их историю дивидендов.
Банк имеет опыт увеличения дивидендов и вознаграждения акционеров специальными дивидендами. В краткосрочной перспективе компания имеет успешную историю увеличения дивидендов. После сокращения дивидендов во время финансового кризиса руководство быстро увеличило дивиденды до докризисного уровня. Для сегодняшних инвесторов это здорово.
Но вот что мне кажется интересным. Рост дивидендов прекратился в 2006-2007 годах. Теперь, когда банк приближается к такой же годовой выплате дивидендов, остановит ли руководство еще раз рост дивидендов? Вот почему я нахожу их историю такой увлекательной. Однако для целей нашего анализа акций я бы сказал, что FRAF соответствует этому показателю, поскольку компания явно имеет историю увеличения своих дивидендов, даже с сокращением посередине.
4. Дивидендная доходность. Текущая дивидендная доходность банка составляет 3,10%. Это ниже дивидендной доходности в 4,00%, указанной в наших ожиданиях до проверки. Тем не менее, обнадеживает рост дивидендов и низкий коэффициент выплат, что указывает на то, что есть много возможностей для дальнейшего увеличения дивидендной доходности.
Краткое содержание
Результаты этого анализа дивидендных акций оказались очень интересными. Отчет о прибылях и убытках банка и финансовая ситуация выглядят великолепно. Кроме того, компания показала очень хорошие результаты в нашем анализе дивидендных акций. Они торгуются по стоимости и имеют возможность продолжать увеличивать свои дивиденды. Кроме того, мне также нравится их краткосрочная история роста дивидендов.
Дивидендная доходность ниже, чем мне обычно нравится для инвестиций в общественные банки. 3,10% — это высокая доходность, но мне нравится, когда дивиденды от акций моего общественного банка оказываются весьма значительными. Однако, если цена банка упадет и их доходность превысит 3,50%, я, возможно, захочу купить. Особенно из-за недавнего роста дивидендов.
Поэтому я установлю целевую цену входа для FRAF на уровне $34,28, что соответствует дивидендной доходности 3,50%. Для этого потребуется, чтобы текущая цена банка упала более чем на 11% от сегодняшней цены. Как только цена достигнет этой цены, я переоценю акции и посмотрю, не пора ли открыть позицию в этом местном банке!
Что вы думаете о ФРАФ? Вы бы инвестировали при текущей доходности банка в 3,1%? Не слишком ли я строг, придерживаясь высокой доходности для инвестиций в общественные банки?
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
