Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Вступление
Как инвестор в акции, увеличивающие дивиденды, я ищу новые возможности для инвестирования в активы, приносящие доход. Я часто дополняю свои существующие должности, когда нахожу их привлекательными. Однако, когда рынок волатилен, как сегодня, я стараюсь воспользоваться этим и ищу инвестиции в компании, которые торгуются по привлекательной цене. В этой статье я сделаю это, рассматривая компанию в финансовом секторе, которая торгуется по низкой оценке.
Финансовый сектор интригует, особенно в этом году. В то время как банки показали низкие результаты из-за краха небольших банков, другие компании, такие как Visa (V) и Mastercard (MA), увеличили продажи, поскольку потребительские расходы оставались устойчивыми. Discover Financial Services (NYSE:DFS) предлагает банковские услуги, такие как кредиты и инфраструктура кредитных карт. Таким образом, компания является привлекательным вариантом для инвесторов, инвестирующих в рост дивидендов.
Я буду анализировать Узнайте, используя мою методологию анализа акций с растущими дивидендами. Я использую тот же метод, чтобы упростить сравнение исследуемых компаний. Будут рассмотрены фундаментальные принципы Discover, оценка, возможности роста и риски. Затем я попытаюсь определить, является ли это хорошей инвестицией.
Первый шаг — это знакомство с бизнесом Discover. Обзор компании Seeking Alpha показывает, что:
Discover Financial Services предоставляет цифровые банковские продукты и услуги, а также платежные услуги в Соединенных Штатах. Она работает в двух сегментах: цифровой банкинг и платежные услуги. Сегмент цифрового банкинга предлагает частным лицам кредитные карты Discover под брендом Discover, частные студенческие займы, личные займы, ипотечные кредиты, другие виды потребительского кредитования и депозитные продукты напрямую для потребителей. Сегмент платежных услуг управляет PULSE, сетью банкоматов, дебетовых карт и электронных переводов денежных средств, и Diners Club International, платежной сетью, которая выпускает платежные карты под брендом Diners Club и /или предоставляет услуги по приему карт, а также предлагает услуги по обработке платежных транзакций и расчетам.
Основы
Доходы Discover за последнее десятилетие выросли на 83%. Компания увеличила продажи за счет расширения своей платежной сети и, что более важно, продажи большего количества кредитов, особенно сегодня, когда процентные ставки выше. Discover растет за счет увеличения своего кредитного портфеля и увеличения объема транзакций. В будущем, как видно из Seeking Alpha, аналитики единодушно ожидают, что Discover продолжит увеличивать продажи на уровне ~ 9% в год в среднесрочной перспективе.
Показатель EPS (прибыль на акцию) за тот же период рос гораздо быстрее, увеличившись на 200%. За последнее десятилетие Discover утроила свою прибыль на акцию, несмотря на полную остановку во время пандемии. Компания добилась роста продаж, увеличения чистой процентной маржи и агрессивных выкупов акций, что позволило добиться впечатляющего роста прибыли на акцию. В будущем, как видно из Seeking Alpha, консенсус аналитиков предполагает, что Discover продолжит увеличивать прибыль на акцию на уровне ~ 5% в год в среднесрочной перспективе.
За последние двенадцать лет Discover выплачивала растущие дивиденды. Размер дивидендов был выплачен за несколько лет до финансового кризиса 2008 года, и во время кризиса он был снижен. С тех пор компания демонстрирует устойчивый, щедрый рост с среднегодовым темпом роста в 19% за последнее десятилетие, включая рост на 17% в апреле. Коэффициент выплат низкий, так как компания выплачивает дивиденды менее чем на 20% от своей прибыли на акцию. Таким образом, выплата дивидендов относительно безопасна, если только мы не увидим быстрого и резкого ухудшения бизнес-среды. Текущая доходность почти в 3% является привлекательной, учитывая возможности для роста дивидендов и расширения выплат.
В дополнение к дивидендам Discover также возвращает капитал акционерам с помощью агрессивных планов обратного выкупа. За последнее десятилетие компания выкупила почти половину своих акций, сократив их количество на 48%. Обратный выкуп важен для акционеров, поскольку он поддерживает рост прибыли на акцию и является высокоэффективным при привлекательной цене акций. К сожалению, Discover решила временно приостановить выкуп акций, чтобы сэкономить наличные во времена неопределенности.
Оценка
Соотношение P/E (цена/прибыль) Discover, при использовании оценок EPS на 2023 год, составляет ниже 7, что является чрезвычайно низкой оценкой. Сегодняшняя оценка ниже, чем была в начале года, и с учетом прогнозируемого роста в 2024 году текущая оценка кажется привлекательной. Платить семикратную прибыль компании, которая демонстрирует солидный рост прибыли на акцию и продаж, привлекательно, и, таким образом, это может стать хорошей отправной точкой.
Приведенный ниже график из Fast Graphs также подчеркивает, насколько он привлекателен. Компания торгуется с доходностью на акцию менее чем в семь раз выше, а среднее соотношение P/E с момента ее IPO составляет 11,36. Несмотря на то, что темпы роста ниже среднего показателя в 13,35% в год, оценка по-прежнему обеспечивает значительный запас прочности. Даже если рост прибыли на акцию компании еще больше замедлится и снизится, существует существенная разница между текущей и средней оценкой.
Возможности
Первая возможность — это использование более высоких процентных ставок по выгодным кредитам. Одна из заметных возможностей роста Discover заключается в способности извлекать выгоду из растущих процентных ставок. За последние двенадцать месяцев процентные ставки, взимаемые компанией, выросли с 12% до 14%, что обеспечило компании благоприятный рост продаж. Одновременно с этим Discover стала свидетелем увеличения своего кредитного портфеля на 15%. Такая восходящая траектория демонстрирует потенциал компании по продаже более дорогих кредитов.
Другой возможностью является увеличение чистой процентной маржи, несмотря на увеличение стоимости финансирования. Несмотря на увеличение стоимости финансирования на 2%, Discover увеличила свою NIM (чистую процентную маржу). Компания добилась этого, стратегически повысив процентные ставки по кредитам. Это привело к небольшому, но значительному росту NIM. Это достижение доказывает способность Discover эффективно справляться с проблемами финансирования и позволяет еще больше увеличить маржу.
Третья возможность связана с развитием инфраструктуры кредитных карт в постпандемическом мире. Общий объем использования кредитных карт в компании увеличился на 6% в годовом исчислении. Категория Diners является лидером в этом сегменте, где зафиксирован превосходный рост на 18%. Этот всплеск можно объяснить возрождением туризма и развлекательных мероприятий после пандемии.
Риски
Первый риск — это замедление экономического роста и волатильность процентных ставок. Discover подвержен риску замедления экономического роста и колебаний процентных ставок. Более высокие процентные ставки могут сделать кредиты более дорогими, потенциально снижая спрос на кредитные продукты. Кроме того, нависает угроза рецессии, поскольку уровень безработицы вырос до 3,8%, что повышает риск невозврата кредитов.
Другим риском является увеличение чистых списаний и возможность того, что это перерастет в кредитный риск. Резерв на покрытие кредитных убытков вырос на 756 миллионов долларов в годовом исчислении, что свидетельствует об увеличении объема резервов на 263 миллиона долларов и существенном увеличении чистых списаний на 495 миллионов долларов. Такое увеличение чистых списаний вызывает растущую обеспокоенность в отношении платежеспособности заемщиков. Это может негативно сказаться на финансовом состоянии компании в среднесрочной перспективе.
Еще одна проблема Discover связана с распределением капитала. У Discover снизился коэффициент достаточности капитала 1-го уровня (CET1), который снизился до 11,7% с 14,5% в 2021 году. Это снижение связано с расширением компанией своего кредитного портфеля. Чтобы сэкономить денежные средства, Discover приостановила выкуп акций, несмотря на привлекательную оценку. Это решение может ограничить поддержку роста прибыли на акцию, потенциально разочаровав инвесторов и повлияв на способность компании повышать акционерную стоимость.
Выводы
В заключение отметим, что Discover — относительно новая компания в сфере инвесторов, инвестирующих в рост доходов и дивидендов. Тем не менее, это многообещающая компания, если смотреть на фундаментальные показатели. Она увеличивает продажи и прибыль на акцию и вознаграждает своих акционеров дивидендами и, в большинстве случаев, обратным выкупом акций. У компании есть много возможностей для роста, поскольку она предлагает кредитные карты премиум-класса за рубежом и более дорогие кредиты, поскольку процентные ставки выше. Таким образом, долгосрочная траектория развития компании выглядит многообещающей.
Однако инвестиционный тезис сопряжен со значительными рисками, главным образом из-за более суровой бизнес-среды. Более высокие ставки из-за инфляции и растущей безработицы могут привести к рецессии, что нанесет значительный ущерб компании. Тем не менее, я считаю, что оценка достаточно привлекательна, чтобы оправдать риски, и поэтому это ПОКУПКА. Я думаю, что это рискованная покупка с потенциальной некоторой волатильностью.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
