Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор программного обеспечения Guidewire
Guidewire Software, Inc. (NYSE:GWRE) сообщила о своих финансовых результатах за 4 квартал 2023 года 7 сентября 2023 года, превзойдя как выручку, так и консенсус-прогнозы по прибыли.
Фирма предлагает программные решения для страховой отрасли и других связанных с ней участников рынка.
Ранее я писал о Guidewire с прогнозом приостановки из-за замедления роста выручки.
Несмотря на то, что фирма может продолжать демонстрировать солидные результаты в ближайшие кварталы, я обеспокоен оценкой, поэтому мой прогноз по Guidewire Software, Inc. является нейтральным в ближайшей перспективе.
Обзор программного обеспечения Guidewire и рынок
Компания Guidewire Software, базирующаяся в Сан-Матео, Калифорния, была основана в 2001 году с целью предоставления программных решений компаниям по страхованию имущества и от несчастных случаев по всему миру.
Компанию возглавляет генеральный директор Майк Розенбаум, который ранее отвечал за управление продуктами и стратегию в Salesforce.
Основная линейка продуктов Guidewire состоит из:
— Облако InsuranceSuite: полис, выставление счетов и претензии
— Страхование сейчас
— Страховой комплекс: самоуправляемый
— Управление перестрахованием
— Управление андеррайтерами
— Различные интеграции.
Для привлечения клиентов GWRE использует комбинацию собственных стратегий прямых продаж и маркетинга наряду с рекомендациями от различных партнеров по консалтингу, технологиям и внедрению в различных отраслях промышленности.
В отчете Allied Market Research по исследованию рынка за 2022 год говорится, что объем рынка программного обеспечения для обработки претензий в 2020 году составил приблизительно 33,9 миллиарда долларов, а к 2030 году, по прогнозам, достигнет 73 миллиардов долларов.
Это соответствует ожидаемому среднегодовому темпу роста в размере 8,3% в период с 2021 по 2030 год.
Основными факторами, стоящими за этим ожидаемым ростом, являются растущий интерес страховых компаний к автоматизации методов обработки своих претензий и управлению всем жизненным циклом претензий от первоначальной подачи до закрытия.
Более того, в 2020 году Северная Америка принесла самый высокий доход по регионам; однако, по прогнозам, Азиатско-Тихоокеанский регион будет демонстрировать значительный рост до 2030 года.
Ключевые конкуренты или другие игроки отрасли охватывают:
— Митчелл Интернэшнл
— Интеллектуальные решения CCC
— Прикладной эпос
— Управление претензиями Pega
— Обнаружение носителя LexisNexis
— Технологии Утиного ручья
— Быстрое серебро
— Программное обеспечение Hyland
— ПРЕКРАСНЫЕ
— ВЕНТИВ.
Последние финансовые тенденции программного обеспечения Guidewire Software
-
Согласно приведенной ниже диаграмме, общая выручка по кварталам выросла; операционная прибыль по кварталам, наконец, стала положительной в последнем квартале:
-
Маржа валовой прибыли по кварталам в последние кварталы имела тенденцию к росту; расходы на продажи и G&A в процентах от общей выручки по кварталам в последнее время имели тенденцию к снижению:
-
Прибыль на акцию (разводненная) оставалась отрицательной до получения заметно положительных результатов текущего квартала.
(Все данные в приведенных выше диаграммах приведены по GAAP.)
За последние 12 месяцев цена акций GWRE выросла на 52,86%, опередив рост ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) на 33,85%:
Что касается результатов бухгалтерского баланса, то фирма завершила квартал с $798,7 млн денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций и $397,2 млн общего долга, все из которых были отнесены к категории долгосрочных.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил 32,6 миллиона долларов, в течение которых капитальные затраты составили 5,8 миллиона долларов. За последние четыре квартала компания выплатила солидную компенсацию в размере 142,8 миллиона долларов, основанную на акциях, что является самым высоким показателем за последние двенадцать месяцев за последние одиннадцать кварталов.
Оценка и Другие Показатели для Программного Обеспечения Guidewire
Ниже приведена таблица с соответствующими показателями капитализации и оценки компании:
|
Измерение [TTM] |
Сумма |
|
Стоимость предприятия / Объем продаж |
8.0 |
|
Стоимость предприятия / EBITDA |
нм |
|
Цена / Объем продаж |
8.5 |
|
Темпы роста выручки |
11.4% |
|
Маржа чистой прибыли |
-12.4% |
|
ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA % |
-13.8% |
|
Рыночная капитализация |
$7,590,000,000 |
|
Ценность предприятия |
$7,230,000,000 |
|
Операционный денежный поток |
$38,400,000 |
|
Прибыль на Акцию (полностью разводненная) |
-$1.35 |
Нажмите, чтобы увеличить
(Альфа —поиск источника.)
В качестве ориентира соответствующим частичным публичным аналогом может быть CCC Intelligent Solutions Holdings (CCCS):
|
Метрика [TTM] |
Интеллектуальные решения CCC |
Направляющая проволока |
Различие |
|
Стоимость предприятия / Объем продаж |
9.8 |
8.0 |
-18.2% |
|
Стоимость предприятия / EBITDA |
51.9 |
нм |
—% |
|
Темпы роста выручки |
10.2% |
11.4% |
11.4% |
|
Маржа чистой прибыли |
-10.3% |
-12.4% |
19.8% |
|
Операционный денежный поток |
$214,850,000 |
$38,400,000 |
-82.1% |
Нажмите, чтобы увеличить
(Альфа —поиск источника.)
Анализ настроений
Я подготовил приведенную ниже диаграмму на основе анализа количества слов в ходе недавней телефонной конференции руководства по доходам.
Диаграмма показывает, что фирма и ее клиенты прокладывают себе путь в сложных условиях страховой отрасли.
Аналитики спросили руководство о тенденции вытеснения других поставщиков, прогнозе прибыли на 2024 финансовый год и замедлении темпов расширения сделок.
Руководство ответило, что потенциальные клиенты все больше разочаровываются в устаревших системах и в большей степени соответствуют видению будущего Guidewire.
Кроме того, руководство заявило, что прогнозная оценка прибыли будет в большей степени зависеть от масштаба доходов от подписки, а не от маржи услуг.
Руководство признало, что задержки с заключением сделок, отмеченные в результатах предыдущего квартала, по-прежнему являются фактором, влияющим на будущее.
Комментарий к программному обеспечению Guidewire
В своем последнем отчете о прибылях и убытках (Альфа—версия для поиска источников), посвященном результатам за 4 квартал 2023 года, руководство отметило рост ARR (годовой периодической выручки) на 17% за весь финансовый год.
Руководство также отметило, что компания в значительной степени завершила переход к облачно-ориентированному подходу и взаимодействует со страховыми компаниями всех размеров по всему миру для увеличения своего ARR.
С этой целью компания объявила о закрытии 11 сделок с компаниями уровня 1 в течение квартала, включая прогрессивное страхование в США и Allstate в Канаде.
Однако руководство не раскрыло никакой информации о клиентах или уровне удержания выручки.
Общая выручка за 4 квартал 2023 года выросла на 10,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а маржа валовой прибыли увеличилась на впечатляющие 13,2%.
Расходы на продажи и G&A в процентах от выручки снизились на 0,2% в годовом исчислении, а операционная прибыль стала положительной и составила 6,1 млн долларов.
Финансовое положение компании прочное, с достаточным количеством ликвидности, некоторой долгосрочной задолженностью и разумным свободным денежным потоком.
Забегая вперед, отметим, что, по оценкам, выручка за весь 2024 финансовый год, как ожидается, вырастет на 8,6% по сравнению с 2023 финансовым годом.
В случае достижения этой цели темпы роста выручки снизятся по сравнению с темпами роста в 2023 финансовом году на 11,43% по сравнению с 2022 финансовым годом.
Что касается оценки, рынок оценивает GWRE с коэффициентом EV/объем продаж, равным примерно 8,0x, при темпах роста выручки TTM в 11,4% против среднего показателя Meritech SaaS, предполагающего рост ARR на 19% (Источник).
Индекс Meritech Capital для публичных компаний, занимающихся разработкой прикладного программного обеспечения SaaS, показал среднее значение EV/ выручки, кратное примерно 8,6x на 1 сентября 2023 года, как показано на графике здесь:
Таким образом, для сравнения, GWRE в настоящее время оценивается рынком на уровне, близком к более широкому индексу Meritech Capital SaaS, по крайней мере, по состоянию на 1 сентября 2023 года.
Риски для перспектив компании включают возможное замедление экономического роста и удлинение циклов продаж и заключения сделок, что может снизить потенциал роста выручки в ближайшей перспективе.
В то время как GWRE, похоже, набирает обороты на рынках, на которых она работает, акции в последнее время значительно выросли, и оценка представляется разумной там, где она находится сейчас, — около 92,50 долларов.
Кроме того, страница показателей оценки Seeking Alpha для GWRE мигает красным цветом с многочисленными красными флажками оценки по сравнению со средними значениями по секторам, как показано на рисунке ниже:
Несмотря на то, что фирма может продолжать демонстрировать солидные результаты в ближайшие кварталы, я обеспокоен оценкой, поэтому мой прогноз по Guidewire Software, Inc. является нейтральным в ближайшей перспективе.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
