Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Неудобно читать? Послушайте краткий тезис этой статьи от ИИ:
Инвестиционный тезис Applied Material
Акции Applied Material (AMAT) продемонстрировали впечатляющий рост в этом году, увеличившись почти на 40% с начала года.
Хотя показатели растут, я считаю, что у этой перспективной компании еще есть потенциал для дальнейшего роста. Applied Material обладает идеальным сочетанием роста, надежности и ценности, что должно заинтересовать инвесторов.
Рынок производственного оборудования растет
При выборе акций с потенциалом роста мне нравится ориентироваться на социальные темы, которые могут способствовать развитию компании в будущем.
Компания Applied Materials, как производитель оборудования для изготовления полупроводников, идеально подходит для использования в своих интересах долгосрочных трендов развития искусственного интеллекта (AI) и интернета вещей (IoT).
Эти новые технологии нуждаются в более производительных чипах с экспоненциально растущей мощностью. Производителям чипов, таким как Taiwan Semiconductor (TSM) и Intel (INTC), необходимы такие компании, как Applied Materials для реализации этих технологий.
Опираясь на эти два основных тренда, компания предполагает, что объем полупроводникового рынка может достичь 1 триллиона долларов к 2030 году.
Наступающая эра обещает быть самой масштабной в плане потребностей в вычислительной мощности, поскольку машины опередили людей в генерации данных.
Applied Materials предлагает разнообразные продукты для различных этапов производства полупроводников, что позволяет им постоянно внедрять новшества для своих клиентов путем создания новых дизайнов, материалов или способов уменьшения размеров компьютерных чипов, как видно из их отчета о доходах за второй квартал 2023 года.
В то же время сложность технологии микросхем значительно возрастает по мере замедления традиционного 2D-масштабирования и перехода отрасли на новую технологию PPACt для повышения производительности, мощности, площади, стоимости и времени вывода на рынок.
Возрастающая сложность означает, что оборудование для производства вафель может расти более быстрыми темпами чем доходы от полупроводников, а затем, в рамках расходов на оборудование, основные технологические новшества все чаще становятся возможными благодаря разработке материалов, расширяя доступный рынок для применяемых материалов.
Компания Applied Materials продолжает внедрять инновации
В первой половине года компания достигла двух важных прорывов. Первый — это система для создания изображений Centura Sculpta, обеспечивающая альтернативу двухкратному нанесению EUV (“Экстремальный ультрафиолет”).
Если упростить, то двойное нанесение EUV включает повторное нанесение отпечатков элемента чипа, увеличивая плотность элементов и позволяя обойти ограничения в разрешении EUV.
Однако, это увеличивает стоимость и сложность производства. С помощью Centura Sculpta производители могут “удлинять формы в любом направлении, уменьшая расстояние между элементами и увеличивая плотность печати”.
Этот метод значительно снижает затраты, так как больше не требуется запускать EUV дважды. Это может составить небольшую конкуренцию для ASML, так как производителям потребуется меньше систем EUV литографии.
По данным Applied Materials, применение Centura Sculpta позволяет сэкономить около 250 млн долларов на капитальных затратах для 100 тыс. выпусков пластин.
Другим крупным продуктом, представленным в этом году, стала новая платформа Applied Materials для производства полупроводниковых пластин, называемая Vistara. В пресс-релизе компании говорится, что Vistara — это не просто еще один продукт для Applied Materials.
Компания называет ее своей “наиболее значимой новой разработкой” за последнее десятилетие, результатом четырех лет исследований и разработок. Как указано на веб-сайте компании:
Vistara — это модульная платформа, архитектура которой основана на трех китах: гибкости, интеллектуальности и устойчивости. Vistara позволяет производителям чипсов внедрять свои самые сложные рецептуры на единой платформе, снижать эксплуатационные расходы, экономить время и продвигать свои инициативы в области устойчивого развития».
Vistara может быть настроена и использует широкий спектр типов камер, размеры и конфигурации. Она также поставляется с тысячами сенсоров, которые могут собирать данные для дальнейших исследований и разработок.
Эта платформа позволяет клиентам снизить затраты на электроэнергию на 35%, а также использование рабочей области на целых 30%.
Я считаю, что благодаря этим инициативам Applied Materials сохранит свое ведущее положение на рынке и даже сможет опережать рост полупроводниковой отрасли.
Финансовые показатели и оценка
Рассматривая финансовые результаты компании за последние десять лет, мы видим, что Applied Materials последовательно увеличивала свою выручку и прибыль на акцию.
Средний годовой показатель выручки за пять и десять лет составляет 9.43% и 13.99% соответственно. Средний годовой прирост прибыли на акцию за пять лет составил 19.46%, превосходя даже темпы роста выручки, что свидетельствует о достижении компанией своего максимального потенциала продаж.
Хотя эти впечатляющие результаты в прошлом, компания получила только “D+” в рейтинговой системе Quant от Seeking Alpha. Это произошло потому, что макроэкономические факторы привели к снижению годовых темпов роста прибыли до 5.5% в прошлом году. Это значительно ниже медианы в 7.5% по отрасли.
Однако я полагаю, что долгосрочные тренды по-прежнему благоприятны для Applied Materials. Как только макроэкономическая обстановка стабилизируется, мы можем ожидать возвращения к высоким темпам роста. В конечном счете, полупроводниковый сектор очень цикличен, и так случилось, что сейчас мы находимся в конце цикла.
Руководство также проявляет заботу о своих акционерах. В третьем квартале 2023 компания получила 2.58 млрд долларов наличными от своей операционной деятельности. Из этих денег Applied Materials выкупила акций на 439 млн долларов и выплатила дивиденды в размере 268 млн долларов.
Дивиденды на акцию составили 0.32 доллара, что эквивалентно форвардной дивидендной доходности 0.92%. Это не очень большая доходность, что неудивительно, так как акции AMAT выросли почти вдвое по сравнению с минимальными значениями в 2022 году.
Тем не менее, дивиденды увеличились на 23% по сравнению с предыдущим годом, поэтому, если рост снова ускорится, они могут быть снова увеличены.
Это разумно для высококачественной компании с устойчивым ростом. Applied Materials торгуется дешевле, чем ее прямые конкуренты, такие как ASML и Lam Research (LRCX), которые оцениваются в 31 и 21–22 раза соответственно. Акции AMAT продаются со скидкой по отношению к их прямым аналогам.
Есть опасения, что рост Applied Materials замедляется, что объясняет более низкую оценку по сравнению с аналогами. Например, рост выручки Applied Materials в годовом выражении составил 5,5%, прогнозируемый — 4.33%, это ниже роста ASML на 35.6% и прогнозированного роста на 11.4%.
Показатели Lam Research ещё хуже: рост выручки в годовом выражении -12%, прогнозированный — 0.04%. Я считаю, что AMAT должен торговаться минимум в 20–22 раза (с использованием того же коэффициента, что и у Lam Research).
Компания также выпустила несколько оптимистичный прогноз по своим предстоящим финансовым результатам 16 ноября. Руководители ожидают, что выручка в четвертом квартале 2023 составит от $6.1 млрд до $6.9 млрд. Это чуть лучше, чем $6.43 млрд, о которых было сообщено в третьем квартале 2023.
Поскольку макроэкономические условия все еще сложные, этот прогноз неудивителен. Applied Materials прогнозирует, что разводнённая прибыль на акцию будет от 1.82 до 2.18 $.
Как уже упоминалось в этом посте, инвестиции в Applied Materials — это ставка на долгосрочные тенденции в развитии искусственного интеллекта и интернета вещей. Особенно актуально это стало после того, как компания начала поставлять оборудование следующего поколения для производителей полупроводников.
Centura Sculptia, например, может увеличить долю рынка ASML, если будет использоваться метод удлинения, вместо двойного нанесения изображения. (Вам всё равно понадобится машина от ASML, просто в меньшем количестве.)
Я считаю, что в итоге Applied Materials вернется к своим долгосрочным темпам роста. Если предположить, что P/E равен 20, то это может привести к 25 % росту в течение трёх лет.
Основные риски
Примечание: Хотя у меня позитивный прогноз по акциям AMAT, существует несколько ключевых рисков. Во-первых, существует риск того, что США впадут в рецессию типа «жесткой посадки».
Это ударит по потребителям, поскольку они сократят свои дискреционные расходы, что в конечном итоге приведет к тому, что производители полупроводников сократят свои бюджеты.
Если это будет продолжаться в течение длительного периода, ожидайте, что пострадают производители оборудования, такие как Applied Materials.
Второй риск — геополитический. Недавняя напряженность в отношениях между США и Китаем привела к запрету на продажу специализированного полупроводникового оборудования.
Мы могли бы стать свидетелями введения новых санкций, если напряженность в отношениях между двумя сверхдержавами продолжит расти. На долю Китая приходится около 27% продаж компании.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
