Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Devon Energy (NYSE:DVN) — нефтегазовая компания с рыночной капитализацией в 27,22 миллиарда долларов.
В своей последней статье, посвященной Devon Energy, я дал компании рекомендацию «сильная покупка». С момента публикации этой статьи 17 августа 2023 года акции Devon Energy упали на 12,15% и в настоящее время торгуются на уровне около $42,50 за акцию.
В этой статье я подчеркнул тот факт, что Devon Energy боролась с трудностями в период с 2009 по 2021 год и, похоже, находится на новом, лучшем пути после слияния с WPX Energy в январе 2021 года. У меня были и другие рекомендации по нефтегазовой отрасли, которые я Я стоял в стороне, несмотря на падение цен. Однако, проанализировав нефтегазовый сектор более глубоко, я понял, что существуют относительно более привлекательные компании, чем Devon Energy, и поэтому, несмотря на то, что Devon Energy дает сильную покупку, я не думаю, что она находится на том же уровне, что и некоторые другие компании. компании своего размера. Поэтому я оцениваю акции Devon Energy на уровне «Покупать». Я часто пытаюсь измерить это с помощью производства компании, и поэтому, когда я обсуждаю перспективы Devon Energy, кажется, что у них возникнут проблемы с ростом добычи в 2024 году. Частично это связано с ценами на нефть и сокращением капитальных затрат в свете снижение цен на нефть.
Обзор
Компания отметила 5-процентный рост объема добычи поквартально в бассейне Делавэр, где ее флагманский актив расположен в более крупном Пермском бассейне.
На следующем слайде показаны основные показатели компании за третий квартал. Этот слайд рисует очень позитивную картину для Devon Energy. Как мы увидим на следующем слайде, компания становится более эффективной с точки зрения использования капитала, обеспечивая тем самым более высокую норму прибыли на вложенный капитал. Я ценю второй пункт на слайде ниже, где они показывают, что их производство на акцию увеличилось на 10 процентов. Очевидно, что это результат обратного выкупа акций в сочетании с увеличением производства, и это хороший способ взглянуть на него, и это показатель, который я могу рассмотреть для отслеживания с каждой компанией в будущем.
С 2021 года компания смогла сократить количество акций в обращении с помощью программы обратного выкупа акций на сумму 3 миллиарда долларов, в результате которой акции сократились на 6 процентов. В текущей программе осталось 900 миллионов долларов, и с момента запуска программы компания увеличивала эту сумму трижды.
Балансовый отчет
| (миллионы) | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 Q3 |
| Ресурсы | 9,912 | 21,025 | 23,721 | 24,241 |
| Долг | 6,893 | 11,626 | 12,425 | 12,462 |
| Отношение долга к активам | .695 | .553 | .523 | .514 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: В поисках Альфа
Баланс компании относительно сильный. Общая сумма обязательств компании составляет $12,46 млрд, из них $3,3 млрд — краткосрочные обязательства. Ниже приведен график, показывающий сроки погашения долгосрочного долга компании с указанием сумм. Ниже приведена таблица за третий квартал 10 квартала компании, в которой показан общий график долгосрочного долга.
Инвентарь
У компании есть 1,2 миллиона чистых акров ресурсов в Соединенных Штатах, которые компания продолжает оценивать. На сегодняшний день они считают, что у них есть как минимум 12 лет прибыльных буровых запасов в текущих ценах. Компания прогнозирует, что, поскольку они продолжат оценивать свои активы, фактический запас превысит 20 лет.
Компания утверждает, что занимает четвертое место по запасам среди всех компаний в бассейне Делавэр, что является для них хорошим предзнаменованием. Две другие компании, которые, вероятно, имеют более крупные позиции в бассейне, хотя и не названы на слайде, — это EOG Resources (EOG) и Chevron (CVX).
Денежный поток
| 2021 | 2022 | 2023 ТТМ | |
| Операционный денежный поток | 4,899 | 8,530 | 6,718 |
| Капитальные затраты | (2,007) | (5,125) | (3,848) |
| Свободный денежный поток | 2,892 | 3,405 | 2,870 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: В поисках Альфа
Денежные потоки компании оставались высокими до 2023 года, даже несмотря на падение цен. В этот период с 2022 года, когда цены на нефть стабилизировались в диапазоне от 70 до 80 долларов, Devon Energy и подобные ей компании пытались продолжать искать способы повышения эффективности использования капитала.
Ниже приведен слайд, иллюстрирующий повышение эффективности использования капитала компании. Несмотря на то, что компания не прогнозирует увеличение производства в 2024 году, компания ожидает значительного увеличения свободного денежного потока благодаря повышению эффективности использования капитала. Ожидается, что производство не увеличится в 2024 году, и поэтому будет впечатляюще, если Devon сможет увеличить свободный денежный поток, сохранив при этом уровень производства и значительно снизив эффективность использования капитала. Если они смогут это сделать, я считаю, что это будет большим достижением.
Производство
В таблице ниже показан ежеквартальный рост производства компании.
| 1 квартал 2022 г. | 2 квартал 2022 г. | Q3 2022 | Q4 2022 | 1 квартал 2023 г. | 2 квартал 2023 г. | Q3 2023 | Четвертый квартал 2023 г. Прогноз | |
| Масло | 288 | 300 | 294 | 316 | 320 | 323 | 321 | ЧТО |
| ШФЛУ(Мбод) | 136 | 156 | 154 | 148 | 149 | 164 | 166 | ЧТО |
| Природный газ (млн куб. футов) | 906 | 961 | 1,000 | 1,034 | 1,030 | 1,054 | 1,070 | ЧТО |
| Комбинированный (Мбоэд) | 575 | 616 | 614 | 636 | 641 | 662 | 665 | ~650 |
нажмите, чтобы увеличить
Хотя не ожидается увеличения производства компании в следующем году, компания должна увидеть увеличение производства на акцию, поскольку часть свободного денежного потока компании направляется на обратный выкуп акций.
Компания ожидает статической добычи в течение 2024 года. В третьем квартале компания временно разместила бригаду ГРП в бассейне Делавэр, чтобы увеличить запасы пробуренных и незавершенных месторождений (DUC). Именно этот спад активности приведет к снижению добычи компании в бассейне Делавэр в 2024 году. Если бы цены на нефть были более благоприятными, компания, скорее всего, увеличила бы объемы бурения, а не бросала бы бригаду заканчивания для увеличения своих запасов DUC. Поскольку добыча в бассейне Делавэр в Девоне не будет расти в 2024 году, я ожидаю, что добыча в масштабах всей компании также будет относительно стабильной.
Риски
Основной риск для Devon Energy аналогичен любой сырьевой компании и заключается в том, что ее основная продукция, нефть и природный газ, упадет в цене и спросе. Проще говоря, я не ожидаю дальнейшего снижения цен на энергоносители, однако инвестирование в этот вид бизнеса всегда сопряжено с риском. Учитывая, что у Devon Energy больше рычагов на балансе, чем у аналогичных компаний в отрасли, это означает, что Devon Energy пострадает от снижения цен на энергоносители в большей степени. Тем не менее, инвесторы захотят найти способы застраховаться от постоянно обесценивающегося доллара, и я считаю, что инвестиции в энергетику являются одним из методов сделать это. Между деньгами и энергией существует неразрывная связь, и если вы так не думаете, то вам следует более тщательно изучить историю нефтедоллара, а также биткойна, появившегося в последнее время.
Заключение
В заключение, у Devon Energy 2024 год будет относительно стабильным с точки зрения роста производства. Компания по-прежнему будет направлять капитал на выкуп акций, а также на дивиденды, которые обеспечат доход инвесторам и будут получены из прибыли от капитальных затрат. . Однако, повторюсь, я бы предпочел инвестировать в компании, которые находят проекты, где производство может расти, сохраняя при этом доходность капитала для акционеров и сильный баланс. В настоящее время Devon Energy, похоже, удовлетворена тем, что поддерживает свое производство и направляет больше капитала на выкуп акций и выплату дивидендов. Учитывая, что цены на нефть упали до нынешнего уровня (от 70 до 80 долларов США), это балансирующий акт, с которым, вероятно, сталкиваются или рассматривают многие компании в этом секторе. Еще раз повторю: я оцениваю компанию Devon Energy как покупку.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
