Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Производитель диетических закусок Simply Good Foods (NASDAQ:SMPL) имеет длительный период роста, поскольку потребители все чаще перекусывают, а закуски с низким содержанием углеводов и высоким содержанием белка завоевывают популярность. Перспективные инвесторы кажутся замороженными, их текущая рыночная стоимость немного превышает их справедливую оценку.
Обзор
Simply Good Foods — компания по производству пищевых закусок, которая разрабатывает и продает протеиновые батончики, готовые к употреблению коктейли (RTD), а также сладкие и соленые закуски под двумя торговыми марками: Atkins (которая ориентирована на потребителей, ищущих варианты перекусов с низким содержанием углеводов) и Quest. (предназначен для потребителей, которые ищут варианты перекусов, богатых белком и низким содержанием сахара). Более 95% продаж приходится на США. За последние пять лет доходы компании выросли почти втрое (достигнув 1,2 миллиарда долларов за финансовый год, закончившийся в августе 2023 года), что означает среднегодовой темп роста в 23% за этот период. Чистая прибыль продемонстрировала некоторое улучшение (достигнув 10,7% в последнем финансовом году, что является самым высоким уровнем за десятилетие, несмотря на то, что в 2022–2023 годах ей пришлось столкнуться с проблемой общеотраслевого инфляционного давления), а денежные потоки за этот период увеличились более чем вдвое.
Результаты за 1 квартал 2024 года
Выручка выросла на 2,6% в годовом сопоставлении до $308 млн за квартал, завершившийся в ноябре 2023 года, благодаря росту объемов Quest, который компенсировал продажи Soft Atkins. Валовая прибыль увеличилась до 37,3% за квартал по сравнению с 36,9% в том же квартале предыдущего года, чему способствовало снижение затрат на ингредиенты и упаковку. Операционная прибыль немного снизилась до $51,8 млн с $52,5 млн в том же квартале прошлого года из-за роста расходов на продажу и маркетинг (10,4% выручки в первом квартале 2024 года по сравнению с 9,5% выручки в том же квартале прошлого года) из-за расходов, связанных с инициативами роста.
В 2024 финансовом году руководство ожидает, что выручка вырастет на 4–6%. Ожидается, что процентные расходы составят от $17 до $19 миллионов, что значительно ниже, чем $30 миллионов в предыдущем году, что является положительным фактором для чистой прибыли.
В долгосрочной перспективе перспективы оптимистичны. Категория питательных закусок в США имеет широкие возможности для роста: проникновение в домохозяйства, по данным руководства, составляет около 50% по сравнению с 90% для традиционных закусок. По прогнозам, в ближайшие годы рынок будет расти в пределах однозначных цифр. Примечательно, что бренд Quest компании, несмотря на его размер в 1 миллиард долларов к этому году, имеет проникновение среди домохозяйств примерно на 15%, что предполагает значительную взлетно-посадочную полосу для роста. Руководство упомянуло о своем намерении увеличить маркетинговые расходы и инвестиции в исследования и разработки для инновационных продуктов, чтобы повысить узнаваемость бренда и стимулировать продажи. Расширение бренда — еще один путь роста; Используя лояльность потребителей к бренду Quest, руководство успешно расширило свою деятельность на другие категории соленых и сладких закусок, таких как крекеры, чашки с арахисовым маслом и чипсы. Когда бренд был приобретен в 2019 году, доля протеиновых батончиков составляла около 80%, и эта цифра снизилась до немногим более 50%, сообщило руководство во время отчета о прибылях и убытках за четвертый квартал 2023 года.
Между тем, для своего неэффективного бренда Atkins руководство изложило свой план возрождения во время отчета о прибылях и убытках за первый квартал 2024 года, который включает в себя корректировку цен и ассортимента продукции, обновленную упаковку, инвестиции в инновации продуктов и увеличение маркетинговых инвестиций.
Simply Good Foods также открыта для стратегических приобретений для стимулирования роста. Компания находится в хорошем финансовом положении, имеет солидный баланс с отношением долга к собственному капиталу в размере 20, покрытие процентов более чем в 6 раз и стабильно положительный денежный поток (за последнее десятилетие компания генерировала положительный свободный денежный поток на протяжении всего года, кроме одного).
| Просто хорошая еда | Монделес | Дженерал Миллс | Херши | |
| Долг справедливости | 19,6 | 87,8 | 115,5 | 155 |
| Покрытие процентов (раз) | 6,8 | 9 | 8.46 | 16.2 |
нажмите, чтобы увеличить
Риски
Конкурентные риски
Впереди долгий путь роста, конкурентное давление растет, и такие гиганты снеков, как Mondelez (MDLZ), Hershey (HSY), General Mills (GIS), WK Kellogg (KLG) и Mars, выходят на рынок за счет сочетания расширений брендов. и приобретения. В портфолио питательных закусок Mondelez входят сильные бренды протеиновых батончиков Grenade, Perfect Bar и Clif Bar, которые были приобретены за последние несколько лет. Hershey владеет ONE (приобретена в 2019 году), а Mars владеет KIND (приобретена в 2020 году), а также портфолио питательных закусок под их флагманским брендом Mars. Бренд Rxbar компании Kellogg запустил свою линию протеиновых батончиков пару лет назад, а бренд закусок Nature Valley компании General Mills тем временем начал 2024 год с запуска новых протеиновых батончиков.
Более жесткая конкуренция может снизить ценовую власть Quest (потенциально снизить прибыль в процессе) и потенциально может привести к размыванию доли рынка, поскольку эти гиганты снеков обладают финансовыми преимуществами, преимуществами распределения и преимуществами масштаба, чтобы предлагать конкурентоспособные и инновационные продукты по конкурентоспособным ценам. Quest, будучи меньшим игроком, ему может быть сложно соответствовать.
Заключение
Компания Simply Good Foods имеет рейтинг аналитиков «покупать».
| Рост выручки % | 5% в течение десяти лет (на основе прогнозов роста отрасли, а также инициатив руководства по органическому росту) |
| Терминальный темп роста % | 2% |
| Чистая прибыль % | Постепенно повышается до 12,8% (за счет экономии на масштабе, что компенсируется расширением других категорий закусок, таких как чипсы и крекеры, которые, как правило, являются более низкорентабельным бизнесом по сравнению с протеиновыми батончиками, рентабельность которых оценивается примерно в 45%). чистая прибыль = 13,7%, а у Hershey’s = 17%. Более низкая прибыль Mondelez может быть связана с их бизнесом по производству печенья, который обычно приносит более низкую прибыль, чем шоколад). |
| Амортизация и капитальные затраты | 0,8% — 1% от выручки (это примерно соответствует историческим средним показателям. Simply Good Food работает с контрактными производителями и не владеет производственными мощностями. Предполагается, что компания будет поддерживать эту бизнес-модель с легким капиталом в долгосрочной перспективе) |
| Учетная ставка % | 8% |
нажмите, чтобы увеличить
Однако если принять следующие предположения, то можно предположить, что компания Simply Good Foods стоит чуть более 3 миллиардов долларов, что немного ниже их текущей рыночной стоимости, составляющей около 3,7 миллиардов долларов, что позволяет предположить, что перспективы компании уже заложены. На данный момент потенциал роста для новых инвесторов, вероятно, ограничен. следовательно, акции можно рассматривать как резерв для существующих инвесторов.
