Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
О
CNX Resources Corporation (NYSE:CNX) занимается разведкой и разработкой месторождений природного газа в Аппалачском бассейне. Как поясняется в его 10-К за 2022 финансовый год:
CNX Resources Corporation… является ведущей независимой компанией по добыче природного газа и промежуточных продуктов… Большинство наших операций сосредоточено на нетрадиционных сланцевых пластах, в первую очередь на Марцеллусских и Ютикских сланцах, в Пенсильвании, Огайо и Западной Вирджинии… Наши сланцевые месторождения представляют собой нашу основную область деятельности и роста с точки зрения запасов, добычи и капиталовложений. По состоянию на 31 декабря 2022 года у нас есть права на добычу природного газа из сланцевых пластов в Пенсильвании, Западной Вирджинии и Огайо примерно на 531 000 чистых акров сланца Марцеллус и примерно на 609 000 чистых акров сланца Ютика. Кроме того, мы эксплуатируем и разрабатываем месторождения метана из угольных пластов в Вирджинии.
В последнем квартале выручка от продажи нефтепродуктов (природного газа, ШФЛУ и нефти) составила 30,6% от общей выручки, в то время как прибыль от производных инструментов составила ~64%. В структуре выручки от реализации нефтепродуктов доля природного газа составила ~86%, в то время как доля ШФЛУ составила ~11,6%.
Сильные финансовые показатели и низкие мультипликаторы
Выручка, операционный доход и чистая прибыль (LTM) находятся на рекордно высоком уровне с 2014 года. Согласно данным StockRow, свободный денежный поток (LTM) также близок к установлению рекорда после 2014 года.
Валовая, EBITDA и чистая маржа (LTM) увеличиваются уже три квартала подряд и в настоящее время составляют 86%, 78% и 49% соответственно.
Оборачиваемость активов (ежеквартально) находится на рекордно высоком уровне с 2014 года. Количество обыкновенных акций фирмы упало на 28% по сравнению с уровнем 3 квартала 2020 года. Чистый долг (квартальный) находится в долгосрочном нисходящем тренде и на 18% ниже своего локального пика в 4 квартале 2019 года. Соотношение долга к активам CNX колеблется в диапазоне 28-30% со второго квартала 2016 года.
Коэффициенты P/S и P/B фирмы (квартальные) оба ниже 1, сейчас они составляют 0,75 и 0,73 соответственно. Его коэффициент EV/OCF (ежеквартальный) близок к рекордно низкому уровню с 2014 года.
Потенциальные катализаторы
CNX недавно санкционировала дополнительный выкуп доступных акций на сумму 1 млрд долларов (без истечения срока действия), согласно последнему отчету о доходах. Компания выкупила 2% размещенных акций во втором квартале 2023 года, а общий объем выкупов с третьего квартала 2020 года в настоящее время составляет ~30% (более $1 млрд) компании.
Руководство заявило, что недавнее повышение эффективности позволило ускорить сроки ввода в эксплуатацию четырех скважин Marcellus, и они ожидают, что они будут введены в эксплуатацию до конца этого года. В нем также говорилось, что в районе CPA Mamont фирма недавно пробурила свою самую глубокую и протяженную скважину Utica. На юго-западе Пенсильвании CNX пробурила две скважины Marcellus, каждая из которых имеет поперечную длину не менее 19 500 футов.
Фирма заявила, что экономические показатели well в последнем квартале были благоприятными и могут выдержать более низкие ценовые условия. Компания также отметила, что ей удалось избежать “промежуточных соглашений с высокой фиксированной стоимостью”, которые создают дополнительный риск и часто приводят к принятию сложных решений в дальнейшем.
Руководство подчеркнуло, что оно по-прежнему планирует снизить балансовый риск компании в долгосрочной перспективе, главным образом за счет снижения общего уровня задолженности и тщательного управления сроками погашения долга.
Наконец, у CNX есть федеральные и штатные налоговые льготы, которые позволяют ей потенциально снизить свои будущие налоговые обязательства. К концу 2022 финансового года доходы фирмы на федеральном уровне и в штатах составили $0,9 млрд и $1,8 млрд соответственно. У некоторых из них нет срока годности, в то время как у других срок годности истекает где-то между 2023 и 2041 годами.
Риски
Поскольку производственные мощности CNX в основном сосредоточены в Аппалачском бассейне, фирма особенно чувствительна к изменениям регионального спроса и предложения в соответствии с недавним рейтингом 10-K. Добыча в этом районе часто превышает региональный спрос, что означает, что местные продукты из природного газа, как правило, продаются со скидкой по сравнению с такими ориентирами, как цена Henry Hub. Любое будущее увеличение региональной добычи и/или прекращение работы межгосударственных трубопроводов может усугубить этот риск.
В ноябре 2017 года фирма объявила о завершении выделения CONSOL Energy; в результате CNX несет ответственность в качестве гаранта по некоторым обязательствам CONSOL. По словам фирмы, к концу 2022 финансового года приблизительная стоимость этих обязательств составит ~120 миллионов долларов.
CNX использует процессы гидроразрыва пласта для разработки сланцевых пластов, поэтому она особенно зависит от доступа к воде и правил эксплуатации водопроводов. Будущие изменения в нормативно-правовой базе могут ослабить способность CNX распоряжаться водой и получать к ней доступ, а также нанести ущерб результатам ее деятельности.
Фирма вовлечена в многочисленные судебные разбирательства и имеет опыт осуществления расчетов в результате своей деятельности. В декабре 2021 года CNX заявила о “отсутствии возражений” в ответ на уголовные обвинения, связанные с занижением количества операций по очистке, которые проводились на станции технического обслуживания трубопроводов в округе Вашингтон, штат Пенсильвания. Фирма согласилась выплатить муниципальным властям округа Уэстморленд более 600 тысяч долларов. В 2019 году CNX достигла соглашения с Департаментом охраны окружающей среды Пенсильвании, согласившись закупорить более 100 скважин на природный газ и профинансировать затраты на закупорку, внеся залог в размере 1,48 млн долларов.
Как и все фирмы, занимающиеся добычей природного газа, CNX, вероятно, пострадает во время общих экономических спадов, поскольку спады, как правило, сопровождаются значительным падением спроса на топливо. Кроме того, его результаты могут пострадать во время чрезвычайных ситуаций в области общественного здравоохранения, таких как пандемия COVID-19, что также может привести к снижению спроса на топливо. Угрозы общественному здравоохранению могут привести к тому, что поставщики промежуточных услуг, от которых зависит CNX, приостановят свою деятельность, чтобы сдержать вспышки.
Исполнение
Покупка акций — это ставка на то, куда пойдет их цена, а не обязательно на фундаментальные показатели бизнеса. Поскольку существуют статистические данные о ценовых тенденциях на фондовых рынках, долгосрочным инвесторам, которые придерживаются научного подхода, может быть выгодно сосредоточиться на акциях, которые находятся в восходящем тренде или близки к началу нового.
CNX сейчас находится в восходящем тренде после недавнего прорыва выше своего 200-дневного скользящего среднего 6 июня 2023 года, согласно Finviz. С тех пор акции выросли примерно на 30%.
При уменьшении масштаба акции по-прежнему на 43% ниже своего пика с 2014 года, что указывает на существенный потенциал роста.
Возможно, имеет смысл рассмотреть возможность ставки на эту акцию только до тех пор, пока сохраняется восходящий тренд, возможно, потребовав, чтобы был активен простой сигнал тренда; например, требуя, чтобы цена была выше своего скользящего среднего (30, 50, 100, 200-дневного, в зависимости от того, что имеет более веские доказательства).
нижняя линия
Рекордная прибыль CNX, низкие оценки, недавнее сокращение доли заемных средств и тенденция к обратному выкупу акций делают ее интересной возможностью для инвесторов. Несмотря на то, что его цена продолжает расти, акция может стать разумной ставкой для инвесторов, которые рассматривают стратегию, основанную на импульсе.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
