Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвесторы Humana Inc. (NYSE:HUM), вероятно, не ожидали такого падения HUM за последний месяц, поскольку он вновь достиг минимумов, не наблюдавшихся с января 2022 года. Учитывая, что HUM не оценивается как типичная игра по стоимости даже после распродажи («D» оценки) или игры на доход (форвардная дивидендная доходность в размере 1%), инвесторы роста, скорее всего, капитулируют.
Поскольку Humana является специализированной медицинской страховой компанией, специализирующейся в основном на основном бизнесе Medicare Advantage, опасения по поводу плохих операционных показателей Humana в последнее время и шокирующих прогнозов на 2024 год оправданы. Несмотря на то, что ей принадлежит растущая вертикально интегрированная компания здравоохранения CenterWell, ее выручка в четвертом квартале составляет лишь около 18% от ее сегмента медицинского страхования.
В результате значительный удар по акциям HUM, когда HUM упал почти на 30% (с поправкой на дивиденды) с максимумов января 2024 года до минимумов прошлой недели, не должен был удивить его держателей. Хотя в 2023 году Humana будет занимать 18% рынка регистрации в Medical Advantage (после UnitedHealth Group (UNH)), у UnitedHealth гораздо более диверсифицированный бизнес, как я объяснял в недавнем обновлении. Следовательно, учитывая более защитные ожидания инвестиций в здравоохранение, я считаю, что рынок прав, наказав Humana за плохое исполнение и прогнозирование, что приводит к непредвиденному неправильному ценообразованию. В результате рост загрузки за последние несколько месяцев, похоже, застал руководство врасплох, хотя компания подчеркнула, что проблемы связаны с отраслью.
Humana нанесла инвесторам двойной удар. Специализированная медицинская страховая компания не только существенно понизила прогноз на 2024 год, но и считает, что предыдущие прогнозы на 2025 год больше нежизнеспособны. Соответственно, Humana пересмотрела свой скорректированный прогноз прибыли на акцию на 2024 год до $16, что почти на 45% ниже предыдущих оценок аналитиков в $28,91. Кроме того, внутренне прогнозируемая скорректированная прибыль на акцию в размере $35 на 2025 год «больше не достижима». Примечательно, что компания подчеркнула, что проблемы с использованием услуг могут сохраняться до 2024 года, поэтому необходимо, чтобы эти тенденции были «учтены в ценовом цикле Medicare Advantage 2025 года».
В результате компания полагает, что, хотя 2024 год, как ожидается, станет годом перезагрузки, компания уверена, что в этом году она может достичь дна и увидеть изменение рентабельности в 2025 году. Руководство указало, что оно ожидает дальнейшего «скорректированного роста прибыли на акцию на сумму от 6 до 10 долларов в 2025 году, и любое превышение показателей в 2024 году будет дополнительным к этому первоначальному прогнозу».
Таким образом, важнейший вопрос, стоящий перед инвесторами Humana, заключается в том, следует ли им рассматривать недавнее падение как прекрасную возможность, поскольку оно упало до двухлетнего минимума. Или им следует дождаться большей ясности в отношении цен, на которую может повлиять отрицательный пересмотр ставок правительством?
Давайте внесем ясность. Исполнение Humana удивило рынок, о чем свидетельствует пересмотренная оценка прибыли «F». Кроме того, отсутствие других столь же заметных бизнес-сегментов также увеличивает риски концентрации для таких непредвиденных изменений, как видно из тенденций использования. Кроме того, риски фиксированных платежей со стороны правительства также снизили гибкость компании в корректировке цен в краткосрочной перспективе, чтобы смягчить влияние роста затрат. В результате инвесторы, желающие извлечь выгоду из недавнего удара HUM, должны подумать, сможет ли компания преодолеть эти препятствия, несмотря на свое лидерство на рынке.
Судя по скорректированному коэффициенту EPS HUM за 25 финансовый год, равному 14,5x, это предполагает значительную недооценку по сравнению со средним показателем за 10 лет, равным 19x. Другими словами, рынок, скорее всего, не учитывает цены в своем тезисе о восстановлении, поскольку он ожидает большей ясности в 2024 году. Однако наша работа, как инвесторов, — попытаться предвидеть восстановление, чтобы извлечь выгоду из наиболее привлекательного потенциала роста риска/доходности. К тому времени, когда Humana удастся восстановить свой заветный профиль маржи, я уверен, что рынок отразит это соответствующим образом (поскольку компания смотрит в будущее).
Основываясь на анализе ценового действия HUM, я оценил возможность ловкой медвежьей ловушки (ложного пробоя вниз), предполагая, что на этой неделе вернулись покупатели на падении. Капитуляция HUM с максимумов января 2024 года, вероятно, привела к быстрому выходу, поскольку рынок поспешно пытается учесть значительно пониженный прогноз. Другими словами, к тому времени, когда вы прочтете это сообщение от меня, интенсивность продаж, похоже, утихнет, и на грани формирования бычьего разворота.
Я не типичный инвестор в здравоохранение. Тем не менее, я всегда ищу весьма привлекательные потенциальные разворотные ситуации. Я вижу значительную возможность принять участие в ожидаемом восстановлении одного из лидеров бизнеса Medicare Advantage по хорошей цене, подкрепленной устойчивым ценовым движением.
Рейтинг: Инициировать сильную покупку.
Важное примечание: инвесторам напоминают о необходимости проявлять должную осмотрительность и не полагаться на информацию, предоставленную в качестве финансовой консультации. Пожалуйста, всегда применяйте независимое мышление и обратите внимание, что рейтинг не предназначен для точного определения времени входа/выхода на момент написания, если не указано иное.
Я хочу услышать от вас
Есть ли конструктивные комментарии для улучшения нашей диссертации? Заметили критический пробел, по нашему мнению? Увидели что-то важное, чего не видели мы? Согласны или не согласны? Комментируйте ниже, чтобы помочь всем членам сообщества учиться лучше!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
