Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Вступление
Arrowhead Pharmaceuticals (NASDAQ:ARWR) — биотехнологическая компания клинической стадии, которая использует РНК-интерференцию для разработки методов лечения сложных заболеваний путем подавления генов-возбудителей с помощью передовых РНК-химикатов и методов доставки.
В своем предыдущем анализе Arrowhead я выделил их блестящие финансовые показатели в 1 квартале 2023 года, привлекательный терапевтический конвейер RNAi и выгодные стратегические партнерства. Компания казалась недооцененной по сравнению со своими коллегами. Учитывая ее инновации, сильные финансовые показатели и ключевое сотрудничество, я рекомендовал «Сильную покупку», отметив ее потенциал для значительного расширения инвестиционных портфелей в области биофармацевтики.
В следующей статье дается оценка последних финансовых показателей Arrowhead, инноваций в области РНК-интерференции, терапевтических разработок, партнерских отношений и перспектив инвестирования. Несмотря на многообещающие перспективы в некоторых областях, финансовые проблемы требуют осторожного инвестиционного подхода.
Прибыль за третий финансовый квартал
Судя по последнему отчету о доходах Arrowhead, выручка за третий квартал 2023 финансового года составила 15,8 млн долларов, что меньше по сравнению с 32,4 млн долларов за аналогичный период 2022 года. Операционные расходы составили 94,8 млн долларов на исследования и разработки, по сравнению с 72,2 млн долларов в 2022 году, а общие и административные расходы составили 23,8 млн долларов, что меньше по сравнению с 33,1 млн долларов в предыдущем году. Общие операционные расходы выросли до $118,5 млн со $105,3 млн в 2022 году. Это привело к операционному убытку в размере 102,7 миллиона долларов. После учета процентов и прочих расходов чистый убыток, относящийся к Arrowhead, составил 102,9 миллиона долларов по сравнению с чистым убытком в размере 72 миллионов долларов в 2022 году.
Денежный поток и ликвидность
По состоянию на 30 июня 2023 года общая сумма денежных средств и краткосрочных инвестиций Arrowhead составляет 451,7 миллиона долларов (105,3 миллиона долларов наличными и их эквивалентами и 346,4 миллиона долларов краткосрочными инвестициями). Операционный убыток за последние девять месяцев составил 96,7 миллиона долларов, что соответствует годовому убытку (экстраполированному на 12 месяцев) примерно в 128,9 миллиона долларов. Используя эти цифры, денежный поток Arrowhead рассчитан на 3,5 года (451,7 миллиона долларов, разделенные на 128,9 миллиона долларов).
Анализируя бухгалтерский баланс, можно отметить, что общая ликвидность компании выглядит здоровой, при значительных оборотных активах. С сентября 2022 года по июнь 2023 года наблюдался рост общего объема оборотных активов. Однако компания приобрела значительное новое долгосрочное обязательство, связанное с продажей будущих роялти, на сумму 263,1 миллиона долларов. Учитывая значительный объем наличных средств, срочной необходимости в дополнительном финансировании, исходя из текущего уровня затрат, нет. Однако, имея значительные долгосрочные обязательства, компания должна внимательно следить за своими операционными показателями и структурой расходов, чтобы обеспечить постоянную ликвидность.
Оценка, рост и импульс
Согласно данным Seeking Alpha: структура капитала Arrowhead показывает рыночную капитализацию в размере $ 3,11 млрд и стоимость предприятия в размере $2,76 млрд. Имея $451,70 млн наличными и $82,73 млн общего долга, он представляет собой относительно здоровую позицию по ликвидности. Из-за того, что Arrowhead является биотехнологией клинической стадии, оценки являются слабыми, при этом нестандартные соотношения P / E не имеют смысла, а соотношение Цена/предложение высокое — 8,52. Прогнозные оценки прибыли указывают на отрицательный рост прибыли на акцию, снижение продаж в 2024 году, но восстановление в 2025 году. Примечательно, что все недавние пересмотры доходов были в сторону повышения, что указывает на потенциальную заниженную прибыль в будущем. С точки зрения роста Arrowhead показала хорошие результаты, показав среднегодовой показатель выручки за 3 года на уровне 27,49%. Наконец, с точки зрения динамики акций, Arrowhead уступил S&P500 за прошедший год, снизившись на 36,17%.
Инициативы по росту
Руководство Arrowhead обсудило свои последние достижения и планы во время телефонного разговора о доходах:
- Легочные инициативы: Компания Arrowhead получила положительные ранние результаты исследований на грызунах их легочных кандидатов, в частности ARO-MMP7 и ARO-RAGE, без каких-либо наблюдаемых побочных эффектов даже при самых высоких протестированных дозах. Эти результаты указывают на значительное снижение риска для их легочной франшизы. Они намерены получить полные данные о хронических токсинах GLP у крыс и обезьян по этим кандидатам в ближайшие месяцы.
- Диверсифицированный подход: Руководство верит в построение диверсифицированного бизнеса, а не в то, что нужно полагаться на один или два основных препарата. Цель состоит в том, чтобы снизить риски, связанные с непредсказуемостью биологии.
- Платформа TRiM: Платформа TRiM от Arrowhead разработана для воздействия на несколько типов клеток, что позволяет точно воздействовать на заболевания. Платформа также помогает быстро перейти от идеи к клиническим исследованиям.
- Инициатива 2025: Arrowhead стремится к 2025 году иметь 20 продуктов на клинической стадии или на рынке. Они считают, что более крупный трубопровод является ключом к снижению балансовых рисков.
- Стратегия партнерства: За последние шесть лет Arrowhead собрала почти 1 миллиард долларов благодаря партнерским отношениям. Недавно они получили поэтапные выплаты благодаря сотрудничеству с GSK и Takeda.
- Перспективы на будущее: Arrowhead планирует начать процесс NDA для ARO-APOC3 в следующем году после завершения регистрации в исследовании PALISADE III фазы. Они также планируют начать исследования 3-й фазы на предмет тяжелой гипертриглицеридемии и смешанной дислипидемии. Кроме того, были введены две новые программы, ARO-DUX4 и ARO-SOD1, нацеленные на скелетные мышцы и центральную нервную систему соответственно. Руководство с оптимизмом смотрит на потенциальные франшизы в области ЦНС и скелетных мышц и стремится к дальнейшему расширению сферы применения своих технологий.
Таким образом, Arrowhead агрессивно придерживается диверсифицированной стратегии, делая акцент на снижении риска, расширении терапевтического охвата и эффективном сотрудничестве.
Мой анализ и рекомендации
Опыт Arrowhead Pharmaceuticals в области РНК-интерференции демонстрирует амбициозное видение борьбы с трудноизлечимыми заболеваниями, и успехи, достигнутые ими за последние кварталы, подтвердили их мастерство. В то время как финансовые показатели фирмы в 1 квартале 2023 года были блестящими, недавний отчет о прибылях за 2 квартал нарисовал несколько более мрачную картину. Значительное падение выручки в сочетании с растущими операционными убытками вызвало удивление. Но более глубокое погружение показывает, что компания находится на прочной финансовой основе, с существенным запасом денежных средств на 3,5 года. Это, в сочетании с их хорошей позицией по ликвидности, несмотря на значительные долгосрочные обязательства, свидетельствует об уровне финансовой стабильности, способствующем поддержке инициатив по росту.
Однако потенциальным инвесторам следует подходить к этому вопросу с осторожностью. Динамика акций Arrowhead отстала от индекса S&P500, показав относительное падение на 36,17% за последний год. Оценки компании, хотя и слабые, проливают некоторый свет на все недавние пересмотры прибыли в сторону повышения. Это, возможно, указывает на ожидание рынком будущих заниженных доходов, и среднегодовой показатель выручки за 3 года выделяется, подчеркивая впечатляющую траекторию роста при условии, что их партнерство и лекарства принесут плоды.
Если углубиться в стратегии и достижения компании, то есть все основания для оптимизма. Многообещающие ранние результаты исследований легочных кандидатов на грызунах и обнадеживающие клинические данные свидетельствуют о потенциальных терапевтических прорывах на горизонте. Кроме того, приверженность компании построению диверсифицированного бизнеса, их быстрый переход от концепций к клиническим исследованиям с помощью платформы TRiM и их амбициозная инициатива до 2025 года — все это указывает на надежную стратегию. Их богатая история прибыльных партнерских отношений, накопившая почти 1 миллиард долларов, и их перспективные планы с такими компаниями, как GSK и Takeda, добавляют еще одно перышко к их шапке.
Итак, что же это оставляет потенциальным инвесторам? Несмотря на неоспоримые финансовые и операционные проблемы, дальновидная стратегия Arrowhead и значительное сотрудничество свидетельствуют об огромном потенциале. Ключевым фактором будет их способность поддерживать финансовую дисциплину, обеспечивая при этом, чтобы их научно-исследовательские усилия привели к ощутимым терапевтическим успехам. Я перехожу от своей предыдущей рекомендации «Решительно покупать» к более осторожной позиции «Покупать». Те, у кого высокая толерантность к риску и долгосрочные перспективы, могут счесть Arrowhead привлекательным предложением, но бдительность в отношении их будущих отчетов о доходах и клинических результатов в ближайшие недели и месяцы будет иметь первостепенное значение.
Риски для диссертации
Когда факты меняются, я меняю свое мнение.
Хотя я придерживаюсь рекомендации «Покупать» Arrowhead Pharmaceuticals, необходимо учитывать присущие ей риски. Во-первых, значительное падение выручки в последнее время вызывает опасения по поводу способности компании поддерживать финансовое состояние. Во-вторых, низкие показатели Arrowhead по отношению к S&P500 могут указывать на более широкий скептицизм рынка или внешние факторы, влияющие на его сектор. Отрицательные показатели EBIT и чистой прибыли компании также представляют риск, предполагая трудности (например, временные) при преобразовании операционной деятельности в прибыльную. Кроме того, биофармацевтические препараты по своей сути сталкиваются с нормативными препятствиями, потенциальными неудачными клиническими испытаниями и быстрыми технологическими сдвигами, которые могут повлиять на инвестиции. Инвесторам крайне важно постоянно отслеживать эти факторы и соответствующим образом корректировать свои позиции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
