Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Основополагающие принципы владения Аксоном
Недавно поделившись с вами результатами работы над Axon (NASDAQ:AXON), я хотел бы начать это обсуждение с определения трех столпов, на которых зиждется наше право собственности на Axon.
- Axon занимает нечто близкое к монопольному положению на рынках полицейских электрошокеров и камер слежения за телом, что позволило ей внедриться в правоохранительные органы по всей стране и продавать этим правоохранительным органам больше аппаратных продуктов (таких как Axon Fleet) и программного обеспечения, которое служит соединительной тканью для экосистемы Axon. скобяные изделия.
- Компания Axon построила экосистему огороженного сада, похожую на экосистему огороженного сада Apple, из которой крайне трудно выбраться (встраиваемый ров), продавая экосистему аппаратных продуктов, связанных программным комплексом Axon, который включает такие продукты, как управление цифровыми доказательствами и управление операциями.
- Аксон имеет Компания Axon только начала осваивать свой международный рынок TAM, новые рынки, такие как федеральные правоохранительные органы и рынки коммерческих предприятий, и, вероятно, продолжит выпускать новые продукты в будущем, тем самым еще больше расширяя свой и без того крупный рынок TAM.
Короче говоря, благодаря бизнес-модели, которая обладает исключительным внедрением, сетевыми эффектами и прочностью бренда, я верю, что Axon продолжит расти внутри страны и на международном уровне в ближайшие десятилетия.
Продукты, составляющие экосистему огороженного сада Axon
На этом слайде мы можем увидеть некоторые аппаратные продукты, которые действуют как физическая инфраструктура, в рамках которой существует программное обеспечение suit.
Продукты по своей сути являются симбиотическими: клиенты получают преимущества от использования нескольких продуктов Axon в тандеме, точно так же, как вы можете получать преимущества от использования нескольких продуктов Apple (MacBook, magic mouse, iPhone и программных продуктов Apple) в тандеме.
Это, так сказать, «Огороженный сад», в котором пользователи оказываются «в ловушке» (что представляет собой окружающий ров).
Программный комплекс Axon
Набор программных продуктов Axon неуклонно расширялся на протяжении многих лет, и я ожидаю, что со временем они продолжат выпускать новые продукты, которые в дальнейшем послужат созданию «защитного рва» для бизнеса Axon. Это связано с тем, что правоохранительное учреждение за 10 лет собрало данные с камер наблюдения за телами и автопарком в системе управления цифровыми доказательствами Axon, и поскольку сотрудники агентства очень хорошо понимают систему, это будет серьезным препятствием для перехода на новую платформу, особенно когда эта новая платформа может не очень совместим с аппаратным комплексом Axon!
Используя эти идеи в качестве нашей платформы, давайте перейдем к исследованию каждого столпа нашего инвестиционного тезиса для Axon. В качестве напоминания, кратко изложенными основными принципами являются:
- Компания Axon владеет подавляющей долей рынка камер и электрошокеров для правоохранительных органов, что позволило ей увеличить продажи новых привлекательных продуктов правоохранительным органам по всей стране.
- Новые привлекательные продукты, которые легко интегрируются с существующими продуктами Axon, создали экосистему огороженного сада. Из обнесенного стеной сада Аксона трудно сбежать, как только в него вторгается правоохранительное ведомство.
- У Axon есть множество векторов роста, то есть новые международные регионы и новые целевые рынки, а также будущие запуски продуктов, благодаря которым компания будет расти высокими темпами в течение десятилетий вперед.
Доминирование Axon в Своей отрасли
В нашем первоначальном исследовании Axon я поделился видео, в котором были представлены два аппаратных продукта Axon: Axon Fleet (видео с видеорегистратора полиции) и Axon Body (видео с видеорегистратора полиции).
Сегодня я выбрал другое видео (более мягкое / менее графичное, чем многие из них), в котором демонстрируются оба этих продукта (не логотипы в правом верхнем углу видео и то, как они меняются, когда офицер находится в своем автомобиле и когда он идет пешком). Если вам интересно, вы можете посмотреть его здесь.
Как я упоминал в своем первом обзоре бизнеса, практически на каждом полицейском видео, подобном приведенному выше, присутствует логотип Axon.
В тех случаях, когда логотип Axon отсутствует, вы найдете решения Motorola, и я заметил, что качество видео и звука в видеороликах, записанных Motorola, оставляет желать лучшего. Кроме того, на самом деле довольно сложно найти видео под брендом Motorola Solutions, и это единственный другой бренд, который я видел (и я очень редко его видел).
Сейчас это важно, потому что Axon в течение последнего десятилетия или около того постепенно выстраивала свою вышеупомянутую экосистему огороженного сада, вертикально интегрируя в процессе различные решения для правоохранительных органов. Компания может относительно легко продавать этот вертикально интегрированный набор продуктов на своем целевом рынке, поскольку на сегодняшний день она внедрилась практически в каждое полицейское управление США. Наличие почти монопольных продуктов (таких как Body Cam наряду с устаревшим продуктом Axon Taser, который продолжает развиваться) дало Axon возможность продемонстрировать потенциальным клиентам всю свою экосистему Walled Garden (включая такие продукты, как пакет программного обеспечения), и они покупают!
Продажи программного обеспечения Axon
Такая вертикальная интеграция / огороженный сад затрудняет правоохранительным органам использование нескольких поставщиков. Если они используют Body Cam и Fleet Cam от Axon, они захотят использовать систему управления цифровыми доказательствами (программный продукт), которая наиболее совместима с этими аппаратными продуктами, и наоборот. И Axon разработала свои продукты таким образом, чтобы они взаимодействовали с полной совместимостью, сродни дизайну Apple своей аппаратной и программной экосистемы, то есть сада Apple, окруженного стеной.
Огороженный сад Аксона и Его Сетевые эффекты
В этом разделе я поделюсь с вами несколькими выдержками из обращения Axon, которые подчеркивают привлекательность набора продуктов Axon и то, как он создает эффект огороженного сада, который я обсуждал с вами сегодня.
Уильям Пауэр [аналитик]: Может быть, я думаю, 2 вопроса. Думаю, сначала я бы с удовольствием немного покопался в успехе cloud. Я имею в виду действительно сильный рост там, более 60%. Я думаю, в письме акционерам вы сказали, что около 50% роста было обусловлено камерами видеонаблюдения. И поэтому я хочу просто получить представление о том, что вы думаете о продолжающейся возможности, просто взглянув на этот фрагмент. Тогда вторая часть этого вопроса заключается в том, каковы другие ключевые драйверы в облаке прямо сейчас? Потому что ясно, что у вас большой рост за пределами только этой части корпуса камеры.
Джошуа Изнер [президент Axon]: Я бы сказал, что с точки зрения просто растущего внедрения облачных технологий для нас, на самом деле в этом есть два элемента.
Номер один — убедиться в том, что мы продолжаем распространять аппаратное обеспечение в максимально возможном количестве различных форм, подключаемых к нашей облачной экосистеме.
[Это стратегия «вклинивания», которую я обсуждал выше. Отличные аппаратные продукты, такие как Taser 10 и Axon Body Camera, открывают двери для программного обеспечения и дальнейших продаж продукции.]
Таким образом, чем больше камер для тела мы продадим на нашем существующем основном рынке, а также на международном, федеральном и корпоративном, очевидно, что это приведет к более широкому использованию Evidence.com .
[Это иллюстрирует эффект огороженного сада.]
И точно так же, чем больше лицензий на корпоративное программное обеспечение мы продаем для таких вещей, как управление документами, автоматизированная диспетчеризация, наш продукт justice, лицензии Axon Air, тем больше лицензий только на программное обеспечение, которые мы продолжаем выпускать здесь, будут продолжать обеспечивать благоприятные результаты и в нашем облачном бизнесе.
[Примечательно, что Axon теперь продает программное обеспечение в автономном режиме, что было не всегда так. Axon начинала с электрошокеров и аппаратного обеспечения, а сегодня это полноценный бизнес по разработке программного обеспечения. Возможность столь динамично продавать эти точечные решения дает Axon возможность быстро расти и проникать в кошельки клиентов легче, чем конкурентам.]
Так что на самом деле все сводится к тому, чтобы делать это — обе эти вещи действительно хорошо одновременно, и команда проделала действительно хорошую работу в этом году.
Отчет о прибылях Axon за 2 квартал 2023 года
Поскольку клиенты используют аппаратное обеспечение Axon, чтобы максимально повысить его эффективность и повысить безопасность и целостность своих подразделений, они настоятельно вынуждены также выбирать программные продукты Axon.
И поскольку они используют программные продукты Axon, при принятии решения о новых аппаратных продуктах в будущем, имея в виду стремление к максимальной совместимости и эффективности, эти клиенты выбирают программное обеспечение Axon, и так далее, и тому подобное.
Кроме того, поскольку Axon создает продукты, которые, так сказать, используют «операции с данными / искусственный интеллект/ML», экосистеме огороженного сада присущи надежные сетевые эффекты. Аксон описывает эти идеи следующим образом:
Самоподкрепляющаяся экосистема Axon
И с таким надежным, разнообразным набором продуктов, который теперь доступен заказчикам, Axon также может внедряться в клиентов различными способами и со временем создавать свой огороженный сад и связанные с ним сетевые эффекты в организациях заказчиков.
Майкл Нг [аналитик]: И я действительно хотел продолжить это вместе с комментарием, который Джош сделал ранее о хорошей динамике в правосудии. Итак, правильно ли интерпретировать, что есть клиенты, которые покупают программное обеспечение или E.com лицензии, которые не обязательно могут быть частью корпуса камеры или базы для электрошокера? И если это так, то мне просто интересно, не могли бы вы подробнее остановиться на этом и рассказать о существующих возможностях?
Патрик Смит [основатель-генеральный директор]: Позвольте мне перейти к Джошу. Я в восторге от этого.
Как, например, Шотландия выбрала нас для своей цифровой системы управления доказательствами в полиции, прокуратуре, судах по всей стране, и они не используют наши камеры наблюдения за телом. У нас было несколько подобных проектов — я не уверен, какие из них мы конкретно раскрыли или нет, но мы попросили другие международные агентства первыми перенести программное обеспечение.
И это то, чем мы действительно гордимся. И, очевидно, наши команды разработчиков программного обеспечения очень гордятся этим, а также тем, что 10 лет назад наше программное обеспечение было в основном вспомогательным средством для нашего оборудования. И теперь они оба сильны сами по себе, а наши программные продукты, особенно такие, как Records, могут стоять сами по себе, хотя некоторые из возможностей генеративного искусственного интеллекта, о которых я упоминал в своих комментариях, действительно меняют правила игры.
[Это существенно усиливает движение Go To Market.]
Когда агентство использует наши камеры видеонаблюдения и наше облачное программное обеспечение, наша способность разблокировать все ценные данные, содержащиеся в этих аудио- и видеозаписях, для наших клиентов просто потрясающая.
[Обнесенный стеной сад]
Таким образом, мы считаем, что находимся в очень выгодном положении, и с нетерпением ждем возможности вернуться с более подробной информацией. Не хочу выделяться из—за своих лыж, но мы кое-что делаем — мы постоянно изобретаем и создаем прототипы вместе с нашими клиентами, и мы просто слышим действительно положительные отзывы о вещах, которые мы еще даже не анонсировали. Таким образом, механизм роста, связанный с созданием аппаратного и программного обеспечения, позволяет нам делать то, что вы не можете сделать — если вы не можете делать и то, и другое вместе.
Отчет о прибылях Axon за 2 квартал 2023 года
Это одно из ключевых преимуществ наличия «культуры инноваций» и, как следствие, «многопродуктового бизнеса».
Наконец, внедрение новых продуктов имеет решающее значение для нашего успеха. Мы набираем обороты, и количество заказов на новые продукты выросло почти на 50% в годовом исчислении. ALPR, автоматическая маркировка, записи Axon и Axon Response — вот несколько ключевых функций здесь. Мы завершили невероятное первое полугодие, и перспективы на наше второе полугодие выглядят очень солидными. Мы переходим к следующей пьесе.
[Культура порождения Axon создает это расширенное /усовершенствованное / усиленное движение выхода на рынок.]
Отчет о прибылях Axon за 2 квартал 2023 года
В последнее время я часто обсуждаю ценность мультипродуктового бизнеса, который объединяет эти продукты в единую экосистему; однако, для краткости, я не буду углубляться в эту область размышлений вместе с вами сегодня.
Новые рынки и международная экспансия
Наконец, давайте рассмотрим третий столп моей диссертации Axon: новые рынки Axon и ее международная экспансия, графиками которых я поделился с вами ниже.
Джош, если бы я мог тоже немного добавить. Просто очень грубо, если мы посмотрим на долгосрочную перспективу, прямо сейчас международный бизнес составляет примерно 1/5 нашего бизнеса. В масштабах международного бизнеса — я имею в виду, что на долю США должна приходиться примерно 1/5 нашего бизнеса.
Рынок остального мира как минимум в 5 раз больше, чем рынок США. И так как мы… мы очень сосредоточены на открытии этих рынков, но полиция сталкивается с аналогичными проблемами по всему миру.
[Обратите внимание на данные о проникновении TAM на международные рынки, с которыми вы ознакомитесь чуть позже.]
В Соединенных Штатах есть одна уникальная особенность, и это культура обращения с оружием в обществе, которая сильно отличается от проблем, с которыми сталкиваются другие страны. И в некотором смысле это делает TASER 10 еще более преобразующим средством в любой другой стране мира, потому что я думаю, что в целом мы видели, что полиция США будет носить пистолет и электрошокер. Мы убедились, что наши международные клиенты вряд ли стали бы так поступать. Но если вы полицейский в стране, где у населения на самом деле нет огнестрельного оружия, электрошокер 10 действительно может стать основным оружием самообороны на этих рынках, потому что, честно говоря, если вы, например, офицер французской полиции и вам нужно огнестрельное оружие, скорее всего, это не мелкие преступники с пистолетом. Возможно, вы имеете дело с каким-то террористическим актом, где пистолет, вероятно, в любом случае не является подходящим инструментом.
И поэтому я считаю, что T10 на самом деле является крупнейшим игроком, меняющим правила игры на этих международных рынках, который дает нам плацдармы, где мы действительно могли бы начать расширять рост, потому что, опять же, в долгосрочной перспективе нам необходимо добиться успеха как действительно глобальной компании. И когда мы это сделаем, эти международные рынки, откровенно говоря, будут затмевать наш рынок в США.
Рик Смит, генеральный директор Axon, отчет о прибылях за 2 квартал 2023 года
Именно благодаря этим идеям мой тезис об инвестициях в Axon был написан в одной строке.:
[SaaS вырос более чем на 60% во втором квартале 2023 года, что совершенно невероятно.]
Ниже мы можем увидеть обещанные данные о проникновении TAM, которые иллюстрируют привлекательную возможность для международных продаж в предстоящее десятилетие.
И это не только международный рынок: Axon также растет на рынках, выходящих за рамки только полицейских сил.
В-третьих, наши заказы на новых рынках выросли быстрее, чем выручка во втором квартале. Мы наблюдаем продолжающийся успех на федеральном рынке: количество бронирований за первое полугодие выросло почти втрое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. И справедливости ради, у нас трехзначный рост числа бронирований с начала года. 4 из 10 наших крупнейших сделок за квартал были заключены на новых и формирующихся рынках, что свидетельствует о продолжающейся диверсификации.
Джошуа Иснер, президент Axon, отчет о прибылях за 2 квартал 2023 года
Короче говоря, у нас есть множество привлекательных направлений для будущего роста:
- Международная экспансия
- Рост федеральных и коммерческих предприятий в США
- Рост числа новых продуктов, и в будущем, вероятно, будет выпущено больше продуктов
Учитывая эти три вектора роста, я полагаю, что в ближайшие десятилетия мы увидим рост продаж Axon до $ 10 млрд и более, и, что примечательно, эти продажи будут высокорентабельными.
Мы по-прежнему верим, что в следующем году и в долгосрочной перспективе у нас есть возможности улучшить наши показатели рентабельности, поскольку мы инвестируем в автоматизацию и признаем эффективность масштабирования благодаря недавним запускам продуктов. Мы также ожидаем, что продолжим получать комплексные выгоды от роста нашего программного обеспечения. Мы полагаем, что завершим этот год с более нормализованным спросом на нашу продукцию для автопарка, в значительной степени сократив наше отставание.
Бриттани Бэгли, финансовый директор/главный операционный директор Axon, отчет о прибылях за 2 квартал 2023 года
Наконец, что касается новых рынков, то мне показался интересным следующий обмен мнениями.
Тимоти Лонг: А потом еще один короткий вопрос для Джоша. Вы упомянули о многих крупных сделках, которые были заключены в новых областях, таких как федеральные и международные. Не могли бы вы просто немного рассказать нам о том, что это за сделки — примеры того, что это за сделки? И насколько устойчивыми, по вашему мнению, были бы переезды в эти новые географические регионы?
Джошуа Иснер: Да, отличный вопрос, и спасибо вам. Прежде всего, то, чему мы действительно рады, — это сделка в нашем сегменте правосудия. Итак, здесь мы говорим о том, что прокуроры покупают своего рода корпоративные лицензии для Evidence.com и тесная интеграция с полицейскими управлениями.
[Здесь представлены захватывающие потенциальные сетевые эффекты.]
Итак, это был 1 из 4. Пара из них были федеральными служащими. И, конечно, мы продолжаем видеть, что они становятся все более распространенными и в больших суммах в долларах, что является очень обнадеживающим признаком и говорит о всей той замечательной работе, которую Ричард Коулман и его команда проделывают в нашем федеральном бизнесе.
И, наконец, на международном рынке, на наших рынках уровня 1, в Великобритании, Канаде и Австралии, мы по-прежнему видим очень значимые заказы, поступающие с этих рынков, как на электрошокеры, так и на камеры для тела. Evidence.com . И затем мы продолжаем добиваться большего прогресса на некоторых из этих крупных рынков за пределами этих трех. И, как правило, на данный момент это были заказы, ориентированные в большей степени на электрошокеры, поскольку мы продолжаем пропагандировать облако и работаем с нашими ранними возможностями по подключению некоторых из этих крупных клиентов к облаку. Итак, это небольшая справочная информация о том, откуда берутся некоторые из них.
Отчет о прибылях Axon за 2 квартал 2023 года
Будет интересно наблюдать за международным прогрессом Axon в долгосрочной перспективе.
Софтверный бизнес Axon: какой спад?
В отличие практически от любого бизнеса, занимающегося разработкой программного обеспечения в настоящее время, доходы Axon от SaaS фактически сохранили свои высокие темпы роста в течение самого быстрого цикла повышения процентных ставок в истории Америки.
В нашем недавнем обзоре Amazon мы рассмотрели контекст, в котором развивался софтверный бизнес. Я считаю, что данные, представленные в этом обзоре, дают фантастический контекст для быстрого замедления темпов роста, которые наблюдались и продолжают наблюдаться в компаниях, занимающихся разработкой программного обеспечения.
- Почему AWS выиграла (AMZN)
Во втором квартале мы продолжаем работать над нашими приоритетными направлениями на 2023 год: выручка, прибыльность, расширение новых рынков и внедрение новых продуктов. Мы только что завершили шестой квартал подряд с ростом выручки более чем на 30%. Такой рост не происходит просто так. Это сочетание наличия правильных продуктов, правильной стратегии продаж и подходящей команды для реализации огромных рыночных возможностей.
Джош Иснер, президент, отчет о доходах Axon за 2 квартал 2023 года
Невероятная устойчивость аксона к росту
Наш облачный бизнес вырос на 62% в годовом исчислении.
И мы находимся в самом начале экспансии на новые рынки и продукты.
Проникновение нашего программного обеспечения остается низким, и мы находим способы продавать больше программного контента для нашей установленной базы, что соответствует объему продаж программного обеспечения в 22 миллиарда долларов.
Джош Иснер, президент, отчет о доходах Axon за 2 квартал 2023 года
Отдел продаж Axon SaaS (Слева)
Axon заявила, что объем ее бизнеса по разработке программного обеспечения составляет 22 миллиарда долларов. Конечно, мы всегда должны относиться к этим оценкам со всей серьезностью; однако я считаю, что у бизнеса очень длинный путь для роста как внутри страны, так и на международном уровне.
Заключительные мысли
В заключение я хотел бы еще раз изложить три основных положения моего тезиса об инвестициях в Axon:
- Компания Axon, по сути, является почти монополистом на рынке камер и электрошокеров для правоохранительных органов, что дало ей возможность продавать правоохранительным органам по всей стране новые, привлекательные продукты.
- Из обнесенного стеной сада Аксона трудно сбежать, как только в него вторгается правоохранительное ведомство.
- У Axon есть множество векторов роста, то есть новые международные регионы и новые целевые рынки, благодаря которым она будет расти высокими темпами в ближайшие десятилетия.
Опираясь на эти три столпа, я верю, что бизнес будет поддерживать высокий рост в течение многих лет и десятилетий вперед.
Спасибо вам за чтение, и хорошего дня.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
