Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная деятельность
Основываясь на моем текущем прогнозе и анализе прибыли Burlington Stores (NYSE:BURL) за 2кв23, я рекомендую сохранить рейтинг. Я ожидаю, что цена акций будет находиться в пределах диапазона в ближайшей перспективе, поскольку я не вижу никаких положительных катализаторов, которые привели бы к многократному повышению оценки. BURL необходимо показать рынку, что в течение следующих нескольких кварталов она работает наравне с аналогами (или лучше).
Краткое изложение
BURL — американский национальный розничный торговец универсальными магазинами по сниженным ценам. В первую очередь они продают товары, которые считаются ценными покупками для потребителей. BURL в основном обслуживает рынок США, с некоторым присутствием в Пуэрто-Рико. Компания является одним из немногих крупнейших розничных продавцов недорогих универмагов, конкурирующих с магазинами TJX (TJX) и Ross Stores (ROST).
Обзор
Рост розничных продаж за 2кв23 составил 9,4%, что было немного выше консенсус-оценки в 9,2% и было обусловлено ростом выручки на 4,0%. Рентабельность по EBIT увеличилась примерно на 100 базисных пунктов до 3,1%, что было выше консенсус-прогноза в 2,4%, а валовая прибыль составила 41,7%, что оказалось лучше ожидаемых 40,4%. В результате уверенного роста выручки и валовой прибыли. Прибыль на акцию для BURL составила $0,60, превзойдя ожидания в $0,44. Хотя результаты сами по себе были удовлетворительными, они отставали от сверстников. Наиболее заметным отличием является то, что ROST и TJX продемонстрировали более сильное последовательное улучшение показателей во 2кв23, в то время как рост показателей BURL остался неизменным по сравнению с предыдущим кварталом. Аналогичным образом, в то время как большинство конкурентов BURL увеличили свои показатели на 2Ч23, BURL снизил их. Когда их спросили о планах на будущее, BURL сохранила осторожную позицию по отношению к своим основным клиентам, представителям среднего и низшего класса, которые все еще ощущают последствия продолжающегося экономического спада. Что еще хуже, выгоды от снижения трафика в 2013 финансовом году отстали как от ожиданий руководства, так и от поведения потребителей в прошлом. Таким образом, руководство пересмотрело свои прогнозы по прибыли на 2П23 и 23 ФГ до 2-4% и 3-4%, соответственно, с 3-6% и 3-5% ранее, отражая более медленную тенденцию с начала года и макроэкономическое давление на потребителей.
Хотя я осведомлен об этих относительных препятствиях, я полагаю, что рынок игнорирует тот факт, что исполнение BURL улучшается. Высокая товарная маржа, достигнутая во 2кв23, свидетельствует об улучшении закупок и доступности желаемых товаров известных брендов. Увеличение квартальной валовой прибыли BURL на 275 базисных пунктов было частично обусловлено увеличением товарной маржи на 150 базисных пунктов. В частности, руководство упомянуло об увеличении товарной наценки из-за благоприятного климата закупок по сниженным ценам, а также о снижении уценок и затрат на недостачу. Это демонстрирует методичное внедрение компанией BURL усовершенствованных инструментов мерчандайзинга, которые, в случае успеха, должны повысить способность компании предоставлять ценность своим клиентам. У BURL также есть более четкое представление о предстоящих открытиях магазинов, поскольку они с оптимизмом смотрят на расширение магазина в целом, приводя покупку 62 ранее арендованных мест в Bed Bath & Beyond в качестве примера усиления процесса роста новых магазинов. На мой взгляд, новые договоры аренды являются чистым позитивом, поскольку они обеспечивают большую ясность в отношении будущего расширения магазина и должны повысить оптимизм инвесторов относительно потенциала BURL по увеличению выручки и прибыли на акцию.
Тем не менее, я признаю, что сравнение заголовков, безусловно, не очень хорошо подходит для акций. Любые инвесторы или капитал, желающие воспользоваться ситуацией с понижением ставок, скорее всего, сделают свои ставки в TJX или ROST, учитывая показатели на данный момент. В текущей ситуации, несмотря на то, что я настроен оптимистично в отношении операционных показателей BURL, печально констатировать, что акции, вероятно, будут колебаться до тех пор, пока рынок не покажет (в течение пары кварталов), что слабые показатели во 2кв23 были кратковременными.
Оценка
Я верю, что BURL может расти под руководством руководства в 24 финансовом году и продолжать расти так же, как это было исторически. Мое позитивное мнение в основном обусловлено улучшением исполнения и планами расширения магазина. Я не вижу никаких структурных изменений в отрасли; на самом деле, текущая макроэкономическая ситуация складывается в пользу отрасли БЕРЛА. Основываясь на моей модели, инвесторы все еще могут получить доходность в 10%, если мультипликаторы останутся на текущем уровне, чего я ожидаю, поскольку я не вижу никакого катализатора, который мог бы подтолкнуть их к росту. В зависимости от инвестиционных требований каждого инвестора, для меня достаточно 10%, но из-за медвежьих причин, которые я изложил выше, я рекомендую удерживать рейтинг до тех пор, пока BURL не покажет, что он, по крайней мере, работает наравне с аналогичными компаниями.
Риск и заключительные мысли
Я полагаю, что риск инвестирования в BURL сегодня заключается в том, что сравнительные показатели по сравнению с аналогичными компаниями могут ухудшиться в ближайшей перспективе, что еще больше укрепит медвежьи настроения о том, что BURL теряет долю рынка. Это не очень хорошо скажется на акциях, особенно если учесть, что BURL торгуется с тем же мультипликатором оценки.
В заключение, моя рекомендация для BURL остается неизменной из-за неопределенности в краткосрочном росте и производительности по сравнению с аналогичными компаниями. Несмотря на достижение более высокой товарной маржи, рост выручки BURL остался неизменным по сравнению с предыдущим кварталом, и компания понизила свои прогнозы на оставшуюся часть года из-за продолжающегося макроэкономического давления на потребителей. Хотя моя модель предполагает потенциальную доходность в 10% при текущих мультипликаторах, я рекомендую повременить до тех пор, пока BURL не покажет результаты наравне со своими аналогами, поскольку ее относительная неэффективность может помешать восприятию рынка.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
