Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Стремление ChargePoint Inc. (NYSE:CHPT) электрифицировать мир, используя по одной зарядной станции за раз, переживает довольно бурный пит-стоп. Компания, занимающаяся инфраструктурой зарядки электромобилей, недавно отчиталась о доходах за 2 квартал 2024 финансового года, и результаты разочаровали инвесторов. Увеличивающийся разрыв между ожиданиями и реальностью привел к падению акций компании на 11% 7 сентября, и краткосрочные перспективы остаются мрачными, несмотря на то, что компания по-прежнему рассказывает интересную историю. Хотя ранее я был настроен оптимистично в отношении перспектив компании, основываясь на моей вере в то, что ChargePoint имела хорошие возможности для преобразования этой привлекательной истории в поддающиеся количественной оценке финансовые результаты, плохое исполнение и продолжающееся давление со стороны отрасли вынудили меня понизить свой рейтинг ChargePoint. Я верю, что будет еще больше боли, прежде чем компания восстановится, если вообще восстановится.
Разочаровывающие финансовые показатели
ChargePoint сообщила о разочаровывающем убытке во втором квартале в размере 125,3 миллиона долларов, или 35 центов на акцию. Эти низкие показатели резко контрастируют с показателями предыдущего года, когда компания потеряла 92,7 миллиона долларов, или 28 центов на акцию. Прогнозы аналитиков рисовали значительно более радужную картину: чистый убыток составил всего 13 центов на акцию при выручке в 153,2 миллиона долларов, согласно FactSet.
Разочаровывающее ухудшение прибыльности ChargePoint можно объяснить несколькими факторами. Некогда многообещающая мечта об электрификации была омрачена пугающими реалиями сбоев в цепочках поставок — проблемой, от которой страдают отрасли по всему миру. Кроме того, растущие процентные ставки усилили финансовое давление, усугубив трудности, с которыми сталкивается компания. Некогда процветающий лидер в области зарядки электромобилей потерял обороты всего через несколько месяцев после своего дебюта, поскольку приступил к реализации амбициозного плана расширения, который привел к ухудшению его баланса.
В то время как недавние финансовые показатели ChargePoint напугали инвесторов, один аспект отчета выделяется: заметный рост выручки компании. ChargePoint сообщила о выручке в размере 150 миллионов долларов во втором квартале, что на 39% больше, чем во втором квартале предыдущего года. Если углубиться в цифры, то станет очевидно, что основные источники дохода компании находятся на подъеме. Выручка от сетевых систем зарядки достигла $114,6 млн во втором квартале, увеличившись на 36%, в то время как выручка от подписки достигла 30 млн, что на 48% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Однако эти положительные показатели выручки были встречены значительным снижением валовой прибыли. Во втором квартале валовая прибыль ChargePoint по GAAP упала всего до 1% по сравнению с 17% во втором квартале предыдущего года. Валовая прибыль без учета GAAP последовала аналогичной траектории, сократившись до 3% с более высоких 19% во втором квартале 2023 финансового года.
Пример 1: Валовая прибыль без учета GAAP
Руководство назвало расходы на обесценение запасов в размере 28 миллионов долларов США в качестве основной причины значительного сокращения маржи. Эта плата была сочтена необходимой для устранения устаревших издержек цепочки поставок и проблем с избыточными поставками, связанных с конкретным продуктом постоянного тока. Несмотря на финансовые потрясения, компания стремится достичь положительного показателя EBITDA и операционного денежного потока к концу 2024 календарного года.
Привлекательная История остается нетронутой
Как инвестора, стремящегося к росту, меня привлекают компании, которые рассказывают интересные истории. Конечно, дело не только в истории — компания также должна иметь возможность подкрепить ее цифрами. К сожалению, ChargePoint пока не смог этого сделать. Однако его история остается актуальной и привлекательной.
В то время как большая часть выручки ChargePoint поступает от продажи зарядных станций широкому кругу клиентов, включая предприятия и домохозяйства, стратегическая экспансия компании в области программного обеспечения и абонентской платы демонстрирует ее приверженность долгосрочному росту. Доход от подписки, с его потенциалом получения постоянного и повторяющегося дохода, является жизнеспособным вариантом укрепления финансовой базы компании. Такой перспективный подход побудил ChargePoint стратегически распределять ресурсы, уделяя приоритетное внимание созданию надежной клиентской базы на раннем этапе, чтобы проложить путь к долгосрочному доходу от подписки. Следовательно, компания вложила значительные средства в свою сеть зарядки постоянным током, насчитывающую более 20 000 портов. Эти перспективные инвестиции заслуживают похвалы, поскольку они позволяют ChargePoint оставаться конкурентоспособной в развивающейся отрасли.
Сфера деятельности ChargePoint выходит далеко за пределы Северной Америки, где компания является признанным лидером в области универсальных зарядных устройств. Работая в различных вертикалях и интегрированные в повседневную жизнь, услуги компании охватывают 16 европейских рынков, предлагая поддержку на девяти языках и налаживая стратегические партнерские отношения с розничными торговцами энергоресурсами и поставщиками лизинговых решений. Продолжающийся прогресс компании в Европе — это часть ее истории, которую я нахожу привлекательной. Для сравнения, выручка во втором квартале в Европе выросла на 78% в годовом исчислении, и компания достигла обширной роуминговой сети из 500 000 портов для водителей в дополнение к установкам.
Кроме того, интеграция с потребительскими платформами, такими как Apple Pay и Google Pay, партнерские отношения с решениями для управления автопарком, включая GEOTAB, и сотрудничество с автомобильными гигантами, такими как Audi и Mercedes-Benz, делают ChargePoint ключевым игроком в развивающейся экосистеме электромобилей. Примечательно, что 76% компаний из списка Fortune 50 выбрали ChargePoint в качестве предпочтительного поставщика решений для зарядки электромобилей. Это признание — нечто большее, чем просто продолжение подписки на программное обеспечение и гарантийные обязательства; оно также отражает всплеск закупок оборудования, отражающий растущую тенденцию внедрения электромобилей, о чем свидетельствует увеличение совокупных расходов 25 крупнейших клиентов в 16 раз с 1 квартала 2017 финансового года по 4 квартал 2023 финансового года.
Пример 2: Расходы 25 крупнейших клиентов
Учитывая, что история глобального внедрения электромобилей все еще находится на ранней стадии, ChargePoint, похоже, предстоит долгий путь к росту в качестве признанного поставщика решений для зарядки. Однако компания сталкивается с рядом проблем, за которыми необходимо внимательно следить.
Растущие проблемы
На горизонте перед ChargePoint маячит несколько проблем.
Во-первых, недавнее решение Tesla, Inc. (TSLA) открыть свою сеть зарядных устройств постоянного тока для других автопроизводителей угрожает изменить конкурентный ландшафт в индустрии зарядки электромобилей. Tesla планирует установить не менее 7500 зарядных устройств для всех электромобилей к концу 2024 года, причем значительная часть — 3500 из них — будут оснащены устройствами мощностью 250 кВт на автомобильных трассах, и все они будут доступны через приложение Tesla или веб-сайт. Хотя руководство ChargePoint рассматривает это нововведение как потенциальное средство от беспокойства по поводу дальности полета и стимул к внедрению электромобилей, оно также бросает тень неопределенности на траекторию роста ChargePoint. ChargePoint предлагает станции быстрой зарядки как уровня 2, так и постоянного тока, но ее сеть быстрой зарядки постоянным током намного меньше, чем у Tesla. Предоставляя электромобилям, не принадлежащим Tesla, доступ к нагнетателям, Tesla повышает доступность и удобство быстрой зарядки для миллионов водителей, а также создает новый источник дохода для себя. ChargePoint может столкнуться с усилением конкуренции со стороны Tesla, особенно в районах, где нагнетатели распространены в большем количестве и работают быстрее, чем станции ChargePoint. Однако нет худа без добра и для ChargePoint. ChargePoint может извлечь выгоду из переезда Tesla, поскольку она могла бы привлечь больше водителей Tesla в свою сеть, предлагая варианты зарядки 2-го уровня на рабочих местах, дома и в пунктах назначения. Компания также могла бы использовать свои существующие партнерские отношения с автопроизводителями, розничными торговцами и коммунальными службами для расширения своей сети и предоставления своим клиентам более качественных услуг. Несмотря на эти возможности, я настороженно отношусь к попыткам Tesla разрушить сектор зарядки электромобилей.
Еще одной проблемой является снижение темпов внедрения электромобилей. Согласно последним данным Cox Automotive, ожидается, что в 2023 году на электромобили будет приходиться менее 8% от общего объема продаж новых автомобилей. В то время как продажи подключаемых автомобилей в последние годы быстро росли, темпы замедляются: в первом полугодии рост составил почти 50% по сравнению с 65% в 2022 году и 71% за тот же период в 2021 году. Более медленные темпы могут быть объяснены несколькими факторами, такими как ценовые барьеры, ослабление государственных стимулов на ключевых рынках и проблемы с принятием потребителями. В июне запас электромобилей на дилерских партиях достиг 92 дней, что значительно превышает 51 день запасов для всех моделей. Примечательно, что только 31% дилеров видят в электромобилях будущее, в отличие от 53% покупателей автомобилей, которые разделяют эту точку зрения. Высокие цены продолжают отпугивать американских покупателей автомобилей, несмотря на стимулы и скидки, призванные стимулировать внедрение, при этом 43% потенциальных покупателей называют стоимость существенным препятствием.
Пример 3: Причины избегать электромобилей
Хотя к 2030 году на электромобили, безусловно, будет приходиться гораздо большая доля транспортных средств на дорогах, следующие пару лет могут выявить новые проблемы, поскольку сектор электромобилей адаптируется к инфляционным условиям.
Навынос
По мере того как инвесторы сталкиваются с неопределенностью, связанной с будущим компаний, производящих зарядку электромобилей pure-play, ChargePoint сталкивается с рядом проблем. Продолжающаяся неспособность компании преобразовать свой растущий масштаб в значимое увеличение маржи или прибыльности вызывает беспокойство, особенно учитывая усиливающуюся конкуренцию в секторе зарядки электромобилей. Учитывая тенденцию к снижению показателей прибыли, я не ожидаю изменений в состоянии CHPT в обозримом будущем. Замедление роста выручки в ближайшие несколько кварталов — что, согласно руководству компании, является весьма вероятным сценарием — ограничивает потенциал роста с этого момента. У компании все еще есть необходимые ингредиенты, чтобы стать настоящим победителем революции в области электромобилей, но я верю, что ситуация ухудшится, прежде чем изменится к лучшему, что зависит от способности компании успешно справляться с конкурентными угрозами.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
