Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Kimco Realty Corporation (NYSE:KIM) — это хорошо управляемый инвестиционный фонд недвижимости, ориентированный на торговые центры под открытым небом, который не только с комфортом покрывает свои дивиденды за счет средств от операционной деятельности, но и продемонстрировал значительную заполняемость и восстановление NOI после пандемии (основная причина, по которой я рекомендую Kimco Realty за последние два года).
В конце августа Kimco Realty объявила о приобретении другого траста — RPT Realty (RPT). Ожидается, что сделка постепенно увеличит доходы Kimco Realty от операционной деятельности, и в сделке присутствует стратегическое совпадение с точки зрения географического расположения активов.
Я думаю, что сделка стратегически выгодна для Kimco Realty и направлена на увеличение средств за счет роста операционной деятельности, и я считаю, что акции Kimco Realty все еще недооценены.
История моего рейтинга
С тех пор как я в последний раз освещал REIT в марте, в Kimco Realty наблюдалось боковое движение акций. Однако, с учетом сказанного, я считаю траст хорошим выбором для получения пассивного дохода инвесторами, особенно после того, как траст объявил о приобретении другого REIT и заявил, что сделка не повлияет на политику выплаты дивидендов.
Поскольку акции по-прежнему дешевы, а траст ожидает, что после сделки с RPT Realty произойдет рост финансовых показателей за счет приобретения, Kimco Realty заслуживает высокой оценки как покупка.
Транзакция RPT
Kimco Realty сосредоточена на продуктовых торговых центрах под открытым небом и в основном активна на крупных рынках metro, с которых траст получает 85% своих годовых доходов от аренды.
В конце августа Kimco Realty объявила о приобретении RPT Realty, за которое траст заплатил 2 миллиарда долларов в рамках сделки с акциями. Сама RPT Realty владеет 56 объектами недвижимости, и фонд также уделяет основное внимание торговым центрам, привязанным к продуктовым магазинам (таким как Kimco Realty): 72% годовой базовой арендной платы приходится на такие центры. Заполняемость портфеля составила почти 95%, что свидетельствует о хорошо управляемом и хорошо сдаваемом в аренду портфеле недвижимости.
Что, на мой взгляд, замечательно в этой сделке, так это то, что ожидается, что она сразу же увеличит финансовый результат Kimco Realty. Если Kimco Realty сможет постепенно увеличивать FFO после закрытия сделки, которое ожидается в начале 2024 года, Kimco Realty может вознаградить инвесторов с пассивным доходом повышением дивидендов (предположение с моей стороны).
Сделка является преобразующей для Kimco Realty, поскольку примерно 70% объектов недвижимости RPT Realty расположены на основных рынках Kimco Realty, и сделка немедленно расширит присутствие траста в основных районах метро, таких как Майами, Атланта или Тампа, причем наибольший рост произойдет на бостонском рынке.
Кроме того, Kimco Realty ожидает получить синергетический эффект в размере 34 миллионов долларов, который, по крайней мере частично, будет способствовать росту финансового результата траста.
Дивиденды По-Прежнему Были Хорошо Покрыты FFO, Как И Сейчас
Kimco Realty продолжает демонстрировать высокие показатели выплаты дивидендов в первой половине 2023 финансового года: Kimco Realty заработала 0,39 доллара на акцию по FFO во втором квартале, а также в первом квартале и сохранила свои дивиденды стабильными на уровне 0,23 доллара на акцию. Это означает, что коэффициент выплаты дивидендов составит менее 60% в первом полугодии, а также за последние двенадцать месяцев.
При таком низком коэффициенте выплаты дивидендов у Kimco Realty есть возможности для увеличения своих дивидендов, несмотря на завершение крупной сделки с RPT Realty.
Сделка с нейтральным кредитным плечом и Рейтингом
Ожидается, что сделка не повлияет на коэффициент кредитного плеча или инвестиционный рейтинг Kimco Realty. Текущее соотношение заемных средств (основанное на соотношении чистого долга к EBITDA) составляет 5,5х, которое, как ожидается, сохранится после одобрения и завершения сделки.
Повышенное руководство и Многократная оценка финансового результата
Во втором квартале Kimco Realty немного повысила свои прогнозные показатели по FFO на 2023 год: теперь траст планирует с 1,55 до 1,57 долларов по FFO на акцию, что на 0,01 доллара больше по сравнению с предыдущим прогнозом.
Исходя из цены акций в 19,06 доллара, Kimco Realty продает их с коэффициентом FFO в 12,2 раза больше.
Для сравнения, Realty Income (O), тяжеловес в секторе REIT, продается по цене 13,4x FFO. В обоих случаях я считаю трасты недооцененными. Вот мой последний тезис о доходах от недвижимости.
Почему Kimco Realty может получить Более Высокую Или Более Низкую Оценку
Kimco Realty пострадала от снижения заполняемости и сокращения NOI во время пандемии, но после 2020 года в фонде наблюдается довольно последовательное восстановление, на что я неоднократно указывал в своих прошлых статьях.
Как REIT, ориентированный на торговые центры, я думаю, что Kimco Realty может серьезно пострадать от рецессии, особенно если это приведет к снижению потребительских расходов и замедлению роста розничных продаж.
Если сделка с RPT Realty по какой-либо причине сорвется, акции Kimco Realty также могут пострадать от спада.
Мой вывод
Я думаю, что сделка с RPT Realty является сильным шагом со стороны Kimco Realty, поскольку существует значительное стратегическое совпадение с точки зрения основных рынков, и ожидается, что сделка постепенно увеличит финансовый результат Kimco Realty.
Поскольку Kimco Realty также недвусмысленно заявила, что сделка, как ожидается, не повлияет на дивидендную политику траста, и принимая во внимание, что Kimco Realty выплачивает менее 60% своего финансового результата, я думаю, что дивиденды остаются очень безопасными для инвесторов с пассивным доходом, и у акций также есть катализатор.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
