Elanco Animal Health (ELAN) анализ акций компании на 2023-2024 год

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Инвестиционный план

Компания Elanco Animal Health Incorporated (NYSE:ELAN), как следует из названия, заняла нишу в области ценообразования на услуги и продукты для домашних и фермерских животных. Цена акций неуклонно снижалась в течение последних 12 месяцев, снизившись примерно на 43%. Возможно, исходя из высокой оценки ранее, p/e сейчас находится на уровне 14.

Но с учетом того, что в мае было зафиксировано улучшение как в верхней, так и в нижней строке за квартал, похоже, что здесь есть хороший потенциал для инвестора. Маржа также выглядит солидной, и расширенные рекомендации, которые руководство предоставило в первом квартале, предполагают, что в 2023 году выручка на более высоком уровне составит 4,4 миллиарда долларов. Прибыль на акцию в размере 0,83 доллара и кратное значение, аналогичное сектору 16, означало бы, что здесь есть некоторый краткосрочный потенциал роста. Если отчет за второй квартал от 7 августа 2023 года удивит, то я полагаю, что мы увидим разворот текущей тенденции к снижению цены акций. Я нахожу соотношение риска и прибыли здесь очень благоприятным, но необходимы некоторые улучшения, прежде чем покупка покажется реалистичной.

Обзор компании

Действуя как компания по охране здоровья животных в Соединенных Штатах, она предлагает различные услуги, связанные со страхованием животных. Кроме того, они также предлагают средства для профилактики заболеваний домашних животных, такие как вакцины и средства от паразитов. Эти услуги помогают улучшить здоровье домашних животных, защищая их от глистов, клещей или блох. Elanco разработала линейку брендов, обладающих этими свойствами, некоторые из них — Seresto, Advantix и Advantage.

Здоровье домашних животных находится в центре внимания Elanco, но они активно развивают свою линейку продуктов, как упоминалось выше. Они также расширили свою деятельность за пределами одомашненных домашних животных и предлагают услуги для коммерческих фермерских хозяйств. Здесь у них есть вакцины, антибиотики и пищевые добавки для поддержания здоровья животных.

Последние события

Еще в мае 2023 года ELAN объявила, что они достигли прорыва в плане лечения смертельного собачьего парвовируса. Министерство сельского хозяйства США предоставило компании ELAN условную лицензию на первое моноклональное антитело к парвовирусу собак. Это первое и единственное одобренное терапевтическое решение, которое, как доказано, лечит парвовирус собак.

Предполагаемое количество процедур, проводимых в настоящее время в США, составляет 330 000 в год. Это огромный рынок для обслуживания, и в будущем он должен стать существенным источником дохода для ELAN. Генеральный директор Джефф Симмонс поделился некоторыми комментариями по поводу анонса: «Мы рады представить на рынок наше первое средство для лечения моноклональными антителами, что подтверждает приверженность Elanco внедрению новых инструментов в тех областях, где нет существующих вариантов».

Помимо публикации этой очень позитивной новости, 9 мая 2023 года ELAN также опубликовала свой отчет за 1 квартал. Общая выручка составила $1,257 млрд, увеличившись на 3% в годовом исчислении. Но рынок сбыта ELAN по-прежнему огромен, поскольку в США 66% всех домохозяйств имеют домашних животных, а это в общей сложности 86,9 миллиона домов. Я ожидаю устойчивого и, возможно, не взрывного роста ELAN в будущем. Но это также стоит премии, и она немного выше, чем то, что ELAN получает в настоящее время. Этот аргумент подкрепляется тем фактом, что расходы на домашних животных выросли более чем на 10% в период с 2021 по 2022 год. Домашние животные — это тоже инвестиция, и, на мой взгляд, рост и траты, скорее всего, будут не просто кратковременными.

Помимо солидных результатов, ELAN также немного повысила свои прогнозы на 2023 год, составив 30 миллионов долларов для нижней границы выручки. Небольшой, но сохраняющийся оптимизм по поводу всего года, на мой взгляд, кое-что объясняет. Со стабилизацией базового бизнеса ELAN может снова вернуться к растущей марже. В течение 2021 года маржа ELAN значительно снизилась, но она неуклонно восстанавливалась до уровня, который был у нее в 2019 году, — чистая маржа составила около 4%. Переход ко второму кварталу, когда ELAN будет отдыхать и наращивать маржу, будет иметь решающее значение для инвестиционного тезиса прямо сейчас. Я думаю, что по мере того, как во втором квартале произойдет предполагаемое прекращение отключения ERP, должны появиться более последовательные отчеты о росте.

Прибыль

Восстановление рентабельности для ELAN станет очень важной задачей, которую им необходимо решить в ближайшие кварталы. Похоже, что более высокие продажи и общие расходы нанесли удар по прибыли. Они выросли в период с 2020 по 2021 год более чем на 30%. Такой рост, хотя выручка не обязательно опережала прибыль, означал, что маржа не улучшилась, и когда появились процентные расходы, стало ясно, что чистая маржа останется низкой. На мой взгляд, ближайшие кварталы расскажут о способности ELAN повышать рентабельность.

Оценка

Если посмотреть выше, то здесь видно, что, возможно, рост должен быть более быстрым, прежде чем можно будет рассматривать возможность покупки. Внутренняя стоимость на данный момент составляет 3,5 доллара за акцию. Это действительно делает его такой привлекательной покупкой, когда цена акций сейчас составляет почти 12 долларов. Для инвесторов, интересующихся вопросами охраны здоровья животных и компаний, работающих там и предоставляющих услуги, ELAN выглядит хорошим вариантом. Но для тех, кто стремится к солидной прибыли в долгосрочной перспективе, доходности, которая превосходит рынок, я думаю, что ELAN сейчас не на том этапе. Я установил предельную ставку для роста FCF в размере 5%. В течение последних 5 лет этот показатель составлял 6% в год, но я думаю, что консервативность в оценках часто приводит к более выгодным инвестициям.

Риски

Elanco сталкивается с рядом проблем, одной из которых является обеспокоенность по поводу перебоев в поставках, особенно некоторых вакцин. Если эти сбои сохранятся или усугубятся, они могут не только повлиять на выручку, но и повлиять на репутацию компании и отношения с клиентами. Надежность цепочки поставок становится решающей для Elanco в поддержании стабильного потока продукции и удовлетворении потребностей рынка.

Кроме того, Elanco с осторожностью относится к тенденциям смягчения выдачи, частично обусловленным пересмотром политики MAP, что привело к повышению цен. Баланс между прибыльностью и рыночным спросом имеет решающее значение, поскольку более высокие цены могут снизить потребительский спрос. Конкуренты также могут воспользоваться возможностью снизить цены, что еще больше усилит конкурентное давление.

В ответ на эти вызовы Elanco должна внедрить эффективные стратегии управления цепочками поставок, обеспечивая прочные отношения с поставщиками и реализуя планы действий в чрезвычайных ситуациях для смягчения потенциальных сбоев. Я думаю, что компании также необходимо найти правильный баланс между стратегиями ценообразования и поддержанием потребительского спроса, возможно, изучив инновационные подходы к маркетингу и дифференциации продукции.

Совет инвестору на вынос

ELAN возвращает свою маржу к тому уровню, который был в 2019 году до пандемии. Рост числа домашних животных во время пандемии создал огромный рынок, который может обслуживать ELAN, и это выглядит еще более привлекательным, когда вы видите, что расходы на домашних животных выросли более чем на 10% в годовом исчислении в период с 2021 по 2022 год.

Цена акций неуклонно снижается, поскольку ожидания более высокой маржи, по-видимому, оказались выше, чем ожидал рынок. Я считаю, что для того, чтобы мой рейтинг удержания превратился в рейтинг покупки, чистая маржа должна расти быстрее, чем она есть на самом деле, и также необходим более высокий рост выручки в годовом исчислении. В противном случае, есть лучшие варианты, которые также приносят дивиденды. В заключение, прямо сейчас я оцениваю ELAN как «удерживаемый».

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.