Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Уважаемые подписчики,
Сегодняшний рынок очень волатилен. Это означает, что мы хотим быть уверены, что, когда мы инвестируем, мы инвестируем в компании, которые сочетают увеличение капитала с фундаментальной безопасностью и хорошими дивидендами. Это когда вы сочетаете в себе качества «истощения», то есть когда инвесторам кажется, что они «разочаровались» в акциях, или когда распродажа кажется экстремальной или, по крайней мере, значительной, но когда базовые акции или компании все еще очень безопасны или консервативны.
Сегодня на рынке существует множество таких возможностей, и действительно, выбрать только две из них для меня непростая задача. Я мог бы написать несколько таких статей, даже таких, как эта, охватывающих каждый отдельный сектор или географию, которую я освещаю. В то время как фондовый рынок, когда речь заходит об определенных компаниях, по-прежнему довольно активно торгуется, мы также можем видеть компании практически в каждом сегменте, которые имеют подобный потенциал роста.
Говорите ли вы о финансах, коммунальных услугах, энергетике, потребительских товарах первой необходимости, дискреционных правах потребителей или недвижимости — в чем бы ни заключалась ваша «отрава», сегодня на рынке есть во что инвестировать.
В этой статье я рассказываю вам о двух своих компаниях, которые, по моему мнению, вам не следует упускать из виду, если только у вас нет для этого очень конкретной причины.
Давайте начнем.
1. Дистанционное исполнение (OTCPK:TLPFY)
Да, я знаю, вы уже слышали, как я говорил об этой компании раньше. Как я делаю всякий раз, когда происходит крупная распродажа, я не перестану говорить о компании до тех пор, пока она действительно не восстановится или не произойдет что-то фундаментальное с точки зрения риска.
Teleperformance — крупнейший оператор колл-центров на планете, и компания находится в «настоящем», когда речь заходит о таких вещах, как искусственный интеллект и цифровизация.
Эта компания, на мой взгляд, является самой недооцененной компанией во всем телекоммуникационном секторе — по крайней мере, в том, что касается компаний, которые я освещаю.
Давайте пройдемся по списку:
- Рейтинг компании — ВВВ.
- Доходность компании составляет более 3,2% по текущей оценке, и эта доходность покрывается коэффициентом выплат в размере 30% в пересчете на скорректированную прибыль на акцию.
- Компания обычно торгуется с 19-кратной прибылью. Текущая оценка составляет 9,24х.
- Недавно компания провела слияния и поглощения с одним из своих основных конкурентов, Majorel
- Компания имеет проверенную историю достижения целей аналитиков, при этом отрицательный прогноз сбивался в 8% случаев на двухлетней основе, в остальное время компания либо превосходила оценки, либо достигала их (Источник: FactSet)
- По оценкам, в течение следующих 3 лет прибыль компании будет расти двузначными цифрами каждый год.
Так почему же телепередачи не в моде?
Потому что это связано с одним из самых крупных и продолжительных всплесков переоценки в этом секторе за долгое время.
Большинство инвесторов, которые инвестируют в компании или в какой-либо степени работают на фондовом рынке, имеют прискорбно короткий промежуток внимания / терпения. Я пришел к выводу, что для эффективного и прибыльного инвестирования нужно уметь действовать гибко. Время от времени происходят события, которые приводят к росту акций на 100-150% за очень короткий промежуток времени. На данный момент, на мой взгляд, крайне важно, чтобы вы включили в свою стратегию возможность чередовать такие завышения, когда это необходимо. У меня есть множество примеров, как местных, так и международных, таких инвестиций, которые привели бы к гораздо менее положительным результатам, если бы я не сократил, не перебалансировал и не продал свои активы.
В то же время, если компания переживает спад, как мы наблюдаем в настоящее время в Teleperformance, вы должны быть способны как морально, так и финансово придерживаться выбранного курса до тех пор, пока не материализуются либо положительные, либо отрицательные стороны. И, честно говоря, если есть явный невозмещаемый недостаток, вам вообще не следует инвестировать.
Я имею в виду, что я вижу, как инвесторы часто оставляют инвестиции слишком рано просто потому, что акции продолжают падать.
Моя реакция на это такова: «Ну и что?»
Если тезис не изменился, если потенциал роста не изменился, если фундаментальные принципы не изменились, зачем вам продавать?
Сейчас я нахожу компанию более привлекательной, и небольшой минус в моем общем портфолио для меня не является проблемой. Во-первых, за счет диверсификации. Ни одна компания не составляет более 4% от моего портфолио. Во-вторых, потому что я ни во что не вкладываюсь легкомысленно, что бы это ни было. Каждая из моих инвестиций обычно имеетмноголетние временные рамки и плюсы.
Если компании потребуются годы, чтобы достичь этого, мне все равно. За последние несколько лет я стал лучше разбираться в этом, но меня по-прежнему удивляет, что инвесторы с более чем 25-летним опытом работы на рынке, похоже, склонны попадаться в эту ловушку.
Teleperformance сообщила о хороших результатах за 2кв23 менее месяца назад.
Выручка LFL выросла на 7%, рентабельность по EBITDA выросла на 30 б.п. в годовом исчислении и сейчас составляет более 20,3%. Портфель компании абсолютно безупречен, и по всей Европе наблюдается значительное и устойчивое развитие бизнеса.
Чистая прибыль компании за полугодие составила более четверти миллиарда евро, достигнув 271 миллиона евро. И это несмотря на массовый негативный валютный эффект из-за снижения курсов некоторых валют развивающихся рынков, с которыми компании приходится работать, таких как колумбийское песо, египетский фунт и аргентинское песо, все они по отношению к евро. Те же тенденции, преследующие шведскую крону, в настоящее время наблюдаются по всему миру, и этот валютный курс, несомненно, является одной из причин некоторых негативных тенденций, которые мы наблюдаем здесь.
Однако основы? Что они в опасности?
Не смеши меня.
Teleperformance обладает диверсификацией, и, несмотря на то, что вы видите на рынке с точки зрения оценки, в компании не было ни одного значимого сегмента, за исключением LATAM, который показал отрицательную EBITDA в годовом исчислении. И это падение EBITDA для LATAM составило жалкие 3 млн евро, что все равно было меньше, чем небольшое снижение выручки. Рост LFL без учета COVID-19 в Европе составил почти 11%, при этом в ключевых сегментах наблюдался значительный рост в Великобритании и Германии.
А когда дело доходит до двигателей роста, таких как специализированные сервисы, что ж, они растут еще больше.
Операционная прибыльность компании в данном случае не пострадала каким-либо существенным образом. Операционная прибыль компании выросла на 1,8% в годовом исчислении и составила около 450 млн евро.
Компания также представила нам свои прогнозы на 2023 год, и она рассчитывает на дальнейший рост с еще большей рентабельностью.
Итак, причины для того, чтобы телеэффективность здесь была на самом деле ниже? Я рассматриваю их как довольно немногочисленные и в целом слабые — особенно когда вы начинаете смотреть на оценку.
Поскольку Teleperformance в настоящее время торгуется примерно на уровне половины своей общей премии, мы можем прогнозировать, что она составит всего 13,5 x P / E и все равно получит трехзначную прибыль.
Это 13,5x P/E для компании с точностью прогноза более 92%, рейтингом BBB и обычной премией в 19x+ P/E при доходности 3,2%.
На мой взгляд, именно здесь начинается консервативный рост. И это приводит к увеличению прибыли в 15-17 раз, учитывая, что компания планирует расти в среднем на 13,6% в 2023, 2024 и 2025 годах. Если 15-кратный P/E сохранится или произойдет разворот, это составит 125% RoR или 41% в год.
Если мы посмотрим на фактическую историческую премию компанииэто 200%-ная рентабельность, и это даже не то место, где оценки GDF оправдывают эту компанию. Этот оправданный рост приводит к росту P/E почти в 30 раз.
Теперь, чтобы внести ясность, я не считаю вероятным 30-кратный P / E. Я также не хочу, чтобы вы думали, что 30-кратный P /E материализуется. Я не верю в такого рода переоценку в секторе коммуникаций.
Если что-то фундаментально не изменится, я бы начал рассматривать возможность поворота или обрезки в 20-25 раз. Но если компания достигнет этого, это будет означать, что я почти утроил свои деньги.
И учитывая сумму и процент, которые я инвестировал, более 3% от моего общего частного и 4% от моего общего коммерческого портфеля, на тот момент это было довольно много.
Итак, телеэффективность — это №1.
2. Недвижимость Александрии (NYSE:ARE)
Претендовать на второе место в этом списке — непростая задача. Множество предприятий могли бы претендовать на это, потому что в настоящее время в продаже имеется множество качественных товаров. Я уже писал ранее о таких компаниях, как Lincoln National (LNC) или Intrum, но в конце концов, и на этот раз я выбираю Alexandria Real Estate в качестве второго варианта.
Почему?
Александрия имеет рейтинг BBB+ и, в отличие от других офисных рейтингов REIT, фокусируется на подразделе недвижимости и разработок, которые многие инвесторы считают в целом более качественными по сравнению с тем, что еще доступно.
Я также считаю неправильным называть Александрию традиционным офисным райтом. Технически у них действительно есть офисы, но эти офисы настолько сильно отличаются от ваших типичных помещений, что их следует больше сравнивать со специализированными исследовательскими, производственными или рабочими пространствами. К таким помещениям, используемым в таких сферах, как фармацевтика и здравоохранение, предъявляются иные требования, чем к стандартному кирпичному офисному зданию, а это означает, что объем / доступность ниже, а сроки аренды обычно намного длиннее.
Как мы видим на примере Александрии.
В то время как в Александрии наблюдается некоторое восстановление с минимальных уровней — я купил несколько акций по цене 110 долларов за акцию — мы все еще находимся на уровнях, где компания очень привлекательна, доходность значительно превышает 4,2% при росте ВВВ+. Но это не единственная причина, по которой я инвестирую сюда.
Нет, как следует из названия, Александрия демонстрирует, на мой взгляд, консервативный трехзначный инвестиционный рост.
Alexandria Real estate обычно торгуется на уровне около 20-22% годовых — это связано с ее высококачественными активами, низким уровнем вакансий, отсутствием сроков погашения долга до 2025 года, очень низким общим кредитным плечом для REIT (около 5 раз) и чрезвычайно высокими показателями фиксированного долга при очень низких процентных ставках — в среднем ниже 3,7%, со сроком погашения более 13 лет.
Это одни из лучших качеств во всем пространстве. Именно поэтому Alexandria Real Estate на сегодняшний день является моей крупнейшей офисной позицией по рейтингу REIT, несмотря на то, что она на сегодняшний день является самой низкодоходной. Я стремлюсь к качеству выше доходности, и ARE просто более высокого качества, чем многие другие REIT, на которые я смотрю.
Исторические издания определенно на стороне АРЕ.
И его портфолио отличается высоким качеством. Более 90% заявок поступает от арендаторов с рейтингом IG или выше, с коэффициентом удержания более 80%. Это говорит на очень понятном языке. Компания является хорошим арендодателем с качественными активами, где люди хотят остановиться. Вы могли бы ожидать, что лизинговая активность будет низкой в 2022 году или ожидается в 2023 году, но 2022 год стал вторым по величине лизинговой активностью в истории компании — более чем в два раза превысив 4,4 млн в 2020 году с точки зрения годовой выручки от лизинга в пересчете на квадратные метры. За последние 10 лет ARE управляла 1,3 млн RSF в квартал, и в 1кв23 этот показатель по-прежнему составляет 2,0 млн, и во 2кв23 этот показатель также был очень хорошим.
Компания по-прежнему оценивается низко, несмотря на то, что на данный момент я писал об этом в течение нескольких месяцев. В настоящее время он торгуется с показателем P/FFO в 13,25 раза, по сравнению со средним показателем за 5 лет почти в 22 раза. Хотя это и не так смехотворно дешево, как телепроизводство, в контексте это все равно очень дешево, и на это стоит обратить внимание.
Положительная сторона изменения P/FFO заключается в том, что мы находим потенциал RoR, выражающийся в трехзначных цифрах, и в том, что компания, по-видимому, вряд ли превзойдет свои текущие прогнозы.
Почему я говорю, что компания вряд ли превзойдет свои текущие прогнозы?
Потому что исторически сложилось так, что эта компания никогда не ошибается в прогнозах с небольшой погрешностью.
Таким образом, есть риски, на которые вы можете пойти, и риски, на которые вам на самом деле не следует идти.
Александрия определенно подходит к тому виду риска, на который, я считаю, вам должно быть комфортно идти, если компания соответствует вашему профилю рисков и распределения. Поскольку компания отвечает моим требованиям, я вложил значительные средства и увеличил капитал, чтобы работать в этой компании. Я намерен продолжать выделять средства этой компании с течением времени для получения совокупного положительного эффекта, который я вижу здесь — имеется в виду качество, дивиденды и фундаментальные показатели с разворотом.
Я считаю, что эти две компании представляют собой превосходные инвестиционные возможности для инвестора, осознающего риск и оценку, который ищет такого рода удвоение капитала, которого ищу я.
Сворачивание
Это 2 компании, которые, по моему мнению, обладают сочетанием недооцененности, качества, привлекательности для роста и вероятного роста, что делает их одними из моих самых сильных «покупок» здесь.
Это далеко не все мои «покупки» на данный момент, но это компании, к которым я сам добавлялся в течение последних 2 недель и часто покупал акции по мере их падения.
Поэтому, когда кто—то спрашивает меня, что ему / ей следует купить, я бы посоветовал взглянуть на эти три компании и посмотреть, соответствует ли какая-либо из них вашим требованиям или вызовет у вас интерес.
Потому что, если вы хоть немного похожи на инвестора, заботящегося об оценке, то они должны вас, по крайней мере, заинтересовать.
Примечание редактора: В этой статье рассматриваются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупной бирже США. Пожалуйста, имейте в виду риски, связанные с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
