Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Вступление
Acadia Pharmaceuticals (NASDAQ:ACAD) — компания, специализирующаяся на неврологии, с 30-летней историей работы в секторе здравоохранения. Она внесла значительный вклад в эту область, в частности, в разработку первых одобренных методов лечения галлюцинаций и бреда, связанных с психозом при болезни Паркинсона, а также в лечение синдрома Ретта. В настоящее время клинические исследования Acadia сосредоточены на нескольких областях, включая негативные симптомы шизофрении, психозы, связанные с болезнью Альцгеймера, и нейропсихиатрические симптомы при расстройствах центральной нервной системы.
В своем предыдущем анализе я отметил, что Acadia Pharmaceuticals, несмотря на незначительный финансовый прогресс в период с 1 квартала 2022 по 1 квартал 2023 года, столкнулась с неопределенным будущим из-за продолжающихся чистых убытков. Несмотря на то, что у Acadia была устойчивая денежная позиция, основной продукт компании, Нуплазид, похоже, достиг пика продаж, и потенциальные риски, связанные с выходом на рынок дженериков, вырисовывались. Недавно представленный продукт Daybue, хотя и демонстрирует потенциал продаж, может существенно не повысить прибыльность из-за высокой цены, потенциальных побочных эффектов и предстоящих выплат Neuren. Несмотря на то, что корпоративная стоимость компании в 3 миллиарда долларов не указывает на явное завышение, неопределенность в отношении будущего Nuplazid, надвигающийся срок действия патента и недоказанные перспективы Daybue побудили меня сохранить рекомендацию «Продавать». Я предложил инвесторам внимательно следить за текущими исследованиями и разработками Acadia, стратегическими изменениями и признанием Daybue на рынке, чтобы убедиться в способности Acadia преодолеть текущие проблемы. С момента моей рекомендации “Продавать” акции Acadia выросли на 19%.
Последние события: Вчера акции Acadia Pharmaceuticals выросли на 20% на внебиржевых торгах после приобретения расширенных прав на препарат Daybue для лечения синдрома Ретта, прогнозируя увеличение продаж во втором и третьем кварталах.
В следующей статье мой тезис пересматривается в свете этих недавних событий.
Прибыль за 1 квартал 2023 года
Прежде чем мы начнем, давайте рассмотрим самый последний отчет о прибылях фирмы. В 1 квартале 2023 года Acadia Pharmaceuticals сообщила о незначительном увеличении чистых продаж Нуплазида на 3% до 118,5 млн долларов, что объясняется увеличением числа пациентов, несмотря на снижение объема продаж на 2%. Компания значительно сократила расходы на НИОКР со 128,9 млн долларов в 1 квартале 2022 года до 69,1 млн долларов в 1 квартале 2023 года, в основном благодаря предварительной оплате Stoke Therapeutics. Расходы на НИОКР оставались стабильными на уровне около 100 миллионов долларов. Несмотря на эти улучшения, Acadia по-прежнему сообщила о чистом убытке в размере 43,0 млн долларов, хотя это было улучшение по сравнению с убытком в размере 113,1 млн долларов в 1 квартале 2022 года. По состоянию на март 2023 года у Acadia было 402,9 миллиона долларов наличными и их эквивалентами, что немного ниже показателя на конец 2022 года. Компания подтвердила свой предыдущий финансовый прогноз, включая чистые продажи Nuplazid в размере 520-550 миллионов долларов, расходы на НИОКР в размере 235-255 миллионов долларов и расходы на НИОКР в размере 360-380 миллионов долларов.
Оценка запасов ACAD
Согласно данным Seeking Alpha, акции Acadia Pharmaceuticals продемонстрировали заметную динамику, опередив S&P 500 за последний год с приростом на 66,52%. Аналитики прогнозируют сдвиг в сторону прибыльности: ожидается, что EPS вырастет с -0,53 доллара в 2023 году до 1,09 доллара в 2025 году. Это согласуется с прогнозами устойчивого роста выручки — с 557,90 млн долларов в 2023 году до 861,59 млн долларов в 2025 году. Однако высокие показатели оценки Acadia, такие как соотношение цена/балансовая стоимость 11,22 и EV/Продажи 7,43, предполагают потенциальную переоценку по текущей цене. Несмотря на повышение маржи валовой прибыли до 29,08%, отрицательные показатели EBIT и чистой прибыли указывают на сохраняющиеся проблемы с прибыльностью. Acadia поддерживает здоровый баланс со скромной общей задолженностью и значительными резервами наличности, что обеспечивает операционную гибкость.
Acadia расширяет лицензионное соглашение, укрепляя мировое лидерство в лечении синдрома Ретта
В недавнем пресс-релизе Acadia Pharmaceuticals объявила о расширении своего существующего лицензионного соглашения с Neuren Pharmaceuticals. Этот шаг расширяет права Acadia на распространение препарата Daybue за пределами Северной Америки и предоставляет им права по всему миру на препарат-кандидат Neuren NNZ-2591, предназначенный для лечения синдрома Ретта и синдрома хрупкой Икс. Кроме того, Acadia планирует подать новую заявку на трофинетид в Канаде в течение следующих 18 месяцев. В рамках соглашения Neuren получит авансовый платеж в размере 100 миллионов долларов от Acadia, а также потенциальные выплаты milestone и роялти.
Что касается прогнозов продаж, то, по оценкам Acadia, чистый объем продаж Daybue во втором квартале 2023 года составит от 21 до 23 миллионов долларов, а в третьем квартале — от 45 до 55 миллионов долларов. Ожидается, что чистый объем продаж Nuplazid, еще одного продукта Acadia, во втором квартале 2023 года составит 140-144 миллиона долларов.
Пересмотрев свой предварительный анализ рыночного потенциала Daybue, я понимаю, что, возможно, был чрезмерно консервативен. Первоначально опасения по поводу высокой цены препарата по прейскуранту и потенциальных побочных эффектов повлияли на мой осторожный настрой. Однако высокие рыночные показатели Daybue на ранних этапах позволяют предположить, что срочная потребность в специализированном лечении синдрома Ретта может преодолеть эти опасения.
Мы должны иметь в виду, что Daybue находится на начальной стадии коммерциализации. Хотя ранняя реакция рынка является положительной, ее долгосрочный успех зависит от таких факторов, как устойчивое признание на рынке, долгосрочная безопасность и эффективность, а также эффективное управление конкуренцией.
Очевидным свидетельством доверия Acadia к Daybue является недавнее приобретение ими глобальных прав на препарат. Это стратегическое решение подчеркивает их стремление обслуживать более широкую группу пациентов по всему миру и свидетельствует об оптимизме в отношении будущих рыночных показателей Daybue.
В свете этих событий, возможно, было бы разумно скорректировать мои первоначальные прогнозы продаж в сторону повышения. При условии, что Daybue сохранит свою текущую рыночную траекторию, препарат может соответствовать или, возможно, даже превысить верхний предел моей первоначальной оценки в 675 миллионов долларов. Несмотря на это, по-прежнему важно придерживаться осторожного подхода, поскольку постоянное отслеживание рыночных показателей Daybue является ключом к составлению точных прогнозов на будущее.
Мой анализ и рекомендации
Недавние события, связанные с Acadia Pharmaceuticals, в частности расширение прав на Daybue и многообещающие ранние результаты Daybue, требуют переоценки инвестиционного потенциала компании. Рост акций на 20% в нерабочее время подчеркивает позитивную реакцию рынка на стратегические шаги Acadia и пересмотренные прогнозы выручки. Несмотря на то, что ранее Acadia рекомендовала «продавать» из-за неопределенности, похоже, что Acadia предпринимает шаги для решения своих проблем, и реакция рынка свидетельствует об уверенности в ее потенциале долгосрочного роста.
Тем не менее, важно сохранять осторожный оптимизм. Daybue все еще находится на ранних стадиях своего пути коммерциализации, и ее долгосрочный успех будет зависеть от таких факторов, как устойчивое признание на рынке, профиль безопасности и конкуренция. Также крайне важно будет следить за ходом запланированного компанией Acadia выпуска нового препарата трофинетид в Канаде и потенциальным выходом на другие рынки.
Учитывая текущую рыночную капитализацию компании, ее сильную динамику и многообещающие прогнозы продаж, я считаю, что недавнее повышение курса акций оправдано. Поэтому, основываясь на этих факторах и в свете недавних позитивных событий, я меняю свою рекомендацию с «Продавать» на «Удерживать». Инвесторам следует внимательно следить за результатами деятельности Acadia и стратегическими шагами в ближайшие месяцы для принятия дальнейших инвестиционных решений.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
