Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Несмотря на то, что в течение последнего месяца на рынках наблюдалась большая волатильность, рост и акции технологических компаний по-прежнему в значительной степени растут в течение года, компенсируя очень слабые показатели в 2022 году. Однако в будущем инвесторам необходимо быть очень бдительными в отношении позиций, которые они сохраняют в своих портфелях, поскольку невероятно высокие процентные ставки могут привести к росту всех компаний, кроме самых высококлассных.
С начала года акции Datadog (NASDAQ:DDOG) выросли более чем на 30%. В конце 2022 года я написал оптимистичную статью об этой акции, когда она торговалась ближе к ~ 75 долларам. Эта ставка окупилась: но, несмотря на недавний рост акций, я думаю, что впереди еще много возможностей для роста.
Я по-прежнему настроен оптимистично в отношении Datadog по ряду причин. Во-первых, компания продолжает демонстрировать рост на масштабируйтесь, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию. Компания как привлекает новых клиентов, так и продолжает придерживаться своей стратегии «осваивай и расширяйся», направленной на повышение продаж существующим клиентам. Во-вторых, недавнее приобретение конкурента New Relic (NEWR) компанией private equity со значительной премией демонстрирует привлекательность пространства мониторинга инфраструктуры/ приложений. Постоянное повышение прибыльности и увеличение маржи также делают Datadog редкостью в сфере технологий со средней капитализацией.
Вот мой обновленный долгосрочный тезис bull о Datadog:
- Новые рыночные возможности демонстрируются агрессивным масштабным ростом —При выручке более 2 миллиардов долларов Datadog по-прежнему растет темпами середины 20-х годов в условиях жесткой макроэкономики, которая сдерживает развитие сложных ИТ-проектов. Это демонстрирует, насколько широко открыты рыночные возможности Datadog в целом.
- Огромные рыночные возможности в размере 62 миллиардов долларов — Datadog недавно оценила рынок наблюдаемости в 62 миллиарда долларов к 2026 году (его предыдущий размер составлял 53 миллиарда долларов к 2025 году), что означает, что Datadog по-прежнему имеет лишь однозначный показатель проникновения в эту общую рыночную возможность.
- Критически важное программное обеспечение с постоянным доходом — после установки Datadog становится неотъемлемой частью ИТ-инфраструктуры компании, необходимой для поддержания производительности и безопасности. Это дает Datadog богатый и надежный источник постоянного дохода, на который можно опираться. Темпы его расширения и количество клиентов, использующих несколько продуктов, также довольно высоки.
- Правило 40 компаний- Очень немногие компании, растущие так быстро, как Datadog, способны достичь значимой прибыльности. Операционная маржа Datadog составляет более 20% для проформы. В дополнение к росту выручки более чем на 20%, это превращает Datadog в стратосферный клуб «Правил 40», что редко встречается в нынешних условиях.
Мы также отмечаем, что, поскольку ценообразование Datadog основано на использовании, оно более способно быстро обеспечить рост, когда уровень использования клиентами восстановится в посткризисный период: по сравнению с программным обеспечением для определения цен на основе мест, восстановление которого займет некоторое время, поскольку компании восстанавливают численность персонала после увольнений и сокращения затрат в этом году.
С точки зрения оценки, Datadog, безусловно, не является (и никогда не был) дешевым, но, на мой взгляд, у него все еще есть много возможностей для роста. При текущих ценах на акции около 95 долларов рыночная капитализация Datadog составляет 30,73 миллиарда долларов. После того, как мы вычтем 2,18 миллиарда долларов наличных и 740,5 миллионов долларов конвертируемого долга из последнего баланса Datadog, итоговый результат компаниистоимость предприятия составляет 29,29 миллиарда долларов.
Между тем, аналитики Уолл-стрит ожидают, что в следующем финансовом году (24 ФГ) выручка Datadog составит 2,54 миллиарда долларов (+23% г/г) и 1,63 доллара на акцию (+29% г/г). Оценки роста выручки могут быть скромными, если уровни использования быстро восстановятся и сравняются с более мягким 2023 годом, но, принимая оценки за чистую монету, оценочные коэффициенты Datadog составляют:
- выручка в 11,5 раза больше EV/24 финансового года
- 58x FY24 P/E
Опять же, это не скромные оценки. Но хотя я обычно выступаю за инвестирование в более дешевые растущие акции, трудно спорить с тем, что Datadog является одним из самых качественных предприятий в сфере программного обеспечения со средней капитализацией, балансируя между огромным ростом и значительным расширением прибыли в подсекторе программного обеспечения, где она быстро вытеснила предыдущего лидера категории (New Relic). и вырос до новых высот.
Акции упали с краткосрочного пика выше 110 долларов, достигнутого в июле, так что сейчас отличное время, чтобы купить падение и удержаться для дальнейшего роста в будущем.
Q2 скачать
Давайте теперь более подробно рассмотрим последние квартальные результаты Datadog. Сводная информация о доходах за 2 квартал приведена ниже:
Выручка Datadog выросла на 24% г/г до $509,5 млн, превзойдя ожидания Уолл-стрит в размере $501,0 млн (+23% г/г). Мы действительно отмечаем, что в течение последних нескольких кварталов Datadog демонстрировал резкое замедление: рост в 1 квартале был намного сильнее и составил 33% в годовом исчислении, а в 4 квартале был еще выше и составил 44% в годовом исчислении.
Во многом это является результатом замедления использования, поскольку показатели удержания чистой выручки Datadog снизились до 120% (со 130% в эпоху пандемии, хотя этот показатель по-прежнему выше, чем у большинства других компаний-разработчиков программного обеспечения в текущей макроэкономике). Вот несколько полезных анекдотических замечаний из подготовленных генеральным директором Оливье Помелем заявлений о доходах за второй квартал, в которых подробно описываются последние тенденции выхода на рынок:
На высоком уровне, во-первых, мы наблюдали рост использования во втором квартале среди существующих клиентов, который был немного ниже, чем в предыдущих кварталах. Во-вторых, мы действительно видим признаки того, что облачная оптимизация может начать ослабевать. И в-третьих, мы продолжаем наращивать наши продажи за счет большого количества заказов на новые логотипы во втором квартале. Углубляемся на один уровень. Во втором квартале мы наблюдали рост использования существующих клиентов, который был немного ниже, чем в предыдущих кварталах.
Мы по-прежнему наблюдаем, как клиенты, особенно некоторые клиенты с более крупными расходами, тщательно анализируют затраты и оптимизируют использование облачных технологий и возможностей наблюдения во втором квартале. Мы отражаем этот более низкий рост в нашем обновленном руководстве на 2023 год, и Дэвид предоставит дополнительные комментарии относительно географии нашего руководства.
С другой стороны, мы видим признаки того, что облачная оптимизация нашей клиентской базы может начать ослабевать. Группа клиентов, которые начали оптимизацию около года назад, по-видимому, стабилизировала рост пользователей в конце второго квартала, о чем свидетельствуют недавние действия и связанные с ними обязательства перед нами. И мы увидели, что рост использования агрегатов восстановился в июле до уровней, которые больше похожи на то, что мы наблюдаем в первом квартале.
Хотя еще слишком рано ставить крест на оптимизации облачных вычислений и сохраняется значительный уровень макроэкономической неопределенности, эти новые тенденции, а также характер взаимодействия с нашими клиентами обнадеживают. Наконец, наши заказы были высокими во втором квартале. Период облачной оптимизации не повлиял на наш новый логотип, заказы на новые продукты и циклы сделок, и мы по-прежнему наблюдаем значительный рост продаж».
Однако что я нахожу обнадеживающим, так это заявления компании о том, что новый логотип выигрывает, в то время как большинство компаний—разработчиков программного обеспечения сообщают о трудностях с заключением сделок из-за более жестких бюджетов и более тщательного контроля. Это был второй по величине квартал по количеству заказов на новые логотипы в истории компании и рекордный для любого второго квартала.
Да, рост Datadog сейчас может быть более медленным, поскольку компании ограничивают использование продуктов Datadog, чтобы сэкономить на операционных расходах: но поскольку Datadog продолжает наращивать свою клиентскую базу (количество клиентов, зарабатывающих > 100 000 долларов в годовом исчислении, выросло на 24% г /г до почти 3 тыс.), компания готовит почву для значительный рост в посткризисный период, поскольку все больше клиентов могут увеличить свои счета.
Стоит также отметить, что финансовый директор Datadog отметил, что тенденции использования в июле месяце (после закрытия 2-го квартала) улучшились по сравнению со 2-м кварталом и были «аналогичны 1-му кварталу» с точки зрения уровней. Мы также отмечаем, что продажи во втором квартале составили 31% в годовом исчислении, и тот факт, что темпы роста продаж были выше, чем выручка, является хорошим опережающим показателем того, что рост может вновь ускориться в будущих кварталах.
С точки зрения рентабельности, Datadog сохранила свою заоблачную валовую прибыль в размере 81% (без изменений в годовом исчислении), и операционная маржа в размере 21% также была стабильной в годовом исчислении.
И, как показано на графике выше, свободный денежный поток за первое полугодие 23 финансового года вырос на 36% в годовом исчислении до 258,1 млн долларов, что представляет собой 26%—ную маржу FCF — на один пункт выше, чем за аналогичный период предыдущего года.
Основные выводы
В Datadog есть много такого, что может понравиться, особенно учитывая, что компания продолжает уверенно завоевывать новые логотипы на фоне более мягких условий продаж для большинства конкурирующих компаний-разработчиков программного обеспечения. Несмотря на относительно дорогую акцию (хотя и далеко не такую дорогую, как во время пандемии, когда Datadog торговался с более чем 20-кратным увеличением выручки), цена Datadog более чем оправдана ее фундаментальными принципами «Правила 40» и широко открытыми рыночными возможностями. Оставайся здесь надолго.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
