Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Слабый рост и высокие расходы на продажи и маркетинг оказывают давление на акции Alteryx (NYSE:AYX). В то время как аналитика данных предоставляет широкие возможности, конкурентная среда фрагментирована, а позиционирование Alteryx неясно. Alteryx, похоже, по-прежнему набирает популярность среди крупных организаций, но его отдача от инвестиций в продажи и маркетинг невелика. Предварительное руководство является слабым и, по-видимому, расходится с ожиданиями коллег, что наводит на мысль о наличии специфической проблемы Alteryx. В то время как акции торгуются с низким коэффициентом доходности, если компания не сможет контролировать свои расходы, сохраняя при этом рост, это может не иметь значения.
Рынок
Быстрое замедление роста Alteryx вызывает вопросы как об условиях спроса, так и о конкуренции. Многие компании-аналоги, подверженные воздействию аналогичных факторов спроса, гораздо более оптимистично оценивают текущие рыночные условия, чем Alteryx, что позволяет предположить, что могут играть роль специфические факторы.
Alteryx считает, что спрос был достаточно стабильным, при этом аналитика данных продолжает оставаться приоритетом для ИТ-директоров. Однако макроэкономическая ситуация оказывает негативное влияние, поскольку Alteryx наблюдает более длительные циклы продаж и более тщательное изучение сделок.
В первом квартале Alteryx объяснила слабость неопределенностью, вызванной банком Силиконовой долины, которая, предположительно, должна была носить временный характер. В отчете о доходах за второй квартал руководство предположило, что макроэкономическая ситуация оказалась более сложной, чем ожидалось, и за последние две недели квартала наблюдалось значительное изменение покупательского поведения клиентов. Тот факт, что значительная часть бизнеса обычно закрывается ближе к концу квартала, означал, что этот сдвиг не был очевиден до конца июня. Это изменение было заметно среди более крупных проектов по расширению клиентской базы вне обычного цикла обновления. В результате ряд крупных возможностей был вытеснен за пределы квартала или закрыт в меньшем размере.
Также, по-видимому, существует некоторое ценовое давление, хотя Alteryx предположила, что это не привело к серьезным изменениям цен. Alteryx сокращала скидки в течение последних 6-7 кварталов, что должно помочь компенсировать снижение цен.
Что касается конкуренции, то Alteryx не считает, что за последние кварталы произошли существенные изменения. Сообщается, что темпы обновления по-прежнему высоки, как и расширение в рамках этих обновлений. Alteryx по-прежнему считает внутренние решения своим крупнейшим конкурентом, поскольку многие предприятия по-прежнему управляют трудоемкими процессами агрегирования, очистки и анализа данных.
Alteryx пытается позиционировать себя как уровень координации данных в разных системах, что означает, что он зависит от фрагментации данных. Однако растущее внедрение ELT и облачных технологий потенциально подрывает ценностное предложение Alteryx. Такие компании, как Databricks и Snowflake (СНЕГ), пытаются снизить распространенность фрагментации данных, и также существует риск того, что со временем они будут вертикально интегрированы в аналитику.
Альтерикс
За последние несколько лет ассортимент продукции Alteryx расширился от конструктора и сервера до целого ряда решений, охватывающих весь рабочий процесс обработки данных. Это было необходимо в связи с растущей важностью облачных технологий и развитием архитектур обработки данных, но окончательное влияние на будущее Alteryx остается неясным.
Портфель продуктов Alteryx продолжает расширяться: в этом году уже выпущено несколько решений, а ряд новых предложений ожидается в начале этого года. Недавние нововведения включают:
- AI Workbench призван помочь заказчикам внедрить большую языковую модель на своем предприятии. AI Workbench разработан для эффективного обучения этих моделей с использованием данных клиентов и надлежащего управления и безопасности.
- Мультимодальный режим облегчает совместную работу с использованием целого ряда интерфейсов, включая конструктор, кодирование или упрощенную белую доску. Alteryx считает, что это устраняет барьеры между техническим персоналом и бизнес-пользователями.
- Location Intelligence — это решение для визуализации и анализа геопространственных данных.
Генеративный искусственный интеллект также находится в центре внимания Alteryx, хотя его усилия в этой области все еще находятся в зачаточном состоянии. AiDIN использует генеративные технологии искусственного интеллекта для повышения производительности пользователей облачной платформы Alteryx Analytics. Генеративный искусственный интеллект может быть использован для повышения производительности в таких областях, как документирование, управление метаданными и системная интеграция. Alteryx также пытается определить новые области, в которых можно внедрять LLMS.
Alteryx уже давно использует обработку естественного языка в таких областях, как интеллектуальный анализ текста и извлечение данных, но маловероятно, что компания обладает какими-либо уникальными возможностями в этой области. Возможности в таких областях, как управление и простота использования, скорее всего, будут отличительными чертами, чем опыт в области искусственного интеллекта.
Alteryx также, похоже, признает, что некоторые из ее недавних проблем связаны с исполнением, и в результате компания произвела изменения в руководстве своей торговой организации. Alteryx также уделила больше внимания стимулированию продаж, включая обучение тому, как заключать сделки в более сложных макроэкономических условиях.
В последние годы движение Alteryx по выходу на рынок сместилось в сторону крупных глобальных организаций. Это связано с тем, что Alteryx считает, что именно здесь находится большинство рыночных возможностей, а также с тем, что крупные клиенты поддерживают чистый рост экспансии. Alteryx расширила свои возможности по обеспечению успеха клиентов, чтобы помочь клиентам создавать ценность с помощью своей платформы, которая должна способствовать расширению.
Alteryx также привлекает партнеров, чтобы помочь увеличить продажи и добиться успеха у клиентов. Партнеры сыграли определенную роль в более чем 75% из 20 крупнейших сделок Alteryx по созданию нового логотипа и расширению во втором квартале.
Финансовый анализ
Выручка Alteryx выросла примерно на 4% в годовом исчислении во втором квартале, в то время как ARR выросла на 22%, хотя это было ниже ориентировочного диапазона Alteryx. Неутешительные результаты были связаны с тем, что количество сделок сократилось за квартал. Слабый рост, по-видимому, сосредоточен в Северной Америке, и Alteryx заявляет, что тенденции бронирования в Европе и Азии были устойчивыми.
Alteryx добивается определенного успеха, ориентируясь на более крупные организации, но, похоже, это происходит за счет остальной клиентской базы. В то время как Alteryx по-прежнему привлекает более крупных клиентов, общее количество ее клиентов остается практически неизменным уже более года. 48% из 2000 клиентов по всему миру в настоящее время являются клиентами Alteryx, и чистый темп роста среди этой группы составляет 131%. Это сопоставимо с общим чистым темпом расширения в 120%. Кроме того, у клиентов Global 2000 по-прежнему есть значительные возможности для расширения, поскольку примерно у трети из них стоимость составляет менее 50 000 долларов в год, а у многих лицензия Alteryx действует первые два года.
Слабое руководство Alteryx подразумевает, что текущие проблемы могут сохраняться. Это, по-видимому, довольно негативно, поскольку в настоящее время искусственный интеллект привлекает много инвестиций, и широкий круг компаний-разработчиков программного обеспечения указали, что спрос стабилизируется. Слабый рост на фоне огромных инвестиций в продажи и маркетинг и более стабильной конъюнктуры спроса может указывать на наличие проблем, характерных для Alteryx.
Количество вакансий, в которых упоминается Alteryx в требованиях к работе, продолжает снижаться, что укрепляет уверенность в ослаблении спроса.
Хотя замедляющийся рост Alteryx вызывает беспокойство, именно сочетание слабого роста и крупных инвестиций является действительно проблематичным. За последние годы Alteryx вложила значительные средства в продажи и маркетинг, и на данный момент это не окупается. Маржа Alteryx значительно снизилась за последние 3 года, и теперь компании предстоит долгий путь к возвращению к прибыльности.
Alteryx нацелена на то, чтобы к 2028 финансовому году маржа операционной прибыли без учета GAAP составила 25-30%, при этом ожидается ежегодное увеличение маржи на 3-4% при условии роста выручки на 20% плюс среднегодовой темп. Однако предполагаемые темпы роста ARR на данный момент кажутся оптимистичными.
В апреле у Alteryx был рост на 11%, что в первую очередь повлияло на продажи и маркетинг, а также на общие и административные организации. В результате во втором квартале были понесены расходы в размере 8 миллионов долларов, и еще 4 миллиона долларов должны быть признаны. Ожидается, что план сокращения рабочей силы будет в основном завершен к концу третьего квартала 2023 года. В сочетании с другими инициативами по снижению затрат, такими как рационализация недвижимости, Alteryx рассчитывает ежегодно экономить более 30 миллионов долларов.
Вывод
Учитывая текущие темпы роста, Alteryx можно считать недооцененным, но без четкого пути к прибыльности это может не иметь значения. В отсутствие краткого периода активного роста в 2022 году Alteryx испытывала трудности в течение последних 3 лет, хотя неясно, является ли это чисто конкурентной проблемой, поскольку ландшафт остается фрагментированным. Растущий ассортимент продукции и более здоровый спрос могут помочь Alteryx изменить ситуацию, но на данный момент это выглядит все более маловероятным.
