Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
General Dynamics (NYSE:GD) — это акции, которые стоит рассмотреть для инвестирования в силу нескольких факторов. Это хорошо зарекомендовавшая себя оборонная компания с проверенным послужным списком, предлагающая стабильный доход в виде дивидендов. Дивидендная доходность составляет 2,4%, что выше среднего показателя по сектору в 1,51%. Акции также имеют привлекательную оценку: соотношение цены к прибыли ниже среднего по сектору и разумное соотношение цены к балансовой стоимости.
Кроме того, текущая цена акций, около 217 долларов, находится в пределах торгового диапазона, который предполагает, что это может быть возможностью покупки до следующего отчета о прибылях в конце октября. GD обладает мощным источником дохода и большим количеством невыполненных контрактов, что делает ее надежным вариантом долгосрочного инвестирования. Я планирую покупать до получения прибыли, потому что для меня не имеет значения, что будет указано в предстоящем отчете о доходах. Я не думаю, что разумно позволять кратковременному шуму, если он вообще есть, лишить вас возможности приобрести компанию высокого качества.
Дивиденд
General Dynamics предлагает скромную дивидендную доходность в размере 2,4%, выплачивая 5,28 доллара на акцию. Хотя эта доходность, возможно, и не является исключительной, меня радуют темпы роста за 5 лет на уровне 8%. GD также является дивидендным аристократом; компания, которая увеличивала выплаты дивидендов более 25 лет подряд. Для сравнения, средняя дивидендная доходность по сектору составляет очень небольшие 1,5% при средних 5-летних темпах роста сектора в 7% в год.
По сравнению со своими конкурентами, GD преуспевает в отделе роста дивидендов. Это еще больше подтверждается тем фактом, что коэффициент выплат составляет комфортные 42%. Я думаю, что с их сильными денежными потоками мы, вероятно, увидим продолжение увеличения дивидендов, тем более что у GD больше стимулов продолжать повышать дивиденды, поскольку они уже достигли рубежа aristocrat. Я думаю, что GD — лучший выбор для инвесторов, желающих получить некоторое представление об отрасли, а также получить предварительную дистрибуцию, которую легче масштабировать по сравнению с конкурентами с более низкой доходностью.
Финансовые показатели — Продолжающийся рост
Денежный поток остается высоким, маржа чистой прибыли составляет 8,2% по сравнению со средней маржей чистой прибыли по сектору в 6,2%. GD также удается поддерживать высокий уровень наличности от операций на уровне 4 миллиардов долларов! Исходя из результатов своей деятельности за 2кв23, они сообщили о росте выручки на 10,5% в годовом исчислении на общую сумму $10,2 млрд.
Чистые денежные средства, полученные в результате операционной деятельности за квартал, составили 731 миллион долларов. За первое полугодие чистые денежные средства, полученные в результате операционной деятельности, составили 2,2 миллиарда долларов, или 149% от чистой прибыли. В течение квартала компания погасила облигации с фиксированной процентной ставкой на сумму 750 миллионов долларов, инвестировала 212 миллионов долларов в капитальные затраты, выплатила 360 миллионов долларов дивидендов и использовала 288 миллионов долларов для обратного выкупа акций, завершив квартал с 1,2 миллиардами долларов наличными и их эквивалентами на руках. За предыдущие 12 месяцев компания сократила общий долг на 1,7 миллиарда долларов. — Финансовые результаты за 2кв2023 г.
В то время как предыдущие отчеты о доходах не имеют никакой связи с тем, насколько хорошими будут предстоящие доходы, они по-прежнему рисуют картину сильного денежного потока, способного пережить несколько сильных штормов. Так что, даже если этот предстоящий заработок будет посредственным, я бы не позволил этому слишком сильно беспокоить меня. Выручка GD в расчете на акцию увеличилась со 103 долларов на акцию в 2017 году до, по оценкам, 149 долларов на акцию к концу 2023 года. Это означает рост выручки на акцию на 45%. Общий долгосрочный долг GD также неуклонно снижается. Уровень их долгосрочной задолженности снизился на 5% в годовом исчислении по состоянию на конец предыдущего квартала.
Способность GD заключать государственные контракты с видимостью долгосрочных доходов делает ее устойчивой к экономическим спадам. GD получила контракт с фиксированной ценой в размере 768 миллионов долларов, и, по оценкам, работы будут завершены в декабре 2027 года. Некоторые другие контракты, находящиеся на рассмотрении, включают в себя 580 миллионов долларов на разведку и внутреннюю безопасность, 385 миллионов долларов на поддержку обучения военно-морского флота и 185 миллионов долларов на производство и непрерывную поддержку радаров. Эти контракты обеспечат GD достаточными денежными средствами, и я планирую получить свою справедливую долю, продолжая удерживать их для каждой из предстоящих выплат дивидендов.
Компания также демонстрирует высокую конверсию денежных потоков, при этом свободный денежный поток составляет 123% от чистой прибыли. GD стратегически сокращает свою долговую нагрузку, поддерживая безопасное соотношение чистого долга к EBITDA на уровне 2,0x. Такое прочное финансовое положение способствует повышению его кредитного рейтинга на уровне «А». GS продолжает работать с высокой рентабельностью в каждой категории своего бизнеса. Согласно последней презентации инвестора, операционная маржа выглядит следующим образом:
- Аэрокосмическая промышленность: 14,1%
- Морские системы: 7.6%
- Боевые системы: 14.2%
- Технологии: 9.4%
GD также реализует стратегии сокращения долга, поскольку к настоящему времени им удалось погасить долг на сумму 1,75 млрд долларов в 2023 году, причем только в мае было погашено облигаций на 750 млн долларов.
Сделки по справедливой стоимости
Согласно странице доходов Seeking Alpha для GD, предполагаемая прибыль на акцию на 2023 год составляет $ 12,65. Если мы будем основывать будущие прогнозы на предыдущем росте прибыли, мы можем согласиться со средним темпом роста EPS в годовом исчислении примерно на 5%. Руководство прогнозирует средний темп роста выручки на уровне 9%. Если мы хотим воспользоваться консервативной оценкой, то можем спрогнозировать будущие темпы роста примерно на уровне 7%. Используя эти показатели, мы можем определить, что в 2024 году справедливая стоимость акций составит 241 доллар за акцию. Это означало бы возможный рост на 11% в следующем году. Хотя это очень незначительная скидка по сравнению со справедливой стоимостью, мы больше заинтересованы в покупке с целью получения возможной долгосрочной выгоды.
Сильный денежный поток GD наряду со стратегическими мерами по сокращению долга делает эту покупку привлекательной для меня. По мере подтверждения новых контрактов мы можем ожидать, что GD продолжит сидеть на толстых кучах наличных. Несмотря на то, что текущее ценовое действие торгуется со скидкой всего в 11%, прогнозируемая руководством цель роста годовой выручки на 9% наряду с обязательством увеличить дивиденды делает эту возможность интересной.
Рисковать
Выручка General Dynamics в значительной степени зависит от государственных контрактов. Около 70% их общего дохода приходится на государственные расходы. Любое сокращение оборонных бюджетов, изменение приоритетов правительства или задержки с заключением контрактов могут существенно повлиять на финансовые показатели компании. Приостановка работы правительства или бюджетные ограничения также могут нарушить выполнение контрактов. Риск последствий от этого не полностью исключен, поскольку конфликт все еще продолжается, но я не подчеркиваю этого.
Такая большая зависимость от государственных контрактов / расходов не редкость в этой сфере, но об этом стоит упомянуть, потому что 70% — это большая концентрация. Оборонная промышленность сталкивается с выигрышами и проигрышами по контрактам, что приводит к нестабильности доходов. Сроки и масштабы присуждения контрактов могут существенно влиять на финансовые показатели от квартала к кварталу. Поскольку мы ожидаем следующего отчета о доходах, любые признаки изменений в этих областях финансирования могут вызвать резкую реакцию цен на акции. Любые негативные новости также могут привести к подавлению цены в течение длительного периода времени.
Вывод
General Dynamics (GD) представляет интересную инвестиционную возможность по нескольким причинам. GD является дивидендным аристократом, стабильно увеличивающим свои дивиденды на протяжении более 25 лет, а коэффициент выплат, составляющий 42%, предполагает возможности для дальнейшего роста.
В финансовом плане GD демонстрирует сильный денежный поток, превосходящий среднюю маржу чистой прибыли по сектору, и сохраняет значительный объем денежных средств от операционной деятельности даже в нестабильные времена. Имея историю роста выручки и стратегического сокращения долга, компания на данный момент находится в благоприятном финансовом положении. Его способность заключать долгосрочные государственные контракты обеспечивает устойчивость к экономическим спадам, о чем свидетельствует накопившееся количество невыполненных контрактов.
Однако я думаю, что мы должны осознавать риски, связанные с сильной зависимостью GD от государственных контрактов, поскольку любое сокращение оборонных бюджетов, изменение приоритетов правительства или задержки с присуждением контрактов могут повлиять на финансовые показатели компании.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
