Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В целом, несмотря на недавнюю волатильность, вызванную опасениями по поводу процентных ставок, рынок в этом году по-прежнему был довольно благосклонен к большинству технологических акций. И хотя многие компании, ориентированные на предприятия, сталкиваются со снижением спроса после пандемии, поскольку компании сокращают бюджеты и расходы, многие технологии, ориентированные на потребителя, по-прежнему пользуются благоприятным попутным ветром.
DoorDash (NYSE:DASH), хорошо известное приложение для доставки еды, по-прежнему демонстрирует двузначный рост выручки и количества бронирований после первоначального прекращения пандемии. С начала года акции подскочили более чем на 60%: но, несмотря на этот рост, я все еще думаю, что впереди еще много возможностей для роста.
Я инициирую освещение на DoorDash как оптимистичное. На мой взгляд, вот основные движущие силы бычьего тезиса для DoorDash:
- Известный бренд и широкий охват рынка ресторанов США — несмотря на меньшие размеры, чем Uber Eats, DoorDash широко доступен по всей стране и продолжает расти. Благодаря приобретениям DoorDash также осуществляет свою деятельность за рубежом, что придает ей огромную популярность.
- Программа подписки для увеличения постоянного дохода и лояльности — Программа DashPass стоимостью 10 долларов в месяц предлагает бесплатную доставку и скидки на самовывоз, способствуя не только увеличению постоянного дохода, но и увеличению числа частых заказов среди самых преданных клиентов DoorDash.
- Рост за счет партнерских отношений — DoorDash заключила ряд важных партнерских соглашений с различными компаниями, включая банки (ряд кредитных карт премиум-класса предлагают DashPass со скидкой или бесплатно). Компания также расширила свой бизнес по удобству доставки, открыв свою сеть для широкого круга розничных сетей.
- Благоприятный профиль маржи — несмотря на то, что его бизнес доставки имеет меньший объем выручки, чем у Uber, у него благоприятный скорректированный профиль маржи EBITDA.
- Богатый наличными — На балансе компании находится более 4 миллиардов долларов чистых денежных средств, не обремененных долгами, что обеспечивает достаточную финансовую гибкость.
Здесь есть многое, что может понравиться, особенно после недавнего падения с отметки в 90 долларов, зафиксированной в июле. Поскольку DoorDash продолжает падать, ищите возможность для покупки.
Устойчивый двузначный рост
Одним из основных обнадеживающих факторов здесь является то, что DoorDash продолжает активно расти после пандемии. В последнем квартале (2 квартал) DoorDash добилась роста объема заказов на 25% в годовом исчислении, валовой стоимости заказов на рынке на 26% в годовом исчислении до 16,47 млрд долларов, а выручка выросла на 33% в годовом исчислении до 2,13 млрд долларов, превысив ожидания Уолл-стрит в $2,06 млрд (+28% г/г).
Потребители предпочитают удобство, и тот факт, что многие из нас перераспределили время на поездки в офис, это предпочтение продолжало поддерживать спрос на доставку после пандемии, вопреки мнению большинства наблюдателей рынка в то время, которые считали, что Uber Eats и DoorDash пользовались разовыми льготами во время COVID.
Стоит также отметить, что предложения DoorDash широко диверсифицированы в розничной торговле и продуктовых магазинах, что является особым направлением работы управленческой команды. Согласно замечаниям генерального директора Тони Сюя во время части вопросов и ответов во втором квартале, посвященной доходам, в которых подробно описывается эволюция категорий, не относящихся к ресторанам:
И я думаю, что когда речь заходит о многих из этих категорий за пределами ресторанов, я думаю, вы видели, что значительный рост для нас произошел в первые пару лет пандемии, когда мы начали сотрудничать со сторонними розничными сетями, будь то Walgreens, CVS, 711, и многие, многие другие. Но затем, за последние 2,5 года, мы с нуля построили многомиллиардный продуктовый бизнес. И он действительно был готов к показу в прайм-тайм. И это одна из вещей, которые вы видели, поскольку теперь у нас на платформе в Северной Америке больше магазинов, не связанных с рестораном, по сравнению с любой другой платформой. Мы растем быстрее, чем любая другая платформа, и значительно увеличиваем долю практически во всех категориях. И, конечно же, — и очень конкретно, — также в продуктовом магазине.
Вы также видите это в розничной торговле. Мы наблюдаем значительный рост в категориях, которые выходят даже за рамки продуктов питания, будь то спортивные товары с Dick’s Sporting Goods, или канцелярские принадлежности с Office Depot и OfficeMax, или категория домашних животных с PetSmart и Petco, или категория здоровья и красоты с Sephora. Так что многое из этого происходит. И мы оказались в ситуации, когда мы не только наблюдали очень устойчивый рост в основной категории ресторанов США на рекордно высоких частотах, что дает нам просто больше возможностей и цель внедрить множество этих новых категорий. Но мы также увидели готовность с точки зрения соответствия продукции рынку с точки зрения выбора, качества обслуживания и доступности по цене, когда речь зашла о наших продуктовых и розничных предложениях. И именно поэтому мы сделали анонс и отправили те функции, которые были реализованы в июне ».
Расширение в категориях, не связанных с ресторанами, а также продолжение постепенной международной экспансии станут ключом к дальнейшему росту.
Выгодный профиль маржи по сравнению с Uber
Мы также должны принять к сведению тот факт, что маржинальный профиль DoorDash продолжает улучшаться.
Ставки на рынке выросли до рекордно высокого уровня в 13,0% во втором квартале, увеличившись на 20 б.п. последовательно и на 80 б.п. в годовом исчислении, что помогло увеличить маржу по вкладам в заказы до 29,1%, увеличившись на 540 б.п. в годовом исчислении:
В свою очередь, DoorDash также увеличила скорректированную EBITDA до 279 миллионов долларов: рост в 2,7 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что составляет 13,1% от выручки или 1,7% от объема заказов на торговой площадке.
Вы заметите, что в процентном отношении к выручке скорректированная рентабельность DoorDash по EBITDA в размере 13,1% лучше, чем у Uber на уровне 10,8% (см. диаграмму ниже).:
И это несмотря на то, что выручка DoorDash составляет примерно две трети от выручки Uber. Обратите внимание, что в сегменте доставки Uber ставка по общим бронированиям составляет 19,7%, в то время как в DoorDash она составляет всего 13,1%. Это вопрос ценообразования и взимаемых сборов — на мой взгляд, это указывает на то, что либо у DoorDash есть возможности повысить сборы, чтобы соответствовать Uber, либо он продолжит демонстрировать превосходящий рост по сравнению с Uber за счет более выгодных цен.
Также стоит отметить, что с начала года DoorDash генерировала более 1 миллиарда долларов свободного денежного потока:
Оценка и основные выводы
Излишне говорить, что DoorDash стоит недешево после пробега в этом году. При текущих ценах на акции около 80 долларов рыночная капитализация компании составляет 31,41 миллиарда долларов. После того, как мы вычтем 4,13 миллиарда долларов наличными из последнего баланса компании, итоговая стоимость предприятия DoorDash составит 27,28 миллиарда долларов.
Между тем, аналитики с Уолл—стрит ожидают, что в следующем 24 финансовом году выручка DoorDash составит 9,84 миллиарда долларов, что на 17% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в результате чего выручка DoorDash составит 2,8 x EV/ выручка за 24 финансовый год. Если мы консервативно предположим, что текущая скорректированная рентабельность по EBITDA в размере 13% удержится на выручке в следующем году, скорректированный коэффициент EBITDA компании составит 21,1x EV/ скорректированный показатель EBITDA за 24 ФГ.
Учитывая премию DoorDash за рост, недавнюю серию уверенного увеличения маржи и широкие рыночные возможности, я бы сказал, что на это стоит сделать ставку.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
