Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
BWX Technologies, Inc. (NYSE:BWXT) сообщила о существенном росте во втором квартале, при этом консолидированная выручка выросла на 11% и достигла 612 миллионов долларов. Этот шаг был в первую очередь обусловлен увеличением на 13% объема государственных операций и на 2% объема коммерческих операций. Однако потенциально завышенное соотношение P/E компании и предстоящий дефицит выручки в третьем квартале наводят инвесторов на мысль об осторожности, гарантируя «удержание» рейтинга до тех пор, пока не будут наблюдаться дальнейшие события.
Обзор компании
Компания BWX Technologies, Inc., работающая в США, Канаде и за рубежом, поставляет широкий спектр ядерных компонентов. Деятельность фирмы делится на государственный и коммерческий секторы. Первая разрабатывает и производит ядерные компоненты и топливо для военно-морских сил, а также перерабатывает запасы урана времен холодной войны, что свидетельствует об особом участии в оборонном, морском и экологическом секторах. Тем временем коммерческий сектор расширяет свои возможности в ядерном производстве, предоставляя все — от ядерных парогенераторов до медицинских изотопов. Компания BWX Technologies, корни которой уходят в 1867 год и которая ранее была известна как Babcock & Wilcox Company, давно работает на базе в Вирджинии, что подчеркивает ее непреходящее влияние в атомной отрасли.
Основные показатели прибыли BWX Technologies за второй квартал
Компания BWX Technologies сообщила о впечатляющем росте во втором квартале: консолидированная выручка фирмы выросла на 11% и достигла заметных 612 миллионов долларов.
Этот впечатляющий рост, который на момент проведения данного анализа был вознагражден рынком 10%—ным скачком цены акций, был в первую очередь вызван 13%—ным ростом их государственных операций и более скромным, но все же значительным 2%-ным ростом коммерческих операций.
Однако стоит отметить, что скорректированный показатель EBITDA компании за второй квартал снизился по сравнению с предыдущим годом. Это снижение в значительной степени объясняется снижением маржи как в государственном, так и в коммерческом секторах, а также ростом корпоративных издержек (подробнее об этом ниже в разделе «Риски и встречные ветры»). Тем не менее, несмотря на эти препятствия, BWX Technologies удалось увеличить свой свободный денежный поток с 35 миллионов долларов в предыдущем году до 41 миллиона долларов, чему в значительной степени способствовало превосходное управление оборотным капиталом и незначительное сокращение капитальных затрат.
Подчеркивая приверженность фирмы будущему росту, BWXT направила инвестиции в ключевые инициативы, направленные на стимулирование расширения. Примечательно, что к ним относится строительство инновационного кампуса в Линчбурге, штат Вирджиния, — ультрасовременного объекта, предназначенного для размещения команды наземных микрореакторов компании. По словам руководства, ожидается, что финансирование этого предприятия будет полностью покрыто за счет умелого управления компанией своим оборотным капиталом, что поможет достичь ее амбициозной цели — получить свободный денежный поток в размере 200 миллионов долларов в течение года.
Что касается сегмента, то во втором квартале в секторе государственных операций компании произошел значительный скачок выручки, которая выросла на 13% до внушительных 492 миллионов долларов. Этот рост в первую очередь можно объяснить увеличением производства ядерных компонентов для ВМФ и увеличением объема производства микрореакторов. Коммерческие операции также показали рост, хотя и более медленными темпами, причем увеличение на 2% было связано с активизацией деятельности по обслуживанию на местах в рамках коммерческого ядерного бизнеса и увеличением доходов BWXT medical.
Забегая вперед, отметим, что руководство BWXT на оставшуюся часть 2023 года выдержано в оптимистичном тоне. Компания ожидает, что ее выручка превысит значительные 2,4 миллиарда долларов, что будет означать значительный однозначный рост.
Прогнозируемый скорректированный показатель EBITDA также должен вырасти аналогичными темпами и, по оценкам, составит около 475 миллионов долларов, даже несмотря на неоперационные препятствия, такие как снижение пенсионных доходов и увеличение процентных расходов.
Наконец, недавнее партнерство фирмы с Terra Power, включающее демонстрационный проект Natrium, подчеркивает выдающееся положение BWXT на коммерческом ядерном рынке. Это сотрудничество в сочетании с устойчивой траекторией роста компании и финансовыми перспективами должно подтвердить для инвесторов лидерский статус BWXT в секторе ядерных технологий.
Представление
BWX Technologies демонстрирует стабильные результаты (см. данные ниже), при этом цена ее акций в среднесрочной перспективе выросла с 31,77 доллара в начале 2016 года до 68,62 доллара по состоянию на 3 августа 2023 года.
История выплат дивидендов особенно впечатляет. За последние семь лет дивиденды BWXT на акцию в среднем росли на 19,88%, что в совокупности составило 18,82%. Это означает, что компания последовательно возвращала своим акционерам растущие денежные средства, что является многообещающим признаком ее финансового благополучия и потенциально оптимистичных перспектив на будущее.
При сравнении годовой нормы доходности (ROR) без учета дивидендов показатель BWXT в 10,68% ниже базового показателя индекса S&P 500 в 10,96%. Однако, если учесть рост и дивиденды, совокупный темп роста BWXT в 11,72% становится заметно ближе к 12,25% по S&P. Это говорит мне о том, что, хотя рост BWXT, возможно, и не превосходит показатели рынка в целом, стабильная и растущая выплата дивидендов делает его привлекательной инвестицией для инвесторов, ориентированных на получение дохода.
Оценка
По состоянию на 3 августа 2023 года данные (см. диаграмму ниже) показали, что торговая деятельность BWXT демонстрировала смешанное соотношение цены и прибыли (P/E) в 22,89 раза, что превысило исторически типичное соотношение P/E компании в 20,51 раза. С точки зрения стоимостного инвестора, текущее повышенное соотношение P/ E может указывать на то, что акции потенциально переоценены на рынке.
Дополнительным интересным моментом в данных является скорректированный темп роста операционной прибыли BWXT, который составляет примечательные 9,28%, что представляет собой здоровый темп роста, который усиливает аргументы в пользу потенциального увеличения будущих доходов. Это особенно важный момент, если учесть вышеупомянутое высокое соотношение P/E. Если компания продолжит свою текущую тенденцию существенного роста прибыли, повышенное соотношение P/E фактически может быть оправдано как отражение ожидаемого более высокого будущего дохода, а не просто завышения.
Риски и встречные ветры
Несмотря на общий рост выручки, скорректированный показатель EBITDA BWX Technologies за 2 квартал снизился на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 107 миллионов долларов. Этот спад в первую очередь обусловлен снижением рентабельности как в государственном, так и в коммерческом секторах, в дополнение к увеличению корпоративных расходов. Эта закономерность, по-видимому, намекает на проблему с прибыльностью, даже в свете обнадеживающих показателей роста выручки.
Наряду с вышеупомянутым снижением EBITDA скорректированная прибыль компании на акцию также снизилась до $0,65 с $0,82, зафиксированных в аналогичном квартале предыдущего года. Эта тенденция в значительной степени обусловлена неоперационными факторами, такими как снижение пенсионных доходов и рост процентных расходов. Такие факторы подчеркивают финансовые трудности, выходящие за рамки их основной деятельности, что может представлять угрозу доходности инвесторов.
Заглядывая в будущее, можно сказать, что в третьем квартале, по прогнозам, произойдет очередной виток снижения рентабельности по EBITDA, особенно в сфере государственных операций. Этот прогноз можно объяснить проблемами, связанными с неэффективностью внедрения и различными последствиями, возникающими в результате сочетания проектов и сроков реализации новых программ. Кроме того, руководство отметило, что третий квартал исторически является более медленным периодом для их коммерческого энергетического бизнеса из-за меньшего количества случаев отключения электроэнергии в летние месяцы, что указывает на возможный дефицит выручки.
Заключительный вынос
Основываясь на предоставленной информации, я бы оценил технологии BWX как «Хорошие».» Компания демонстрирует уверенный рост выручки, солидный свободный денежный поток и стремление к расширению. Однако опасения по поводу снижения скорректированной EBITDA и более высоких корпоративных издержек в сочетании с потенциально завышенным соотношением P/E предполагают, что, возможно, было бы разумно подождать и посмотреть, как эти проблемы разрешатся сами собой, прежде чем принимать решение о покупке. Несмотря на это, стабильная и растущая выплата дивидендов является привлекательным аспектом для инвесторов, ориентированных на получение дохода.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
