Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Если вы были или являетесь заядлым игроком в видеоигры сейчас или в прошлом, то вы, вероятно, знакомы с компанией Electronic Arts (NASDAQ:EA). Я помню, как их логотип мелькал на экране телевизора, когда я был младшим ребенком и играл в видеоигры.
Компания существует уже более 40 лет и продолжает развиваться по сей день. Хотя я время от времени играю в видеоигры, игровая индустрия значительно изменилась с моих первых дней. Но не удовольствие от видеоигр в последнее время вызвало мой интерес к компании. В этой статье я обсуждаю, почему акции EA могут быть привлекательными акциями для дивидендных инвесторов в долгосрочной перспективе.
Краткая история
Electronic Arts зародилась еще в 1982 году, 42 года назад, в Санта-Барбаре, Калифорния. Это было до меня, но, повзрослев, я хорошо познакомился с компанией, ежедневно играющей в видеоигры. Перенесемся в 2024 год, и имя компании стало нарицательным в игровой индустрии.
EA известна во всем мире своими такими франшизами, как Need For Speed, Madden, FIFA и некоторыми другими популярными спортивными играми. Когда я играл в видеоигры, я помню, как заходил в игровые магазины и покупал физические копии.
Теперь индустрия развилась до такой степени, что все кажется цифровым. И я ожидаю, что в обозримом будущем отрасль продолжит расти здоровыми темпами. Но, на мой взгляд, не это делает компанию привлекательной для инвестиций.
Сильные денежные потоки
Меня как доходного/дивидендного инвестора больше всего привлекают компании с сильными и растущими денежными потоками. Для инвестора, который любит получать дивиденды, растущие и устойчивые денежные потоки — это то, что позволяет компаниям либо выплачивать дивиденды в долгосрочной перспективе, либо увеличивать свои дивиденды здоровыми темпами в обозримом будущем. Electronic Arts делает именно это.
Игровой гигант в настоящее время имеет очень сильные денежные потоки с очень низкими доходами и коэффициентами выплат FCF. Большинству инвесторов обычно нравится видеть этот показатель около 60% или ниже. В зависимости от компании или сектора они могут быть намного выше, особенно если вы, как я, являетесь инвестором REIT или BDC.
Более низкие коэффициенты выплат не только означают, что компания сохраняет много своих денежных средств, но также означает, что у них есть достаточно возможностей для дальнейшего увеличения своих дивидендов. Хотя свободный денежный поток компании снизился с 21 финансового года, он по-прежнему благополучно покрывает дивиденды со значительной прибылью. Кроме того, игровой гигант принес рекордные 2,16 миллиарда долларов свободного денежного потока за последние 12 месяцев.
Широкие возможности для роста дивидендов
Несмотря на небольшой спад за последние 3 года, я ожидаю, что EA продолжит наращивать свои денежные потоки здоровыми темпами. Одной из причин является их сосредоточенность на выкупе акций.
Их текущая программа обратного выкупа истекает в ноябре этого года, и за последний год компания выкупила приличное количество акций. За последние 12 месяцев EA вернула акционерам 376 миллионов долларов в виде дивидендов и обратных выкупов.
Они также сократили количество своих акций по сравнению с прошлым годом с 280 миллионов акций в обращении до 273 миллионов и выкупили еще 2,5 миллиона в течение последнего квартала. С начала года они выкупили 10,4 миллиона акций за 1,3 миллиарда долларов.
И я ожидаю, что это будет продолжаться и дальше. При ежегодной выплате в размере 0,76 доллара в настоящее время компании нужно всего 208 миллионов долларов для покрытия дивидендов. Однако текущая доходность менее 1% может показаться не такой уж привлекательной для дивидендных инвесторов, но потенциальный рост дивидендов делает ее привлекательной.
Учитывая рекордный свободный денежный поток на основе TTM и $1,2 миллиарда за последний квартал, у EA есть значительные возможности для увеличения дивидендов. С момента выхода на биржу компания увеличила дивиденды всего на 0,02 доллара. Но поскольку количество акций продолжает уменьшаться, а коэффициент выплат свободного денежного потока составляет примерно 10%, я ожидаю, что дивиденды, скорее всего, также вырастут.
Здоровый баланс
Несмотря на недавнюю волну приобретений вместо постоянно меняющегося игрового ландшафта, баланс EA остается здоровым. В 2021 году игровой гигант приобрел 3 компании, крупнейшей из которых является компания по производству мобильных игр Glu, за 2,4 миллиарда долларов. Они также приобрели Playdemic у Warner Bros. (WBD) за 1,4 миллиарда долларов.
Эти приобретения позволят EA сосредоточиться на расширении своего портфолио мобильных игр. Это также ставит компанию в более выгодное положение для конкуренции с другими игровыми гигантами, такими как Nintendo (OTCPK:NTDOY) и Microsoft (MSFT), которые недавно заключили сделку с Activision еще в октябре.
Их общая сумма денежных средств и их эквивалентов в размере 2,9 миллиарда долларов США в настоящее время превышает общий долг компании, составляющий примерно 1,4 миллиарда долларов США. Им также удалось увеличить свой баланс денежных средств по сравнению с предыдущим кварталом с 1,9 миллиарда долларов.
Таким образом, финансовые показатели и баланс компании остаются сильными, несмотря на сложную экономическую ситуацию и недавние приобретения. Кроме того, у компании были сроки погашения в 2026 году на сумму 400 миллионов долларов, но ни один из них не должен был быть погашен после этого до 2031 года! Они имеют средневзвешенную процентную ставку 4,80% и 1,85% соответственно.
Недавние доходы
Electronic Arts недавно опубликовала данные о доходах за третий квартал 2024 финансового года, отсутствующие в верхней строке, но опережающие нижнюю на 0,19 доллара. Заказы на сумму 2,37 миллиарда долларов не оправдали оценок на 30 миллионов долларов. Но этот показатель вырос более чем на 30% по сравнению со вторым кварталом, демонстрируя впечатляющий рост выручки. Однако прибыль на акцию снизилась более чем на 27% по сравнению с предыдущим кварталом с $1,47, но выросла на 47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Несмотря на падение доходов, третий квартал оказался удачным для игрового гиганта, поскольку EA Sports FC и EA Sports Madden NFL показали потрясающие результаты. FC Mobile также продемонстрировал высокие показатели: число активных пользователей в день выросло на 29% в прошлом году, а количество онлайн-игрок FC выросло на 20% за тот же период.
Руководство ожидает, что чистые заказы на EA SPORTS FC в течение всего года будут находиться в диапазоне от среднего до высокого однозначного числа, а среднегодовой рост индустрии онлайн-игр составит 5,0% в течение следующих 3 лет, согласно Statista, я ожидаю, что EA так и сделает. хорошо улавливая часть этого роста. Компания также имеет прочное финансовое положение, позволяющее продолжать совершать приобретения, чтобы не отставать от таких конкурентов, как Tencent (OTCPK:TCEHY).
Ниже вы можете увидеть, что мировая игровая индустрия, по прогнозам, будет стоить 321 миллиард долларов в 2026 году, что более чем на 15% больше, чем 278,4 миллиарда долларов в этом году. Итак, я думаю, что EA ожидает рост в обозримом будущем. С 2017 года вы можете наблюдать устойчивые темпы роста отрасли, и ожидается, что эта тенденция продолжится. Однако существуют некоторые риски, которые могут вызвать сбой в развитии отрасли, о чем я расскажу позже в этой статье.
Оценка
На момент написания цена акций компании за последний год впечатляюще выросла, почти на 18%. Ровно год назад акции компании торговались по цене около 117 долларов, а сейчас на момент написания статьи они торгуются по цене 136 долларов за акцию. По этой причине текущий коэффициент P/E, составляющий примерно 19x, находится выше медианного показателя по сектору 13,71x.
Но по сравнению с аналогом Take-Two Interactive (TTWO) P/E примерно 52,5x при оценке прибыли в $3,17, акции, похоже, в настоящее время торгуются по хорошей цене. Кроме того, акции предлагают приличный потенциал роста относительно средней целевой цены аналитиков.
При цене в 136 долларов и их P/E в настоящее время ниже среднего за 5 лет 21,6x, это дает EA справедливую стоимость в 155 долларов, используя консенсус в 7,14 доллара, поэтому в настоящее время акции кажутся достойной сделкой.
Кроме того, компания продемонстрировала двузначный рост на 11% по сравнению с прошлым годом, и, учитывая сильный рост числа пользователей и ожидаемый рост от среднего до высокого однозначного числа, ожидаемый в течение всего года, я думаю, что консенсус довольно консервативен. Кроме того, учитывая сильный рост числа рабочих мест и снижение инфляции, я думаю, что это принесет пользу EA, позволив им превзойти оценку в 1,55 доллара за четвертый квартал.
Акции EA упали во время падения там, где они были бы лучшей ценой для входа, и если не произойдет что-то радикальное, например, большой провал продаж или что-то, особенно влияющее на игровой сектор, я подозреваю, что цена акций EA продолжит медленно расти. Если вы хотите купить, я предлагаю DCA здесь и добавить любые признаки слабости цены акций.
Риски, которые следует учитывать
Помимо рецессии, которая повлияет на мировую экономику и, вероятно, замедлит продажи игр, дополнительным риском, с которым сталкивается Electronic Arts, является конкуренция со стороны таких конкурентов, как Microsoft и компания мобильных игр NetEase (NTES).
Хотя EA совершает приобретения, особенно в сфере мобильных игр, они по-прежнему отстают, когда дело доходит до рейтинга среди крупнейших компаний, занимающихся мобильными играми в мире, таких как Tencent и NetEase.
Если экономика действительно вступит в рецессию, продажи игр, скорее всего, на какое-то время снизятся, поскольку при этом исторически увеличивается количество рабочих мест. Это, вероятно, приведет к понижательному давлению на финансовые показатели потребителей, что, в свою очередь, негативно повлияет на доверие потребителей и их расходы.
Война также может вызвать сбои в отрасли в целом, что, в свою очередь, повлияет и на компанию. Поскольку напряженность в отношениях с Китаем растет, а Китай является крупнейшим рынком для игроков, это может вызвать временный сбой в отрасли, что повлияет на общий доход во всем мире.
Это также может повлиять на цену акций EA в будущем, особенно если прибыль и продажи в ближайшие кварталы разочаруют. Хотя игровая индустрия является растущей, замедление экономики может привести к временным сбоям в работе таких компаний, как EA и ее аналогов.
Вывод инвестора
Electronic Arts — известная компания, которая осуществляет активные приобретения для расширения своего портфолио мобильных игр, чтобы идти в ногу с растущей игровой индустрией.
Кроме того, финансовые показатели компании оставались устойчивыми, несмотря на сложную ситуацию последних нескольких лет. Поскольку за тот же период наблюдается снижение денежных потоков, ожидается, что они будут увеличиваться в течение всего финансового года, что дает компании достаточную ликвидность для продолжения выкупа акций и увеличения дивидендов в обозримом будущем.
Хотя компания, похоже, не решается увеличивать свои дивиденды и предпочитает вознаграждать акционеров выкупом акций, я думаю, что дивиденды будут медленно и стабильно расти по мере того, как экономика вернется к стабильному состоянию после повышения процентных ставок. Если вы долгосрочный инвестор, которому нравится компания, которая вознаграждает акционеров обратными выкупами и дивидендами, вам стоит рассмотреть акции EA. Из-за их растущего портфеля, обратного выкупа акций, сильных денежных потоков и хорошо покрытых дивидендов я оцениваю Electronic Arts как покупку.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
