Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Неудобно читать? Послушайте краткий тезис этой статьи от ИИ:
Инвестиционный тезис Comcast
Comcast (CMCSA на NASDAQ) прекрасно провела Хэллоуин. Это был отличный урок: релизы, привязанные к конкретному дню и дате, могут быть успешными при определенных условиях (сейчас мы выясним, каких именно).
Линейный бизнес кабельного провайдера Comcast продолжает терять клиентов видеоуслуг — примерно 14.5 миллионов подписчиков против 16.5 миллионов за тот же период, как указано в недавнем отчете за третий квартал от 26 октября 2023 года.
Когда часть контента Comcast успешно продается, это становится поводом для радости, потому что я считаю, что кино — это область, в которой компании придется в будущем активно развиваться, чтобы стать конкурентоспособным медиаконгломератом.
Проблема заключается в том, как мы узнали из-за стачек, затраты на талантливых людей почти непомерны. Повышение остатков навредит модели киноразвлечений, нацеленной на конечного потребителя.
По этой причине медиакомпании обращаются к лицензированию контента вместо размещения его только на собственных стриминговых платформах — так они получают оплату и заботятся о остатках.
Реклама используется по этой же причине — она создает двойной источник дохода от услуг.
Угощение Comcast на Хэллоуин
Успех фильма “Пять ночей у Фредди” от Universal и Blumhouse Productions мог бы немного успокоить ситуацию, но опасения возникли после того, как перезапуск “Изгоняющего дьявола” не оправдал ожиданий акционеров.
Публика не была готова к возвращению этого IP. Фильм собрал лишь 60% от кассовых сборов внутри страны и за рубежом. По состоянию на текущий момент, кассовые сборы составили 120 млн долларов по всему миру.
“Пять ночей у Фредди” стали настоящим сюрпризом для нас. За пять дней в кинотеатрах сборы составили чуть менее 90 млн долларов. В международном прокате сборы составили 60 млн, что в сумме дает почти 150 млн мировых кассовых сборов. У фильма еще есть потенциал, и мы ожидаем, что кассовые сборы продолжат расти.
У фильма по-прежнему есть потенциал в кинотеатрах. Мы ожидаем, что его кассовые сборы продолжат расти и превзойдут сборы “Изгоняющего дьявола”. По имеющимся данным, права на IP обошлись в 400 млн долларов для сегмента контента Comcast.
Хотя подробности фактической покупки могут быть сложными (включая или не включая бюджетные статьи и, возможно, предназначенные для получения каких-либо разрешений на использование бренда отделом парков), вероятность того, что бюджет не был полностью покрыт этими затратами, предполагает очень разочаровывающую рентабельность инвестиций.
Компания, вероятно, учтет реакцию на новый релиз и внесет необходимые коррективы. (Мой совет: для следующего фильма сделайте его более похожим на “Крик”, с умными и остроумными диалогами от молодых актеров, чтобы привлечь аудиторию Меган.
Это может оттолкнуть некоторых старых поклонников, но для тех, кому это предложение кажется ужасным, я здесь. Просто наденьте сейчас мою шляпу акционера.) Вот почему меня беспокоил “Фредди”. Казалось, что рынок мог потерять импульс в жанре ужасов в прошлом месяце.
Но произошло нечто интересное. Хотя “Пикок” демонстрировал фильм одновременно с кинотеатрами, туда пришли толпы зрителей.
Со временем мы, конечно, можем увидеть некоторое снижение кассовых показателей. Это, безусловно, повлияет на повторные показы.
Тем не менее, мы все еще можем оценить преимущества этого как для мультиплексного, так и для потокового бизнеса Comcast.
Согласно квартальному отчету о доходах компании, количество подписчиков Peacock составляет 28 миллионов. Это представляет собой чистый прирост на четыре миллиона подписчиков.
Однако Comcast по-прежнему ожидает убытки в размере 2.8 миллиарда долларов на 2023 год, которые, по ее словам, станут худшими за все время.
Хотя это утверждение может быть справедливым и реалистичным (на данный момент), компаниям следует активно сокращать затраты и получать прибыль раньше, а не позже. К сожалению, похоже, это произойдет позже из-за ожидаемого продолжения убытков в 2024 году.
“Фредди” может помочь продвинуть сервис и в то же время заработать деньги на прокате, но у Comcast проблема с повторяемостью: для каждого успеха у “Экзорциста” не может быть слишком много неудач, если они хотят достичь какого-то прогресса.
Джейсон Блюм, продюсер, знающий, как добиться большего с меньшими затратами, является здесь настоящей звездой. Он привел в Universal множество проектов в жанре хоррор, включая “Меган”, ставшую сенсацией в социальных медиа; другие демонстрации, ориентированные на молодую аудиторию, включают “Happy Death Day”, “The Purge” и “The Black Phone”.
Бюджет “Freddy” составляет, как сообщалось, 20 млн долларов, как уже упоминалось ранее. Это очень разумно, и хотя участие в данном проекте, вероятно, принесёт большую прибыль, Comcast в состоянии извлечь пользу из того, что станет, несомненно, франшизным стартапом (совет руководителям: попытайтесь поддерживать стоимость на уровне в 20 млн за фильм перед участием; пожертвуйте некоторым потенциальным доходом — увеличьте кассовые сборы ради прибыльности и избегания риска; подталкивайте Блюма к выполнению того, что он делает лучше всего: созданию кинохитов, основанных на концепции, а не чрезмерных вложениях).
Помимо Блюма, еще одной звездой здесь является “Peacock”, и синергию, которую получает экосистема Comcast из этого. Однако в рекламной части дискуссии есть еще больше возможностей.
Да, мы в первую очередь говорим о театральном премиальном стриминге, но возможно, нам стоит добавить к этому рекламу. Самое замечательное в окнах релиза и сравнение с потоковой трансляцией состоит в том, что всё это позволяет проводить максимум экспериментов.
Вот что я имею в виду:
Если Comcast хочет круглосуточного обслуживания, это рискованно. Мы все знаем об этом. Есть опасения по поводу возможного снижения продаж на прокате. Фильм, конечно, окупился, но всё ещё. Возможно, сделка должна быть такой, что даже премиум-подписчики Peacock будут получать рекламу в поддержку выхода на сервисе. Я бы запрограммировал больше нагрузки на рекламу.
Можно назвать это премией, которая выплачивается поверх подписки, если хотите. Это, казалось бы, делает два этих релиза разными продуктами даже в тонком плане. Это может помочь продавать кинотеатры с точки зрения парадигмы будущего. Система Disney по взиманию платы с подписчиков в размере $30 за просмотр фильмов в кинотеатрах кажется более идеальной.
Но стоит попробовать поддержку рекламы, так как она может показать, что снижает отток клиентов. Те, кто использует протокол Disney, могут с большей вероятностью подписаться и затем отключиться.
И я бы добавил, что для Comcast, на мой взгляд, не будет проблемой предложить рекламу для подписчиков, которые не получают ее, если она отмечает весь такой контент, как исключенный из продукта с другой лицензией.
Метод доступа к премьерам Disney, который компания назвала своей системой D+ и взиманием с подписчиков оплаты в размере 30 долларов за просмотр фильмов сразу после их выпуска в кинотеатрах — вероятно, наиболее совершенен.
Но все же может быть стоит испытать рекламную поддержку, поскольку имеющиеся данные говорят о том, что она способствует снижению оттока клиентов. Те, кто пользуются протоколом Disney могут с большей степенью вероятности подписаться и затем отказаться от подписки. И, я бы добавил, что для Comcast в этом не было бы проблемы — предлагать рекламу подписчикам, которые не видят ее, при условии, что сервис помечает такой контент как неподходящий для продукта с альтернативной лицензией.
Близкий день и дата релиза — то есть, выпуск фильма в прокат на потоковых сервисах сразу после его выхода в кинотеатрах через две-три недели — на мой взгляд, является оптимальным балансом.
Некоторые утверждают, что такой подход мог бы повторить успех фильма “Экзорцист”. Возможно, было бы уместно сделать это на “Пикоке” в ночь на Хеллоуин.
(Обновление: Прямо перед отправкой этой статьи для публикации я прочитал оценки второго уикенда “Фредди”. Снижение примерно на 80%, до значительно меньше 20 млн долларов для кинотеатров внутри страны.
Хотя тезис о хороших показателях фильма все еще актуален, этот существенный спад подтверждает, что дата релиза была почти оптимальной. Я должен признать, что показатели были выше, чем я ожидал, но данные, полученные от этого выпуска, будут ценны для будущих попыток.)
Comcast также стоит обратить особое внимание на создание новых IP в реальном времени, если они хотят максимизировать свою театральную прибыль через продвижение потоковой передачи. Они могли бы снимать фильм, который может быть распространен только в цифровом виде через прямые каналы к потребителю и / или транзакционное видео по запросу и вместо этого переводить его на дату релиза в мультиплексе / Peacock.
Именно здесь вышеупомянутый продюсер Блум мог бы быть очень полезен — у него есть способность находить идеи, которые могут быть реализованы относительно дешево, и затем продвигать их поколению TikTok.
Он занимается подобными вещами некоторое время — еще в 2014 году, его фильм ужасов ‘Без друзей’, снятый, по сообщениям, примерно за 1 миллион долларов, должен был быть выпущен на кабельном ТВ, прежде чем выйти на большой экран и собрать более 60 млн долларов в мировом прокате.
У Universal может быть ещё большее преимущество, если они захотят попытаться воспроизвести формулу “Фредди”: предполагается, что Блумхаус объединится с Atomic Monster — производителем контента, основанном Джеймсом Ваном, который выпустил IP “Заклятия” в кинотеатры и другие жанровые хиты.
Остаётся только задаться вопросом: станут ли отношения между Comcast и этими двумя продюсерскими компаниями ещё более глубокими (поглощение когда-нибудь?; более тесное партнёрство с расширением доступа к капиталу Comcast?).
Итог таков: новый фильм про Фредди можно назвать “запечатлением редкой молнии в нестабильной бутылке”. Но если правильный фильм объединится с правильной маркетинговой компанией и правильной датой релиза, стоит рискнуть и провести кампанию с указанием даты и дня для максимизации ценности.
Фильм имел успех в социальных сетях и перекликается с другими предложениями соцсетей, типа “Меган” и “Улыбка”, но у таких настроек есть свои собственные виды расчетов, для полного осознания которых вероятно потребуются новые алгоритмы ИИ — другими словами, вывод начальных условий необходимых для превращения чего-то типа провала “Экзорциста” в мем-феномен — это трудная задача, и следующая попытка, хоть и кажется, что не может провалится, вполне может это сделать.
Вот почему руководству Comcast нужно продолжать инвестировать в этот жанр — учиться по ходу действия, с целью создания новой формулы и понимания ее в то же самое время.
Оценка и риски
Сначала я хочу рассмотреть риски. Самый большой: непостоянство молодых зрителей утомило Джейсона Блума и весь этот жанровый сегмент. Такой риск вполне реален, и, безусловно, будут падения; в долгосрочной перспективе, однако, я считаю проекты в жанре ужасов с рациональным бюджетом хорошей ставкой на возврат инвестиций.
Есть и другой риск: Comcast — это история конгломерата, у которого две основные корпоративные личности: одна сторона — это практически скучная коммунальная служба, которая пытается перейти от линейного кабельного телевидения к мобильным и прочим предложениям/сервисам, в то время, как вторая сторона — машина по созданию контента, которая пытается освоить основы потокового вещания для компенсации потерь в многоканальных пакетах для видеопрограммистов.
Ещё один риск заключается в том, что Comcast — компания/акция, известная своей способностью обеспечивать рост дивидендов в пространстве медиаконгломерата — больше не увеличивает их дивиденды так хорошо, как ранее.
Однако в целом мне нравятся возможности Comcast в области контента, и я думаю, что компания будет продолжать сокращать потери Peacock и экспериментировать со взаимодействием между своей экосистемой и кинотеатром.
Что касается оценок, SA Quant сейчас в основном оценивает акции как средние… возможно, от справедливой до слегка завышенной стоимости. Текущий уровень дивидендной доходности в 2.7% не плох для медиа… конечно, 3% были бы лучше с такими ставками, как эти, но учитывая историю дивидендных выплат компании, это может быть своего рода защитной инвестицией.
Как это часто бывает с Comcast, недельный диапазон в 52 недели довольно узкий: 31$ с одной стороны, и 47$ с другой. Сейчас цена составляет 43$. Очевидно, это хорошая дивидендная инвестиция для терпеливых инвесторов, которые готовы усреднять свои инвестиции со временем, но скажу, что дальнейшее снижение с годового максимума было бы желательным шагом, особенно с учетом казначейских облигаций.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
