Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис об инвестициях в генеративный Искусственный интеллект распространился И на REIT Центров обработки данных
Digital Realty Trust (NYSE:DLR) действительно представляет собой интересную акцию для наблюдения из-за ее позиции второго по величине REIT-центра обработки данных, исходя из ее рыночной капитализации в размере $ 39,72 млрд на момент написания статьи. Это второе место после Equinix (EQIX) с рыночной капитализацией в 73,18 доллара.
На данный момент DLR может похвастаться 518 МВт ИТ-мощностей в кампусе в Северной Вирджинии, а также различными совместными предприятиями в более чем 300 точках по всему миру. Это значительно опережает EQIX с мощностью 277 МВт и Iron Mountain (IRM) с мощностью 220 МВт, основываясь на их последнем отчете о доходах.
Самое главное, что недавний бум генеративного ИИ в значительной степени оправдал премию за встроенные технологии, которая долгое время наблюдалась в REIT центров обработки данных, опираясь на ажиотаж вокруг Метавселенной и устойчивый переход к облачным вычислениям после повторного открытия COVID-19.
DLR 5Y EV/Выручка и цена/ Оценка финансового результата на акцию
Поэтому неудивительно, что DLR торгуется на уровне NTM EV / Выручка 10,69x и NTM Цена / FFO на акцию 19,03x, что выше среднего показателя за 1 год в 9,58 x / 15,69x, хотя и не слишком далеко от среднего показателя за 3 года до пандемии в 11,08x / 17,58x, соответственно.
Ищу рейтинг Альфа-кванта
Премия в DLR действительно очевидна по сравнению с медианной ценой/FFO за акцию в диверсифицированном секторе REIT, равной 10,74x, и общей медианой сектора REIT, равной 12,22x.
Такая же надбавка наблюдается и у аналогичных центров обработки данных REIT, таких как EQIX по цене NTM/ FFO за акцию в 34,99 раза и IRM в 19,95 раза. Это сопоставимо с их показателями за 1 год в 32,81х/ 17,81х и за 3 года до пандемии в 26,93х/ 15,48х, соответственно.
Таким образом, хотя DLR, возможно, получила оценку D в рейтинге Seeking Alpha Quant по цене FWD/ FFO за акцию, мы не слишком обеспокоены, поскольку такая же оценка D была присвоена IRM, а EQIX получила оценку F.
Прогнозные оценки консенсус-прогноза также предполагают отличный рост выручки DLR в среднем на +10,5% и +5,1% до 2025 финансового года по сравнению с его 3-летними докандемическими среднегодовыми показателями +14,4%/ +5,1% и 3-летними гиперпандемическими среднегодовыми показателями +13,5%/ +0,3% соответственно.
Устойчивый Спрос повысил ставки DLR
Это подтверждает прогноз руководства на 2023 финансовый год, согласно которому базовый финансовый результат на акцию в среднем составит $6,60 (-1,4% г/г), при устойчивом спросе, который в настоящее время определяется предложением, что естественным образом снижает количество вакансий и повышает ставки в годовом исчислении.
Таким образом, мы считаем, что попутный ветер для DLR остается отличным, поскольку руководство также приобретает дополнительные объекты в Амстердаме, увеличивая мощность своего центра обработки данных на 55 МВт в течение следующих нескольких кварталов.
Это в дополнение к расширению собственного кампуса в Северной Вирджинии с увеличением мощности на 292 МВт к 2026 году.
Очевидно, что DLR также присоединяется к Nvidia (NVDA), поскольку REIT недавно получила желанный сертификат готовности к работе с NVIDIA DGX H100 в своем новейшем дата-центре в Осаке, Япония, в рамках программы NVIDIA DGX-Ready Data Center.
Поэтому неудивительно, что DLR внесла свой вклад в ненасытный спрос на графические процессоры NVDA, поскольку на данный момент H100s распроданы с большим сроком поставки — до трех кварталов.
Мы полагаем, что эта тенденция, в конце концов, может сохраниться, основываясь на прогнозе NVDA по общим продажам за 3 квартал 23 года в размере $16 млрд (+18,4% кв/+169,8% г/г) и прогнозируемом постепенном росте поставок на каждый квартал до 2024 года.
Эти наблюдения подтверждают прогноз Gartner о том, что объем мирового облачного рынка значительно вырастет до 724,56 млрд долларов к 2024 году (+21,3% г/г), что, следовательно, повысит значимость REIT для центров обработки данных, таких как DLR.
Акции DLR Можно покупать, если Инвесторы управляют Своими Рисками и весом портфеля
Цена акций DLR за 7 лет
И именно по этой причине мы считаем, что у DLR по-прежнему есть отличные возможности для роста, с долгосрочной целевой ценой в 147,86 доллара, основанной на консенсус-прогнозе adj FFO на акцию на 2025 финансовый год в размере 7,77 доллара и оценке NTM FFO на акцию в 19,03 раза.
Эта цифра подразумевает более чем приличный потенциал роста в размере +14,8% по сравнению с текущими уровнями, в дополнение к увеличенной форвардной дивидендной доходности в размере 3,80% по сравнению со средним показателем за 4 года в 3,57%.
В результате привлекательного соотношения риска и прибыли мы оцениваем акции DLR как подходящие для покупки здесь.
Тем не менее, есть также предупреждение для заинтересованных инвесторов, поскольку REIT сообщил о годовых процентных расходах в размере $444,48млн (+8,7% кв/+60,9% г/г), благодаря своим долгосрочным долгам в размере $16,96 млрд (-5% кв/ +24,1% г/г).
С одной стороны, руководство DLR грамотно управляло своими рисками в период повышенных процентных ставок, участвуя в нескольких процентных свопах, эффективно зафиксировав средневзвешенные процентные ставки на уровне 2,86% (+0,1 пункта кв/+0,74 г/г) по сравнению со сроком SOFR в 5,31%.
Эти усилия позволили REIT сохранить свою прибыльность, в то же время получив более 2 миллиардов долларов валовой выручки за счет продажи своих долей в нескольких активах центров обработки данных.
С другой стороны, DLR по-прежнему зафиксировала повышенное соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA в 6,8 раза (-0,3 пункта кв/+0,6 г/г) по сравнению с уровнями за 2019 финансовый год в 5,7 раза и медианой по сектору в 5,52 раза.
Несмотря на то, что REIT может генерировать растущий показатель adj EBITDA в размере $697 млн (+4% кв/кв/ +14% г/г), еще предстоит выяснить, когда может произойти окончательное сокращение доли заемных средств, что потенциально приведет к дальнейшему снижению прибыльности в краткосрочной перспективе.
В сочетании с впечатляющим ростом рейтингов центров обработки данных на +20,26% за прошедший год мы также можем увидеть, что акции DLR станут волатильными, как только шумиха вокруг генеративного искусственного интеллекта утихнет, или если NVDA зафиксирует упущенную прибыль / предоставит неутешительные прогнозы на будущее.
Таким образом, инвесторы, возможно, также захотят сохранить размер своих портфелей соответствующим их склонностям к риску.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
