Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Host Hotels & Resorts (NASDAQ:HST) — это рейтинг отелей, ориентированный на номера высшего класса, и это крупнейший публично торгуемый рейтинг жилья. Как и любой другой отель REIT, HST столкнулся с множеством проблем во время пандемии, которые серьезно повлияли на их работу. Однако с тех пор компания успешно восстанавливалась и продемонстрировала значительный рост, о котором мы поговорим в следующих параграфах.
Обзор
HST владеет 77 отелями общей численностью 41 900 номеров. Большинство из них расположены в США, но у них есть несколько и за пределами штатов (Канада, Бразилия). 71% номеров высшего класса, а 26% — класса люкс. Это помогло REIT во время пандемии, поскольку богатый целевой рынок не понес больших финансовых потерь. Более того, REIT восстановился быстрее, потому что он был более изолирован. Как вы можете видеть на рисунке ниже, большинством их отелей управляют Marriott (MAR) и Hyatt (H), причем Marriott обеспечивает 60% их выручки в 2022 году, а Hyatt — 21%. Их основными рынками сбыта являются Оаху, Сан-Диего, Орландо и Финикс. Расположение отелей очень хорошо распределено, поэтому ни один отдельный рынок не имеет слишком большой экспозиции.
Финансовый результат на акцию за 2 квартал 2023 года составляет 0,53 доллара. Заполняемость составляет 74,2%, что на 7,7% меньше по сравнению с уровнем до пандемии в 2019 году, однако это все еще выше средней ожидаемой заполняемости отелей в 63,8% в этом году. Это говорит о том, что HST хорошо справляется с этой задачей, но все еще способен работать лучше.
Результаты того же магазина также показывают некоторое улучшение. Доходы их отелей выросли на 3,9%, а рентабельность отеля (доход на один доступный номер) — на 2,7% по сравнению с прошлым годом. С другой стороны, чистая прибыль снизилась на 17,7%, показатель EBITDA — на 11,9%, а финансовый результат на акцию — на 8,6%.
Звучит не так уж здорово, но хорошая новость заключается в том, что рекомендации на оставшуюся часть года предполагают лучшие результаты. Ожидается, что общая прибыль отеля в среднем увеличится на 8,1%, а EBITDA — на 1,5%. Ожидается, что в середине года FFO составит 1,85 доллара, что лишь немного ниже 1,9 доллара за прошлый год.
HST занимается как покупкой, так и продажей недвижимости. В период с 2021 по 2023 год компания реализовала активы на сумму $1,5 млрд (17,5 х цена продажи/EBITDA) и совершила приобретения на сумму $1,9 млрд (13,1 х цена продажи/EBITDA). Таким образом, их портфель немного вырос, и они продали недвижимость по более высоким ценам по сравнению с теми, которые они купили.
Балансовый отчет
Их баланс довольно солидный. Они имеют рейтинг ВВВ с непогашенным долгом в размере 4,2 млрд долларов. Средневзвешенный срок погашения составляет 4,7 года, а средневзвешенная процентная ставка составляет 4,5%, что является более высоким показателем, но у HST нет существенных сроков погашения до апреля 2024 года и хорошо распределенные сроки погашения в последующие годы (см. ниже). Имея ликвидность в размере 2,5 млрд долларов (из которых 1,5 млрд долларов — это доступность кредитной линии), у них не должно возникнуть проблем с погашением своих долгов в ближайшие годы.
Дивиденд
Размер дивидендов составляет 0,15 доллара на акцию за квартал, что на 25% больше, чем в прошлом квартале, и соответствует доходности в 3,7%. На самых высоких уровнях (до пандемии) дивиденды достигали 0,85 доллара на акцию в год, а затем были полностью выплачены в 2021 году из-за плохих показателей во время пандемии, что было хорошим шагом для компании. Хотя доходность сейчас не самая высокая, у меня позитивный взгляд на будущее дивидендов. Рост в последнем квартале и хорошие показатели производительности предполагают, что он может увеличиться снова. Кроме того, коэффициент выплат сейчас составляет всего 57% по сравнению с EPS, так что определенно есть возможности для роста.
Оценка
Показатель P/FFO в настоящее время составляет 8,83x при историческом среднем значении 14,35x. Для сравнения, аналогичные компании торгуются по следующим мультипликаторам: Summit Hotel Properties (INN) — в 6,27 раза, Apple Hospitality REIT (APLE) — в 9,46 раза, Park Hotels & Resorts (PK) — в 7,32 раза, RLJ Lodging Trust (RLJ) — в 6,43 раза. Таким образом, HST находится на более высоком уровне мультипликаторов P / FFO по сравнению с аналогами, однако я все еще не считаю его завышенным. Компания восстановилась после пандемии и демонстрирует хорошие результаты даже при незначительном снижении финансового результата и показателя EBITDA. Но перспективы хорошие, и у них стабильный баланс. Дивиденды ниже, но они безопасны и имеют возможности для увеличения. Акции, вероятно, не сделают вас богатыми, но это довольно безопасный и стабильный вариант, и он все еще может обеспечить разумный рост, вот почему я оцениваю его как покупку здесь.
Риски
Риски, связанные с компанией, заключаются в следующем.
Финансовый результат останется неизменным в ближайшие годы, что будет означать, что рост компании будет медленным или незначительным.
Поскольку, как я упоминал выше, во втором квартале было несколько сбоев в результатах, возможно, что рекомендации на оставшуюся часть 2023 года не будут выполнены полностью. Тем не менее, компания находится в довольно выгодном положении с точки зрения своего портфеля, и им не придется платить по каким-либо срокам погашения прямо сейчас, что помогло бы им лучше справиться с ситуацией. Кроме того, они смогли восстановиться после пандемии, что показывает, что руководство способно работать в более трудные времена.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
