Catalent (CTLT) анализ акций компании на 2023-2024 год

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Я живу так далеко за пределами своего дохода, что можно сказать, что мы живем почти порознь. ― Саки

Сегодня мы привлекаем внимание к компании Catalent, Inc. (NYSE:CTLT). Этот производитель лекарств средней ценовой категории предоставляет различные продукты и услуги для биофармацевтической, биотехнологической, медицинской и биологической промышленности. Акции также упали более чем на 55% за последние 12 месяцев. Это возможность покупки или падающий нож? Ниже приводится анализ.

Акции выросли 20 июля на сообщениях о том, что активист Elliott Management приобрел значительную долю в фирме и будет настаивать на смене некоторых директоров компании. В прошлом году Catalent столкнулась с падением выручки, высокой долговой нагрузкой, проблемами на своих производственных мощностях и задержкой отчета о прибылях за первый квартал. За месяц до появления новостей об интересе Эллиота к фирме Catalent назначила нового финансового директора. Изменит ли давление активистов недавнее состояние компании? Ниже приводится анализ.

Обзор компании

Штаб-квартира этого производителя лекарств находится недалеко от Нью-Йорка, в Сомерсете, штат Нью-Джерси. Компания разрабатывает и производит решения для лекарственных препаратов, биологических препаратов на основе белков, клеточной и генной терапии, а также потребительских товаров для здоровья. В нем есть два основных подразделения или направления деятельности. Ее фармацевтический сегмент и сегмент здоровья потребителей предоставляет услуги по составлению рецептур, разработке и производству мягких капсул для использования в ряде потребительских товаров, включая отпускаемые по рецепту лекарства. Сегмент биологических препаратов Catalent предоставляет биологические клеточные линии, разрабатывает и производит клеточную терапию и генную терапию на основе вирусов. Компания также предлагает флаконы, предварительно заполненные шприцы и картриджи, а также услуги по аналитической разработке и тестированию. В настоящее время акции торгуются чуть ниже пятидесяти долларов за акцию, а приблизительная рыночная капитализация составляет 8,7 миллиарда долларов. Catalent, Inc. осуществляет свою деятельность в течение финансового года, который начинается 1 июля.

Результаты первого квартала

Отчет о прибылях Catalent за первый квартал был отложен до 12 июня из-за ‘корректировок бухгалтерского учета‘. Убыток компании без учета GAAP составил девять центов на акцию, что на никель на акцию выше консенсус-прогноза. Выручка упала на 19% в годовом исчислении до 1,04 миллиарда долларов, что превзошло ожидания почти на 70 миллионов долларов.

Общий объем продаж падает в первую очередь из-за огромного снижения доходов, связанных с Covid. В третьем квартале они составили 120 миллионов долларов, что на 68% меньше, чем в третьем квартале 2022 года. Это было частью важных проблем в сегменте биологических препаратов компании. Общий объем продаж за квартал снизился до 475 миллионов долларов с 700 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года.

Подразделение Catalent по фармацевтике и охране здоровья потребителей сталкивается с некоторыми собственными проблемами (см. ниже), но падение выручки было гораздо менее серьезным — до 563 миллионов долларов с 574 миллионов долларов за аналогичный период год назад.

Чистый убыток компании по GAAP составил 1,26 доллара на акцию, или отрицательные 227 миллионов долларов. Однако это включало расходы на обесценение гудвила в размере 210 миллионов долларов, которые включают эффект корректировки отложенного налога на сумму 42 миллиона долларов.

Комментарии аналитиков и балансовый отчет

Аналитическое сообщество в настоящее время очень осторожно относится к перспективам Catalent. С момента публикации данных за первый квартал четыре аналитические фирмы, включая UBS и RBC Capital, подтвердили рейтинги «Покупать/опережать». Предлагаемые целевые цены варьируются от 49 до 55 долларов за акцию. Полдюжины аналитических фирм, включая JP Morgan и Bank of America, переиздали рейтинги удержания/продажи с целевыми ценами от 39 до 47 долларов за акцию.

Это включает в себя понижение рейтинга компанией Jefferies до Hold, у которой целевая цена акций составляет 44 доллара. Тамошний аналитик считает, что «на рост компании негативно повлияют негативные последствия слабости финансирования биотехнологий, слабого потребительского спроса и сроков расширения мощностей». Он также считает, что выручка Catalent от Covid, которую руководство прогнозировало на уровне 600 миллионов долларов в 2023 финансовом году, упадет до 100 миллионов долларов в 2024 финансовом году.

Примерно шесть процентов акций, находящихся в обращении, в настоящее время находятся в коротком обращении. К настоящему моменту в 2023 году три инсайдера продали акции CTLT на общую сумму чуть менее 140 000 долларов. Компания завершила первый квартал с примерно 250 миллионами долларов наличных и рыночных ценных бумаг после того, как сообщила о скорректированном чистом убытке в размере 17 миллионов долларов за квартал. Компания имеет значительный долгосрочный долг в размере 4,85 миллиарда долларов. Первый удерживаемый долг Catalent превысил скорректированную на LTM EBITDA в 2,2 раза на конец квартала. Это намного превышает 6,5-кратный показатель, требуемый по его основному кредитному соглашению с обеспечением.

Вердикт

Прибыль компании в 2022 финансовом году составила 3,89 доллара на акцию при 4,83 миллиарда долларов. По данным аналитической фирмы consensus, прибыль резко упала до 1,02 доллара за акцию, выручка снизилась до 4,26 миллиарда долларов. Они ожидают, что продажи немного снизятся до 4,19 миллиарда долларов в 2024 финансовом году, а прибыль компании составит 1,20 доллара на акцию.

Трудно быть в восторге от Catalent даже после 55%-ного падения акций за последние 12 месяцев. Руководство Elliott могло бы помочь компании внести изменения, которые могли бы оказаться благоприятными для акционеров, но пока слишком рано делать ставку на такой исход.

Кроме того, компания имеет большой объем долгов и торгуется на уровне, превышающем прогнозируемую прибыль в 45 раз, а рост выручки маловероятен до 2025 финансового года. Таким образом, это может стать потенциальной поворотной историей в будущем. Однако у меня нет рекомендаций по инвестированию до тех пор, пока компания не продемонстрирует улучшения по множеству направлений. Это также, по-видимому, является текущим консенсусом и среди аналитического сообщества.

Представления должника и кредитора о том, что такое хорошее времяпрепровождение, никогда не совпадают. ― П.Г. Вудхаус

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.