Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Diamondback Energy (NASDAQ:FANG) располагает довольно щедрым механизмом денежного потока. Но вместо того, чтобы возвращать деньги акционерам, компания делает акцент на росте прибыли на акцию в рамках возврата акционерам. Это ставит историю роста в центр внимания, как это было со времен основания компании. Весьма вероятно, что акцент на росте в расчете на акцию сохранится и в будущем.
Быстрый рост денежного потока на акцию с момента IPO был на высшем уровне. Это также может представлять интерес для инвесторов, которые понимают, что быстрый рост денежного потока действительно означает быстрый рост дивидендов. Таким образом, к тому времени, когда человек выходит на пенсию, первоначальные инвестиции могут приносить много наличных только за счет базового дивиденда.
Даже при ожидаемом снижении цен на нефть в текущем финансовом году рост, показанный выше, впечатляет. Какие бы цифры ни были опубликованы за текущий год, скорее всего, эта впечатляющая история роста продолжится.
Другие инвесторы могут быть заинтересованы в компании, которая, по сути, является механизмом переменного распределения. Однако переменное распределение происходит после оппортунистического выкупа акций. Это совсем другой подход к дивидендам со стороны многих компаний.
Дивиденды быстро увеличиваются вместе с увеличением денежного потока. Если руководству удастся сохранить такой темп движения денежных средств, то дивиденды могут быть весьма существенными.
Совокупная доходность в размере 25% обычно утраивается примерно каждые пять лет. На первом слайде денежный поток примерно удвоился за четыре года. Очевидно, что в этом году произойдет разворот денежного потока, поскольку цены на сырьевые товары снизятся. Но если способность удвоить денежный поток так быстро, как это недавно удалось руководству, сохранится за счет дополнительных приобретений, то эта компания является очень привлекательным инвестиционным предложением.
Руководство имеет очень долгую историю последовательных приобретений. Это действительно снижает риск неудачи при приобретении. Кроме того, руководство часто приводит в порядок баланс, осуществляя непрофильные операции для сокращения задолженности, как показано выше.
Единственное возможное соображение заключается в том, что если руководство решит, что задолженность должна быть снижена после завершения реализации непрофильных активов, для достижения этой цели может возникнуть необходимость в сокращении свободного денежного потока. Однако следует отметить, что большинство финансовых коэффициентов уже достаточно консервативны, что ограничивает опасения по поводу снижения долга.
В настоящее время рынок, по-видимому, действительно не благоприятствует органическому росту. Но это вполне устраивает нынешнее руководство. Рост базовых дивидендов в сочетании со случайными специальными дивидендами, по-видимому, радует рынок, в то время как рост прибыли на акцию, вероятно, порадует рынок в долгосрочной перспективе. Это руководство, похоже, нашло беспроигрышную ситуацию.
Инвесторы, по сути, получают двойную выгоду от дополнительных приобретений, в которых используются акции, а затем от обратного выкупа акций, чтобы иметь меньше непогашенных активов, чем было до обратного выкупа.
Теперь руководство действительно делает оппортунистические покупки приоритетными в том смысле, что руководство не привязано к переменным дивидендам, как это делают многие другие руководители.
Таким образом, денежные средства, возвращаемые в виде дивидендов (как базовых, так и переменных), вероятно, ниже, чем в других случаях. Но в результате дивиденды, по-видимому, растут быстрее, поскольку руководство увеличивает прибыль на акцию двумя способами (дополнительные приобретения и обратный выкуп акций).
В прошлом компания органично наращивала производство. Сейчас очень неясно, допустит ли рынок такую стратегию в будущем.
Преимущество инвестиционного уровня
Эта компания имеет доступ к долговым обязательствам с более низкой стоимостью, чем обычно бывает в этой отрасли, поскольку балансовый долг оценивается как инвестиционный.
Поскольку у руководства какое-то время нет задолженности, а с той задолженностью, которая будет погашена в ближайшем будущем, легко справиться с помощью денежного потока, это дает руководству большую гибкость при выкупе долга.
Федеральная резервная система повышает процентные ставки. Это большой минус для цен на непогашенные облигации, даже несмотря на то, что цены на эти облигации «выросли», когда компания достигла статуса инвестиционного уровня.
Но этот большой минус для держателей облигаций является плюсом для компании, у которой есть наличные для погашения долга. У Даймондбека явно есть эти деньги. Таким образом, руководство может погасить облигации, которые обеспечивают наилучшую сделку в долгосрочной перспективе. Денежный поток был увеличен за счет продажи непрофильной недвижимости. Как показано выше, руководство увеличило это преимущество в движении денежных средств, погасив задолженность со скидкой. Эти покупки, вероятно, будут продолжаться до тех пор, пока облигации торгуются со скидкой.
Это руководство хочет, чтобы коэффициент задолженности был ниже 1, используя значительно более консервативные рекомендации, чем текущие условия в отрасли. Но это действительно не должно быть проблемой, учитывая уровень денежного потока в текущее время.
Основные выводы
Руководство продолжает совершать все новые приобретения, которые увеличивают прибыль на акцию. Затем часть денежного потока направляется на оппортунистический выкуп акций, что еще больше увеличивает прибыль на акцию. Это усиливает нарастающий эффект от приобретения.
Финансы достаточно консервативны, чтобы компания получила рейтинг инвестиционного уровня. Это должно означать, что эта компания может пережить любой циклический спад в лучшей форме, чем многие конкуренты с более низким рейтингом долга. Это также дает компании доступ к более дешевым долговым обязательствам, чем в случае многих конкурентов.
Это превращает эту потенциальную инвестиционную идею в историю роста. Инвесторам с доходом необходимо либо рассматривать это как предприятие с переменным доходом с акцентом на оппортунистический выкуп обыкновенных акций, либо, что более вероятно, инвесторам с доходом необходимо отказаться от этой идеи.
Базовый дивиденд быстро растет, потому что эта компания обычно увеличивает добычу на акцию двузначными цифрами. Таким образом, базовый дивиденд, вероятно, в будущем вырастет на двузначные цифры.
Основным риском при таких инвестициях была бы потеря ключевого персонала, что привело бы к снижению цен на акции в будущем. Конечно, существует также риск циклического спада, поскольку это очень нестабильная и малозаметная отрасль.
Но это руководство уже давно работает на уровне, превосходящем большинство управленческих структур. В долгосрочной перспективе они неплохо зарекомендовали себя для акционеров. Это, вероятно, сохранится и в будущем до тех пор, пока инвестор не переплатит за обыкновенные акции. Прямо сейчас, в результате, это является соображением о покупке.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
